穩定幣週報｜從Coinbase的系統升級，看加密如何重構互聯網超級應用

原文標題：《Cobo 穩定幣週報 NO.36｜隱形金融的未來：從 Coinbase 的系統升級，看加密如何重構互聯網超級應用？》

本期重點如下：

本週，Coinbase 舉辦了一場聲勢如同 WWDC 的系統級產品升級大會，集中發布交易、衍生品、穩定幣、AI 與支付協議等更新。Coinbase 構想的「Everything Exchange」，不僅體現出 Coinbase 試圖成為超級應用的雄心，更指向加密時代的全新實現路徑，一種以穩定幣、資產發行與鏈上清算為核心的底層金融結構。金融能力因此像互聯網的帶寬一樣，成為可被軟件與 AI 原生調用、在後台自動調度的基礎資源，穩定幣也由投資品演化為支撐數位經濟運行的基礎設施。在這一語境下，我們可以說，Coinbase 的邊界已超出傳統互聯網超級應用，金融開始脫離 App，走向無處不在的「隱形金融」。

與此同時，穩定幣的主流採用持續加速。一方面，這體現在用戶可感知的日常場景中：阿聯酋最大加油零售商 ADNOC 在近千座加油站支持穩定幣支付，盈透證券支持穩定幣入金，面向企業的金融科技公司Ramp 實現穩定幣直付紙質支票，YouTube 支持創作者以 PayPal 穩定幣 PYUSD 收款，穩定幣正快速進入企業財務與消費體系。另一方面，更深刻的變化發生在用戶幾乎無感知的層面。Visa 已在美國銀行體系內上線 USDC 結算，允許部分銀行在 VisaNet 上直接以 USDC 履行結算義務。這標誌著結算層的結構性重構，發生在銀行體系深處，影響更隱蔽，卻也更為深遠。

市場概覽與增長亮點

穩定幣總市值達$308.606十億美元（約 3086.06 億美元），週環比減少$1.456十億美元（約 14.56 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 60.32%；USDC 位居第二，市值$77.336十億美元（約 773.36 億美元），佔比 25.06%。

區塊鏈網路分佈

穩定幣市值前三網路：

以太坊：$166.19 十億美元

波場（Tron）：$80.993 十億美元

Solana：$16.048 十億美元

週增長最快的網路 TOP3：

USDD（USDD）：+20.29%

Resolv USD（USR）：+16.97%

First Digital USD（FDUSD）：+16.35%

數據來自 DefiLlama

從 Coinbase 的系統升級，看加密如何重構互聯網超級應用

本週，Coinbase 舉辦了一場類似蘋果 WWDC 的「系統升級大會」，集中發布了股票交易、衍生品、預測市場、Solana DEX 集成、企業級穩定幣、AI 投資顧問與支付協議等多項更新。這是 Coinbase 成立以來覆蓋資產類別最廣、結構變化最清晰的一次升級，也標誌著其正在從單一資產平台，走向一個統一的金融入口。

如果說加密貨幣的早期階段，關注的是資產本身，那麼，隨著穩定幣、代幣化資產和鏈上清算逐步成熟，新的競爭焦點轉向資產的組織、結算與管理方式。Coinbase 給出的答案，是把股票、穩定幣、衍生品和鏈上資產整合進一個帳戶和錢包身份之下，並將這一方向概括為「Everything Exchange」。

在傳統資產側，美國用戶已可通過 Coinbase Capital Markets 交易數千種股票和 ETF，並以美元或 USDC 結算，部分股票支持工作日 24 小時交易。當前仍採用傳統市場結構，但 Coinbase 已明確將其視為通向代幣化股票的過渡形態，並計劃通過 Coinbase Tokenize 推進現實世界資產的鏈上發行。面向非美國用戶，股票永續合約則提供了一種不依賴證券所有權轉移的美股敞口，通過僅傳遞價格信號的方式，實現合規、連續且資本效率更高的跨境參與。這類結構正在形成一種新的合成市場，使全球流動性在無需等待底層資產上鏈的情況下，先行圍繞價格與風險進行聚合。相關產品預計於明年上線。

