گفتگو با رائول پال، استاد اقتصاد کلان: رقابت در حوزه هوش مصنوعی منجر به ظهور یک «تکینگی اقتصادی» می‌شود؛ در چهار سال آینده به راحتی دارایی‌های خود را از دست ندهید

منبع اصلی: 《When Shift Happens》

گردآوری توسط: فلیکس، PANews

رائول پال، سرمایه‌گذار کلان و هم‌بنیان‌گذار Real Vision، به پادکست «When Shift Happens» بازگشته تا بررسی کند چرا رقابت در حوزه هوش مصنوعی بزرگترین رویداد سرمایه‌ای در تاریخ بشر است و چرا دارندگان ارزهای دیجیتال در موقعیت مطلوبی قرار دارند. رائول پال مفهوم تکینگی اقتصادی را توضیح می‌دهد، اینکه چرا معامله‌گران همیشه در برابر هولدرهای بلندمدت شکست می‌خورند و چرا او همچنان در اصلاح‌های قیمتی به خرید ادامه می‌دهد.

PANews نکات برجسته این مصاحبه را گردآوری کرده است.

مجری: چند هفته پیش، ویدئوی جالبی را به اشتراک گذاشتید و درباره آن نظر دادید. این ویدئو به طنز می‌گوید که بازار سهام آمریکا مدام در حال رشد است و تا زمانی که «در کف قیمت بخرید» (buy the dip)، می‌توانید سود کنید. اگر پول ندارید، فقط قرض بگیرید و بخرید. این یک طرح پانزی نیست؛ بلکه یک برنامه خرید در کف است. در بازار سهام چه می‌گذرد؟

رائول پال: دو دلیل اصلی وجود دارد. اولی مشخصاً نقدینگی است؛ ما شاهد گسترش نقدینگی هستیم. نکته دیگر این است که ما در حال تجربه خارق‌العاده‌ترین دوره در تاریخ بشر هستیم که در آن هر چیز دیگری اهمیت خود را از دست می‌دهد. تمام سرمایه به سمت بخش هوش مصنوعی سرازیر می‌شود که بزرگترین رقابت در تاریخ است. این رقابتی میان کشورها و شرکت‌هاست. بنابراین، قطعاً هر ذره از سرمایه را به خود جذب خواهد کرد، زیرا نمی‌توان سرعت آن را کاهش داد.

مجری: درباره این رقابت برایم بگویید.

رائول پال: در این دنیا، هیچ‌کس اجازه نمی‌دهد یک ابرقدرت واحد، هوش مصنوعی عمومی (AGI) را در انحصار خود بگیرد، بنابراین باید دو قدرت وجود داشته باشد و تنها آمریکا و چین توانایی این رقابت را دارند. نظریه بازی‌ها نشان می‌دهد که هیچ کشوری اکنون متوقف نخواهد شد، زیرا توقف به معنای برتری طرف مقابل است. حتی اگر سناریویی مانند ورشکستگی یا اتمام بودجه OpenAI رخ دهد، دولت آمریکا بلافاصله دارایی‌های آن را به شرکت‌هایی مانند مایکروسافت و گوگل حراج خواهد کرد و هرگز اجازه نخواهد داد یک شرکت این مزیت را در انحصار بگیرد. مقیاس این بازی برای توقف توسط هر کسی بسیار بزرگ است. این بازیِ «تبدیل واحدهای انرژی به واحدهای هوش» است.

مجری: آنقدر بزرگ که نمی‌تواند شکست بخورد. پس آیا باید همیشه «در کف بخریم»؟ آیا این روند پایانی دارد؟

رائول پال: من در «Global Macro Investor» نوشتم که این روند پایان نمی‌یابد مگر اینکه به تکینگی اقتصادی برسیم. تکینگی اقتصادی به نقطه‌ای اشاره دارد که در آن سیستم دیگر نمی‌تواند با سرعت توسعه فناوری کنار بیاید. شما آن فرمول جادویی را می‌دانید: رشد جمعیت + رشد بهره‌وری + رشد بدهی. وقتی هوش مصنوعی و ربات‌ها را بخشی از جمعیت در نظر بگیرید، جمعیت فعلی ما ۹ میلیارد نفر است، اما می‌توانیم به ۱۸ میلیارد، ۱۰۰ میلیارد یا حتی یک تریلیون عامل هوشمند برسیم. اگر ۱۰ یا ۵۰ میلیارد عامل هوشمند وجود داشته باشد، سیستم اقتصادی نمی‌تواند مانند گذشته عمل کند؛ بسیار سریع‌تر از حد معمول حرکت می‌کند.

