logo

Bitwise首席投資長：別擔心，微策略不會拋售比特幣

By: blockbeats|2025/12/05 11:30:08
0
分享
copy
原文標題：No, Virginia, Strategy Is Not Going To Sell Its Bitcoin
原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資長原文編譯：Luffy，Foresight News

最近，我的收件匣塞滿了關於比特幣儲備上市公司微策略（Strategy）的疑問，具體來說，大家主要關心兩個問題：

1. 微策略是否會移出MSCI 指數，進而導致其股票被強制賣出？

2. 微策略是否會被迫出售持有的比特幣？

我們來逐一分析。

MSCI 指數與微策略的關聯

10 月10 日，MSCI 宣布正考慮將微策略這類加密資產儲備公司（DAT）從可投資指數中剔除。這意義重大，因為近17 兆美元的資產以這些指數為基準。摩根大通測算，如果微策略被移出指數，指數基金可能被迫拋投價值值高達28 億美元的MSTR 股票。

你或許會疑惑：MSCI 為何要這麼做？它的觀點是，微策略這類加密資產儲備公司更偏向控股公司，而非經營性公司。 MSCI 的可投資指數本就將房地產投資信託基金等控股公司排除在外，而多數加密資產儲備公司的業務僅為購買並持有加密資產，因此MSCI 認為它們不應在指數中佔有一席之地。經過與客戶的溝通後，MSCI 將於1 月15 日公佈最終決定。

我無法預判MSCI 的最終裁決。身為資深指數領域研究者，我曾擔任學術期刊《指數雜誌》的編輯長達十年，我認為此事有兩種可能性。邁克爾・塞勒等人已強硬反駁，稱微策略是實打實的經營性公司，不僅擁有穩健的軟體業務，還圍繞比特幣開展了複雜的金融工程操作。這說法合乎情理，我自己也認同其業務屬性。但此事並非板上釘釘，我也能想到部分機構會持相反意見。鑑於加密資產儲備公司的爭議性，且MSCI 目前已有剔除意向，我猜測微策略被移出指數的機率至少有75%。

但我並不認為被移出指數會對其股票造成太大衝擊。 28 億美元的拋售規模看似龐大，但從我多年觀察指數納入與剔除事件的經驗來看，其實際影響往往比預期小，且會被市場提前消化。例如，去年12 月微策略納入納斯達克100 指數時，追蹤該指數的基金需買入21 億美元的MSTR 股票，但其股價幾乎未出現波動。

我認為10 月10 日以來MSTR 股價的小幅下跌，部分原因是市場已提前計入了「被移出指數」的預期。不過現階段，其股價大機率不會大幅波動。

長期來看，MSTR 的價值取決於其策略執行效果，而非指數基金是否被迫持有其股票。

微策略與比特幣的持倉

另一個疑問是微策略是否會拋售比特幣。看空者的擔憂邏輯如下：

· 微策略移出MSCI 指數；

· 其股價暴跌，跌至遠低於資產淨值（NAV）的水平；


· 最後被迫出售比特幣。

這個邏輯看似通順，但遺憾的是它完全站不住腳。 MSTR 股價跌破資產淨值，不會觸發其拋售比特幣的行為，你可以自行查閱相關細則並核算。

微策略的債務僅有兩項關鍵履約義務：一是每年需支付約8 億美元利息，二是部分債務工具到期時需完成轉換或展期。

利息支付短期內無需擔憂。公司目前持有14 億美元現金，足以輕鬆支付一年半的利息。

同樣，債務轉換也非近期難題。首批債務工具2027 年2 月才會到期，且規模僅約10 億美元，對持有600 億美元比特幣的微策略而言，這不過是九牛一毛。

如果MSTR 股價持續走低，內部人士會施壓公司拋售比特幣嗎？可能性極低。麥可・塞勒本人掌控著42% 的投票權股份，你很難再找到比他對比特幣長期價值更堅定的人。 2022 年MSTR 股價也曾處於折價狀態，當時他就未曾拋售。

我理解空頭為何熱衷於炒作微策略的「末日」論調。如果微策略被迫一次拋售600 億美元比特幣，對整個比特幣市場的打擊將是毀滅性的，其規模相當於比特幣ETF 兩年的資金流入。但鑑於公司2027 年前無到期債務，且現金足以覆蓋可預見的利息支出，這種極端情況絕無可能發生。我們也應從更宏觀的視角看待當前局勢：撰寫本文時，比特幣價格約為9.2 萬美元，雖較歷史高點下跌27%，但仍比微策略的比特幣平均持倉成本（74,436 美元）高出24%。所謂的「末日」，不過是無稽之談。

