میانگین درآمد ۹۰ میلیون دلار برای هر نفر، بزرگترین خریدار خصوصی طلا در جهان

عنوان اصلی: "میانگین درآمد ۹۰ میلیون دلار برای هر نفر، بزرگترین خریدار خصوصی طلا در جهان"

نویسنده اصلی: Lin Wanwan, Dynamic Observing Beating

یک شرکت خصوصی به بزرگترین دارنده طلا در جهان خارج از بانک‌های مرکزی تبدیل شده است.

Paolo Ardoino اخیراً بسیار مشغول بوده است. او هر ماه ۱ میلیارد دلار هزینه می‌کند، هر هفته ۱ تا ۲ تن طلا می‌خرد و می‌گوید "این روند در ماه‌های آینده متوقف نخواهد شد".

Paolo رئیس بانک مرکزی هیچ کشوری نیست؛ او مدیرعامل بزرگترین شرکت استیبل‌کوین جهان، Tether است.

USDT صادر شده توسط Tether بزرگترین استیبل‌کوین جهان با گردش مالی حدود ۱۸۷ میلیارد دلار است. مدل کسب‌وکار بسیار ساده است: شما ۱ دلار به آن‌ها می‌دهید و آن‌ها ۱ توکن USDT به شما می‌دهند. شما توکن را برای معامله می‌برید و آن‌ها دلار را برای خرید اوراق قرضه دولتی جهت کسب سود برمی‌دارند.

در سال ۲۰۲۴، سود خالص از ۱۳ میلیارد دلار فراتر رفت و میانگین سود برای هر نفر در این تیم حدود ۱۵۰ نفره، حدود ۸۶ میلیون دلار بود. طبق سود خالص در سه فصل اول سال ۲۰۲۵ که قبلاً از ۱۰ میلیارد دلار فراتر رفته است، برآورد کل سال ۱۵ میلیارد دلار است که از Goldman Sachs پیشی می‌گیرد. امسال، Tether ممکن است به میانگین سود ۱۰۰ میلیون دلار برای هر نفر دست یابد.

با این حال، این شرکتی که از دلار تغذیه می‌کند، در سال‌های اخیر کاری انجام داده که با کسب‌وکار اصلی‌اش بی‌ارتباط است: انبار کردن دیوانه‌وار طلا.

Tether حدود ۱۴۰ تن طلا به ارزش حدود ۲۴ میلیارد دلار انبار کرده است. این رقم از ذخایر بانک‌های مرکزی کشورهایی مانند کره جنوبی، مجارستان، یونان، قطر، استرالیا و دیگران فراتر می‌رود.

Tether به بزرگترین دارنده طلا در جهان خارج از بانک‌های مرکزی تبدیل شده است.

با سرعت فعلی Tether، مقیاس خرید ماهانه طلا از ۱ میلیارد دلار فراتر می‌رود. قیمت طلا از حدود ۲,۶۵۰ دلار در پایان سپتامبر ۲۰۲۴ به بیش از ۵,۱۰۰ دلار در حال حاضر افزایش یافته است و سود محقق نشده Tether بسیار فراتر از ۵ میلیارد دلار است.

Ardoino زمانی گفت: "طلا از نظر منطقی امن‌تر از هر ارز ملی است".

کاربران Tether عمدتاً از کشورهایی مانند ترکیه، آرژانتین و نیجریه می‌آیند که ارزهای محلی آن‌ها در بلندمدت در حال کاهش ارزش بوده است. آن‌ها از USDT استفاده می‌کنند که اساساً فرار از بانک مرکزی خودشان است. Ardoino این منطق را یک گام فراتر می‌برد: اگر روزی دلار آمریکا هم شکست بخورد چه؟

با یک دست دلار می‌فروشد، با دست دیگر طلا انبار می‌کند. او بهتر از هر کسی می‌داند که ریسک‌ها در کجا نهفته‌اند.

خزانه در پناهگاه هسته‌ای و معامله‌گرانی که از HSBC جذب شدند

طلای خریداری شده توسط Tether در یک پناهگاه هسته‌ای سابق در سوئیس نگهداری می‌شود.

