QCP: Bitcoin erholt sich zusammen mit risikoreichen Anlagen auf 74.000 US-Dollar, doch der Markt bleibt dem US-Iran-Abkommen gegenüber skeptisch.

Laut einer Analyse der QCP Group folgte BTC der nächtlichen Erholung der Risikoanlagen und stieg auf den mittleren Bereich von 74.000 US-Dollar, ausgelöst durch die Nachricht über ein vorläufiges Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran. Die langfristigen Renditen blieben jedoch nahezu unverändert, der Goldpreis hielt sich auf hohem Niveau, und der Anleihenmarkt folgte diesem Beispiel nicht. Dies deutet darauf hin, dass diese Erholung lediglich eine Erleichterung von den Schlagzeilenrisiken darstellt und keine substanzielle geopolitische Lösung.

Der Kernkonflikt liegt in der Frage der Urananreicherung – der Iran reichert derzeit mit 60 % an, während die USA eine Reduzierung auf unter 20 % fordern. Der Iran hat bisher keinerlei Kompromissbereitschaft signalisiert, und diese Frage ist seit 2015 ungelöst. Im Hinblick auf die Marktstruktur steigt der BTC-Spotkurs langsam vor dem Hintergrund negativer Finanzierungszinssätze und geringer offener Interessen. Dies zeigt, dass Leerverkäufer weiterhin Widerstand leisten und einen Short Squeeze anstreben. Der Optionsmarkt konnte jedoch einen Ausbruch nicht bestätigen – die kurzfristige ATM-Volatilität liegt weiterhin bei etwa 40, und die einmonatige Volatilität ist immer noch niedriger als die dreimonatige Volatilität. Die Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste ist nach wie vor stärker als die Bereitschaft, Kursgewinne zu erzielen.

Auf der Makroebene ist der Spielraum der Federal Reserve für Nettozinssenkungen in diesem Jahr nahezu null, und die Liquiditätsbedingungen bleiben angespannt. QCP ist der Ansicht, dass es sich bei dieser Marktphase im Wesentlichen um eine geopolitisch bedingte Erholungsphase und nicht um eine grundlegende Veränderung der makroökonomischen Rahmenbedingungen handelt, und dass der Markt sich vor dem Risiko eines Rücksetzers nach der Erholung hüten muss.