تقریباً تمام پذیرش‌های فناوری در گذشته از قانون متکالف پیروی کرده‌اند (یادداشت PANews: ارزش یک شبکه متناسب با مجذور تعداد کاربران متصل به آن است) که نشان‌دهنده رشد لگاریتمی است. اما هوش مصنوعی اولین مورد قابل مشاهده از قانون رید در تاریخ بشر است (یادداشت PANews: ارزش یک شبکه نه تنها با تعداد کاربران، بلکه به دلیل اثرات تشکیل گروه به صورت نمایی افزایش می‌یابد) که رشدی نمایی بر روی رشد نمایی دیگر است. تخمین زده می‌شود که تا سال ۲۰۲۸، حجم متن تولید شده توسط هوش مصنوعی در هر سال از کل متن تولید شده در تاریخ بشر از زمان اختراع چاپ گوتنبرگ تا به امروز فراتر رود.

مجری: شرکت Anthropic در مصاحبه امروز اشاره کرد که در ابتدا انتظار رشد ده برابری در سه ماهه اول را داشتند، اما در واقع ۸۰ برابر رشد کرد. این باورنکردنی است.

رائول پال: بله، تکینگی اقتصادی زمانی رخ می‌دهد که شما عوامل هوشمند اقتصادی (Agents) داشته باشید که بتوانند فوراً سرمایه ایجاد کنند؛ این اهمیت میم‌کوین‌هاست: ایجاد و نابودی فوری سرمایه. آن‌ها می‌توانند فوراً کسب‌وکارهای دیجیتال ایجاد کنند، به سرعت بازارها را تسخیر کنند و وقتی فرصت از بین رفت، خارج شوند. شرکت‌های بزرگ سنتی در این اقتصاد چه جایگاهی دارند؟ کارگران چه کسانی هستند؟ سیستم دیگر نمی‌تواند به طور عادی کار کند. زیرا سرعت حیات کربن‌بنیان (نورون‌های انسانی) ۱ میلی‌ثانیه است و اکنون ما اجازه می‌دهیم الکتریسیته از میان شن (سیلیکون، دومین عنصر فراوان روی زمین) عبور کند تا هوش ایجاد شود، که شش مرتبه بزرگی سریع‌تر از نورون‌های انسانی است (یک میلیون برابر). این دیوانه‌کننده است.

مجری: از آنجا که هوش مصنوعی به صورت نمایی در حال رشد است، بسیاری در فضای کریپتو می‌خواهند به سمت هوش مصنوعی بروند؛ آن‌ها احساس می‌کنند صنعت کریپتو اکنون خسته‌کننده است و حتی از گیر افتادن می‌ترسند. نظر شما درباره انتخاب سرمایه‌گذاری بین هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال چیست؟