در طول جنگ سرد، سوئیس حدود ۳۷۰,۰۰۰ پناهگاه هسته‌ای برای محافظت در برابر بمب‌های اتمی ساخت که اکثر آن‌ها اکنون متروکه شده‌اند. Tether یکی از آن‌ها را به خزانه طلا تبدیل کرده است. Ardoino این مکان را به عنوان "محافظت شده توسط درهای فولادی سنگین چند لایه، با بیش از ۱ تن طلا که هر هفته به داخل منتقل می‌شود"، یک "مکان به سبک جیمز باند" توصیف کرد.

طلای فیزیکی بدهی هیچ‌کس نیست، به اعتبار هیچ دولتی متکی نیست و نمی‌توان آن را مسدود، تحریم یا از هیچ خلق کرد. این قدیمی‌ترین شکل امنیت است.

اما جاه‌طلبی Ardoino فراتر از انبار کردن است؛ او همچنین می‌خواهد امکان معامله را فراهم کند.

بازار جهانی معاملات طلا توسط بانک‌های بزرگی مانند JPMorgan Chase، HSBC و Citigroup که قدرت قیمت‌گذاری و نقدینگی را کنترل می‌کنند، انحصاری شده است.

در نوامبر ۲۰۲۵، Vincent Domien، رئیس جهانی معاملات فلزات در HSBC، و Mathew O'Neill، رئیس کسب‌وکار فلزات گرانبها در اروپا، خاورمیانه و آفریقا، هر دو استعفا دادند. هر دو چهره‌های برتر صنعت بودند، Domien از سال ۲۰۲۲ به عنوان رئیس جهانی معاملات فلزات در HSBC خدمت می‌کرد و همچنین عضو هیئت مدیره انجمن بازار شمش لندن (LBMA) بود؛ O'Neill از سال ۲۰۰۸ با HSBC بود.

کارفرمای جدید آن‌ها Tether است.

یک شرکت ارز دیجیتال که معامله‌گران برتر طلای مالی سنتی را جذب می‌کند، موجی از شوک را در شهر لندن ایجاد کرده است.

Ardoino گفت که او به "بهترین پلتفرم معاملات طلا در جهان" نیاز دارد تا خریدهای بلندمدت طلا را انجام دهد و "از ناکارآمدی‌های احتمالی بازار بهره ببرد".

خرید حدود ۱ میلیارد دلار طلای فیزیکی به صورت ماهانه در واقع بسیار دردسرساز است، زیرا شامل مجموعه‌ای از چالش‌های لجستیکی است.

در حال حاضر، Tether "هم مستقیماً از پالایشگاه‌های سوئیس و هم از موسسات مالی بزرگ خرید می‌کند، که تکمیل یک سفارش بزرگ ماه‌ها طول می‌کشد". آن‌ها هیچ قدرت چانه‌زنی در زنجیره تامین ندارند؛ اینکه چقدر بخرند و چه زمانی برسد به دیگران بستگی دارد.

ایجاد قابلیت‌های معاملاتی داخلی برای رهایی از این انفعال است. اگر آن‌ها بتوانند ۰.۵٪ در هزینه‌ها در هر معامله صرفه‌جویی کنند، این ۶۰ میلیون دلار در سال است. مهم‌تر از آن، داشتن کنترل است.

از بانک مرکزی تا کنسرسیوم طلا

رویکرد Tether به طلا بیشتر شبیه به بانک مرکزی شده است.

بانک مرکزی طلا را به دو دلیل دوست دارد: نقدینگی بالایی دارد و به طور جهانی به رسمیت شناخته شده است، و بدهی هیچ‌کس نیست و به اعتبار هیچ کشوری وابسته نیست.