隨著帳戶能力的擴展，Coinbase 正將不同類型的風險統一進同一交易與結算框架中。

· 預測市場：通過與 Kalshi 合作，用戶可用美元或 USDC 交易選舉、體育及經濟事件結果，受監管的現實世界風險開始直接接入穩定幣結算體系。

· 鏈上資產與 DEX：Solana 最大的 DEX 聚合器 Jupiter 被集成進 Coinbase App，使 Base 與 Solana 網路上的大量資產在同一界面中可訪問，鏈與鏈之間的操作隔閡被壓縮。

· 衍生品與 AI 投資顧問：期貨與永續合約下沉至主應用，並結合 AI 投資顧問能力，使跨資產風險敞口的構建更加直觀。

從整體結構看，Coinbase 已形成清晰的雙端佈局：一個面向個人用戶的 Base App，集交易、錢包、支付與內容發現於一體；以及面向企業的 Coinbase Business，提供穩定幣、企業帳戶、支付 API 與財務自動化服務。兩端的共同交匯點是穩定幣流動性。

在所有更新中，Custom Stablecoins 與 x402 開放支付協議具有更長周期的戰略意義。

其中，Custom Stablecoins 允許企業發行自有品牌的數位美元，其 1:1 抵押物由 USDC 與其他受監管美元穩定幣構成，而非法幣存款。這種設計將抵押層完全放在鏈上，減少了對銀行體系的直接依賴，同時擴展了 USDC 的使用場景和流通規模。對 Coinbase 與 Circle 而言，這是明確的商業增量；在更宏觀層面，它推動美元通過穩定幣進入跨境支付、鏈上經濟和新興市場。而 x402 協議則進一步延展了這一方向，通過將穩定幣支付嵌入 HTTP 請求，使支付可以由軟體和 AI Agent 自動完成。上線 30 天內，其年化交易額已超過 2 億美元，顯示出機器對機器支付的真實需求。

Coinbase 押注的並不是一個傳統意義上的金融超級應用，而是一種加密時代的金融結構：用戶入口只是其中一層，另一層是穩定幣、企業發行與清算能力所構成的供給網路。Revolut 和 Cash App 的演進同樣在逼近統一入口，但 Coinbase 的差異在於，它同時試圖控制需求端與資產生成端，並通過鏈上清算將兩者耦合在一起。

如果传统金融科技的目标是将所有金融功能整合到一个应用中，那么加密原生平台的目标更像是使任何应用都能够原生使用金融服务。在这一趋势下，稳定币已经成为一种基本能力，基于此之上的加密金融正在从应用程序形式转变为一种可以被软件和人工智能代理直接调用的系统服务。

卡组织 Visa 支持 USDC 结算：稳定币进入银行结算层的关键节点

本周，Visa在美国银行体系内推出了USDC结算。在完成了年度约35亿美元规模的试点项目后，Visa开始允许部分美国银行直接使用Circle的USDC在VisaNet上执行结算。

首批参与者包括Cross River Bank和Lead Bank，结算是在Solana网络上进行的。对于刷卡用户和商家来说，这一变化几乎是不可察觉的：付款流程没有变化，账单形式没有变化，商家收款方式也没有变化。但在银行之间，资金流动的方式开始有了变化。

在过去的几年中，稳定币的“主流采用”通常发生在支付接口层。用户可以使用稳定币付款，商家可以通过金融科技平台接收资金，但在真正进入银行体系之前，这些稳定币通常会被兑换为法定货币，然后通过传统的清算通道完成结算。稳定币更像是一种前端工具，始终处于核心金融系统之外。

Visa此举将稳定币直接纳入了结算流程中。发卡行不再需要在结算之前将资金兑换为美元，而是可以直接使用USDC与VisaNet结算。这意味着结算不再受到工作日、批处理或假期窗口的限制，银行间资金调拨实现了全天候运行。

