Die Finanztricks des Krypto-Giganten Kraken

Autor: Zhou, ChainCatcher
Im April 2026 nahm Kraken heimlich seinen Börsengang-Antrag wieder auf, nahm eine Investition der Deutschen Börse in Höhe von 200 Millionen Dollar entgegen und führte auf seiner Plattform Kraken Pro das Prämienprogramm „Ink Points“ ein. Die Community betrachtet das Belohnungssystem als Einstiegsmöglichkeit, um sich die Voraussetzungen für eine Investition in $INK zu sichern, und die Farming-Strategien verbreiteten sich auf X rasch wie ein Lauffeuer.

Der Unternehmenswert sinkt um ein Drittel

Der Weg von Kraken zum Börsengang verlief nicht reibungslos.

Im November 2025 schloss das Unternehmen eine Finanzierungsrunde in Höhe von 800 Millionen Dollar ab, an der führende Institutionen wie Citadel Securities und Jane Street beteiligt waren, wodurch seine Bewertung auf einen Höchststand von 20 Milliarden Dollar stieg. Gleichzeitig reichte das Unternehmen heimlich seinen Antrag auf Börsengang in den USA ein. Börsenaufsichtsbehörde.

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Die weltweiten Marktbedingungen verschlechterten sich jedoch daraufhin drastisch, und viele zuvor börsennotierte Krypto-Unternehmen mussten erhebliche Kursverluste hinnehmen, was Kraken dazu veranlasste, seine Börsengangpläne Anfang dieses Jahres auf Eis zu legen.

Erst vor kurzem bestätigte Co-CEO Arjun Sethi auf der Semafor World Economic Conference in Washington offiziell die Wiederaufnahme des Börsengangs. Derzeit liegt die aktuelle Bewertung von Kraken bei etwa 13,3 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 33 % gegenüber dem Höchststand entspricht.

Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Marktkapitalisierung von Kraken bei Börsengang 16 Milliarden US-Dollar übersteigt, auf Polymarket bei 44 %, während die Wahrscheinlichkeit, dass sie 20 Milliarden US-Dollar übersteigt, bei 24 % liegt.

Die Investition der Deutschen Börse stellt einen vollständigen Kanal dar

In derselben Woche, in der die Wiederaufnahme des Börsengangs bekannt gegeben wurde, gab die Deutsche Börse den Erwerb von rund 1,5 % des vollständig verwässerten Aktienkapitals von Payward, der Muttergesellschaft von Kraken, für 200 Millionen US-Dollar bekannt; die Transaktion wurde über den Sekundärmarkt abgewickelt.

Auch wenn der Betrag vielleicht nicht besonders hoch erscheint, geht die Bedeutung dieser Investition weit über den finanziellen Aspekt hinaus.

Die Deutsche Börse ist Eigentümerin des Verwahrungs- und Abwicklungssystems Clearstream, der Devisenhandelsplattform 360T sowie der Terminbörse Eurex und zählt damit zu den weltweit bedeutendsten Anbietern traditioneller Finanzinfrastruktur. Laut der offiziellen Erklärung besteht das Ziel dieser Investition darin, einen einheitlichen Liquiditätspool zu schaffen, der sowohl traditionelle Wertpapiere als auch Blockchain-native Token abdeckt.

Diese Investition vertieft zudem die geschäftliche Partnerschaft zwischen den beiden Parteien – durch die Integration der tokenisierten Aktienplattform „xStocks“ von Kraken in die Infrastruktur für digitale Vermögenswerte der Deutschen Börse.

Berichten zufolge hat Kraken im Oktober 2025 den Terminhandel an der Chicago Mercantile Exchange (CME) aufgenommen, wodurch seine Nutzer nun neben Kryptowährungen auch traditionelle Rohstoff- und Aktienindexkontrakte handeln können. Das tokenisierte Aktienprodukt „xStocks“ hat im November letzten Jahres ein kumuliertes Handelsvolumen von über 10 Milliarden US-Dollar erreicht.

Nach den neuesten Daten von rwa.xyz vom 17. April verfügt xStocks im Bereich der tokenisierten Aktien über ein Gesamtportfolio von rund 302 Millionen US-Dollar und belegt damit weltweit den zweiten Platz, direkt hinter Ondo.

Im März dieses Jahres gab die Nasdaq zudem bekannt, dass sie Kraken als Abwicklungsplattform für ihr Programm für tokenisierte Aktien ausgewählt habe.

Gleichzeitig wurde Kraken in diesem Jahr auch für ein Hauptkonto bei der Federal Reserve zugelassen und ist damit die erste Krypto-Börse, die direkten Zugang zum US-amerikanischen Zahlungssystem hat. Dieser Schritt hat bei einigen Kongressabgeordneten Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken ausgelöst, zeigt aber auch, dass Krakens Durchdringung des traditionellen Finanzsystems die Außenwahrnehmung bei weitem übertroffen hat.

Kraken hat zudem zwei Übernahmen abgeschlossen: NinjaTrader hat seine Funktionen für institutionelle Derivate erweitert, während Backed Finance eine durchgängige Unterstützung für den RWA-Compliance-Prozess von xStocks bereitgestellt hat.

Von Fiat-Zahlungen über den institutionellen Handel bis hin zu On-Chain-Vermögenswerten nimmt dieser Kanal allmählich Gestalt an.

