Droht dem US-Aktienmarkt heute ein Crash?

Nach dem Einbruch bei Gold und Silber geraten auch US-Aktien unter Druck. Am 2. Februar fielen die Nasdaq-Index-Futures im vorbörslichen Handel um fast 1 %, der S&P 500 Index korrigierte um 0,43 % von seinem Höchststand und der Angstindex VIX stieg auf 17,44, was auf eine deutliche Verschiebung der Marktstimmung hin zur Vorsicht hindeutet.

Technisch gesehen oszilliert der Nasdaq-Index seit drei Monaten auf hohem Niveau und bildet ein steigendes Keilmuster. Nun wurde diese kritische Aufwärtstrendlinie zum zweiten Mal durchbrochen, was das Marktvertrauen schwer erschüttert.

Sollte der heutige Schlusskurs unter dem vorherigen Tief liegen und ein "Lower Low" bilden, könnte sich ein größerer Abwärtstrend entfalten.

Zur Marktverunsicherung tragen die anhaltenden Folgen der "Epstein Files" vom letzten Wochenende bei. Diese Sammlung von über 3 Millionen Dokumentenseiten belastet Kevin Warsh, den von der Trump-Administration nominierten nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve.

Sein Name erschien auf der Gästeliste für die E-Mail zur "St. Barts Christmas Party" 2010. Dies hat entfernten politischen Klatsch in ein greifbares Risiko verwandelt, das über dem Markt schwebt.

Eskalation des politischen Risikos

Die Marktpanik resultiert primär aus einer Neubewertung der politischen Unsicherheit in der "Trump 2.0"-Ära. Warsh ist ein überzeugter Falke, und seine Nominierung signalisiert fast das Ende der Niedrigzinsära.

Warsh ist seit langem ein lautstarker Kritiker der Federal Reserve und glaubt, dass ein "Regimewechsel" notwendig ist. Er hat die Fed öffentlich dafür gerügt, dass sie die Zinsen um einen vollen Prozentpunkt gesenkt hat, als die Inflation 2024 das Ziel überschritt, nur um danach zurückzurudern, was ihre Glaubwürdigkeit beschädigte.

Kevin Warsh, der von der Trump-Administration nominierte nächste Vorsitzende der Federal Reserve

Warshs Kernargument ist, dass die aufgeblähte Bilanz der Fed die gesunde Funktionsweise der Wirtschaft verzerrt und Vermögensblasen aufbläht. Er plädiert für einen Bilanzabbau, selbst wenn dies durch eine Straffung der Politik erreicht werden muss. Diese Kombination aus "falkenhaften Zinssenkungen" hat am Markt Sorgen über eine drastische Straffung der künftigen Geldpolitik geweckt.

Die Veröffentlichung der Epstein Files hat ein erhebliches, unvorhersehbares politisches Risiko für den Markt offengelegt. Obwohl es derzeit keine Beweise für Warshs Beteiligung an illegalen Aktivitäten gibt, stellt seine Verbindung zu diesem jahrhundertprägenden Skandal selbst eine große politische Belastung dar, was eine ohnehin kontroverse Nominierung weiter verkompliziert.

Darüber hinaus hat die ikonische Zollpolitik der Trump-Administration aufgrund ihrer Unsicherheit ebenfalls für Marktbesorgnis gesorgt. Sollte eine neue Runde von Zöllen ausgeweitet werden, wird dies nicht nur das Verbrauchervertrauen und die Unternehmensgewinne beeinträchtigen, sondern möglicherweise auch das ohnehin riesige Haushaltsdefizit weiter aufblähen.

Prognosen deuten darauf hin, dass das US-Haushaltsdefizit allein in den ersten drei Monaten des Jahres 2026 601 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Dieser fiskalische Ausblick, kombiniert mit der durch die Epstein-Dateien aufgedeckten politischen Vertrauenskrise, bildet gemeinsam ein extrem fragiles Marktumfeld.