这种变化的重要性在于结算。在现代支付体系中，真正承担经济责任的不是消费者，而是银行。每笔刷卡交易最终都会反映在两家银行的资产负债表上。Visa的网络本质上是一个连接各家银行的结算协调系统。当稳定币被允许作为结算资产时，它的角色从支付工具转变为银行运营工具。

这种转变带来的是效率的重新分配。全天候结算缩短了资金在途时间，提高了流动性的可预测性，缩减了为不确定性而持有的过剩头寸。对银行来说，这直接影响到资产负债管理：具有相同规模的资金可以更快地周转，更精准地进行调度。

這也是為什麼我們說穩定幣未必會「摧毀銀行」，但會改變銀行的行為方式。當結算速度提高，依賴時間差和流程慣性獲得的空間被不斷壓縮，銀行之間的差異逐漸體現在流動性管理能力與資金佔用效率上。結算效率本身，正在變成一種產品能力。

對 Visa 而言，意味著從卡組織向多資產結算網路靠近。當 VisaNet 同時支持法幣與穩定幣結算，其網路價值不再只體現在支付覆蓋率，而體現在結算方式的可擴展性與時間維度上的連續性。而一旦穩定幣結算成為標準能力，銀行的跟進更像是網路效應驅動下的自然結果。

監管合規

Ripple、Circle、BitGo 獲美國銀行牌照有條件批准，多家加密機構邁向聯邦信託銀行

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· 美國貨幣監理署（OCC）對 Ripple、Circle、BitGo、Fidelity Digital Assets、Paxos 的聯邦信託銀行牌照申請給予有條件批准，可持有客戶資產但不得吸收存款或放款。

· Circle 新實體 First National Digital Currency Bank、Ripple 的 Ripple National Trust Bank 均納入審批；牌照將為穩定幣如 RLUSD 的合規發行提供明確路徑。

· Coinbase、Bridge（Stripe 旗下）及 Crypto.com 仍在申請中；在新政府放寬監管背景下，行業正加速與美國傳統銀行體系對接。

為什麼重要

· 加密公司進入聯邦銀行體系，將穩定幣、托管與傳統金融監管深度整合，為機構級資金入場和合規穩定幣擴容奠定制度基礎，並可能重塑美國加密金融的競爭格局。

PayPal 申請猶他工業銀行牌照，擬成立 PayPal Bank 擴展放款與儲蓄

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· PayPal has applied for an industrial bank charter in Utah and concurrently applied for FDIC insurance, planning to establish PayPal Bank.

· The new bank will provide lending services to small businesses, introduce interest-bearing savings accounts to users, and integrate with the credit card network.

· PayPal is also one of the issuers of the PYUSD stablecoin and has been expanding its cryptocurrency transfer and "crypto payment" merchant services in recent years.

Why It Matters

This marks a major payment platform entering the core traditional financial business through a relatively flexible banking structure, providing a more robust regulatory and funding foundation for its stablecoin and crypto payment ecosystem, potentially accelerating the integration of crypto and mainstream finance.

The U.S. FDIC Launches First Stablecoin Rule, Implementing the "GENIUS Act"

Key Takeaways

· The U.S. Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) has proposed the first stablecoin regulatory rule, initiating a 60-day comment period.

· The rule focuses on the application process for banks to issue U.S. dollar stablecoins through subsidiaries, establishing a 120-day review and appeal mechanism.

· This is the first formal stablecoin regulatory measure to enter the rulemaking stage after the enactment of the "GENIUS Act."

Why It Matters

· This signifies the shift of U.S. stablecoin regulation from legislation to operational administrative execution. The FDIC has promptly clarified "how banks can compliantly issue currency," removing procedural uncertainties for bank-based stablecoins and paving the way for subsequent capital, liquidity, and risk rules. Stablecoins are formally being incorporated into the U.S. banking regulatory framework.

