Bankless-Gründer: Token sollten bis 2026 wie Eigenkapital behandelt werden

Originaltitel: Ein Neuanfang für Tokenomics im Jahr 2026

Originalautor: David Hoffman, Bankless-Gründer

Übersetzung: Deep Tide TechFlow

Zusammenfassung: Ist die Mehrheit der Token wertlos? Bankless-Mitbegründer David Hoffman weist darauf hin, dass Teams Token historisch gesehen nicht so ernst genommen haben wie Eigenkapital, was sich entsprechend im Marktpreis widerspiegelt.

Doch 2026 markiert einen Wendepunkt:

MegaETH sperrt 53 % seiner Token in einem KPI-Plan, die erst bei Erreichen von Wachstumszielen freigeschaltet werden;

Das Cap Protocol ersetzt Governance-Token durch Stablecoin-Airdrops, wobei echte Investoren CAP nur über Token-Verkäufe erhalten können.

Diese innovativen Strategien beenden die Ära der „Airdrop“-Token-Verteilung und führen zu präzisen, bedingten Zuteilungsmechanismen.

Vollständiger Text:

Die Krypto-Industrie hat ein „Problem mit guten Coins“.

Die meisten Token sind Müll.

Die meisten Token wurden von Teams rechtlich und strategisch nicht so ernst genommen wie Eigenkapital. Da Teams Token in der Vergangenheit nicht denselben Respekt entgegenbrachten wie Eigenkapital, hat der Markt dies durch die Token-Preise reflektiert.

Heute möchte ich zwei Datensätze teilen, die mich hinsichtlich des Zustands von Token im Jahr 2026 und darüber hinaus optimistisch stimmen:

1. MegaETHs KPI-Plan

2. Caps Stablecoin-Airdrop (Stabledrop)

Token-Angebot an Bedingungen knüpfen

MegaETH sperrt 53 % des Gesamtangebots an MEGA-Token in einem „KPI-Plan“. Die Logik: Wenn MegaETH die KPIs (Key Performance Indicators) nicht erreicht, werden diese Token nicht freigeschaltet.

In einem pessimistischen Szenario werden also selbst dann, wenn das Ökosystem nicht wächst, keine weiteren Token den Markt fluten, um die Halter zu verwässern. MEGA-Token gelangen erst dann in den Markt, wenn das MegaETH-Ökosystem tatsächlich Wachstum erzielt (wie durch die KPI definiert).

Der KPI-Plan ist in 4 Bereiche unterteilt:

1. Ökosystem-Wachstum (TVL, USDM-Angebot)

2. MegaETH-Dezentralisierung (L2Beat-Stufenfortschritt)

3. MegaETH-Performance (IBRL)

4. Ethereum-Dezentralisierung

Theoretisch sollte der Wert von MegaETH steigen, wenn MegaETH die KPI-Ziele erreicht, was die negativen Auswirkungen der MEGA-Verwässerung auf den Marktpreis abmildert.

Diese Strategie erinnert an Teslas „liefern oder nicht bezahlt werden“-Vergütungsphilosophie für Elon Musk. 2018 gewährte Tesla Musk einen Aktienvergütungsplan, der in Tranchen unverfallbar wurde und nur einlösbar war, wenn Tesla gleichzeitig inkrementelle Ziele bei Marktkapitalisierung und Umsatz erreichte. Elon Musk wurde nur vergütet, wenn Teslas Umsatz und Marktkapitalisierung stiegen.

MegaETH versucht, dieselbe Logik auf seine Tokenomics zu übertragen. „Mehr Angebot“ ist kein Selbstläufer—es ist etwas, das das Protokoll verdienen muss, indem es greifbare Punkte auf einer aussagekräftigen Anzeigetafel erreicht.

Im Gegensatz zu Musks Tesla-Benchmark habe ich in Namiks KPI-Zielen keine Erwähnung der Nutzung der MEGA-Marktkapitalisierung als KPI-Ziel gesehen—vielleicht aus rechtlichen Gründen. Aber als öffentlicher MEGA-Investor ist dieser KPI für mich durchaus interessant.

Wer die Freischaltung erhält, ist wichtig

Ein weiterer interessanter Faktor dieses KPI-Plans ist: Wer erhält MEGA bei Erreichen der KPI. Laut Namiks Tweet sind diejenigen, die freigeschaltete MEGA erhalten, diejenigen, die MEGA im Sperrvertrag staken.

Diejenigen, die mehr MEGA für längere Zeiträume staken, erhalten 53 % der freigeschalteten MEGA-Token, die in den Markt gelangen.

Die Logik dahinter ist einfach: Die MEGA-Verwässerung denjenigen zuteilen, die sich bereits als MEGA-Halter bewährt haben und daran interessiert sind, mehr MEGA zu halten—diejenigen, die am wenigsten wahrscheinlich zu MEGA-Verkäufern werden.

Ausrichtung und Ausgleich

Es ist erwähnenswert, dass dies auch Risiken birgt. Wir haben historische Fälle gesehen, in denen ähnliche Strukturen zu ernsthaften Problemen führten. Werfen Sie einen Blick auf diesen Auszug aus Cobies Artikel: „{content}“

Wenn Sie ein Token-Pessimist, Krypto-Nihilist oder einfach bearish sind, ist dieses Ausrichtungsproblem das, was Sie beunruhigt.