رائول پال: اگرچه صنعت هوش مصنوعی بسیار داغ است، من همچنان معتقدم که در بلندمدت، ارزهای دیجیتال یکی از بهترین سرمایه‌گذاری‌ها از نظر ریسک به پاداش باقی می‌مانند. با این حال، رقابت با شرکت‌های تراشه‌سازی مانند انویدیا واقعاً دشوار است، چرا که آن‌ها بخش اصلی تبدیل انرژی به هوش هستند. اما ارزهای دیجیتال دارای «بازار هدف بی‌نهایت (TAM)» هستند. حدود اکتبر سال گذشته، ما شاهد تولد اقتصاد عامل‌ها (AI Agents) بودیم. وقتی این عامل‌ها شروع به مقیاس‌پذیری گسترده کنند، کیف پول‌های خود را خواهند داشت و در زنجیره (on-chain) تجارت خواهند کرد. قبلاً تخمین می‌زدیم که بازار کریپتو بر اساس کاربران انسانی می‌تواند به ۱۰۰ تریلیون دلار برسد؛ اکنون با وجود عامل‌های هوشمند بی‌نهایت، بازی کاملاً تغییر کرده است. علاوه بر این، فدرال رزرو اقتصاد را مانند دوران گرینسپن اداره خواهد کرد و برای کاهش نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی به معجزات بهره‌وری تکیه خواهد کرد. کاهش ارزش پول فیات متوقف نخواهد شد و کل سیستم مالی در حال انتقال به زیرساخت بلاکچین است، بنابراین شما فقط باید از نهادها پیشی بگیرید. بدترین شرایط پشت سر گذاشته شده است زیرا نقدینگی جهانی در حال شتاب گرفتن است.

مجری: پس برای شما، بازگشت بیت‌کوین به ۶۰,۰۰۰ دلار از اوج اخیرش به معنای بازار خرسی نیست؟

رائول پال: این فقط یک اصلاح ناخوشایند در یک بازار گاوی است. من از سال ۲۰۱۳ در فضای کریپتو هستم و اصلاح ۵۰ درصدی در بیت‌کوین کاملاً عادی است؛ سایر آلت‌کوین‌ها تمایل دارند حتی شدیدتر سقوط کنند، همانطور که سولانا در چرخه قبلی قبل از جهش خود، ۸۰ درصد سقوط کرد. تفاوت اینجاست که اصلاح سال ۲۰۲۱ بسیار سریع بود و پس از سقوط، رشد سریعی داشت؛ در حالی که این اصلاح نوسانی‌تر بوده و ماه‌ها طول کشیده است که باعث می‌شود مردم احساس درد زیادی کنند. اما اگر از زاویه‌ای دیگر نگاه کنید، هرچه دوره تثبیت طولانی‌تر باشد، بازار گاوی بالقوه پس از شکستن سقف، طولانی‌تر و بزرگتر خواهد بود.

مجری: مشکل اینجاست که در سال ۲۰۲۱، سقوط سریع بود و رشد هم سریع، اما این بار بازار بسیار متلاطم و زمان‌بر است. علاوه بر این، برخی شرکت‌های با عملکرد خوب (مانند استیبل‌کوین‌ها، RWA) توکن ندارند و سرمایه‌گذاران خرد نمی‌توانند در آن‌ها سرمایه‌گذاری کنند، که باعث می‌شود همه احساس کنند وعده ثروت زودهنگام شکسته شده است.

رائول پال: من فکر نمی‌کنم اینطور باشد؛ تناسب محصول با بازار (Product-Market Fit) کلیدی است. فقط به این دلیل که آلت‌کوین شما رشد نکرده، به این معنی نیست که وعده شکسته شده است؛ بازار به شما بدهکار نیست. مردم در چند سال گذشته به روزهای آسانِ کسب درآمد با چشمان بسته عادت کرده‌اند، اما نقدینگی در سال ۲۰۲۴ همچنان محدود است و ما هنوز وارد «منطقه موز» (اشاره به دوره‌ای از افزایش قیمت‌های دیوانه‌وار) واقعی نشده‌ایم. اگرچه مردم عادی ممکن است نتوانند سهام شرکت‌های استیبل‌کوین را بخرند، اما این اصلاً مشکلی نیست؛ شما فقط باید توکن‌های لایه ۱ زیربنایی را نگه دارید. این «سهام پایه جهانی» ماست. اگر بخش بزرگی از اقتصاد آینده توسط هوش مصنوعی و عامل‌ها اداره شود و آن‌ها از شبکه‌های کریپتو استفاده کنند، ما فقط باید توکن‌های لایه ۱ را نگه داریم تا در موفقیت آن‌ها سهیم شویم. ما چنین فرصتی را در عصر اینترنت نداشتیم و اکنون هیچ بهانه‌ای برای از دست دادن آن وجود ندارد.

