Vor 8 Jahren: Ein Buch, das Saylor zum Bitcoin-Kauf bewegte und Silber das „Todesurteil“ gab

Originaltitel: „Ein Bitcoin-Buch von vor 8 Jahren 'prognostiziert' jetzt den Silber-Crash?“

Originalautor: David, Deep Tide TechFlow

Im Jahr 2020 las der MicroStrategy-Gründer Michael Saylor ein Buch und entschied sich, Bitcoin im Wert von 425 Millionen Dollar zu kaufen.

Das Buch trägt den Titel „The Bitcoin Standard“, wurde 2018 veröffentlicht, in 39 Sprachen übersetzt, verkaufte sich über eine Million Mal und wird von Bitcoinern als „Bibel“ verehrt.

Der Autor, Saifedean Ammous, hat einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften von der Columbia University, und das Kernargument ist einfach:

Bitcoin ist eine härtere „harte Währung“ als Gold.

Darüber hinaus steht auf der Rückseite des Buches Michael Saylors Empfehlung:

„Dieses Buch ist ein Werk von Genie. Nachdem ich es gelesen hatte, beschloss ich, Bitcoin im Wert von 425 Millionen Dollar zu kaufen. Es hatte den tiefgreifendsten Einfluss auf das Denken von MicroStrategy und führte dazu, dass wir unsere Bilanz auf einen Bitcoin-Standard umstellten.“

Es gibt jedoch ein Kapitel in diesem Buch, das nicht von Bitcoin handelt. Es erklärt, warum Silber kein hartes Geld werden kann.

Heute, 8 Jahre später, ist Silber gerade auf ein historisches Hoch von 117 Dollar gestiegen, der Investitionsrausch bei Edelmetallen hält an, und sogar Hyperliquid sowie verschiedene Krypto Börsen beginnen, Edelmetall-Kontrakthandel in verschiedenen Formen anzubieten.

Normalerweise gibt es zu solchen Zeiten immer Whistleblower und Kontra-Indikatoren, die daran erinnern, Risiken zu beachten, insbesondere in einem Umfeld, in dem alles außer Bitcoin steigt.

Zum Beispiel hob ein heute auf Crypto Twitter weit verbreiteter Beitrag einen Screenshot von Seite 23 dieses Buches hervor, mit der folgenden Passage:

Jede Silber-Blase platzt, und die nächste wird keine Ausnahme sein.

Die Geschichte der Silber-Spekulation

Bevor wir voreilig kritisieren, schauen wir uns an, was dieses Kernargument wirklich bedeutet.

Das Kernargument in diesem Buch heißt eigentlich Stock-to-Flow. BTC OGs sollten von dieser Theorie bereits gehört haben.

Einfach ausgedrückt: Damit etwas zu „hartem Geld“ werden kann, ist der Schlüssel, wie schwierig es ist, das Angebot zu erhöhen.

Gold ist schwer zu minen. Der weltweite Goldbestand über Tage beträgt etwa 200.000 Tonnen, mit einem jährlichen Zuwachs von weniger als 3.500 Tonnen. Selbst wenn sich der Goldpreis verdoppelt, können Miner die geförderte Goldmenge nicht plötzlich verdoppeln. Dies nennt man „Angebotsstarrheit“.

Bitcoin ist noch extremer. Das Gesamtangebot ist auf 21 Millionen Token begrenzt, halbiert sich alle vier Jahre, und niemand kann den Code ändern. Dies ist eine durch Algorithmen geschaffene Knappheit.

Was ist mit Silber?

Der hervorgehobene Auszug im Buch besagt grob: Die Silber-Blase ist bereits geplatzt und wird in Zukunft wieder platzen. Das liegt daran, dass Miner, sobald eine große Menge Geld in Silber fließt, das Angebot leicht erhöhen können, was den Preis nach unten treibt und das Vermögen der Sparer verdampfen lässt.

Der Autor nannte auch ein Beispiel: die Hunt-Brüder.

In den späten 1970er Jahren beschlossen die texanischen Öl-Tycoons, die Hunt-Brüder, Silber zu horten, in dem Versuch, den Markt zu beherrschen. Sie kauften Silber und Futures-Kontrakte im Wert von Milliarden Dollar und trieben den Preis von 6 auf 50 Dollar, was ein historisches Hoch für den Silberpreis zu dieser Zeit darstellte.