UK Aligns with U.S. to Advance Crypto Regulation, ECB Accelerates Digital Euro Legislation

Key Takeaways

· The UK plans to integrate crypto firms into its existing financial regulatory framework starting in 2027, with the draft covering cryptocurrency exchanges and stablecoin issuance. The regulatory approach clearly mirrors the U.S. rather than the EU's MiCA's "specialized legislation" model.

· The European Central Bank has completed all technical and preparatory work for the digital euro and is urging the EU Council and European Parliament to expedite legislation. The digital euro is expected to be launched in the second half of 2026.

· 英國選擇「功能等同、原則導向」的並入式監管，歐盟則通過央行數字貨幣與 MiCA 並行推進，形成監管與貨幣工具的雙軌佈局

為什麼重要

· 這標誌著歐洲正同時從監管框架與貨幣主權兩端回應穩定幣擴張：英國優先吸納加密進入金融體系以促進機構採用，歐盟則以數字歐元鞏固公共支付錨點。不同路徑背後，是對私營穩定幣影響力的共同警惕與再平衡。

資本佈局

Anchorage Digital 收購 Securitize 投顧平台 SFA，強化加密財富管理業務

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· 聯邦特許加密銀行 Anchorage Digital 收購 Securitize For Advisors（SFA），將面向註冊投資顧問（RIA）的加密財富管理平台整合至自身體系。

· SFA 原有資產中 99% 已由 Anchorage 托管，此次收購把托管、交易與投顧前端統一在一體化平台；Securitize 將專注其核心的資產代幣化業務。

· SFA 過去一年淨新增存款與管理資產增長超 4,500%，遠高於 RIA 行業整體 16% 增速，凸顯投顧渠道正在加速採納加密資產配置。

為什麼重要

· 隨著 RIAs 成為加密資產機構化採納的關鍵入口，Anchorage 通過整合投顧平台鞏固其在托管與合規財富管理鏈條中的核心地位，也推動代幣化與資產配置場景進一步銜接。

Moto 完成 180 萬美元種子前融資，推出 Solana 鏈上信用卡

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· 加密金融初創企業 Moto 完成 180 萬美元 Pre-seed 輪融資，由 Eterna Capital 與 cyberFund 領投，多位加密與金融領域天使投資人參與。

· 项目定位为「首個真正的鏈上信用卡」，基於 Solana 網路構建，強調結算、帳本與風控邏輯原生上鏈，而非傳統卡片外接加密支付。

· 產品仍處早期，候補名單已開放，並與 Privy、Crossmint、Rain 等加密支付基礎設施合作

為何重要

Moto 將信用卡這一傳統金融核心產品直接搬到鏈上，反映支付賽道正從穩定幣借記卡邁向鏈上信用與可編程負債，若成功，可能重塑信用卡的風控、清算與收益分配模式。

穩定幣新銀行 Kontigo 完成 2000 萬美元種子輪，年收入突破 3000 萬美元

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· 穩定幣新銀行 Kontigo 完成 2000 萬美元種子輪融資，12 個月內實現年收入 3000 萬美元、支付額 10 億美元、用戶 100 萬

· Kontigo 提供 10% 穩定幣存息、卡支付（返 BTC）、USDT 信用額度、代幣化美股及免費國際帳戶等服務，覆蓋儲蓄、支付、信貸與投資全鏈路金融需求。

· 團隊僅 7 人，覆蓋全球跨境資金流動，主打「無需本地銀行牌照」的區塊鏈金融架構

為何重要

· Kontigo 案例展示了穩定幣+區塊鏈作為底層金融基礎設施的規模效應，正在繞開傳統銀行牌照體系，為新興市場提供美元與比特幣並行的金融入口，挑戰傳統新銀行的擴張模式。

Tether 領投 800 萬美元，押注比特幣閃電網路支付商 Speed

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· Tether 聯合 Ego Death Capital，領投 Lightning Network 支付處理商 Speed 的 800 萬美元融資。