Globale Märkte und Rohstoff-"Blutbad"

Der Rohstoffmarkt war der erste, der die "Long-Liquidation"-Stampede auslöste. Traditionelle sichere Häfen wie Gold und Silber erlebten einen epischen Zusammenbruch, wobei die Goldpreise zeitweise um 12 % einbrachen und Silber um 36 % abstürzte, was den größten Rückgang an einem Tag seit 1980 markierte, bei einem Handelsvolumen von 30 Milliarden unter ETFs. Hochgehebelte Long-Positionen wurden innerhalb kurzer Zeit schnell liquidiert.

Als die Preise fielen, erhöhte die Chicago Mercantile Exchange (CME) schnell die Margin-Anforderungen für Gold- und Silber-Futures. Zum Beispiel wurde das Margin-Verhältnis für Konten ohne hohes Risiko bei Silber-Futures von 11 % auf 15 % erhöht. Dies zwang viele unterkapitalisierte Long-Trader zur Liquidation, was weitere Verkäufe auslöste, die die Preise drückten und einen Teufelskreis schufen. Statistiken zufolge erreichte der Liquidationsbetrag allein bei tokenisierten Futures innerhalb von 24 Stunden bis zu 140 Millionen US-Dollar.

Die Chicago Mercantile Exchange kündigte an, dass das Margin-Verhältnis von 11 % auf 15 % erhöht wurde

Dieser Sturm breitete sich auch auf den heimischen Markt aus, wobei mehrere Goldgeschäfte in Shuibei, Shenzhen, aufgrund der Teilnahme an unqualifizierten Gold-Futures-Glücksspieltransaktionen "Bankrott" gingen, was einen Betrag von möglicherweise Hunderten von Milliarden betraf und Tausende von Investoren beeinträchtigte.

Die Rohölpreise blieben ebenfalls nicht verschont und fielen um 5,51 % auf 61,62 US-Dollar pro Barrel. Die Schwäche an den asiatischen Aktienmärkten hatte bereits die Alarmglocken läuten lassen, wobei der Nikkei-Index um 1,11 % und der Hang Seng-Index um 3,15 % einbrachen. Bitcoin fiel als Indikator für Risikoanlagen ebenfalls unter die psychologische Marke von 75.000 US-Dollar. Hinter dieser Kette von Reaktionen könnte sich ein globales Deleveraging-Ereignis entfalten.

Wenn Investoren in einem Markt (wie Rohstoff-Futures) aufgrund hoher Hebelwirkung zur Liquidation gezwungen sind, müssen sie Vermögenswerte in anderen Märkten (wie asiatische Aktien, Bitcoin) verkaufen, um Margin zu beschaffen, was eine marktübergreifende Risikoansteckung auslöst. Wenn diese Liquiditätsflaute anhält, könnten die nächsten Vermögenswerte, die verkauft werden, potenziell die überbewerteten US-Aktien sein.

Wirtschaftsdaten und die KI-Blase

Die Risse auf wirtschaftlicher Ebene werden immer deutlicher. Der bevorstehende Arbeitsmarktbericht ist in den Fokus des Marktes gerückt. Sobald die Daten eine unerwartete Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt zeigen, werden sich die Sorgen um eine wirtschaftliche Rezession schnell verstärken. Die Federal Reserve hält derzeit die Zinsen stabil, aber angesichts der hartnäckigen Inflation ist ihr politischer Spielraum extrem begrenzt. Wenn die Inflation nicht wie erwartet zurückgeht, werden zukünftige Zinserhöhungen unvermeidlich sein.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ist auf 4,218 % gestiegen, und die enorme Menge an Zinsen, die die US-Regierung jedes Jahr für ihre Schulden zahlen muss, verschärft ihre fiskalische Situation weiter. Historisch gesehen war eine invertierte Zinskurve wiederholt ein zuverlässiger Frühindikator für eine wirtschaftliche Rezession, und der Markt nähert sich erneut dieser gefährlichen Kante.

