WSJ：Hyperliquid 正在成為華爾街的加密「便利店」

作者：Vicky Ge Huang

編譯：佳歡，ChainCatcher

今年 2 月的一個週六，當 Vala Zeinali 的手機亮起，傳來特朗普總統宣布對伊朗發動空襲的消息時，這位對沖基金大宗商品交易員平靜地打開了 Hyperliquid。

去中心化加密平台 Hyperliquid 每週 7 天、每天 24 小時全天候開放。今年，該交易所已成為像 Zeinali 這樣華爾街"週末勇士"的首選之地，他們可以在開盤鐘聲敲響前幾個小時甚至幾天，在這裡建倉或拋售大量頭寸。

2026 年初，在特朗普宣布空襲之前，Zeinali 就已經在石油衍生品上押注了四位數資金，預期中東會發生衝突。當這一消息導致原油價格飆升時，他登錄 Hyperliquid 並平倉，鎖定高達 243% 的巨額利潤。

Zeinali 說："當時我心想，'太棒了'，因為通常原油市場的這類波動會在週日開盤前消退。所以我當時覺得，'好的，我真的可以平倉了'，然後我就這麼做了。我拋出了大部分頭寸。"

越來越多的傳統和加密貨幣交易員正湧向該平台，對幾乎所有資產進行押注，從比特幣和標準普爾 500 指數，到原油以及 SpaceX 等上市前巨頭公司。

他們首選的市場是永續期貨------一種永不過期的衍生品合約，允許用戶隨時進行交易並使用巨額槓桿，他們的賭注會隨著頭寸的帳面價值被放大。

Hyperliquid 三年前創立，創始人 Jeff Yan 曾在高頻交易公司 Hudson River Trading 擔任量化交易員。Yan 曾表示，他的靈感來自 Sam Bankman-Fried 的 FTX 交易所的災難性崩潰。這一事件讓他意識到，加密市場需要一個高性能的交易平台，在這個平台上，由用戶而非交易所來保管自己的資產。

Yan 在接受採訪時表示："最主要的是，自我托管不僅僅是某種學術概念，而是用戶會要求的基本功能。我很驚訝在 FTX 事件之後，用戶沒有更強烈地要求這一點，但這其實就像控制自己的資金一樣簡單。"

作為交易所和區塊鏈背後的開發商，Hyperliquid Labs 擁有 11 名員工。根據 Blockworks Research 的數據，共享 Hyperliquid 名稱的區塊鏈和交易所去年創造了約 8 億美元的總收入。

據 CoinGecko 數據顯示，該區塊鏈的原生代幣"HYPE"於 2024 年底推出，在過去一年中漲幅超過 100%，市值約為 160 億美元。

Hyperliquid 的迅速崛起凸顯了加密貨幣與傳統金融之間的融合。該平台的永續期貨，尤其是那些與股票和商品等傳統資產掛鉤的合約，正吸引著華爾街的目光。

最近，風險投資公司 Benchmark 的普通合夥人 Eric Vishria 在 X 上分享了一張照片：照片中一位銀行家，正在 AI 晶片製造商 Cerebras 登陸納斯達克的當天，緊盯與之掛鉤的永續期貨價格。

今年早些時候，標普道瓊斯指數公司將標普 500 指數授權給 Trade[XYZ]，後者創造了 Hyperliquid 上最受歡迎的一些與傳統金融資產掛鉤的永續期貨合約。

一些交易員被 Hyperliquid 所吸引，是因為它針對一些最受期待的公開上市新股提供了合約。根據 Hyperliquid 數據分析平台 Hyperdash 的數據，與埃隆·馬斯克計劃於今年晚些時候上市的火箭公司 SpaceX 掛鉤的永續期貨，在 Hyperliquid 上的累計交易量達到了約 2.8 億美元。

儘管美國居民目前仍無法使用 Hyperliquid，但這種情況可能很快就會改變。

上週五，商品期貨交易委員會（CFTC）為註冊的美國平台推出永續期貨制定了框架。該機構還批准了 Kalshi 上市比特幣永續期貨合約，並允許 Coinbase 的美國客戶通過附屬機構訪問其全球永續期貨。