· Speed 基於比特幣閃電網路構建支付結算通道，年化支付額超 15 億美元，服務 100 萬+ 用戶與商戶，覆蓋消費者、內容創作者、平台和企業商戶，顯示閃電網路已具備實際商業規模。

· Tether 表示此次投資旨在強化比特幣支付基礎設施，並擴展 USDT 使用場景

為什麼重要

· 這表明 Tether 作為穩定幣發行方反向投入支付基礎設施，推動穩定幣從「資金存儲」向高頻支付與結算層演進。

RedotPay 完成 1.07 億美元 B 輪融資，加速穩定幣支付擴張

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· 中國香港穩定幣支付平台 RedotPay 完成 1.07 億美元 B 輪融資，Goodwater 領投，Pantera、Circle Ventures 及 Circle Ventures 等參投，本輪超額認購，全部為股權融資。

· 平台年化支付規模超過 100 億美元，年化收入超過 1.5 億美元，已實現盈利；覆蓋 100 多個市場、600 萬用戶，資金將用於產品、合規牌照及併購擴張

· RedotPay 提供穩定幣支付卡、跨境代付通道、多幣種錢包帳戶及自建 P2P 市場，面向加密原生與非加密用戶，主打即時、可預期、跨境的資金流轉體驗。

為什麼重要

· RedotPay 在高增長同時實現盈利，證明穩定幣支付已具備規模化商業可行性。資本持續加碼，顯示穩定幣正從「跨境替代方案」演進為全球支付基礎設施。RedotPay 的增長說明「美元穩定幣 + 本地消費」模式在新興市場具備強需求與規模化潛力。

Tether 收購尤文被拒，球迷代幣 JUV 暴跌超 13%

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· Tether 提出 110 億歐元全現金收購遭拒後，尤文球迷代幣 JUV 自高點回落逾 13%，而尤文上市股票上漲約 14%，走勢明顯分化

· JUV 下跌更多反映情緒與預期回吐，股價上漲則體現傳統市場對 21% 溢價收購信號的正向定價

· Tether 已持有尤文 11.53% 股份，拟收購 Exor 所持 65.4% 控制權並承諾追加 10 億歐元投資，但被明確拒絕

為什麼重要

· 事件凸顯了球迷代幣並非股權資產，其價值與公司治理、收購結果的關聯度有限、波動更高。對 Tether 而言，收購尤文將強化機構形象與全球品牌觸達；但此次受挫顯示，加密資本的資金實力並不等同於歐洲足球體系的制度性認可。

新品速遞

StraitsX 將把新幣與美元穩定幣引入 Solana，支持即時外匯兌換

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· 加密基礎設施公司 StraitsX 計劃於 2026 年初在 Solana 上線新幣穩定幣 XSGD 和美元穩定幣 XUSD，實現 SGD ↔ USD 的鏈上即時兌換，形成鏈上外匯交易場景

· XSGD 將成為 Solana 首個新幣穩定幣，填補亞洲主流法幣空白

· 結合 Solana 的高速、低費特性及其 x402 支付標準，XSGD/XUSD 特別適用於 AI 自動支付、微支付、DeFi、跨境結算等機器驅動經濟場景。

為什麼重要

· 該举措把穩定幣從「單一貨幣結算」推進到「鏈上外匯層」，使 Solana 具備多法幣即時兌換能力，有利於跨境支付、DeFi 與 AI 自動化經濟發展，也強化其作為全球支付基礎設施的定位。

Exodus 携手 MoonPay 發行美元穩定幣，佈局自托管支付

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· 加密錢包公司 Exodus 將與 MoonPay 推出全額儲備美元穩定幣，預計 2026 年 1 月上線，於其錢包內的支付功能 Exodus Pay。