結論

如果你真想為加密產業的某些事憂心，其實有不少值得關注的點。例如，我對國會層級市場結構法案的推進速度略感擔憂，不過隨著政府機構恢復正常運作，我認為法案推進將提速；我也擔心部分規模小、運營不善的加密資產儲備公司可能會倒閉；同時我預計2026 年加密資產儲備公司不會大舉增持比特幣，這意味著市場將失去一個重要的近期需求來源。

但對於微策略：

· 不必擔憂MSCI 的決定對微策略股價的影響，實際衝擊遠小於多數人預期，且大機率已被市場消化；

· 短期內不存在任何合理機制會迫使它拋售比特幣，這種情況不會發生。

對比特幣的堅定信念需要付出代價：當市場出現波動時，需保持冷靜和耐心。沒人比塞勒和微策略更懂這一點，因為他們同樣清楚這份耐心的另一面。長期來看，這份堅守終將獲得豐厚回報。

原文連結

-- 價格

--

猜你喜歡

加密貨幣風險投資共同增強了存在感，市場是否開始觸底反彈？

在X平台上「積極聲明」背後，真正的底層投資者是誰，而那些在融資線上掙扎的「殭屍機構」又是誰？時間很快會給出答案。

# 不丹政府轉移250比特幣至新錢包引起關注

關鍵要點 不丹政府近日將250比特幣轉移至新錢包，目前價值約為1,846萬美元。 此次轉移行為顯示出不丹在加密資產上的持續參與。 數據顯示，此次操作是2026年最大的一次比特幣交易。 不丹的Druk Holding & Investments在此過程中發揮了重要作用，負責管理該國的加密資產投資。 WEEX Crypto News, 15 April 2026 不丹政府持續涉足加密資產 不丹政府近期將250比特幣（即價值約1,846萬美元）轉移至一個新的錢包，此舉引起了加密貨幣投資者及市場觀察者的廣泛關注。此行動不僅表明該國持續涉足加密資產，還可能標誌著其加密資產管理策略的轉變。 根據Arkham提供的數據，這次轉移是迄今為止2026年最大的一次加密資產移動行為，這使得不丹成為加密貨幣市場上的一個亮點。這一系列操作都由Druk Holding…

# Binance 將移除多個現貨交易對，這對市場有何影響

Key Takeaways Binance 將於 4 月 17 日從現貨市場中移除多個交易對。 此次移除是出於定期審核過程，專注於低流動性和交易量不足的交易對。 此舉旨在改善用戶體驗，提高交易的穩定性和預測性。 儘管交易對的刪除最初可能被視為損失，但長遠來看，這有利於加密貨幣市場的健康發展。 WEEX Crypto News, 15 April 2026 Binance…

古老比特幣鯨魚再度轉移：500枚BTC流向新地址

Key Takeaways 一名14.5年來保持沉寂的比特幣鯨魚最近轉移了500枚BTC到新地址。 此次轉移的比特幣市值約為3704萬美元。 原始地址仍然持有約2359枚BTC，市值約1.74億美元。 這種古老錢包活動通常會對市場流動性和價格產生顯著影響。 WEEX Crypto News, 15 April 2026 比特幣鯨魚的定義和影響力 比特幣鯨魚通常指持有大量比特幣的個人或實體。這些持有者的操作可能會對市場流動性和價格產生重大影響。根據析，當鯨魚在公開平台宣布其大額交易時，通常會引發市場的波動。因此，鯨魚活動對整個加密貨幣生態系統的重要性不容小覷。 近期鯨魚活動的市場影響 上週，一個長期未活躍的比特幣地址再度活躍，轉移了價值超過3704萬美元的500枚BTC。根據AiYi的監測數據，此舉來自一個已經沉寂了14.5年的比特幣鯨魚賬戶。這位鯨魚最初以每枚比特幣約0.37美元的價格獲得這些比特幣，目前該賬戶還持有大約2359枚比特幣，市值約1.74億美元。 鯨魚交易的潛在市場波動 這種大規模的加密貨幣轉移往往會引起市場參與者的廣泛關注。大體量資金的流動可能會引發價格迅速波動。據Santiment數據顯示，大筆交易經常伴隨著市場價格的快速變動，因此，提高警惕和及時應對市場激烈變化對於投資者而言至關重要。…

