AI Agent殺不死SaaS
文 | Sleepy.md
AI Agent 火起來之後,很多人已經開始給 SaaS 寫悼詞了。但我覺得為時尚早。
投資人們確實很恐慌。2026 年初,SaaS 末日的恐慌席捲了整個科技圈。1 月底,Anthropic 僅僅是發布了一個讓 Claude 能夠調用外掛程式的功能更新,美股軟體板塊市值就在之後的三周內蒸發了數千億美元的市值。
他們恐慌的邏輯是很簡單的。他們認為,既然 AI 已經能自己寫程式碼、找漏洞、甚至動態生成工具,那麼寫程式碼的成本就無限趨近於零。一旦 Agent 能夠隨時隨地為企業搓出各種定制化工具,那些按月收租的軟體公司,它們辛辛苦苦建立的護城河自然就蕩然無存了。
於是,從 CrowdStrike 到 IBM,從 Salesforce 到 ServiceNow,無論財報多亮眼,都在經歷著慘烈的抛售。
與此同時,無數 AI 創業者正拿著 BP,沖著 VC 說要「做 Agent 時代的中間層」、「For Agent 創業」。
他們都在賭一件事:造工具,是這個時代最性感的生意。
但如果我們把視線從那些 PPT 上移開,去看看企業運轉的真實切面,就會發現其實根本不是這樣的。
軟體賣的從來不是程式碼
經濟學中有一個經典且被反復驗證的理論,叫做「要素稀缺性轉移」。每一次生產力革命,都會讓某種原本稀缺的要素變得豐裕,同時讓另一種原本被忽視的要素變得極度稀缺,財富隨之向後者集中。
工業革命前,勞動力是稀缺的;蒸汽機讓機械勞動力變得豐裕,稀缺性就轉移到了資本和工廠,於是工廠主成了那個時代最富有的人。
互聯網革命讓信息傳播的成本歸零,稀缺性就轉移到了用戶的「注意力」,於是流量成了一門大生意。
如今,AI 革命正在讓寫程式碼和造工具的能力變得極度豐裕。在程式碼不再稀缺的 Agent 時代,稀缺性究竟轉移到哪兒了?
其實,在軟體行業發展的幾十年裡,程式碼本身從來沒有真正成為過護城河。
Linux 系統的每一行程式碼都是免費的,但這並不妨礙 Red Hat 被 IBM 以 340 億美元的天價收購;MySQL 是免費的,Oracle 把它收入囊中後,依然能靠它賣出昂貴的服務合同。PostgreSQL 的程式碼任何人都能下載,但 AWS 的 Aurora 資料庫服務每年依然能從企業客戶身上收走幾十億美元。
程式碼免費了,生意還在,而且生意還挺好。
最關鍵的其實是這三樣東西:被固化下來的業務流程、經年累月沉澱的客戶數據,以及由此產生的極高轉換成本。
當你購買 Salesforce 時,你買的不是那套 CRM 系統的原始碼,而是它背後管理著的超過 50 萬兆企業客戶記錄,以及它如何將銷售、客服、行銷等環節嚴絲合縫地咬合在一起的流程經驗。這些數據不是一行行冷冰冰的程式碼,而是企業活生生的時間與歷史。
一家公司在 Salesforce 上用了十年,客戶的每一次溝通紀錄、每一筆交易歷史、每一個銷售機會的跟進節點,全都在裡面。你要遷走,不是換一個軟體的問題,而是相當於把公司的記憶整個搬家。這就是為什麼 Salesforce 依然能交出 410 億美元的年收入,並且把 2030 年的目標定在 630 億美元。

回到要素稀缺性轉移的框架裡。既然 Agent 能夠自己製造工具,寫程式的成本已經歸零,那麼在企業服務這個場景下,最稀缺的要素的究竟是什麼?