Oder, aus demselben Artikel: „Der Staking-Mechanismus sollte darauf ausgelegt sein, die Ziele des Ökosystems zu unterstützen.“

Die Sperrung der Token-Verwässerung hinter KPIs, die tatsächlich das Wertwachstum des MegaETH-Ökosystems widerspiegeln sollten, ist ein Mechanismus, der jedem typischen Staking-Mechanismus, den wir während der Liquiditäts-Mining-Ära 2020-2022 sahen, weit überlegen ist. In jener Ära wurden Token unabhängig vom fundamentalen Fortschritt des Teams oder dem Wachstum des Ökosystems ausgegeben.

Daher ist der Nettoeffekt der MEGA-Verwässerung:

· Begrenzt durch das entsprechende Wachstum des MegaETH-Ökosystems

· Verwässert in die Hände derjenigen, die am wenigsten wahrscheinlich MEGA verkaufen

Dies garantiert keinen Anstieg des MEGA-Werts—der Markt wird tun, was der Markt tun will. Aber dies ist ein effektiver und ehrlicher Versuch, ein grundlegendes Problem anzugehen, das den gesamten Krypto-Token-Industriekomplex betrifft.

Token als Eigenkapital betrachten

Historisch gesehen haben Teams ihre Token „mit der Gießkanne“ im Ökosystem verteilt. Airdrops, Mining-Belohnungen, Grants usw.—wenn das, was sie verteilten, wirklich wertvoll wäre, würden Teams diese Aktivitäten nicht durchführen.

Da Teams Token wie wertlose Governance-Token verteilten, bewertete der Markt sie als wertlose Governance-Token.

Nachdem Binance MEGA-Token-Futures auf seiner Plattform eröffnet hat (Binance versuchte historisch, Teams damit zu erpressen), können Sie dieselbe Philosophie bei MegaETHs Ansatz für das Listing an einer Krypto Börse sehen:

Hoffentlich werden Teams bei ihrer Token-Verteilung selektiver. Wenn Teams anfangen, ihre Token als wertvoll zu behandeln, reagiert der Markt vielleicht ebenso.

Caps Stable-Airdrop

Das Stablecoin-Protokoll Cap führte einen „Stablecoin-Airdrop“ (Stabledrop) anstelle eines traditionellen Airdrops ein. Sie haben nicht den nativen Governance-Token CAP per Airdrop verteilt, sondern den nativen Stablecoin cUSD an Nutzer, die Cap-Punkte erhalten haben.

Dieser Ansatz incentiviert Liquiditätsanbieter mit echten Wertbelohnungen und erfüllt einen Gesellschaftsvertrag. Nutzer, die USDC auf der Angebotsseite von Cap hinterlegen, akzeptieren Smart Contract-Risiko und Opportunitätskosten, wobei der Stablecoin-Airdrop sie entsprechend entschädigt.

Für diejenigen, die am Erwerb von CAP selbst interessiert sind, führt Cap einen Token-Verkauf über Uniswap CCA durch. Jeder, der CAP-Token sucht, muss ein echter Investor werden und echtes Kapital einsetzen.

Filterung für echte Halter

Die Kombination aus Stablecoin-Airdrops und Token-Verkauf hat starke Halter herausgefiltert. Ein traditioneller CAP-Airdrop würde an spekulative Farmer fließen, die möglicherweise sofort verkaufen. Durch die Forderung nach Kapitalinvestitionen über den Token-Verkauf stellt Cap sicher, dass CAP an Teilnehmer fließt, die bereit sind, alle Abwärtsrisiken für das Aufwärtspotenzial zu akzeptieren—diejenigen, die eher langfristig halten.

Die Theorie besagt, dass diese Struktur, durch die Schaffung einer konzentrierten Halterbasis, die auf die langfristige Vision des Protokolls ausgerichtet ist, CAP eine höhere Erfolgswahrscheinlichkeit bietet als ein weniger präziser Airdrop-Mechanismus, der Token an diejenigen verteilt, die nur auf kurzfristige Gewinne fokussiert sind.

Sehen Sie sich dieses Video an: https://x.com/DeFiDave22/status/2013641379038081113

Token-Design reift

Das Protokoll ist bei seinem Token-Verteilungsmechanismus intelligenter und präziser geworden. Kein „Gießkannenprinzip“ bei Airdrops mehr, in der Hoffnung auf das Beste—MegaETH und Cap sind selektiv bei der Frage, wer ihre Token erhält.

„Verteilungsoptimierung“ ist kein Thema mehr—es könnte ein toxischer Kater aus der Gensler-Ära sein. Stattdessen optimieren diese beiden Teams auf Konzentration, um eine stärkere fundamentale Halterbasis zu bieten.

Ich hoffe, dass bis 2026 mehr Anwendungen online gehen, die diese Strategien beobachten und daraus lernen, sogar darauf aufbauen können, sodass das „Problem mit der Token-Qualität“ kein Problem mehr ist und uns nur noch „Qualitäts-Token“ bleiben.

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