影響2026年市場走向的三件大事

By: blockbeats|2026/01/04 10:30:06
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2025 年結束了,這一年的金融市場可以說是幾家歡喜幾家愁。

得益於美聯儲降息以及 AI 投資熱情的大幅上升,全球股市幾乎實現了六年來的最大年度漲幅,黃金、白銀、鉑金屢創歷史新高,傳統資產交出了一份亮眼的成績單。

但加密市場卻成了這場盛宴中最大的輸家。比特幣 2025 年的收盤價低於年初,這是歷史上首次在減半後一年錄得年度下跌的情況。曾經被視為「數位黃金」的比特幣,在這一輪大類資產上漲中掉了隊。

市場對比特幣長期周期結構的分歧,仍在持續擴大。有人說減半敘事失效了,四年周期被打破了;也有人認為這只是暫時的調整,真正的牛市還在後面。

2026 年剛開年,在祝大家新年快樂的同時,律動小編也想和大家聊聊 2026 年幾個比較重要的貨幣政策和政治事件,看看它們會對加密行業產生怎樣的影響。

市場押注美聯儲將降息 3 次

美聯儲年底開完最後一次會,發布的利率預測圖挺保守的,2026 年可能只降一次息,也就是降 25 個基點。

不過,大部分機構和經濟學家覺得沒那麼悲觀,由於中期選舉的政治壓力以及美聯儲人事格局的變動,他們認為美聯儲在 2026 年的降息幅度或將超出市場預期,2026 年的降息次數 2 到 3 次比較合適。

高盛、摩根士丹利、美國銀行這些大機構,基本上都押注降 2 次,到時候利率會從當前的 3.50%-3.75% 降到 3%-3.25% 左右。花旗和中國銀河證券膽子更大一些,他們認為會降 3 次,加起來 75 個基點。

影響2026年市場走向的三件大事目前 polymarket 上預測 2026 年的降息次數概率最高的是 2 次

對於降息的具體月份,市場也有不少分析。

對於當政者而言,低利率有助於刺激經濟,從而提升選舉勝算。因此,為了在 2026 年 11 月 26 日的中期選舉前顯現政策效果,特朗普政府需要美聯儲在此之前大幅降息。考慮到貨幣政策傳導至實體經濟的滯後性,降息需要在 2026 年 10 月 28 日之前完成,因此 12 月的議息會議對於選舉而言為時已晚。

因此各大機構對於 2026 年的降息時間預測基本都在上半年。

比如野村證券預測的具體月份是 6 月和 9 月;高盛認為是 3 月和 6 月;花旗和荷蘭合作銀行預測的時間點是 1 月、3 月和 9 月。

目前來看 6 月的降息是比較大的共識一次,因為美聯儲新任主席將於 2026 年 6 月 17-18 日首次主持 FOMC 會議,機構們押注該次會議宣布降息的可能性極大,因為新主席需要以此來表達對美國白宮的忠誠度。

美聯儲重啟「買買買」

說完降息,還得聊聊美聯儲在 2025 年最後一次會議上幹的另一件重要事:通過一個「儲備管理購買」(RMP) 的機制,重新開始買國債了。

從 2025 年 12 月 12 日開始,紐約聯儲每個月要買大約 400 億美元的短期國庫券。官方說法是這屬於「技術性操作」,不算貨幣政策,只是為了保持銀行系統裡有「充足的準備金」,順便為明年 4 月的報稅季做準備,因為那時候錢會從銀行流向財政部。

美聯儲的資產負債表現在大概是 6.54 萬億美元,如果按每月 400 億買到明年 4 月,差不多會新增 1600 億資產。

除了美聯儲買國債,還有個數據值得關注:財政部一般帳戶 (TGA),可以理解成政府在美聯儲的活期帳戶。

上一次美國政府關門時,TGA 餘額達到了達到 9590 億美元的高點,大量現金累積在國庫帳戶中。

TGA 餘額變化

距離美國政府開門已經過去了一個半月的時間,目前 TGA 的餘額大約是 8500 億美元。也就是說已經釋放了 1000 億美元的支出,為市場提供了不少流動性。

對加密貨幣市場來說,重要的是總流動性到底是在增加還是在減少。

所以樂觀的說,RMP 購買 + TGA 大幅下降 + 2026 年底發放某種形式的關稅紅利,這幾個因素疊加起來,或許能給全球流動性來個大推動,從而幫助加密市場的上漲。

日本為什麼非要加息?

說完美聯儲,咱們再把視角轉到太平洋對岸的日本。

日本央行 12 月會議紀要顯示,政策制定者們正在討論繼續加息的必要性,有些委員還呼籲要「適時」行動來控制通膨。彭博的調查顯示,經濟學家們覺得日本央行大概會在半年後再次加息,多數人認為這輪加息最終會停在 1.25%。日本央行前高管 Hideo Hayakawa 甚至表示,到 2027 年初,利率可能會升到 1.50%。

全球市場都在降息,日本為啥非要加息?