卡住 Agent 的脖子
真正卡住 Agent 脖子的,不是它沒有手,而是它沒有腦子裡的「上下文」。
一個擁有所有工具的超級 Agent,就像是一台性能頂級的榨汁機。它轉速極快,刀片鋒利,但如果沒人往裡面扔水果,它肯定沒法給你變出來一杯果汁。
麥肯錫在年度報告中指出,88% 的企業正在使用 AI,但只有 23% 真正實現了 Agent 系統在企業內某個環節的規模化落地。卡住它們的,根本不是大模型不夠聰明,而是企業的數據架構沒有準備好。
SAP 數據與分析總裁 Irfan Khan 在 MIT Technology Review 的採訪中提到:「企業不可能把整個總賬系統扔掉換成一個 Agent,因為 Agent 如果沒有業務上下文就什麼都做不了。」
這裡說的「業務上下文」,指的是:這家公司的財務合規底線在哪裡,這個行業的監管要求是什麼,眼前這個客戶過去十年的偏好和歷史,這個供應商的付款條款和違約記錄,這個員工的績效歷史和晉升路徑……這些東西,既不在互聯網上公開,也不能通過爬蟲獲取,更是 AI 無法通過文本預測生成的。
Foundation Capital 的合夥人 Ashu Garg 也持同樣的觀點。他說,Agent 需要的不只是數據,而是一個「上下文圖譜」,一個能夠捕捉企業不僅做了什麼、更能記錄企業如何思考的推理層。這種東西,只能從真實的業務運營中沉澱,無法憑空製造。
在這個邏輯下,稀缺性已經從「造工具的能力」,轉移到了「擁有不可替代的業務上下文數據」。
既然 Agent 自己變不出一杯果汁,那麼那些水果到底在誰手裡拿著呢?
數據地主的黃金時代
答案指向了那些曾經被認為會被 AI 顛覆的老家伙們。
2026 年 2 月 23 日,Bloomberg 推出了名為「ASKB」的 Agentic AI 介面。Bloomberg Terminal 是軟體行業裡最具代表性的存在之一。雖然全球只有 32.5 萬個訂閱用戶,但是每個帳號每年收費 3.2 萬美元,這意味著 Bloomberg 每年靠這 32.5 萬個帳號,就能收走超過 100 億美元的收入,佔到 Bloomberg LP 全部營收的 85% 以上。

對於「用戶越多越好」的互聯網行業來說,這其實是反邏輯的,Bloomberg 靠著極少數的付費用戶,建起了一座堅固的商業堡壘。
它能做成的原因只有一個,因為 Bloomberg 掌握著全球最完整、最實時、最深度結構化的金融數據。這些數據是幾十年來持續投入的產物,包括實時行情、歷史檔案、新聞語料、分析師報告、公司財務數據……任何想要在金融領域做出嚴肅決策的機構,都沒有辦法不使用它。
對於新推出的 ASKB 而言,AI 是引擎,而 Bloomberg 獨有的資料是唯一的燃料。任何想要在金融領域發揮作用的 Agent,都不可能憑空捏造出這些資料,它只能乖乖地接入 Bloomberg 的介面。
WatersTechnology 給出了一個非常精妙的評論:Bloomberg 的 Agentic 佈局,展示出了「那些擁有資料的人是如何把 AI 變成自己提款機的」。
這個邏輯,在各個垂直領域都是如此。Veeva 掌握着全球醫藥行業的合規與研發資料,任何製藥公司的 Agent 要處理臨床試驗、監管申報,都必須調用這些資料;Epic 掌握着美國超過 2.5 億患者的醫療健康記錄,醫療 Agent 的每一個診斷建議,都需要這些真實的病歷資料作為底座;LexisNexis 壟斷着龐大的法律文書檔案,法律 Agent 要做案例檢索和合規分析,無法繞開它。
這些資料是真實世界裡幾十年業務運營的結晶,是時間的沉淀,是無法被複製的歷史。這也是「要素稀缺性轉移」的終極體現:當所有人都擁有了頂級的 AI 引擎,真正決定勝負的,是你能不能找到那片獨屬於你的油田。
在過去,這些訂閱制資料服務是賣給人類分析師的。一個大機構可能需要購買 100 個 Bloomberg 終端帳號。但在未來,當機器成為資料的消費者時,可能是一個機構運行着上萬個 Agent,它們在毫秒級的時間內,瘋狂地調用着這些專有資料介面。
這是一個量級上的躍遷。人類分析師一天能處理的查詢是有限的,但 Agent 的調用頻率可比人類多得多。對持續、實時、高價值資料的需求,將迎來指數級的爆發。訂閱制的商業邏輯不僅沒有被顛覆,反而被機器的貪婪胃口無限放大了。
代碼歸零,資料開始收租。
但是,這是否意味着所有 SaaS 和資料公司都能高枕無憂?