Historischer Trend der gesamten Zinszahlungen der US-Regierung, die jetzt 1 Billion US-Dollar überschritten haben

Unterdessen zeigt auch das KI-Narrativ, das den Marktaufschwung von 2025 untermauerte, Risse. Die jüngste Schwäche des Nasdaq-Index, insbesondere bei Softwareaktien, die zum am stärksten überverkauften Sektor im S&P 500 wurden, deutet darauf hin, dass die Begeisterung des Marktes für KI abkühlt.

Investoren beginnen zu erkennen, dass die Kommerzialisierung und Gewinnrealisierung von KI viel länger und herausfordernder sind als gedacht.

Die bevorstehende Berichtssaison, insbesondere die Finanzberichte von Tech-Giganten wie Amazon und Alphabet, wird ein "Lackmustest" sein, um die wahre Leistungsfähigkeit von KI zu bewerten. Wenn die Berichte hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte ein großflächiger Ausverkauf schwer zu vermeiden sein.

Der Geist von 1979

Das aktuelle geopolitische und makroökonomische Umfeld weist frappierende Ähnlichkeiten mit 1979 auf, was viele erfahrene Investoren beunruhigt.

1979 markierte das Ende der Ära der Entspannung im Kalten Krieg. Im Dezember jenes Jahres marschierte die Sowjetunion in Afghanistan ein, was zu einer starken Verschlechterung der US-sowjetischen Beziehungen und einem Höhepunkt der globalen geopolitischen Spannungen führte.

Fast gleichzeitig löste die Iranische Revolution die zweite Ölkrise aus, was die Ölpreise in die Höhe trieb und die Weltwirtschaft in einen Zustand der "Stagflation" (wirtschaftliche Stagnation gepaart mit hoher Inflation) stürzte. Damals versäumte es die Federal Reserve unter politischem Druck, rechtzeitig entschlossen zu handeln, was zu einer unkontrollierten Inflation führte. Es bedurfte letztlich des neuen Vorsitzenden Paul Volcker, der durch eine "Schocktherapie" eine drastische Zinserhöhung umsetzte, um sie einzudämmen, allerdings nicht ohne die Kosten einer tiefen wirtschaftlichen Rezession.

Heute stehen wir wieder vor einer ähnlichen Situation: geopolitische Spannungen im Nahen Osten. Laut dem Prognosemarkt Polymarket glaubt der Markt zum 2. Februar, dass eine 31-prozentige Wahrscheinlichkeit besteht, dass die Vereinigten Staaten bis Ende dieses Monats den Iran angreifen, wobei ein Insider-Wal massiv auf einen Regimewechsel im Iran wettet.

Polymarket-Insider-Wal wettet massiv auf einen Regimewechsel im Iran, Gesamtwette 336,7 Tsd. USD | Quelle: Polybeats

Unterdessen unterliegen die Energiepreise erheblicher Volatilität, und der globale Inflationsdruck bleibt hoch. Sorgen über eine mögliche Einmischung der Trump-Administration in die Unabhängigkeit der Federal Reserve sowie die Nominierung der falkenhaften Figur Warsh erinnern an vergangene politische Fehler, die unter politischem Druck gemacht wurden.

Wenn sich die Geschichte wiederholt, könnten die aggressiven Straffungspolitiken zur Inflationsbekämpfung das Ende des aktuellen künstlich verlängerten Bullenmarktes bedeuten, was zu einer Vertrauenskrise in den US-Dollar und einer deutlichen Aktienmarktkorrektur ähnlich der späten 1970er bis frühen 1980er Jahre führen könnte.

Für Investoren, die in der Euphorie von 2025 auf der Erfolgswelle geritten sind, ist jetzt möglicherweise die Zeit gekommen, Risiken neu zu bewerten und sich auf potenzielle Marktturbulenzen vorzubereiten.