از زمانی که ترامپ به قدرت رسید، تهدید تعرفه‌ها ثابت بوده و دلار آمریکا به پایین‌ترین حد در سه سال اخیر سقوط کرده است. در عین حال، بانک‌های مرکزی در سراسر جهان در حال افزایش ذخایر طلای خود بوده‌اند. بانک ملی لهستان بزرگترین خریدار طلا در میان بانک‌های مرکزی جهانی در سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ بود که ذخایر خود را حدود ۹۰ تن در سال ۲۰۲۴ افزایش داد و پیشتازی خود را در سال ۲۰۲۵ حفظ کرد. چین، روسیه، ترکیه، هند و برزیل نیز به افزایش ذخایر خود ادامه می‌دهند.

Tether این روند را به افراط کشانده است. آن‌ها کاری را که بانک‌های مرکزی انجام می‌دهند به روشی خصوصی انجام می‌دهند. تحلیلگران Jefferies اشاره کردند که Tether به عنوان یک "خریدار مهم جدید، ممکن است رشد مداوم تقاضای طلا را هدایت کند"، که حجم خرید آن در سه ماهه سوم ۲۰۲۵ حدود ۲٪ از تقاضای جهانی طلا را تشکیل می‌دهد. یک شرکت استیبل‌کوین به یکی از محرک‌های افزایش قیمت طلا تبدیل شده است.

اما این استراتژی به همین‌جا ختم نمی‌شود. Tether همچنین بی‌سروصدا در حال خرید سهام شرکت‌های حق امتیاز طلا است.

شرکت‌های حق امتیاز جریان‌های درآمدی را از معدنچیان خریداری می‌کنند. معدنچیان طلا استخراج می‌کنند و شرکت‌های حق امتیاز بخشی از درآمد را می‌گیرند، شبیه به جمع‌آوری اجاره. مزیت این است که آن‌ها مجبور نیستند خودشان استخراج کنند، ریسک‌های استخراج را نمی‌پذیرند و فقط می‌نشینند و پول جمع می‌کنند.

طبق گزارش بلومبرگ، Tether بیش از ۲۰۰ میلیون دلار برای خرید حدود ۳۷.۸٪ از Elemental Altus Royalties سرمایه‌گذاری کرده و سپس ۱۰۰ میلیون دلار دیگر برای حمایت از ادغام آن با EMX سرمایه‌گذاری کرده است. همچنین سهام چندین شرکت حق امتیاز متوسط لیست شده در کانادا از جمله Metalla Royalty، Versamet Royalties و Gold Royalty را در اختیار دارد.

رهبری این ابتکار بر عهده Juan Sartori، معاون پروژه‌های استراتژیک Tether است.

او سناتور سابق اروگوئه، مالک مشترک تیم لیگ برتر انگلیس Sunderland، نایب رئیس باشگاه فوتبال AS Monaco و بنیانگذار Union Group بود. ترکیبی از سیاستمدار، تاجر، مالک باشگاه فوتبال و مدیر اجرایی ارز دیجیتال، ترکیب هویت او بسیار بین‌المللی است.

از استیبل‌کوین‌های پایین‌دستی تا طلای فیزیکی و قابلیت‌های معاملاتی میان‌دستی، تا منافع استخراج بالادستی، Tether در حال ساخت یک زنجیره صنعت طلای کامل است و به طور فزاینده‌ای شبیه به یک کنسرسیوم طلا شده است.

علاوه بر طلای فیزیکی، Tether یک توکن طلا به نام XAUT نیز دارد. ۱ XAUT بخرید، پشت آن طلای فیزیکی در یک خزانه سوئیس است. اگر تحویل بخواهید، آن‌ها واقعاً می‌توانند شمش طلا برای شما بفرستند. در حال حاضر، XAUT حدود ۶۰٪ از سهم بازار جهانی توکن طلا را در اختیار دارد، با ارزش بازار در گردش حدود ۲.۷ میلیارد دلار. تا پایان سال ۲۰۲۵، XAUT توسط حدود ۱۶.۲ تن طلای فیزیکی پشتیبانی خواهد شد.

Ardoino پیش‌بینی می‌کند که می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۶ به عرضه در گردش ۵ تا ۱۰ میلیارد دلار برسد. اگر به ۱۰ میلیارد دلار برسد، نیاز به افزودن حدود ۶۰ تن ذخایر طلا خواهد داشت. فقط برای حمایت از XAUT، بیش از ۱ تن باید به صورت هفتگی خریداری شود.

