余偉文:香港合規穩定幣生態系統的穩步發展
四月十日,香港金融管理局宣布根據《穩定幣條例》正式向DPoint(渣打銀行、香港電訊和安寧集團的合資企業)和匯豐銀行頒發穩定幣牌照。香港金融管理局總裁余文強在官方專欄「金管局洞察」上發表了一篇題為《香港合規穩定幣生態系統的穩健發展》的文章,指出此次牌照發放標誌著香港穩定幣監管進入了一個新階段。兩家獲得許可的機構計劃在第一階段發行港元穩定幣,重點關注四個主要場景:跨境和本地支付、代幣化資產交易和創新應用。由於這兩家機構都擁有銀行背景,並且參與過央行數字貨幣實驗,這有利於探索「未來支付」的協同效應。英國金融管理局強調,牌照發放門檻仍然很高,未來牌照數量仍將受到限制。後續措施,例如現場檢查,將實施,以確保被許可者遵守相關規定。此舉旨在通過符合國際監管趨勢的穩定幣來解決實體經濟的痛點,為香港成為數字金融中心奠定堅實基礎。
作者:余偉文
來源:香港金融管理局金融管理局今日宣布,金融事務專員已向兩家機構——DPoint Financial Technology Limited(由渣打銀行(香港)、香港電訊和安寧集團成立的公司,以下簡稱DPoint)和匯豐銀行——頒發穩定幣發行方牌照,標誌著香港穩定幣監管體系實施進入新階段。
回顧香港穩定幣監管體系的發展歷程,從立法諮詢、起草和立法,到牌照制度的實施和牌照的發放,我們始終堅持「同業同險」的風險導向原則,在國際監管標準的基礎上,建立了一個既穩健又靈活的監管框架。該框架旨在維護金融穩定、洗錢和投資者保護風險的根本原則,同時保持靈活性,根據國際監管趨勢和市場變化,及時、適度地調整監管要求。目標是使合規的穩定幣能夠在各種應用場景中發揮積極作用,並有效解決實體經濟和金融活動中的痛點。
許可證批准
截至2025年九月三十日第一階段申請截止日期,金融管理局已收到36家機構的申請。面對大量的申請,過去六個月來,金融管理局監管團隊加班加點,根據條例中列明的具體規定,對每一份申請進行全面深入的審查,並在必要時與申請人保持溝通,以澄清疑問和索取信息,確保整個審批過程嚴格公平。
英國金融管理局一直強調,牌照發放門檻相對較高,審批過程中主要考慮兩個方面:(1)申請人是否具備足夠的風險管理能力和經驗,並符合香港及其他地區的有關法規;(2)申請人能否提出具體的應用場景和可行的商業計劃及發展策略。在36個申請中,DPoint和HSBC展示了其謹慎管理風險的能力,並提出了具體的應用場景和未來發展計劃,因此獲得了許可證。
應用場景與發展方向
兩家持牌發行機構計劃在初期階段首先發行港元穩定幣。總體而言,他們的商業計劃、應用場景和發展方向包括:
跨境支付:利用穩定幣的優勢,並借助發行方廣泛的國際業務和合作夥伴網絡,為企業和個人提供高效、透明、低成本的跨境支付方式,同時遵守其他地區監管機構制定的法規和要求;
本地支付:利用香港現有的商業基礎設施和客戶群,加快穩定幣在香港的應用,為個人和商家提供安全、快捷、高效的交易和結算體驗;
代幣化資產交易:作為代幣化資產交易的結算工具,合規穩定幣可以促進區塊鏈上的即時交易,幫助探索代幣化資產市場的機會並提高市場流動性;他們還將探索使用合規穩定幣作為抵押品管理應用程式;
創新應用:充分利用穩定幣的可編程特性,探索條件支付和供應鏈融資等創新應用。
這兩家持牌發行機構均具有銀行業背景,並參與了金融管理局關於央行數字貨幣(CBDC)和代幣化存款的實驗,這使他們更深入地了解了各種數字貨幣的功能和應用場景,這有利於探索「未來支付」的可能性。其中一家發行機構與當地電信、支付和數字資產公司組成聯盟,使合規穩定幣能夠實現協同效應。兩家機構計劃在業務穩步發展後,逐步引入更多不同類型的企業(例如場景提供商)來推廣合規穩定幣的應用,並將繼續擴大穩定幣的應用場景,探索更多海外市場,並根據業務運營情況、市場狀況和國際監管發展情況,考慮引入其他貨幣。
風險管理措施
持牌發行人必須按照監管要求,實施審慎全面的政策和風險管理措施,包括儲備資產管理、資產安全保障、價格穩定機制、贖回安排和技術安全等方面,並建立健全的洗錢制度。這包括在日常運營中使用區塊鏈監控工具來檢測可疑交易並採取適當的後續行動,獨立或通過可靠的第三方合作夥伴驗證穩定幣持有者的身份,以確保監控措施的有效性。兩家持牌發行機構均在申請中證明了其有能力遵守和實施這些措施。
後續工作
在正式推出合規穩定幣之前,持牌發行機構必須完成相關的準備工作,包括技術平台和系統測試、風險管理措施的實施以及人力資源安排。根據這兩家機構目前的商業計劃,我們預計香港受監管的穩定幣將於今年年中至下半年逐步推出。
穩定幣正式上市後,金融管理局將根據個人持牌機構的業務和風險性質,通過現場檢查、非現場檢查、獨立評估以及與持牌機構管理層會面等方式,進行持續有效的監管,以確保其符合相關監管要求。我們還將審查實施效果以及根據申請時提出的商業計劃進行業務拓展的準備情況,以確保香港發放穩定幣牌照的政策目標得以實現。
對於在第一批申請中未獲得牌照的機構或未來可能提出申請的其他機構,金融管理局將與他們保持溝通和對話,並根據相關法律和統一的監管標準和要求審查這些申請。關於未來許可證的發放和時間安排,我們保持開放但謹慎的態度,目前尚無明確傾向。然而,我們必須重申,考慮到發行活動所涉及的風險、用戶保護以及市場的容量和長期發展,發放許可證的門檻相對較高。即使未來發放許可證,許可證的總數仍將非常有限。兩項許可證實施後的運營效果和市場反應也將有助於我們進行更全面的評估。
展望未來,世界各地許多地區正在制定穩定幣的監管規則。金融穩定理事會等主要國際金融機構和各地區監管機構正在積極研究和討論穩定幣運營和風險管理的各個方面,包括大型跨國穩定幣發行機構的監管模式,並期望全球監管方向能夠更加明確。我們將積極參與這些討論,提供香港的實施經驗,並根據國際監管趨勢和實踐經驗定期審查香港監管體系的設計,努力為香港成為數字金融中心奠定堅實基礎,並為穩定幣監管提供一條兼顧創新性和穩健性的道路。
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