از وحشت تا بازگشت: صعود BTC به ۹۳ هزار دلار؛ آیا نقطه عطف ساختاری فرا رسیده است؟

عنوان اصلی مقاله: "بازگشت BTC به ۹۳,۰۰۰ دلار: طنین‌انداز شدن چهار سیگنال کلان، بازار ارز دیجیتال ممکن است شاهد یک نقطه عطف ساختاری باشد"

نویسنده مقاله اصلی: Dingdang، Odaily Star Daily

طی ۴۸ ساعت گذشته، بازار ارز دیجیتال بار دیگر به شکلی دراماتیک به همه یادآوری کرد: در اینجا، «سقوط» و «بازگشت گاوها» همیشه تنها یک روز با هم فاصله دارند. BTC یک بازگشت قدرتمند را تا نزدیکی ۹۳,۰۰۰ دلار رقم زد، با رشد ۲۴ ساعته نزدیک به ۷٪؛ ETH به بالای ۳,۰۰۰ دلار بازگشت؛ SOL نیز سطح ۱۴۰ دلار را دوباره آزمایش کرد.

پس از بازگشایی بازار سهام ایالات متحده، بخش ارز دیجیتال نیز شاهد رشد عمومی بود. BitMine، یک شرکت خزانه داری ETH، شاهد افزایش ۱۱.۶ درصدی قیمت سهام خود در ۲۴ ساعت بود و Strategy، بزرگترین دارنده شرکتی BTC، شاهد افزایش ۶.۲ درصدی بود.

از نظر مشتقات، مجموع مبلغ لیکویید شده در ۲۴ ساعت گذشته به ۴۳۰ میلیون دلار رسید که لیکویید شدن پوزیشن‌های لانگ ۷۰ میلیون دلار و پوزیشن‌های شورت ۳۶۰ میلیون دلار بود. لیکویید اصلی مربوط به پوزیشن شورت بود و بزرگترین لیکویید تکی در Bybit - BTCUSD با ارزش پوزیشن ۱۳ میلیون دلار رخ داد.

از نظر احساسات بازار، طبق داده‌های Alternative.me، شاخص ترس و طمع ارز دیجیتال امروز به ۲۸ رسیده است، که هنوز در منطقه «ترس» قرار دارد، اما در مقایسه با ۲۳ دیروز (ترس شدید)، احساسات به وضوح بهبود یافته و بازار نشانه‌هایی از بهبود جزئی را نشان می‌دهد.

در مورد جریان ورودی سرمایه، طبق داده‌های sosovalue.com، پس از اینکه ETFهای اسپات BTC برای چهار هفته متوالی شاهد خروج شدید سرمایه بودند، بالاخره برای چهار روز معاملاتی متوالی شاهد ورود اندک سرمایه بودند؛ در مقابل، ETFهای اسپات ETH پس از پنج روز ورود متوالی، به خروج خالص ۷۹ میلیون دلاری تبدیل شدند. به طور کلی، شتاب فعلی جریان ورودی سرمایه هنوز نسبتاً ضعیف است.

در همین حال، ETFهای آلت‌کوین تحت تأثیر سیاست‌های حمایتی، تأییدیه‌های خود را تسریع کرده‌اند و ETFهای XRP، SOL، LTC، DOGE و سایرین به طور فشرده لیست شده‌اند. در میان آن‌ها، اگرچه ETF XRP دیرتر از ETF SOL عرضه شد، اما عملکرد آن حتی چشمگیرتر بود. مجموع جریان ورودی خالص فعلی آن به ۸۲۴ میلیون دلار رسیده که از ETF SOL پیشی گرفته و در کوتاه‌مدت به «اثر نماینده نهادی» آلت‌کوین‌ها تبدیل شده است.

در ظاهر، صعود اخیر بازار ارز دیجیتال فاقد یک کاتالیزور مستقیم و مهم به نظر می‌رسد، اما در واقع، نیروهای زیرسطحی به طور همزمان در حال شکل‌گیری هستند──از انتظارات نرخ بهره تا نقطه عطف نقدینگی و بازسازی منطق تخصیص نهادی، هر کدام به اندازه کافی قدرتمند هستند که جهت بازار را هدایت کنند.

پیش‌بینی بازگشت: کاهش نرخ بهره در دسامبر قطعی به نظر می‌رسد

تحلیلگران بخش درآمد ثابت، ارز و کالا (FICC) گلدمن ساکس معتقدند که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست آتی دسامبر اساساً به یک امر قطعی تبدیل شده است. به همین ترتیب، بخش تحقیقات جهانی بانک آمریکا نشان می‌دهد که به دلیل شرایط نرم بازار کار و اشارات اخیر سیاست‌گذاران مبنی بر کاهش زودهنگام نرخ بهره، آن‌ها اکنون انتظار دارند فدرال رزرو در نشست دسامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. این تغییری نسبت به پیش‌بینی قبلی بانک مبنی بر حفظ نرخ‌ها در نشست دسامبر است. در عین حال، این بانک در حال حاضر پیش‌بینی می‌کند نرخ بهره در ژوئن و ژوئیه ۲۰۲۶ هر بار ۲۵ واحد پایه کاهش یابد و نرخ نهایی را به محدوده ۳.۰۰٪ تا ۳.۲۵٪ برساند.

داده‌های Polymarket نشان می‌دهد که احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده به ۹۳٪ افزایش یافته است و حجم کل معاملات در این استخر پیش‌بینی به ۳۰۰ میلیون دلار رسیده است.

