分析：美財政部未來兩個月將從市場抽取5,000–6,000億美元現金，市場流動性將更脆弱

BlockBeats 消息，8 月 20 日，Delphi Digital 市場研究院發文稱，在未來幾週，美國財政部將開始補充其一般帳戶（TGA），這一過程將在大約兩個月內從市場抽取 5,000–6,000 億美元現金。單看這一點，似乎很平常，但當前的周期正發展成過去十年中最脆弱的流動性環境之一。

在 2023 年，5,500 億美元的 TGA 補充得到了 超過 2 兆美元的聯準會逆回購工具、健康的銀行儲備以及強勁的海外國債需求的緩衝。如今，這些緩衝已不復存在。聯準會仍在通過 量化緊縮（QT）消耗流動性，逆回購幾乎耗盡，銀行受限於損失和資本規則，海外買家從中國到日本也已退場。結果是：今年秋季財政部籌集的每一美元都將直接從活躍市場流動性中抽取。

高貝塔代幣在流動性收緊時會放大下跌。如果在 TGA 補充期間穩定幣供應收縮，ETH 及其他高風險資產相較於 BTC 可能出現更大跌幅，除非有來自 ETF 或企業金庫的結構性資金流入。在流動性薄弱的環境下，倉位管理和跨風險曲線的資本輪動比以往任何時候都更重要。

如果穩定幣擴張，而 TGA 上升，加密市場可能比以往週期更能吸收衝擊；如果穩定幣收縮，流動性抽取將更快、更強烈地傳導。