· 該穩定幣由 MoonPay 負責發行與管理，並由穩定幣基礎設施商 M0 提供支持；Exodus 侧重 分發、用戶體驗與自托管錢包場景。

· 穩定幣發行方進一步擴展到錢包公司，與 Circle、PayPal、Fiserv 形成同類陣營，顯示穩定幣正向前端應用層下沉。

為什麼重要

· 穩定幣市場的競爭焦點正從發行環節延伸至使用者入口與支付體驗層面。錢包 + 穩定幣的組合，使穩定幣逐漸走向更廣泛的日常消費應用。

Tempo 推出原生交易類型，穩定幣支付與企業級交易能力上鏈

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· Tempo 推出「Tempo Transactions」原生交易，支持穩定幣付款、批量並行、定時交易、手續費代付及生物識別登入

· 該交易類型在協議層內置批處理與原子執行，面向工資發放、商戶結算、訂閱等場景

· Crossmint、Fireblocks、Privy、Turnkey 等基礎設施商已整合，降低企業上鏈支付門檻

為什麼重要

· Tempo 將傳統金融級支付能力直接引入區塊鏈底層，使穩定幣從可轉賬資產升級為可規模化支付工具，有望加速企業與金融機構採用鏈上支付體系。

市場採用

摩根大通將 JPMD 引入 Base 鏈，銀行存款首次深入公鏈

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· 摩根大通把代幣化銀行存款 JPMD 從自有鏈擴展至 Coinbase 二層 Base，在受控前提下進入公共區塊鏈

· JPMD 是銀行存款的鏈上映射、可計息，監管屬性不同於穩定幣

· 當前用於鏈上結算、保證金與抵押，滿足機構在公鏈上的合規資金需求

為什麼重要

· 這是銀行體系的「防禦性上鏈」，在穩定幣擴張前，將存款這一核心貨幣形態延伸到公鏈。未來鏈上資金將呈現穩定幣與代幣化存款並存、分工協作的格局。

Visa 成立穩定幣諮詢業務，助力銀行與企業制定鏈上支付戰略

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· Visa 在其諮詢部門推出「穩定幣諮詢業務」，為銀行、金融科技、商戶等提供培訓、市場分析、戰略規劃與技術支援。

· Visa 年化穩定幣結算量已達 35 億美元，並支持逾 40 國、130 余個穩定幣關聯發卡項目，部分客戶已開始評估穩定幣在支付體系中的角色。

· 早期客戶包括 Navy Federal、VyStar 與 Pathward，重點探索跨境支付與 B2B 結算等實際場景，而非加密原生試驗。

為什麼重要

支付巨頭將穩定幣納入正規諮詢與解決方案體系，標誌穩定幣正從「加密工具」走向主流金融基礎設施，有望加速銀行與大型企業的鏈上化轉型並擴大美元數位流通規模。

Ramp 實現穩定幣直付紙質支票，穩定幣接入企業財務體系

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· 面向企業的金融科技公司 Ramp 穩定幣負責人發布推文稱完成了 USDC→紙質支票→銀行帳戶的真實支付路徑，或為首例

· 穩定幣作為企業資金來源接入，無需改變收款方依賴支票的既有習慣

· 將區塊鏈資金接入美國最傳統的支付軌道（紙質支票），本質上是穩定幣對傳統金融基礎設施的「反向兼容」。

為什麼重要

· 在會計、法律、政府、醫療等高度依賴支票的場景中，Ramp 讓穩定幣以後台資金層形態滲透企業支付體系。這表明穩定幣並非替代傳統軌道，而是為 ACH、電匯與支票供血，悄然接管「錢從哪裡來」的核心環節。

日本 SBI 將聯合 Startale 推出日元穩定幣，瞄準機構結算

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· 日本金融巨頭 SBI Holdings 與區塊鏈公司 Startale Group 合作，計劃於 2026 年 Q2 推出日元錨定穩定幣，定位為面向全球結算和機構採用的合規型代幣。

· 穩定幣將由 SBI 旗下信託銀行 Shinsei Trust & Banking 負責發行與贖回，並通過合規交易平台 SBI VC Trade 流通，體現了「銀行託管 + 持牌交易」的日本式合規路徑。