Und dann? Miner entluden frenetisch Silber, Handelsplattformen erhöhten die Margin-Anforderungen, und der Silberpreis brach zusammen. Die Hunt-Brüder verloren über 1 Milliarde Dollar und gingen schließlich bankrott.

Daher lautet die Schlussfolgerung des Autors:

Silbers Angebotselastizität ist zu hoch, was es unmöglich macht, ein Wertaufbewahrungsmittel zu werden. Jedes Mal, wenn jemand versucht, es als „hartes Geld“ zu horten, wird der Markt ihn mit einem erhöhten Angebot eine Lektion erteilen.

Als diese Logik 2018 geschrieben wurde, lag Silber bei 15 Dollar pro Unze. Wenige interessierte das.

Ist diese Silber-Runde anders?

Damit die obige Logik über Silber zutrifft, gibt es eine Prämisse: Wenn der Silberpreis steigt, kann das Angebot mithalten.

Jedoch erzählen 25 Jahre Daten eine andere Geschichte.

Die weltweite Silberminenproduktion erreichte 2016 mit etwa 900 Millionen Unzen ihren Höhepunkt. Bis 2025 war diese Zahl auf 835 Millionen Unzen gesunken. Der Preis stieg um das Siebenfache, aber die Produktion sank um 7 %.

Warum ist die Logik „Preisanstieg führt zu Produktionsanstieg“ nicht mehr wirksam?

Ein struktureller Grund ist, dass etwa 75 % des Silbers als Nebenprodukt des Abbaus von Kupfer, Zink und Blei produziert werden. Die Produktionsentscheidungen der Miner basieren auf den Preisen von Basismetallen, nicht von Silber. Wenn sich der Silberpreis verdoppelt, aber der Kupferpreis gleich bleibt, werden die Minen die Produktion nicht hochfahren.

Ein weiterer Grund könnte die Zeit sein. Von der Exploration bis zur Produktion beträgt der Zyklus eines neuen Bergbauprojekts 8 bis 12 Jahre. Selbst wenn der Bau sofort beginnen würde, wäre vor 2030 kein zusätzliches Angebot zu sehen.

Das Ergebnis ist ein fünfjähriges kontinuierliches Angebotsdefizit. Laut Daten des Silver Institute liegt das kumulierte globale Silberdefizit von 2021 bis 2025 bei fast 820 Millionen Unzen, was fast der gesamten jährlichen globalen Minenproduktion entspricht.

Unterdessen erreichen auch die Silberbestände den Tiefpunkt. Der lieferbare Silberbestand der London Bullion Market Association ist auf nur 155 Millionen Unzen gesunken. Die Silber-Leasingrate ist von 0,3 %-0,5 % in normalen Jahren auf 8 % gestiegen, was bedeutet, dass jemand bereit ist, 8 % annualisierte Kosten zu zahlen, nur um sicherzustellen, dass er physische Lieferung erhalten kann.

Es gibt auch eine neue Variable. Ab dem 1. Januar 2026 hat China Exportbeschränkungen für raffiniertes Silber eingeführt, bei denen nur staatliche große Raffinerien mit einer jährlichen Kapazität von über 80 Tonnen Exportgenehmigungen erhalten können. Kleine und mittlere Exporteure sind direkt ausgeschlossen.

In der Ära der Hunt-Brüder konnten Miner und Halter erhöhtes Angebot und Verkaufsdruck nutzen, um die Preise zu unterdrücken.

Diesmal ist die Munition auf der Angebotsseite möglicherweise nicht ausreichend.

Es ist Spekulation und Nutzen

Als die Hunt-Brüder Silber horteten, war Silber ein spekulativer Vermögenswert. Käufer dachten: Der Preis wird steigen, also horteten sie es, um es später zu verkaufen.

Der Aufwärtstrend von Silber im Jahr 2025 hat eine völlig andere treibende Kraft.

Schauen Sie sich zuerst einen Datensatz an. Laut dem Bericht „World Silver Survey 2025“ erreichte die industrielle Nachfrage nach Silber im Jahr 2024 680,5 Millionen Unzen, ein historisches Hoch. Diese Zahl macht über 60 % der gesamten globalen Nachfrage aus.