這事兒得從日本的處境說起。過去幾十年,日本一直在跟通縮作鬥爭,利率長期接近零甚至是負的。但現在情況變了,通膨起來了,工資也開始漲了,日本央行終於有機會讓貨幣政策「正常化」了。

問題是,日本背着一屁股債,政府債務占 GDP 的比例高達 200% 左右,日本國債收益率現已降至 2008 年前的水平。這麼高的債務水平,如果利率升太快,政府的利息支出會爆炸式增長,債券市場可能扛不住。

更麻煩的是日圓。在會議之前,日圓已經跌到了 10 個月來的最弱水平,快接近 1 美元兌 160 日圓的關口了,上次跌到這個位置,日本政府可是直接干預匯市的。按理說,加息應該讓貨幣升值才對,但日圓卻反而還跌了。

核心矛盾在這兒:日本經濟處於兩難境地:要么救債券市場,要么救日圓,兩個沒法同時救。日本央行一邊說要加息控通膨,一邊還得大量購入日本國債來穩住債券市場。加息讓日圓變貴,但同時狂買債券往裡注水,這就有點像左手打右手。

現在日本國債收益率已經降到 2008 年以前的水平,但日圓兌美元卻幾乎處於 35 年來的最低點。所以可以說,日本央行其實是在「犧牲日圓來救債券市場」。

而日本加息,對加密市場的負面影響又是直接可見的,過去幾次日本加息,加密市場都會暴跌一波。原因我們在之前的文章《為什麼日本加息,崩盤的卻是比特幣?》、《從日元加息到礦場關閉,比特幣為什麼還在跌》裡其實討論過,簡單說就是華爾街和全球投機者在日本以接近 0% 的成本借入日圓,換成美元,投入到比特幣、美股等高收益資產中。相當於有人免費借你錢,讓你去炒幣,無息借款,你開不開心?就這樣,借出去了幾萬億美金。

當日本突然加息,借日元的成本上升了,這些機構就得平倉,於是賣掉手裡的風險資產,包括比特幣,來換回日元還錢。

那麼新的一年日本加息,還會重演之前的下跌劇本嗎?律動小編認為不一定。有幾個原因:

第一是市場對日本加息已經有預期了,新的一年日本加息將不會那麼襲擊,市場已經開始重視這個影響因素來,並提前好幾個月就在討論,該調整倉位的早調整了,不像去年一樣那麼措手不及。

第二是如前文所說的,美联储在另一頭降息。如果美联储 2026 年真的降 2-3 次息,美日利差會縮小,套息交易的吸引力本來就在下降,日本加個 0.25% 可能影響沒那麼大。

第三,流動性的大方向更重要。也是前文說到的,美联储換屆,RMP 購買國債,TGA 帳戶可能繼續釋放流動性,甚至還有關稅紅利這些組合拳,畢竟沒有人比特朗普更想在中期選舉之前把經濟數據做上去。如果美國那邊的水龍頭開得夠大,日本這邊的緊縮效應可能會被對沖掉大部分。

當然,短期波動肯定還是會有的。如果日本央行突然加快加息節奏,或者美联储那邊降息沒預期的那麼激進,市場還是可能出現短期恐慌。但從中長期看,全球流動性的總體走向才是決定加密市場的核心變量。

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如果民主黨贏了中期選舉?

說了這麼多貨幣政策,但其實 2026 年還有個更直接影響加密行業的因素,那就是 11 月的美國中期選舉。

特朗普和他的財政部長貝森特很清楚,要想在中期選舉中保住共和黨在國會的席位,就必須讓美國老百姓在投票前感受到實實在在的經濟好處。這也是為什麼他們這麼著急推動降息、發關稅紅利這些政策,都是為了能在中期選舉前刺激經濟。

畢竟目前來看民主黨還是比較占優勢的。前一兩個月的地方選舉給民主黨打了一針強心劑。他們拿下了紐約市市長、新澤西州州長、弗吉尼亞州州長等多場關鍵選舉,甚至在一些傳統紅州也取得了突破。

比如佐治亞州一個保守派選區破天荒翻藍了,要知道去年總統大選特朗普在那裡可是以 12 個百分點的優勢拿下的。還有邁阿密市長選舉,民主黨 30 年來第一次贏了。就連田納西這種深紅州,共和黨也只贏了 8%,要在以前,不贏個 20% 以上都不好意思說。地方選舉的勝利不是偶然,說明選民對經濟現狀還是有不滿的。如果這個趨勢延續到明年,共和黨真的有可能丟掉國會控制權。

前眾議院議長佩洛西最近接受採訪時信心滿滿,預測民主黨會在 2026 年中期選舉中奪回眾議院。整個民主黨現在弥漫着一股樂觀情緒。

而共和黨這邊,則面臨着非常多的挑戰:

就算特朗普政府現在開始調整關稅政策、推動降息,短時間內很難看到效果。而中期選舉 11 月就要投票了,再倒推幾個月考慮政策傳導時間,留給特朗普的窗口期已經很緊張了。

特朗普最近還在不停呼籲參議院共和黨人廢除「冗長辯論」制度,參議員可以通過不停地發言來拖延或阻止某項法案進行表決。特朗普想通過這種方式一方面快速推進他的政策,另一方面也防止民主黨的不配合導致 1 月 30 日再次「停擺」的可能性。但黨內的反對意見也很多,很多共和黨參議員擔心開了先例之後,未來民主黨是多數黨時也會效法特朗普的行為。

2026 年剛開年,現在判斷中期選舉結果還太早,變數太多。但有幾點是可以確定的:為了保住國會席位,特朗普會動用一切手段,降息、財政刺激、關稅紅利,能上的都會上,短期內這對風險資產包括加密貨幣是利好。

所以從投資角度看,律動小編認為,2026 年上半年可能還是有很多操作的機會和時間窗口。但到了下半年,隨着中期選舉臨近,不確定性會急劇上升。如果民調顯示民主黨領先,市場可能會提前定價這個預期,加密行業也就可能面臨調整壓力。

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