تغییر نقدینگی: پایان QT و تزریق ۱۳۵ میلیارد دلار

سیگنال حیاتی‌تر از عملیات ترازنامه فدرال رزرو می‌آید. انقباض کمی (QT) به طور رسمی در ۱ دسامبر پایان یافت، که قبلاً بیش از ۲.۴ تریلیون دلار نقدینگی را از سیستم خارج کرده بود و ترازنامه فدرال رزرو را در حدود ۶.۵۷ تریلیون دلار تثبیت کرد.

مهم‌تر اینکه، در همان روز، فدرال رزرو ۱۳۵ میلیارد دلار نقدینگی را از طریق ابزارهای ریپو شبانه به بازار تزریق کرد که دومین تزریق نقدینگی بزرگ روزانه از زمان همه‌گیری است و هدف آن کاهش فشارهای تأمین مالی کوتاه‌مدت در بانک‌ها بود. با این حال، این تسهیل کمی (QE) نیست، بلکه یک حمایت نقدینگی موقت است.

جانشین پاول: متغیر سیاسی قبل از کریسمس

فراتر از نقدینگی و نرخ‌ها، رشته دیگری که بر احساسات بازار تأثیر می‌گذارد از سیاست ناشی می‌شود. با پایان دوره پاول در ماه مه سال آینده، جستجو برای رئیس بعدی فدرال رزرو کاملاً آغاز شده است و پنج نامزد در حال حاضر برای کسب احتمالاً مهم‌ترین موقعیت در اقتصاد ایالات متحده رقابت می‌کنند. این رقبا شامل کریستوفر والر و میشل بومن از اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو، کوین وارش عضو سابق فدرال رزرو، ریک ریدر از بلک‌راک و هسلت مدیر NEC هستند. وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، باست، که بر روند انتخاب نظارت دارد، هفته گذشته اعلام کرد که ترامپ ممکن است نامزد خود را قبل از تعطیلات کریسمس اعلام کند.

افراد مطلع می‌گویند ترامپ به هسلت اعتماد دارد و معتقد است او در تمایل به کاهش تهاجمی‌تر نرخ بهره توسط بانک مرکزی با او هم‌نظر است. هسلت اعلام کرده است که در صورت پیشنهاد، این موقعیت را می‌پذیرد.

تسهیل محدودیت‌ها توسط غول‌های مدیریت دارایی: ETF ارز دیجیتال رسماً وارد «مدیریت ثروت جریان اصلی» می‌شود

طی چند سال گذشته، غول‌های سنتی مانند ونگارد و مریل لینچ همیشه از ETFهای ارز دیجیتال فاصله گرفته‌اند - نه به این دلیل که آن‌ها را نمی‌فهمند، بلکه به این دلیل که «ریسک‌گریز» هستند. با این حال، این هفته، با اعلام ونگارد و مریل مبنی بر گسترش دسترسی مشتریان به ETFهای ارز دیجیتال و برنامه‌ریزی چارلز شواب برای افتتاح معاملات BTC در نیمه اول سال ۲۰۲۶، این فضا بالاخره شروع به باز شدن کرده است.

مهم‌تر از همه، سبک نهادهای سنتی همیشه «ترجیح می‌دهند فرصت را از دست بدهند تا روی مین بروند» بوده است. کاهش محدودیت‌های آن‌ها یک سیگنال معاملاتی کوتاه‌مدت نیست، بلکه یک تغییر استراتژیک بلندمدت است. اگر نهادهای فوق تنها ۰.۲۵٪ از وجوه خود را به BTC اختصاص دهند، این بدان معناست که در ۱۲ تا ۲۴ ماه آینده حدود ۷۵۰ میلیارد دلار فشار خرید افزایشی ساختاری وجود خواهد داشت. همراه با شرایط پولی تسهیل‌شده، سال ۲۰۲۶ آماده رشد قوی است.

علاوه بر این، یکی از بزرگترین مؤسسات مالی در ایالات متحده، بانک آمریکا، به مشاوران ثروت اجازه داده است که از ژانویه ۲۰۲۵ به مشتریان توصیه کنند ۱٪ تا ۴٪ از دارایی‌های خود را به ارز دیجیتال اختصاص دهند، که دارایی‌های اولیه توصیه‌شده IBIT، FBTC، BITB و BTC هستند - به این معنی که BTC رسماً وارد لیست «تخصیص استاندارد» مدیریت ثروت سنتی ایالات متحده شده است. این حرکت پلتفرم مدیریت ثروت بانک آمریکا را با نهادهای بزرگی مانند بلک‌راک و مورگان استنلی همسو می‌کند. برای ولز فارگو و گلدمن ساکس که در اقدام کند بوده‌اند، فشار صنعت به سرعت در حال افزایش است.

نتیجه‌گیری

بازگشت در این بازار صرفاً ناشی از یک تحول مثبت نیست، بلکه بیشتر شبیه به هم‌نوایی چندین عامل کلان در یک زمان است: انتظارات شفاف کاهش نرخ بهره، ورود نقدینگی، متغیرهای سیاسی نزدیک و تسهیل محدودیت‌ها توسط غول‌های مدیریت دارایی. مهم‌تر از همه، دارایی‌های ارز دیجیتال در حال گذار از «مجاز به معامله» به «تخصیص پذیرفته‌شده» هستند و آن‌ها را به سمت چرخه‌ای مبتنی بر سرمایه پایدارتر سوق می‌دهند.

لینک مقاله اصلی