Was treibt die industrielle Nachfrage an?

Solar-Photovoltaik: Jedes Solarmodul benötigt Silberpaste als leitfähige Schicht. Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass sich die globale Solar-Photovoltaik-Kapazität bis 2030 verdoppeln wird. Die Solarindustrie ist bereits der größte industrielle Käufer von Silber.

Elektrofahrzeuge. Ein herkömmliches Benzinauto verbraucht etwa 15-28 Gramm Silber. Ein Elektrofahrzeug verbraucht 25-50 Gramm, wobei High-End-Modelle mehr verbrauchen. Silber wird überall verwendet, vom Batteriemanagementsystem über den Motorcontroller bis zum Ladeanschluss.

KI und Rechenzentren. Server, Chip-Packaging, Hochfrequenzanschlüsse – Silbers Leitfähigkeit und thermische Eigenschaften sind unersetzlich. Es wird erwartet, dass diese Nachfrage ab 2024 an Fahrt gewinnt, wobei das Silver Institute in seinem Bericht speziell „KI-bezogene Anwendungen“ auflistet.

Im Jahr 2025 nahm das US-Innenministerium Silber in die Liste der „kritischen Mineralien“ auf. Als diese Liste das letzte Mal aktualisiert wurde, wurden Lithium und Seltene Erden hinzugefügt.

Natürlich wird die Aufrechterhaltung eines hohen Silberpreises zu einem „Silber-Spar“-Effekt führen, wie zum Beispiel einige Solarmodulhersteller, die bereits die Menge an Silberpaste pro Modul reduzieren. Die Prognose des Silver Institute lautet jedoch, dass die industrielle Nachfrage auch unter Berücksichtigung des Silber-Spar-Effekts in den nächsten 1-2 Jahren nahe an Rekordwerten bleiben wird.

Dies ist tatsächlich eine starre Nachfrage, etwas, das Saifedean möglicherweise nicht vorhergesehen hat, als er „The Bitcoin Standard“ schrieb.

Ein Buch kann auch psychologische Massage bieten

Das Narrativ von Bitcoin als „digitales Gold“ wurde im Vergleich zu echtem Gold und Silber in letzter Zeit gedämpft.

Der Markt hat dieses Jahr als den „Entwertungs-Handel“ bezeichnet: die Schwächung des US-Dollars, steigende Inflationserwartungen, geopolitische Spannungen und Kapitalflüsse in sichere Häfen für harte Vermögenswerte. Diese Welle von Safe-Haven-Geldern wählte jedoch Gold und Silber, nicht Bitcoin.

Für Bitcoin-Extremisten erfordert dies eine Erklärung.

Also ist das oben erwähnte Buch zu einer klassischen Referenz und einer Verteidigung einer Position geworden: Silber steigt jetzt wegen einer Blase; warten Sie darauf, dass sie platzt, und dann werden Sie wissen, wer recht hatte.

Dies gleicht eher einer narrativen Selbstrettung.

Wenn der Vermögenswert, den Sie halten, den Markt ein ganzes Jahr lang unterdurchschnittlich abschneidet, benötigen Sie einen Rahmen, um zu erklären, „warum ich immer noch recht habe“.

Kurzfristige Preise sind nicht wichtig; langfristige Logik ist entscheidend. Die Logik von Silber ist falsch, die Logik von Bitcoin ist richtig, also wird Bitcoin zwangsläufig besser abschneiden, es ist nur eine Frage der Zeit.

Ist diese Logik intern konsistent? Das ist sie. Kann sie falsifiziert werden? Es ist schwierig.

Weil man immer sagen kann: „Die Zeit war noch nicht lang genug.“

Das Problem ist, dass die reale Welt nicht nach den Regeln spielt. Mit Bitcoin und Altcoins in der Hand sind Brüder, die dem Krypto-Kreis treu bleiben, wirklich besorgt.

Die vor 8 Jahren niedergeschriebene Bitcoin-Theorie kann die Realität von keinem Preisanstieg 8 Jahre später nicht automatisch abdecken.

Während Silber weiter in die Höhe schießt, wünschen wir auch Bitcoin viel Glück.

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