مجری: در طول رکود اخیر چه چیزی انباشته کرده‌اید؟

رائول پال: من مقداری Sui و کمی Zcash خریدم. وقتی Zcash سال گذشته به شدت رشد کرد، به دنبال آن نرفتم، اما در طول اصلاح شروع به خرید کردم. در فضای ذخیره ارزش، حریم خصوصی ارزشمند است. این یک معامله بسیار ساده «منحنی سمت چپ» (معامله شهودی) است: این بیت‌کوین با ویژگی‌های حریم خصوصی است. معامله «منحنی سمت راست» (معامله متفکرانه) ویژگی‌های مقاومت کوانتومی آن را در نظر می‌گیرد. اگرچه این ممکن است باعث سرکوب‌های دولتی شود، اما ویژگی‌های حفاظتی بسیار مهمی را در آینده ارائه می‌دهد.

مجری: می‌توانید با جزئیات توضیح دهید که چرا قراردادهای هوشمند لایه ۱ در طول زمان بیشترین ارزش را در ارزهای دیجیتال جذب خواهند کرد؟

رائول پال: لایه ۱ لایه زیرساختی با درجه سرمایه‌گذاری است. درست همانطور که بازار سیستم‌عامل در نهایت تنها سه یا چهار بازیگر اصلی دارد، لایه ۱ نیز در نهایت به ۳ تا ۵ زنجیره اصلی همگرا خواهد شد. چگونه ارزش لایه ۱ را درک کنیم؟ اگر امروز اتریوم را قطع کنید، ارزش اقتصادی که نابود می‌کنید عظیم است: تمام لایه ۲، دیفای، NFT، RWA به صفر می‌رسند. ارزش‌گذاری فعلی ETH ممکن است حتی دست‌کم گرفته شده باشد. بیت‌کوین عملکرد بسیار منحصربه‌فردی دارد؛ هدف آن جذب سهمی از پس‌اندازهای جهانی است، اما مقیاس‌پذیری زیرساخت قراردادهای هوشمند نامحدود است.

مجری: پس کدام لایه‌های ۱ پیروز خواهند شد؟

رائول پال: ETH متراکم‌ترین ارزش اقتصادی و منابع خرد توسعه‌دهندگان (امنیت، اثر لیندی و غیره) را دارد، درست مانند مایکروسافت؛ خرید آن بعید است اشتباه باشد. سولانا ثابت کرده که موفق است؛ کارآمدتر، سریع‌تر و ارزان‌تر است. اگرچه Sui هنوز در مراحل اولیه است، اما وقتی بازار ۸۰ درصد سقوط کرد، ETH، سولانا و Sui تنها سه توکنی بودند که تراکم اقتصادی خود را حفظ کردند. برنامه‌پذیری Sui در یک بلوک واحد، سرعت تراکنش و سرعت نهایی‌سازی در مقیاس کاملاً متفاوتی هستند. ارزیابی بلاکچین‌ها نمی‌تواند از مدل‌های سنتی «جریان نقدی تنزیل‌شده (DCF)» استفاده کند زیرا هدف شبکه ارائه ارزان‌ترین و سریع‌ترین خدمات است؛ ارزش‌گذاری آن بر اساس میزان کارمزد تراکنشی که تولید می‌کند، بی‌معنی است. ارزان‌ترین، سریع‌ترین و برنامه‌پذیرترین زنجیره در نهایت عملکرد بهتری نسبت به بازار خواهد داشت.