· Startale 參與共建了索尼支持的 Soneium 網絡，並已發行美元穩定幣 USDSC，未來將與日元穩定幣共同構成雙幣穩定幣堆疊。

為什麼重要

· 這是日本大型金融集團主導的本幣穩定幣項目，顯示日元穩定幣正從試點走向金融基礎設施層，為日本在代幣化資產與鏈上結算競爭中佔據主動鋪路。

SoFi 推出銀行發行穩定幣 SoFiUSD，瞄準機構結算基礎設施

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· SoFi 通過旗下持牌國家銀行 SoFi Bank 發行美元穩定幣 SoFiUSD，SoFi Bank 受 OCC 監管、FDIC 保險，SoFiUSD 1:1 現金全額儲備，資金可直接存放在美聯儲帳戶，降低流動性和信用風險，並可將部分收益分享給合作方或持幣者。

· SoFiUSD 部署在以太坊，面向銀行、金融科技和企業提供 7×24 小時近實時結算

· SoFi 允許合作方直接使用 SoFiUSD，或發行白標穩定幣接入其結算體系

為什麼重要

· This marks the first time a nationally chartered bank in the U.S. has issued a stablecoin on a public blockchain, signaling the transition of stablecoins from a "crypto product" to regulated financial infrastructure, accelerating the migration of traditional banking systems to on-chain settlement.

JPMorgan Launches Ethereum-Based Tokenized Money Market Fund, Invests $100 Million

Key Highlights

· JPMorgan's asset management division has launched the tokenized money market fund MONY (My OnChain Net Yield Fund) on Ethereum, with JPMorgan investing $100 million to kickstart the fund, and a minimum investment requirement of $1 million for eligible investors.

· MONY allows subscriptions and redemptions in cash or USDC, with investors holding tokenized fund shares in their "wallets," and daily earnings accrual; the underlying assets consist of short-term low-risk bonds.

· Following other financial institutions like BlackRock, JPMorgan's entry represents Wall Street's acceleration towards tokenization, a model that reduces settlement times, lowers operational costs, and enables on-chain collateralization.

Why It Matters

· With the implementation of the Genius Act stablecoin regulatory framework, mainstream finance is integrating "interest rates + on-chain settlement" into core product offerings, potentially reshaping the flow of funds in the crypto ecosystem and driving the formation of institutional-grade on-chain financial infrastructure.

Interactive Brokers Supports Stablecoin Deposits to Address Intensifying Retail Trading Competition

Key Highlights

· Interactive Brokers now allows U.S. retail traders to fund their brokerage accounts with stablecoins

· The feature will be rolled out gradually to eligible users, allowing funds to come directly from crypto wallets rather than banks

· The company had previously invested in stablecoin infrastructure provider ZeroHash and is considering issuing its own stablecoin

Why It Matters

· Traditional brokerages are integrating stablecoins into their core fund channels to reduce transfer friction and compete with native crypto platforms. This signifies that stablecoins are further permeating mainstream securities trading systems beyond being merely payment and settlement tools.

阿聯酋最大加油站經營商 ADNOC 在近千個站點支援穩定幣支付

要點摘要

· 阿布達比國家石油公司零售部門（ADNOC Distribution）將接受阿聯酋穩定幣 AE Coin，在阿聯酋、沙特阿拉伯和埃及近 980 座加油站，可用於加油、便利店和洗車服務。

· 用戶可透過 Al Maryah Community Bank 的 AEC 錢包在加油、便利店和洗車場付款

· AE Coin 為阿聯酋央行許可的首個穩定幣，與迪拉姆 1:1 錨定

為何重要

這是主權背書數字資產進入高頻、線下日常消費場景的重要案例，驗證了區塊鏈支付在實體零售中的可行性，或推動中東地區對合規穩定幣的採用，加速數字支付與傳統能源零售融合。

