TGE پروژه Stable امشب، آیا بازار همچنان خریدار روایت بلاک‌چین عمومی استیبل‌کوین است؟

عنوان اصلی مقاله: "TGE پروژه Stable امشب، آیا بازار همچنان خریدار روایت بلاک‌چین عمومی استیبل‌کوین است؟"

نویسنده اصلی مقاله: 1912212.eth, Foresight News

در ساعت ۲۱:۰۰ روز ۸ دسامبر به وقت پکن، شبکه اصلی Stable به طور رسمی راه‌اندازی می‌شود. Stable به عنوان یک بلاک‌چین لایه ۱ که توسط Bitfinex و Tether پشتیبانی می‌شود، بر زیرساخت استیبل‌کوین تمرکز دارد. طراحی اصلی آن با هدف استفاده از USDT به عنوان کارمزد گس بومی برای دستیابی به تسویه حساب زیر یک ثانیه و انتقال همتا به همتا بدون کارمزد گس انجام شده است. تا زمان نگارش این مقاله، صرافی‌هایی از جمله Bitget، Backpack و Bybit لیست شدن معاملات spot trading STABLE را اعلام کرده‌اند. علاوه بر این، Binance، Coinbase و صرافی‌های کره‌ای هنوز لیست شدن معاملات اسپات STABLE را اعلام نکرده‌اند.

مجموع عرضه ۱ تریلیون، توکن‌ها به عنوان کارمزد گس استفاده نمی‌شوند

پیش از راه‌اندازی شبکه اصلی، تیم پروژه whitepaper و جزئیات tokenomics را منتشر کرده است. توکن بومی این پروژه، STABLE، دارای مجموع عرضه ثابت ۱ تریلیون token است. انتقال‌ها، پرداخت‌ها و تراکنش‌های شبکه Stable با USDT تسویه می‌شوند و STABLE به عنوان کارمزد گس استفاده نمی‌شود، بلکه برای هماهنگی مکانیسم‌های تشویقی بین توسعه‌دهندگان و شرکت‌کنندگان در اکوسیستم به کار می‌رود. توزیع توکن STABLE به شرح زیر است: توزیع اولیه (Genesis Distribution) ۱۰ درصد از کل total supply را تشکیل می‌دهد که از نقدینگی اولیه، فعال‌سازی جامعه، فعالیت‌های اکوسیستم و کارهای توزیع استراتژیک پشتیبانی می‌کند؛ بخش توزیع اولیه در زمان راه‌اندازی شبکه اصلی به طور کامل آزاد می‌شود.

۴۰ درصد از کل عرضه به اکوسیستم و جامعه اختصاص یافته است که بین کمک‌های مالی توسعه‌دهندگان، برنامه‌های نقدینگی، مشارکت‌ها، ابتکارات جامعه و توسعه اکوسیستم توزیع می‌شود؛ ۲۵ درصد به تیم، شامل تیم موسس، مهندسان، محققان و مشارکت‌کنندگان اختصاص دارد؛ و ۲۵ درصد به سرمایه‌گذاران و مشاوران اختصاص یافته است که از سرمایه‌گذاران استراتژیک و مشاوران برای توسعه شبکه، ساخت زیرساخت و تبلیغات حمایت می‌کند.

هم سهم تیم و هم سهم سرمایه‌گذاران دارای یک دوره کلیف یک ساله است، به طوری که در ۱۲ ماه اول هیچ آزادسازی صورت نمی‌گیرد و پس از آن آزادسازی خطی انجام می‌شود. سهم صندوق اکوسیستم و جامعه در زمان راه‌اندازی ۸ درصد آزاد می‌شود و بخش باقی‌مانده به تدریج از طریق vesting خطی برای تشویق توسعه‌دهندگان، شرکا و رشد کاربران آزاد می‌شود.

Stable پروتکل اجماع StableBFT را اتخاذ کرده و از مدل DPoS (اثبات سهام واگذار شده) استفاده می‌کند. این طراحی ویژگی‌های امنیت اقتصادی مورد نیاز برای یک شبکه پرداخت جهانی را حفظ کرده و در عین حال از تسویه حساب با توان عملیاتی بالا پشتیبانی می‌کند. Staking توکن STABLE مکانیسمی برای اعتبارسنج‌ها و نمایندگان جهت مشارکت در اجماع و کسب پاداش است. نقش‌های اصلی توکن STABLE حاکمیت و استیکینگ است: دارندگان می‌توانند توکن‌های خود را استیک کنند تا به اعتبارسنج تبدیل شوند، در حفظ امنیت شبکه مشارکت کنند و از طریق رای‌گیری DAO بر ارتقای پروتکل تأثیر بگذارند، مانند تنظیم نرخ کارمزد یا معرفی پشتیبانی از استیبل‌کوین‌های جدید.

علاوه بر این، STABLE می‌تواند برای مشوق‌های اکوسیستم، مانند استخراج نقدینگی یا پاداش‌های پل کراس‌چین استفاده شود. تیم پروژه ادعا می‌کند که این طراحی جداگانه می‌تواند سرمایه‌های نهادی را جذب کند زیرا ثبات USDT بسیار بالاتر از توکن‌های حاکمیتی نوسانی است.