مجری: برخی می‌گویند دیفای پس از تجربه تعداد زیادی هک در چند ماه گذشته «مرده» است. چگونه موسسات مالی سنتی می‌توانند پول خود را وارد دیفایِ به‌راحتی قابل هک کنند؟

رائول پال: اما این فقط مردم را مجبور می‌کند محصولات بهتری بسازند. درست همانطور که ما نرم‌افزارهای آنتی‌ویروس روی کامپیوترهایمان نصب می‌کنیم، حملات هکری همه‌جا هستند. هر بانک در واقع تیم‌هایی برای مقابله با حملات هکری و نسبت وجوه سرقت شده دارد؛ آن‌ها فقط آن را عمومی نمی‌کنند. من در سال ۲۰۱۴ پیش‌بینی کردم که زیرساخت کل سیستم مالی به بلاکچین منتقل خواهد شد. چرا؟ چون این کارآمدترین راه برای خروجی انرژی است، سیستم مالی همیشه به سمت سودآورترین و کارآمدترین مسیر مهاجرت خواهد کرد. علاوه بر این، دیفای در واقع برای ماشین‌ها (عامل‌های هوش مصنوعی) مناسب‌تر از انسان‌هاست. ماشین‌ها حتی نیازی به وب‌سایت‌های فرانت‌اند ندارند؛ آن‌ها می‌توانند دارایی‌ها را دوباره متعادل کنند و تراکنش‌های فوری را در چندین زنجیره و با استفاده از استیبل‌کوین‌های مختلف با حداقل اصطکاک انجام دهند. آن‌ها بزرگترین گروه کاربری دیفای خواهند بود و ما ممکن است حتی متوجه این تراکنش‌ها نشویم.

مجری: آیا فکر می‌کنید NFTها به دلیل اثر ثروتی که ذکر شد، ارزش عظیمی پیدا خواهند کرد؟ من Crypto Punks و XCOPY خریدم و قیمت‌هایشان راکد است؛ حتی نمی‌خواهم به آن‌ها نگاه کنم.

رائول پال: این به این دلیل است که فعالیت NFTها تابعی از رفاه اقتصاد کریپتو است. شما باید صبر کنید تا کل بازار کریپتو به مقیاس ده‌ها تریلیون دلار برسد. وقتی ETH از قیمت فعلی خود به ۵۰۰۰ دلار برسد یا به سمت بالا بشکند، شاهد احیای گسترده فعالیت NFTها خواهید بود. به آن فکر کنید؛ ما در حال تجربه بزرگترین نقطه عطف در تاریخ بشر هستیم: ما دیگر برترین هوش روی زمین نخواهیم بود و هنر رسانه‌ای است که فرهنگ زمانه ما را ثبت می‌کند. وقتی مردم در این اقتصاد ماشینی عظیم پول کلانی به دست می‌آورند، طبیعتاً «دارایی‌های تروفی» (یادداشت PANews: اشاره به دارایی‌هایی که بسیار کمیاب هستند، در موقعیت‌های عالی قرار دارند یا ارزش تاریخی و فرهنگی قابل توجهی دارند، وضعیت اجتماعی خریدار را به نمایش می‌گذارند و رضایت روانی عظیمی فراهم می‌کنند، که اغلب در بازار «به سختی به دست می‌آیند») می‌خرند، درست همانطور که غول‌های فناوری، سرمایه‌داران املاک و مدیران صندوق‌های پوششی پس از ثروتمند شدن، هنر می‌خرند.

مجری: پس چگونه قصد دارید سبد سرمایه‌گذاری NFT خود را تخصیص دهید؟ آیا فقط «جام‌های مقدس» برتر ارزش خرید دارند؟

رائول پال: من در واقع در حال آماده‌سازی برای راه‌اندازی یک صندوق NFT هستم. بسیاری از افراد با ارزش خالص بالا، دفاتر خانوادگی و حتی OGهای فضای کریپتو که پول درآورده‌اند اما هرگز هنر دیجیتال نخریده‌اند، نمی‌دانند چگونه بخرند. بنیاد ما به دو بخش تقسیم می‌شود: یک بخش در دارایی‌های «جام مقدس» (مانند Alien Punks، XCOPY، Beeple، با ارزش از صدها هزار تا میلیون‌ها دلار) سرمایه‌گذاری می‌کند که از قبل اجماع اجتماعی اثبات‌شده‌ای دارند. بخش دیگر در آثار هنرمندان میان‌رده اما با تقعر (Convexity) بالا سرمایه‌گذاری می‌کند. برای مثال، «Die with the most likes» که به شکلی طنزآمیز و تا حدودی خام، زوال طبقه متوسط آمریکا را مستند می‌کند؛ یا هنرمند آلمانی کیم آزندورف که در خط مقدم هنر هوش مصنوعی است. اگر آثار این هنرمندان از ۲۰ ETH به ۲۰۰ ETH (۵ تا ۱۰ برابر) بازقیمت‌گذاری شوند و خود ETH نیز در آینده ۱۰ برابر شود، شما به بازدهی حیرت‌انگیز ۱۰۰ برابری خواهید رسید.