黑客竊取Polkadot跨鏈資金並轉至Tornado Cash

重要內容要點 Polkadot跨鏈橋遭遇攻擊，黑客竊取了約26.9萬美元資金。 所有被竊資金均通過Tornado Cash進行清洗。 Tornado Cash是一個去中心化且非託管的隱私解決方案。 該事件突顯出跨鏈橋接技術的潛在風險。 WEEX Crypto News, 15 April 2026 最近一宗針對Polkadot跨鏈橋的黑客攻擊事件引發了加密貨幣界的廣泛關注。事件中，黑客成功竊取了26.9萬美元，並迅速將這些資金轉移至Tornado Cash，掩蓋其痕跡。根據Arkham的監控報告，這些資金被迅速清洗，此次攻擊揭示了跨鏈技術中的安全漏洞。 Polkadot生態系統內部不同橋梁，如Snowbridge和DOT-KSM路線，旨在促進多區塊鏈間的資產轉移。然而，這些橋樑的脆弱性也被不法分子盯上。此次攻擊引發社區對於跨鏈橋安全性的再度討論，尤其是去中心化的信任機制和資金保護措施的有效性。 Tornado Cash的角色…

# 比特幣價格跌破74,000美元

主要要點 比特幣的價格跌至74,000美元以下，當日下跌幅度為1.77%。 OKX市場數據顯示當前比特幣報價為73,990.80美元。 比特幣價格回落至76,000美元以下後，未能持續突破。 市場目前期待比特幣波動持續性以及未來走勢方向的明確化。 WEEX Crypto News, 15 April 2026 近日，比特幣市場再度引起投資者關注，因價格未能保持在多月高位之上。根據今日的市場報告，比特幣價格再度回落至74,000美元以下，當日前下跌幅度達到1.77%。市場數據顯示，目前比特幣的交易價格為73,990.80美元。 價格的下滑再一次對比特幣的市場情緒造成影響。這一變動主要是在比特幣在嘗試突破76,000美元阻力位後回落所致。儘管比特幣一度觸及76,000美元，但未能持續站穩，使得市場投資者存在不確定性。 市場分析顯示，比特幣的波動性已降至今年的最低水平，這意味着市場或許正在等待進一步的價格指引。市場參與者觀察到，Skew指标趨於中性，這也指出市場目前的膠著狀態。 FAQ 比特幣價格為何跌破74,000美元？ 比特幣價格跌破74,000美元主要是由於未能突破76,000美元阻力位，引發市場的調整和下跌。 刺激市場波動的主要因素有哪些？…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

04:48

納指尾盤創下歷史新高

ChainCatcher 消息，据金十報導，納斯達克綜合指數（納指）在尾盤交易中創下歷史新高，顯示出市場的強勁表現。
04:48

數據：過去 24 小時全網爆倉 2.44 億美元，多單爆倉 1.04 億美元，空單爆倉 1.4 億美元

ChainCatcher 消息，据 Coinglass 数据，過去 24 小時全網爆倉 2.44 億美元，多單爆倉 1.04 億美元，空單爆倉 1.4 億美元。其中比特幣多單爆倉 1,913.24 萬美元，比特幣空單爆倉 4,471.71 萬美元，以太坊多單爆倉 1,246.58 萬美元，以太坊空單爆倉 3,471.82 萬美元。此外，最近 24 小時，全球共有 108,249 人被爆倉，最大單筆爆倉單發生在 Hyperliquid - XYZ:CL-USD 價值 689.89 萬美元。
04:48

美股收盤，標普500 和納指創歷史新高，特斯拉漲逾 7%

ChainCatcher 消息，据金十報導，美股週三收盤，道指跌 0.15%，標普500 指數漲 0.8%，納指漲 1.59%，後兩者均創下歷史新高。特斯拉 (TSLA.O) 漲 7.6%，蘋果 (AAPL.O) 漲近 3%，閃迪 (SNDK.O) 跌 5.5%。納斯達克中國金龍指數漲 0.7%，網易 (NTES.O) 漲 2%。
04:48

美元指數下跌 0.07%，收於 98.056

ChainCatcher 消息，据金十報導，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數在 4 月 15 日下跌 0.07%，在匯市尾市收於 98.056。截至紐約匯市尾市，1 歐元兌換 1.18 美元，1 英鎊兌換 1.3572 美元，1 美元兌換 159.03 日元，1 美元兌換 0.7819 瑞士法郎，1 美元兌換 1.3729 加元，1 美元兌換 9.158 瑞典克朗。
03:48

穆薩萊姆：供應衝擊對美聯儲通脹和就業目標構成風險

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲穆薩萊姆表示，供應衝擊使美聯儲的通脹和就業目標面臨風險，目前的利率區間 "在一段時間內可能適當"。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com