不是所有 SaaS 都有這張牌
如果把這篇文章理解為對 SaaS 行業的無差別唱多,那就大錯特錯了。AI 給 SaaS 帶來的,是一場殘酷的大分化。
TechCrunch 在 2026 年 3 月初採訪了數位頂級 VC,問他們現在最不想投什麼。
矽谷的投資人已經在用腳投票了。簡簡單單的工作流程封裝、任何行業都能套用的橫向工具、輕量級專案管理,這些曾經能支撐一輪融資的故事,如今的共同命運是被直接 Pass。原因很簡單,因為這些 Agent 隨手就能幹了。沒有獨家數據的軟體公司,正在快速失去進入資本視野的資格。
這個判斷,把 SaaS 世界切成了兩半。
一半是那些僅提供薄封裝的工具型產品,把公開數據套上一個好看的界面,或者僅優化了某個單點操作流程的 SaaS。這類產品的護城河,本質上是使用者習慣和界面黏性。
但正如 Emergence Capital 的 Jake Saper 所說:「以前,讓人類在你的軟體裡養成習慣,是一條強大的護城河。但如果 Agent 在做這些工作,誰還在乎人類的工作流程?」
這類 SaaS 確實面臨著很大的威脅。GTM 工具組就是一個典型案例。Gainsight、Zendesk、Outreach、Clari、Gong,這些公司分別佔據了客戶成功、客服、銷售拓展、收入預測、通話分析等相鄰功能,每個都需要獨立預算、獨立操作、獨立整合。AI 原生的公司,如今可以用一個 Agent 打通所有這些環節,讓這些點狀工具的存在價值會大打折扣。
而另一半 SaaS 則深度嵌入了企業核心業務流程,掌握著不可替代專有數據。這類公司不僅不會被 Agent 替代,反而會因為 Agent 的存在而變得更有價值。
以 Salesforce 為例,2026 年 2 月,Salesforce 財報顯示,Agentforce 的年度經常性收入達到 8 億美元,同比增長 169%;累計交付了 24 億個「Agentic 工作單元」,累計處理了近 20 萬億個 token;已簽署超過 29000 個 Agentforce 客戶,單季度環比增長 50%。更關鍵的是,Agentforce 和 Data 360 合併 ARR 超過 29 億美元,同比增長超過 200%。
Marc Benioff 在財報電話會上說:「我們已經把 Salesforce 重建成了 Agentic Enterprise 的操作系統。AI 越能取代工作,Salesforce 就越有價值。」
Salesforce 不僅沒有被 Agent 取代,反而還成為了 Agent 運行的土壤。它的價值,恰恰來自於它掌握的那些 Agent 無法繞過的業務數據和流程上下文。
ServiceNow 的 CEO Bill McDermott 他在 2026 年 2 月公開宣布:「我們不是一家 SaaS 公司。」

他不是在否認自己,而是在主動切割。他的邏輯是 SaaS 是一個關於「軟件交付方式」的概念,而 ServiceNow 要成為的,是企業 AI Agent 的編排層和執行層,AI 能發現問題、給出建議,但真正在企業系統裡執行動作的,還得是 ServiceNow 這樣深度嵌入工作流的平台。
Workday 則在 2026 年 3 月 17 日發布了「Sana」,一個將 HR 和財務數據深度整合的對話式 AI 套件。這個產品的核心邏輯,不是用 AI 替代 Workday,而是用 Workday 的數據餵養 AI。
Workday 掌握著數千家企業的薪酬、績效、組織架構、財務預算數據,這些數據的深度和獨特性,是任何 AI 原生創業公司短期內無法複製的。
所以,真正的護城河不是你有沒有數據,而是你手裡的數據是不是別人拿不到、買不到、也造不出來的。
下一個十年,誰在收租
每一次技術革命,最終拿走最大利潤的,往往不是發明了那項驚天動地新技術的人,而是那些悄悄掌握了新技術賴以生存的稀缺要素的人。在這個 AI 飛速發展的時代,大模型的能力會越來越強,Agent 自己寫程式、造工具的能力會越來越普及。
當這些曾經被視為黑科技的能力變成基礎設施,「要素稀缺性轉移」的邏輯就只剩一個結論:拼命給 Agent 造工具的那批人,大概率不是這個時代最後的贏家。
Foundation Capital 在 2026 年 2 月的分析中表示,软件行业的整体市值预计未来十年将增长至目前的 10 倍。然而,这种 10 倍增长不会均匀地分配给所有软件公司,而是将高度集中在那些能够真正驾驭代理人时代的参与者身上。
真正的赢家将是那些掌握着代理人无法绕过的数据资产的人。
对于当今的创业者和投资者来说,在这个时代,创业者只有两种命运:一种是拼命地为代理人提供工具,另一种是先占领那片土地。你目前正在做的事情,应该心里有数。
不要盯着代理人的手,而是要去控制住代理人的命门。
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