نگران NFTهای معمولی نباشید زیرا کل صنعت هنوز کوچک است و همه چیز بازقیمت‌گذاری خواهد شد. حتی اگر Punksهای معمولی از همان سری را بخرید، باز هم معامله خوبی است. علاوه بر این، صندوق ما همچنین در وام‌دهی با وثیقه NFT فعالیت خواهد کرد و بیش از ۱۵ درصد بازدهی کسب می‌کند و برای حمایت از نقدینگی کل اکوسیستم هنری دوباره سرمایه‌گذاری می‌شود.

مجری: آیا بیت‌کوین یک پروکسی سرمایه‌گذاری برای هوش مصنوعی است؟

رائول پال: می‌توانید اینطور بگویید زیرا هوش مصنوعی رشد اقتصادی را هدایت خواهد کرد و کاهش ارزش پول فیات به دلیل بدهی‌های عظیم، به نفع بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره ارزش دیجیتال خواهد بود. با این حال، پلتفرم‌های قرارداد هوشمند لایه ۱ شرط‌بندی بهتر و مستقیم‌تری هستند.

مجری: شما می‌گویید همه بیش از حد روی چرخه‌ها متمرکز هستند، در حالی که تصویر بزرگ بسیار واضح است: مگر در موارد کاملاً ضروری، هرگز نباید بفروشید.

رائول پال: درست است. در این عصر عامل‌ها، کاهش ارزش فیات و همه‌چیز در زنجیره، چرا باید بفروشید؟ اگر جهت بلندمدت ارزش بازار را می‌دانیم، چرا بفروشیم؟ این طرح بازنشستگی بشریت است. تکینگی اقتصادی حدود چهار سال دیگر است و شما چهار سال فرصت دارید تا حد امکان از این دارایی‌ها داشته باشید؛ آن‌ها به شما کمک می‌کنند تا در بزرگترین عدم قطعیت‌های پیش رو حرکت کنید.

مجری: آیا می‌توانید داده‌هایی ارائه دهید که ثابت کند «خرید و نگهداری» (Buy and Hold) بهتر از کسانی عمل می‌کند که سعی می‌کنند با خرید و فروش‌های مکرر معامله کنند؟

رائول پال: قطعاً. من مدل‌سازی کرده‌ام. اگر به منطقه اشباع‌فروش ۱ تا ۲ انحراف معیار در انتهای پایین کانال روند لگاریتمی برسد، خرید می‌کنید و هیچ کاری نمی‌کنید؛ سود مرکب حیرت‌انگیز است. اگر سعی کنید در اوج بفروشید و سپس در کف بخرید، ۹۹ درصد مردم نمی‌توانند این کار را انجام دهند؛ بسیار دشوار است. مردم اغلب در طول رشد قیمت، به دنبال قیمت‌ها می‌دوند. من ۳۵ سال است که در این صنعت هستم و کسی را نمی‌شناسم که بتواند به طور مداوم از طریق معاملات کوتاه‌مدت پول کلانی به دست آورد. کسانی که پول کلانی در می‌آورند در واقع در حال کسب کارمزد مدیریت دارایی هستند.

