Aave-Gründer Stani: Die Bewertung von DeFi-Kreditprotokollen sollte nicht primär auf dem TVL basieren

Aave-Gründer und CEO Stani Kulechov twitterte, dass die Bewertung von DeFi-Kreditprotokollen nicht primär auf dem TVL basieren sollte, da dieser das Netto-Sicherheitenvolumen und nicht die Kreditaktivität misst. Ein Vergleich der Daten von Ende 2025 zeigt: Das Angebot von Aave liegt bei etwa 52 Milliarden US-Dollar, die aktiven Kredite bei etwa 22 Milliarden US-Dollar, der Kreditzinsfluss bei über 700 Millionen US-Dollar und die DAO-Einbehaltung bei etwa 150 Millionen US-Dollar; SoFi verfügt über Einlagen von etwa 37,5 Milliarden US-Dollar, ein Kreditvolumen von etwa 38 Milliarden US-Dollar, Krediteinnahmen von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von etwa 481 Millionen US-Dollar.

Stani erklärte, dass im traditionellen Finanzwesen Einlagen Verbindlichkeiten oder Kapitalkosten darstellen und Kredite zinstragende Vermögenswerte sind, wobei Kreditgeber die Bewertung typischerweise anhand des Kreditvolumens, der Zinserträge, der Zinsspanne und des Vermögenswachstums vornehmen; der DeFi-Markt konzentriert sich jedoch hauptsächlich auf TVL und DAO-Einbehaltungsgebühren. Er ist der Ansicht, dass Aave nach einem traditionellen Finanzbuchhaltungsrahmen eher einem Kreditgeschäft von über 700 Millionen US-Dollar entspricht als einem Protokoll mit 150 Millionen US-Dollar Umsatz; der TVL ist nicht die Umsatzbasis für Kreditprotokolle, sondern das Kreditvolumen und der Zinsfluss sind der Kern.