Stable今晚TGE，市場還會對穩定幣公鏈敘事買單嗎？

原文標題：《Stable 今晚TGE，穩定幣公鏈敘事市場還買單嗎？ 》

原文作者：1912212.eth，Foresight News

北京時間12 月8 日21:00，Stable 主網將正式上線。 Stable 作為Bitfinex 和Tether 支援的Layer 1 區塊鏈，專注於穩定幣基礎設施。其設計核心在於將USDT 作為原生gas 費，實現亞秒結算和無Gas 費的點對點轉帳。截止發稿前，包括Bitget、Backpack、Bybit 已宣布將上線STABLE 現貨。此外，Binance、Coinbase 及韓國交易平台目前並未宣布上線STABLE 現貨。

總量1000 億，代幣不做Gas 費

該項目方已在主網上線前發布了白皮書和代幣經濟學細節。其原生代幣STABLE 總供應量為1000 億枚，總量固定不變。 Stable 網路轉帳、付款和交易均以USDT 結算，STABLE 不用做Gas 費，而是用於協調開發者和生態系統參與者之間的激勵機制。 STABLE 代幣分配為：創世分配（Genesis Distribution）佔總供應量的10%，支援上線初期的流動性、社區活化、生態系統活動和策略性分銷工作，創世分發部分將在主網啟動時完全解鎖。

生態系統與社區佔總供應量的40%，分配給開發者資助、流動性計畫、合作夥伴關係、社區計畫和生態系統發展；團隊佔總供應量的25%，分配給創始團隊、工程師、研究人員和貢獻者；投資者與顧問佔總供應量的25%，分配給支持網絡發展、基礎建設和推廣的投資者和顧問。

團隊和投資者份額設定了一年cliff 期，即前12 個月零解鎖，隨後線性釋放。生態和社區基金份額從啟動時即解鎖8%，剩餘部分透過線性vesting 逐步釋放，用於激勵開發者、合作夥伴和用戶成長。

Stable 透過其StableBFT 共識協議，採用了DPoS（授權權益證明）模型。這種設計在維持全球支付網路所需的經濟安全特性的同時，支援高吞吐量的結算。質押STABLE 代幣是驗證者（Validators）和授權人（Delegators）參與共識並賺取獎勵的機制。代幣STABLE 的主要角色是治理和質押：持有者可質押代幣成為驗證者，參與網路安全維護，並透過DAO 投票影響協議升級，例如調整手續費率或引入新穩定幣支援。

此外，STABLE 可用於生態激勵，如流動性挖礦或跨鏈橋接獎勵。專案方聲稱，這種分離設計能吸引機構資金，因為USDT 的穩定性遠高於波動性治理代幣。

預存款爭議：老鼠倉、KYC 卡頓

與Plasma 一樣，Stable 也在主網啟動前開放了兩次存款。 。第一階段預存款於10 月底啟動，上限8.25 億美元，卻在公告發布後幾分鐘內就填滿。社群質疑部分玩家老鼠倉。排名第一的錢包在開放存款前，提早23 分鐘就存入數億美元USDT。

專案方未直接回應，並於11 月6 日開啟第二期預存活動，上限為5 億美元。

不過Stable 還是低估了市場存款的熱情，第二階段開放的瞬間，巨量流量湧入，一度導致其網站緩慢卡頓。因此，Stable 更新規則後，用戶可透過Hourglass 前端或直接在鏈上存款；存款功能再次開放24 小時，每個錢包最高可存入100 萬美元，最低存款額仍為1000 美元。

最終第二階段總存款約18 億美元，參與的錢包數量約2.6 萬個。

審核時間從幾天到一週不等，社群部分使用者抱怨系統卡頓或一再要求補充資料。

20 億FDV 機率超85%

今年7 月末，Stable 宣布完成2,800 萬美元種子輪融資，由Bitfinex 和Hack VC 領投，其市場估值來到3 億美元附近。

作為對比，Plasma 的市值現為3.3 億美元，FDV 為16.75 億美元。

部分樂觀者認為，穩定幣敘事、Bitfinex 背書以及Plasma 的先漲後跌，可能意味著在近期仍會有一定熱度以及幣價的上升空間。但悲觀聲音更強：Gas 非STABLE 支付，效用有限，尤其是市場已進入熊市週期下，市場流動性已經變得緊張，其幣價可能快速下跌。

目前Polymarket 數據顯示，市場押注其上線首日後，FDV 超過20 億美元的機率為85%。以保守20 億美元計算，STABLE 幣價對應為0.02 美元。

永續合約市場方面，根據Bitget 行情顯示，STABLE/USDT 現報價0.032 美元，即預估其FDV 會升至30 億美元附近。

Stable 第一期預存款達8.25 億美元，第二期實際貢獻超過11 億美元，但按比例分配後實際入池5 億美元。總預存款規模13.25 億美元。代幣經濟學揭露初始分配10%（用於預存活動激勵、交易平台活動、初始鏈上流動性等），假設Stable 最終向預存款空投份額為3%-7%，以0.032 美元盤前價格計算，對應收益約為7% 至16.9%，意味著每1 萬美元存款對應700 美元至1690 美元。

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