Der größte IPO des nächsten Jahres: Wie wird SpaceX mit 1,5 Billionen Dollar Bewertung teilnehmen?

Der Handel mit Aktien auf der Blockchain hat sich auf dem US-Markt rasant entwickelt. Neben Aktien, die bereits gelistet sind und direkt auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden können, erhalten viele hochwertige Unternehmen heute erhebliche Finanzierungen durch Privatplatzierungen ohne die Notwendigkeit eines IPO, wie etwa OpenAI und SpaceX.

Für diese Privatplatzierungs-Aktienbestände ist es für Privatanleger oft schwierig teilzunehmen. Investitionsmöglichkeiten ergeben sich meist erst nach einem IPO, wobei einige wenige institutionelle Anleger Pre-IPO-Investitionsmöglichkeiten monopolisieren. Obwohl im Bereich der traditionellen Finanzen Plattformen wie Ustockplus unter Koreas Dunamu sowie Forge und EquityZen in den USA es Privatanlegern ermöglichen, Privatplatzierungs-Aktien innerhalb bestehender regulatorischer Rahmenbedingungen zu erwerben, operieren diese traditionellen Finanzplattformen auf Basis eines Peer-to-Peer-Matchings. Wenn niemand verkaufen möchte, haben Käufer nur begrenzten Zugang, was aufgrund unvorhersehbarer Handelsvolumen zu einer schlechten Liquidität führt.

Würde sich die Situation also mit Pre-IPO Private Equity + Blockchain verbessern? Derzeit gibt es drei Plattformen auf der Blockchain—Ventuals, PreStocks und Jarsy—die Pre-IPO Private Equity Handel anbieten. Werfen wir einen Blick auf ihre jeweiligen Eigenschaften.

Ventuals

Ventuals ist eine Plattform für unbefristete Verträge auf Pre-IPO-Aktien, die auf HIP-3 basiert. Auf Ventuals handeln Trader nicht basierend auf Aktienkursen, sondern auf ihren Erwartungen hinsichtlich der Schwankungen der Gesamtbewertung des Unternehmens. Das Halten einer Position auf ein Pre-IPO-Unternehmen auf Ventuals impliziert kein tatsächliches Eigentum am Unternehmen—nur Spekulation auf dessen Bewertungsänderungen.

Da es nicht an tatsächliches Eigenkapital gebunden ist, ist Ventuals im Wesentlichen eine Plattform zur Spekulation auf Unternehmensbewertungen. Der Vorteil dieses Modells ist, dass Ventuals schnell eine große Anzahl von Pre-IPO-Unternehmenszielen listen und auf Markttrends reagieren kann. Zudem kann das Fehlen von Basiswerten bis zu einem gewissen Grad helfen, traditionelle Regulierungen zu vermeiden.

Der Nachteil von Ventuals ist jedoch, dass Preismanipulationen aufgrund der Abhängigkeit von Oracle-Feeds leicht möglich sind. Bewertungsdaten privater Unternehmen sind von Natur aus undurchsichtig und haben niedrige Aktualisierungsfrequenzen. Zudem hat Ventuals kürzlich das Gewicht externer Oracle-Feeds auf 0,25 reduziert und das Gewicht des Markierungspreises auf 0,75 erhöht, was bei einigen Spielern Bedenken hinsichtlich potenzieller Marktmanipulation aufkommen ließ.

PreStocks

PreStocks basiert auf dem Solana Netzwerk. Im Gegensatz zu Ventuals tokenisiert PreStocks tatsächlich Pre-IPO-Aktien, die direkt oder indirekt von Einheiten gehalten werden, die in das zugrunde liegende Unternehmen investieren. Das Team erwähnte auf seiner Website, dass sie regelmäßig Berichte von Drittanbietern veröffentlichen werden, um sicherzustellen, dass der Token-Bestand dem tatsächlich gehaltenen Eigenkapital entspricht, und sie werden diese auch auf aktive Anfragen hin veröffentlichen, die Prüfungskosten abdecken können.

Aufgrund der Einbeziehung von tatsächlichem Eigenkapital können Nutzer aus Ländern wie China, den USA, Kanada usw. die Minting- und Einlösungsdienste der Plattform praktisch nicht nutzen. Während es immer noch möglich ist, diese Equity-Token auf der Blockchain ohne KYC zu kaufen und zu verkaufen, ist KYC erforderlich, wenn man kaufen und auf das Listing warten möchte, bevor diese Token gegen USDC eingelöst werden. Obwohl eine tatsächliche Eigenkapitalunterlegung besteht, impliziert das Halten von Equity-Token kein Eigentum, Stimmrechte, Dividendenrechte oder ähnliche Privilegien.

Der Hauptvorteil von PreStocks liegt in seiner guten Integration in das DeFi-Ökosystem, was den direkten Handel in Wallets wie Jupiter, OKX und die Teilnahme an kostengünstigen Kredit- oder Leverage-Trading-Angeboten innerhalb einiger dApps im Solana-Ökosystem ermöglicht.

Jarsy

Ähnlich wie PreStocks verfügt auch Jarsy über eine tatsächliche Eigenkapitalunterstützung. Im Vergleich zu PreStocks ist Jarsy jedoch eher eine auf Blockchain-Technologie basierende Pre-IPO-Equity-Investitionsplattform als eine Handelsplattform. Dies liegt daran, dass Equity-Token auf Jarsy nicht übertragbar sind und nicht in DeFi verwendet werden können; sie haben ihr eigenes integriertes Handelssystem und der Handel kann nur auf der Plattform stattfinden.

Dennoch bietet Jarsy derzeit eine bessere Transparenz und Offenlegung im Vergleich zu PreStocks.

Jarsy und PreStocks teilen einige Ähnlichkeiten und Unterschiede. Erstens sind die Mindestinvestitionsbeträge für beide Plattformen sehr niedrig, bei Jarsy 10 $ und bei PreStocks gibt es keine, was für Nutzer weltweit vorteilhaft ist, da es die Eintrittsbarriere für Pre-IPO-Equity-Investitionen senkt. Ein Nachteil ist jedoch, dass die Menge an Eigenkapital, die sie halten können, relativ gering ist; zum Beispiel beträgt der TVL des xAI-Equity-Tokens auf Jarsy nur etwa 1,1 Millionen Dollar, während der von SpaceX bei etwa 1,7 Millionen Dollar liegt. Der begrenzte Umfang der tatsächlichen Pre-IPO-Eigenkapitalbestände kann direkt zu Liquiditätsproblemen führen, bei denen selbst scheinbar kleine Aufträge erhebliche Preisschwankungen verursachen können.

Fazit

Betrachtet man die drei oben genannten Unternehmen, bleibt die Liquidität eine herausfordernde Frage für die Tokenisierung von Pre-IPO-Eigenkapital, was es für große On-Chain-Fonds schwierig macht, in diesen Bereich einzusteigen.

Die Vorteile liegen jedoch auch auf der Hand. Privatanleger hatten zuvor fast keine Möglichkeit, in Unternehmen wie SpaceX und OpenAI vor deren IPOs zu investieren. Jetzt, durch Blockchain-Technologie, öffnet sich eine Tür, die immer verschlossen war.

Tatsächlich macht Echo, die On-Chain-Finanzierungsplattform, die von Cobie gegründet und von Coinbase für 375 Millionen Dollar übernommen wurde, etwas Ähnliches. Sie haben zuvor eine 10-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde der Serie C von 1X Technologies in einer privaten Gruppe durchgeführt, obwohl sie das Eigenkapital nicht tokenisiert haben.

Es ist alles noch am Anfang.