مشخص شده است که کسانی که بیشترین پول را در ارزهای دیجیتال در می‌آورند، کسانی هستند که «هیچ کاری نمی‌کنند». چرا سودآورترین حساب‌ها در کارگزاری‌های بزرگ اغلب متعلق به «حساب‌های مرده (حساب‌های فراموش شده)» هستند؟ سرمایه‌گذاران خرد سعی می‌کنند بالا بخرند و پایین بفروشند، و نه تنها شکست می‌خورند، بلکه انرژی عاطفی و روانی زیادی را صرف می‌کنند و از نوسانات روزانه قیمت عصبانی یا سرخوش می‌شوند، که قطعاً کم‌بازده‌ترین استفاده از انرژی شخصی است. اگر انرژی تولیدی مازادی دارید، هوش مصنوعی را مطالعه کنید و سپس بیت‌کوین خود را محکم نگه دارید. اگر قیمت اشباع‌خرید شد و به دو انحراف معیار رسید، می‌توانید کمی بفروشید تا از زندگی لذت ببرید؛ در غیر این صورت، فقط ساکت بمانید، در کف بخرید و صبورانه نگه دارید.

مجری: وقتی سبد سهام افراد ۶۰ تا ۸۰ درصد سقوط می‌کند و ماه‌ها ادامه می‌یابد، چگونه می‌توانند ایمان خود را حفظ کنند؟

رائول پال: من اصلاً اهمیت نمی‌دهم. من با حقوقم زندگی می‌کنم. اگر پول اضافی داشته باشم و بازار به شدت اشباع‌فروش باشد، فقط به خرید ادامه می‌دهم. چون منطق اصلی من تغییر نکرده است: فردا دیجیتالی‌تر از امروز خواهد بود.

مجری: اکنون که سهام هوش مصنوعی در حال اوج‌گیری است، بسیاری از نمودارها مستقیم به سمت بالا می‌روند. آیا این باعث می‌شود مردم از ارزهای دیجیتال خسته‌کننده دور شوند تا هوش مصنوعی بخرند؟

رائول پال: وظیفه شما این است که مزدور سرمایه خود باشید؛ به جایی بروید که پول هست. اما من معتقدم نرخ بازده مرکب ارزهای دیجیتال بالاتر است. در مقایسه با نزدک، بیت‌کوین در حال حاضر در روند بلندمدت خود به‌شدت اشباع‌فروش است. این بدان معناست که نسبت به نزدک، اکنون باید بیشتر به ارزهای دیجیتال تخصیص دهید.

مجری: در پایان، لطفاً برای تقویت روحیه، امیدهای خوش‌بینانه‌ای برای سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۷ به ما بدهید.

رائول پال: اخبار خوب زیادی وجود دارد. اول، بانک‌ها در حال ورود به این فضا هستند و استیبل‌کوین‌ها در دو سال آینده رشد انفجاری خواهند داشت. «قانون شفافیت» نظارتی امضا خواهد شد و به تقریباً همه اجازه می‌دهد ساخت‌وساز روی بلاکچین را آغاز کنند. از نظر اقتصاد کلان، دولت آمریکا تریلیون‌ها دلار بهره برای بازپرداخت و پرداخت دارد و آن‌ها باید به چاپ پول ادامه دهند که نقدینگی جهانی را افزایش خواهد داد. چرخه تجاری همچنان قوی است و درآمد افراد بیشتری به سمت دارایی‌های سوداگرانه هدایت خواهد شد. مهم‌تر از همه، دارایی‌های کریپتویی فعلی در ارزان‌ترین نقطه پایین در روند صعودی لگاریتمی بلندمدت در مقایسه با دارایی‌هایی مانند نزدک هستند. ما همچنین طولانی‌ترین مدت و کمترین میزان «ترس شدید» در تاریخ را تجربه کرده‌ایم (شاخص ترس و طمع به زیر ۱۰ سقوط کرد) و بسیار محتمل است که درگیری خاورمیانه به طور دائم حل شود. این به سادگی یک طوفان کامل از ترکیب‌های صعودی است. من معتقدم احتمال این نتیجه مثبت صعودی ۷۰ درصد است، و ۳۰ درصد باقی‌مانده ریسک نزولی عمدتاً ناشی از عدم حل درگیری خاورمیانه است که منجر به تورم و انقباض نقدینگی می‌شود، اما من هنوز هیچ نشانه‌ای از آن ندیده‌ام.