جنجال پیش‌سپرده: معاملات نهانی، گلوگاه KYC

مشابه Plasma، پروژه Stable نیز پیش از راه‌اندازی شبکه اصلی دو بار سپرده‌گذاری را باز کرد. مرحله اول پیش‌سپرده در پایان اکتبر با سقف ۸۲۵ میلیون دلار آغاز شد اما در عرض چند دقیقه پس از اعلام پر شد. جامعه به معاملات نهانی برخی از بازیکنان مشکوک شد. کیف پول رتبه اول، ۲۳ دقیقه قبل از باز شدن سپرده‌ها، صدها میلیون USDT واریز کرد.

تیم پروژه مستقیماً پاسخ نداد و مرحله دوم فعالیت‌های پیش‌سپرده را در ۶ نوامبر با سقف ۵۰۰ میلیون دلار باز کرد.

با این حال، Stable اشتیاق بازار برای سپرده‌گذاری را دست‌کم گرفت. در لحظه‌ای که مرحله دوم باز شد، هجوم عظیم ترافیک باعث کند شدن وب‌سایت و ایجاد گلوگاه شد. در نتیجه، پس از به‌روزرسانی قوانین، Stable به کاربران اجازه داد تا از طریق فرانت‌اند Hourglass یا مستقیماً روی زنجیره سپرده‌گذاری کنند؛ قابلیت سپرده‌گذاری به مدت ۲۴ ساعت بازگشایی شد، به طوری که هر کیف پول می‌توانست تا ۱ میلیون دلار سپرده‌گذاری کند و حداقل مبلغ سپرده ۱,۰۰۰ دلار باقی ماند.

در نهایت، مجموع سپرده‌ها در مرحله دوم حدود ۱.۸ میلیارد دلار با حدود ۲۶,۰۰۰ کیف پول شرکت‌کننده بود.

زمان حسابرسی از چند روز تا یک هفته متغیر بود و برخی از کاربران جامعه از گلوگاه‌های سیستم یا درخواست‌های مکرر برای اسناد اضافی شکایت داشتند.

احتمال FDV ۲۰ میلیارد دلاری بیش از ۸۵ درصد

در پایان ژوئیه امسال، Stable تکمیل دور تأمین مالی بذری ۲۸ میلیون دلاری را اعلام کرد که توسط Bitfinex و Hack VC رهبری می‌شد و ارزش بازار آن را به حدود ۳ میلیارد دلار رساند.

در مقایسه، ارزش بازار Plasma اکنون ۳.۳ میلیارد دلار با FDV ۱۶.۷۵ میلیارد دلار است.

برخی از ناظران خوش‌بین معتقدند که روایت استیبل‌کوین، تأیید Bitfinex و ظهور و سقوط Plasma ممکن است نشان‌دهنده این باشد که در آینده نزدیک همچنان مقداری گرما و حرکت صعودی قیمت وجود خواهد داشت. با این حال، صداهای بدبینانه قوی‌تر هستند: کارمزد گس که با STABLE قابل پرداخت نیست، کاربرد محدود، به‌ویژه از آنجایی که بازار وارد چرخه بازار نزولی شده است که در آن نقدینگی محدود شده است، قیمت آن ممکن است به سرعت کاهش یابد.

در حال حاضر، داده‌های Polymarket نشان می‌دهد که احتمال فراتر رفتن FDV از ۲۰ میلیارد دلار پس از روز لیست شدن ۸۵ درصد است. بر اساس محاسبه محافظه‌کارانه ۲۰ میلیارد دلار، قیمت STABLE معادل ۰.۰۲ دلار خواهد بود.

از نظر بازار معاملات آتی دائمی، طبق داده‌های Bitget، قیمت STABLE/in USDT در حال حاضر ۰.۰۳۲ دلار است و انتظار می‌رود FDV تخمینی آن به حدود ۳ میلیارد دلار افزایش یابد.

مرحله اول پیش‌سپرده Stable به ۸۲۵ میلیون دلار رسید، با مشارکت واقعی مرحله دوم که از ۱.۱ میلیارد دلار فراتر رفت، اما پس از توزیع متناسب، مبلغ واقعی وارد شده به استخر ۵۰۰ میلیون دلار بود. مقیاس کل پیش‌سپرده ۱.۳۲۵ میلیارد دلار است. توکنومیک تخصیص اولیه ۱۰ درصد (استفاده شده برای مشوق‌های فعالیت پیش‌سپرده، فعالیت‌های پلتفرم صرافی، نقدینگی اولیه روی زنجیره و غیره) را فاش کرد. با فرض اینکه Stable در نهایت سهمی از ۳ تا ۷ درصد را به پیش‌سپرده‌ها ایردراپ کند، محاسبه شده بر اساس قیمت پیش‌بازار ۰.۰۳۲ دلار، بازده مربوطه حدود ۷ تا ۱۶.۹ درصد است. این بدان معناست که به ازای هر ۱۰,۰۰۰ دلار سپرده، درآمد مربوطه ۷۰۰ تا ۱,۶۹۰ دلار است.

Original Article Link