永續期貨也是高槓桿、高風險的產品，它能極大地放大交易員的收益，或者讓他們面臨毀滅性的損失。例如，特朗普在 10 月 10 日突然宣布對中國徵收 100% 關稅，引發了劇烈拋售，抹去了超過 190 億美元的槓桿頭寸，其中 100 億美元在 Hyperliquid 上。

Yan 表示，整個加密領域真正的爆倉規模遠大於 190 億美元，而 Hyperliquid 之所以被單獨挑出來，主要是因為其清算數據是透明的，而且在許多平台無法完全訪問時，它依然保持在線。

推動收緊金融監管的組織 Better Markets 的證券政策主管 Benjamin Schiffrin 表示："永續期貨是一種複雜的金融產品，即便是經驗豐富的金融專業人士也難以完全理解，而且我不認為永續期貨的風險已被充分向散戶投資者披露。我認為這是一個非常危險的組合。"

這些都未能阻止美國和其他受限地區的交易員使用虛擬專用網路（VPN）來訪問該平台。交易員們表示，他們被 Hyperliquid 吸引的原因是它不需要身份驗證或標準的背景調查，這與傳統經紀商和證券交易所執行的嚴格身份規則形成鮮明對比。

Hyperliquid 在其使用條款中明確表示，它屏蔽美國交易員，並禁止任何規避此限制的行為，包括使用 VPN。

讓交易員們欲罷不能的還有 Hyperliquid 流暢且用戶友好的介面、廣泛的可交易資產選擇，以及將其用戶群緊密聯繫在一起的強烈社區意識。

居住在瑞士日內瓦的交易員 Pascal Lin 表示，他在 2023 年底發現了 Hyperliquid，並迅速成為一名重度用戶。在早期，令他印象深刻的是，他可以輕鬆進入該平台的 Discord 頻道，直接向 Yan 和 Hyperliquid 的其他團隊成員提供反饋。

"這簡直就像是我自己在打造這個產品，"Lin 說，他同時也是自己公司 ARES Capital Management 的交易主管。

在 Hyperliquid 上，Lin 主要交易 Hyperliquid 區塊鏈的原生代幣 HYPE，但也涉足與石油掛鉤的永續期貨。正是在那裡，他搭上了油價從每桶約 67 美元一路漲到近 100 美元的這波行情。

Lin 說他變得非常沉迷於 Hyperliquid，以至於在自己的 Apple Watch 上設置了 HYPE 代幣的實時價格提醒，他認為這是一個不建議其他交易員效仿的"有毒"習慣。

他說："只需點擊一下，我就能訪問 Hyperliquid。每當我在半夜醒來，點擊一下就能查看 HYPE 的價格。"

Lin 並不是唯一一個對 Hyperliquid 及其代幣著迷的交易員。Hyperliquid 的很大一部分吸引力源於其龐大生態系統的文化，這種文化得到了個人交易員和圍繞該區塊鏈進行開發的開發者的共同擁護。

在 X 平台上，無論什麼話題，Hyperliquid 的交易員們都會戲謔地用"Hyperliquid"一詞作為幾乎每一篇帖子的結尾。

許多人還將該平台的吉祥物，一隻穿著綠色夾克、面帶微笑的貓"Hypurr"作為他們的社交媒體頭像。除了網絡梗之外，開發者們也在積極構建對交易員友好的工具以及圍繞該區塊鏈的數據追蹤器。

Hyperdash 的聯合創始人 Lawrence Wu 表示："我認為之所以會形成如此龐大的社區，是因為它試圖實現加密貨幣建立精英管理、無許可系統的最初願景。這非常理想主義。"

Yan 表示，Hyperliquid 的最終目標是容納整個金融業。路線圖上的下一步是進軍預測市場和期權交易。其首批追蹤比特幣價格的結果合約自 5 月初推出以來，已經創造了數百萬美元的衍生品交易量。