او همچنین پیشگویی کرد و اظهار داشت: "کشورهایی هستند که مقادیر زیادی طلا می‌خرند و ما معتقدیم که آن‌ها به زودی نسخه توکن شده طلا را به عنوان یک ارز رقیب برای دلار راه‌اندازی خواهند کرد".

او اشاره نکرد که کدام کشورها. اما کسانی که در چند سال گذشته دیوانه‌وار طلا می‌خریدند، به خوبی شناخته شده‌اند.

همیشه کسی با خزانه طلای خود آماده است

James Rickards، مشاور سابق جنگ مالی پنتاگون، در کتاب "جنگ‌های ارزی" نوشت: جنبه اساسی رقابت ارزی، رقابت ذخایر است.

در دهه ۱۹۶۰، وزیر دارایی فرانسه Valéry Giscard d'Estaing از بهره‌مندی آمریکا از "امتیاز گزاف"، چاپ چند سنت کاغذ و مبادله آن با طلا و نقره واقعی از سراسر جهان شکایت کرد.

این بازی شصت سال است که ادامه دارد و به اعتماد جهان به دلار متکی است.

اعتماد، وقتی فرو می‌پاشد، سریع این کار را می‌کند. این همچنین منطق اصلی جنگ‌های ذخایر است.

جنگ‌های تجاری، جنگ‌های تعرفه‌ای، جنگ‌های نرخ ارز ظاهری چیزی جز مظاهر بیرونی رقابت اعتبار ارزی نیستند. پایه اعتبار ارزی در کیفیت ذخایر نهفته است.

از آنجایی که دلار به طور مکرر تسلیحاتی می‌شود، مسدود کردن ذخایر ارزی خارجی، قطع کانال‌های SWIFT، اعمال تحریم‌های مالی، جهان باید دوباره فکر کند: چه نوع ذخیره‌ای واقعاً امن است؟

بانک‌های مرکزی این را می‌فهمند، بنابراین بی‌سروصدا در حال افزایش ذخایر هستند. Tether نیز این را می‌فهمد، بنابراین آن‌ها دیوانه‌وار در حال انبار کردن هستند.

John Reade، استراتژیست ارشد در شورای جهانی طلا، گفت که خریدهای Tether تأثیری بر قیمت طلا دارد، اما تنها بخش کوچکی از دلیل افزایش است. او افزود: "آنچه واقعاً جالب است این است که یکی از بازیگران اصلی در فضای ارز دیجیتال، طلا را به عنوان یک معامله اصلی برای کاهش ارزش دلار می‌بیند".

در اوت ۲۰۲۵، Tether مشاور سابق ارز دیجیتال کاخ سفید برای دولت ترامپ، Bo Hines را به عنوان مشاور استراتژیک آمریکا استخدام کرد. در دوران تصدی خود، Hines به پیشبرد اولین لایحه نظارتی استیبل‌کوین در آمریکا، Genius Act کمک کرد. در ژانویه ۲۰۲۶، Tether توکن مخصوص آمریکا USAT را مطابق با این قانون راه‌اندازی کرد.

انبار کردن طلا در یک پناهگاه هسته‌ای سوئیس از یک سو و لابی‌گری در واشنگتن، آن‌ها در هر دو جبهه سخت بازی می‌کنند.

طلا به بالاترین حد تاریخی متوالی می‌رسد، دلار آمریکا به پایین‌ترین حد سه ساله سقوط می‌کند. در غاری نه چندان قابل توجه در پای کوه‌های آلپ سوئیس، بیش از یک تن طلا بار دیگر تحویل داده شده و در فولادی سنگین به آرامی بسته می‌شود.

این جهان واقعاً به طور فزاینده‌ای متلاطم می‌شود، اما همیشه کسانی هستند که خزانه‌های خود را از قبل آماده کرده‌اند.

لینک مقاله اصلی