YouTube 支持美國內容創作者以 PayPal 穩定幣 PYUSD 收款

要點摘要

· 美國 YouTube 內容創作者可選擇以 PayPal 發行的美元穩定幣 PYUSD 收取收入

· 這一功能基於 YouTube 與 PayPal 的既有合作，PayPal 已向部分批量付款對象提供穩定幣結算

· PYUSD 市值約 39 億美元，YouTube 過去四年向創作者支付超過 1000 億美元

為何重要

· YouTube 引入穩定幣結算，意味著穩定幣首次大規模進入主流內容平台的創作者支付體系，強化其「支付工具」屬性，也為穩定幣在全球平台型經濟中的應用打開新空間。

宏觀趨勢

美銀：美國銀行業正邁向多年期鏈上化轉型

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· 美國貨幣監理署（OCC）向多家數字資產機構發放有條件信託銀行執照，加速加密納入銀行體系

· FDIC 與美聯儲將依據《GENIUS 法案》推進穩定幣資本、流動性與審批規則

· 摩根大通、星展銀行已在公有鏈與許可鏈測試代幣化存款與鏈上結算

為什麼重要

· 美銀認為，監管從「討論」轉向「落地」，正在把穩定幣與代幣化存款拉入合規銀行體系。銀行不再旁觀加密，而是被制度性推動走向鏈上資產與支付，開啟一輪長期的金融基礎設施遷移。

摩根大通：穩定幣難破萬億美元，2028 年或僅 5000 億規模

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· 摩根大通（JPMorgan）預計到 2028 年穩定幣總市值約 5000 億–6000 億美元，遠低於萬億美元預期

· 認為當前穩定幣需求仍主要來自加密交易、衍生品與 DeFi，而非真實世界支付場景。2025 年穩定幣新增約 1000 億美元，其中 USDT 與 USDC 貢獻了大部分。僅今年，衍生品交易平台的穩定幣持有量就增加 約 200 億美元；穩定幣更多被當作 交易抵押品和閒置現金，而非支付貨幣。

· 銀行推動代幣化存款、央行數字貨幣（CBDC）及 SWIFT 鏈上方案（可能鞏固銀行在跨境結算中的角色），將分流穩定幣需求

為什麼重要

· 穩定幣的未來不取決於「支付用得多不多」，而在於是否能成為長期資金沉澱層。若支付更多提升的是流轉速度而非存量，穩定幣將面臨來自銀行代幣化存款與 CBDC 的結構性競爭。摩根大通認為未來的場景是 穩定幣 + 銀行代幣化存款 + CBDC 並存分工，而穩定幣規模將隨 整體加密市場 增長，而非獨立爆發。

黃金穩定幣規模逼近 40 億美元，鏈上避險需求升溫

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· 黃金錨定穩定幣總市值已超 40 億美元，較 2025 年初約 13 億美元接近三倍增長，鏈上「避險資產」需求顯著上升。

· Tether Gold（XAUt）市值約 22 億美元，佔市場一半，Paxos Gold（PAXG）約 15 億美元，兩者合計近九成

· 2025 年金價累計上漲約 66%，在宏觀不確定性、地緣政治緊張和持續通膨預期下，推動資金同時流向實物黃金與代幣化黃金。

為什麼重要

黃金穩定幣顯示加密資金正主動擁抱傳統避險資產，並選擇「留在鏈上」。這意味著穩定幣不再只錨定法幣，也正成為連接宏觀避險資產與鏈上金融的重要通道，拓寬了加密資產的風險對沖維度。

阿聯酋將資產代幣化上升為國家戰略，重塑經濟基礎設施

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· 阿聯酋不止監管代幣化，而是將其嵌入房地產、貿易金融、碳信用等核心經濟體系

· 迪拜 VARA 設立「資產參考型虛擬資產（ARVA）」，將現實資產代幣化納入正式金融監管

· 多部門已實際落地應用，如區塊鏈房地產登記，取代冗長傳統流程

為什麼重要

· 阿聯酋把代幣化視為「數位時代的基礎設施」，而非金融試驗，率先實現從規則到部署的跨越。這種「先建體系、再實時監管」的路徑，正將其打造為全球代幣化經濟的樣板，也可能輸出新的監管範式。

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