Ein weiterer erwähnenswerter Hintergrund ist, dass die SEC im März 2025 ihre Klage gegen Kraken freiwillig zurückgezogen hat. Die veränderten rechtlichen Rahmenbedingungen sind eine wichtige Voraussetzung dafür, dass Kraken sich dafür entscheidet, alle Maßnahmen zum jetzigen Zeitpunkt gleichzeitig voranzutreiben.

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Wichtige Details zum $INK-Token stehen noch aus

Neben dem Börsengang und der Zusammenarbeit mit TradFi treibt Kraken gleichzeitig ein Projekt voran, das sich an On-Chain-Nutzer richtet.

Am 6. April hat Kraken Pro das Prämienprogramm „Ink Points“ offiziell eingeführt; ab der ersten Saison können nun Punkte gesammelt werden. Punkte werden durch Spot-Handel, das Halten von Token, Staking auf Kraken Pro sowie On-Chain-Aktivitäten wie die Nutzung der Nado-DEX für Perpetual-Kontrakte und des Tydro-Kreditprotokolls innerhalb des Ink-L2-Ökosystems gesammelt.

Es wird berichtet, dass sowohl Nado als auch Tydro native Protokolle des Ink-Ökosystems sind, die keine eigenständige VC-Finanzierung erhalten und auf den Nutzerzustrom von Kraken angewiesen sind.

Die Ink Foundation gab im Juni 2025 offiziell die Ausgabe und den Airdrop des $INK-Tokens bekannt, dessen Gesamtvolumen 1 Milliarde Token beträgt. Die offizielle Ausrichtung lautet „Liquidität an erster Stelle“ und orientiert sich an der tatsächlichen Produktnutzung und nicht an Governance oder Spekulation.

Laut einem Berater von Ink Chain wird das Zeitfenster für den TGE voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte 2026 liegen, doch wie Punkte in Token umgewandelt werden und wie die vollständige Tokenomics aussieht, wurde noch nicht offiziell bestätigt. Die Community geht davon aus, dass 45 % des Gesamtangebots an $INK für Airdrop-Belohnungen vorgesehen sind, was im Vergleich zu ähnlichen L2-Projekten als hoher Anteil gilt; diese Angaben müssen jedoch noch offiziell bestätigt werden.

Was die Entwicklung von Coinbase für Kraken bedeutet

Als zweitgrößte cex-7529">zentralisierte Börse in den USA kommt Kraken nicht umhin, mit Coinbase verglichen zu werden.

Im Jahr 2021 ging Coinbase an der Nasdaq an die Börse und präsentierte sich als „erste börsennotierte Krypto-Börse“; nach der Notierung unterlag der Aktienkurs starken Schwankungen. Derzeit hat sich der Wert seit seinem Höchststand im Juli 2025 fast halbiert und liegt bei einer Marktkapitalisierung von rund 52,7 Milliarden Dollar.

Nach Coinbase sind auch mehrere andere Börsen auf den Kapitalmarkt vorgedrungen. Das Thema „Notierungen an Kryptobörsen“ wurde bereits mehrfach behandelt.

Das ist das erste echte Problem, mit dem Kraken konfrontiert ist: Wird die Wall Street für dieselbe Geschichte weiterhin einen Aufschlag zahlen?

Kraken positioniert sich bewusst als Infrastrukturplattform und nicht als Börse. Die Investition der Deutschen Börse, das Hauptkonto der Federal Reserve, die Partnerschaft mit Nasdaq und xStocks – all diese Maßnahmen deuten auf eine andere Bewertungslogik hin.

BNB Chain und Base haben bereits gezeigt, dass die Kombination von Plattform-Token mit Layer-2-Lösungen machbar ist, doch ein weiteres Problem besteht darin, dass der Vorteil des Vorreiters bereits von anderen genutzt wurde.

Daher muss Kraken nun zwei Zielgruppen gleichzeitig überzeugen. Die Wall Street wünscht sich regulatorische Sicherheit und vorhersehbare Gewinnmodelle; die Nutzer der Blockchain möchten, dass der Token zügig ausgegeben wird und die Airdrop-Versprechen bald erfüllt werden. Das Tempo und die Interessen dieser beiden Seiten sind nicht identisch und stimmen nicht vollständig überein.

Wo steht Kraken inmitten des harten Wettbewerbs?

Der bekannte KOL @_FORAB erklärte, dass Kraken’s Ink, sollte das Unternehmen seine Token-Emission vor dem Börsengang abschließen, zu einer der wenigen Kryptobörsen mit eigener öffentlicher Blockchain und eigenem Plattform-Token werden wird, während es einen Börsengang in den USA plant. Historisch gesehen gehörte Kraken zu den nordamerikanischen Börsen, die dem chinesischen Markt gegenüber besonders aufgeschlossen waren, da sie bereits relativ früh die Unterstützung für chinesische KYC-Verfahren eingeführt hatten.

Ein weiterer KOL, @Siberiaxx1909, bezeichnet Kraken als „Disruptor unter den fünf größten chinesischen Börsen“.

Derzeit wird der chinesische Kryptowährungsmarkt von Binance, OKX, Bybit, Bitget und Gate dominiert, die jeweils über klare Wettbewerbsvorteile und eine stark gebundene Nutzerschaft verfügen.

• Binance hat ein Liquiditäts-Flywheel mit einem Marktanteil von 32 % im Spot-Handel, 40 % bei Derivaten und 73,5 % bei den führenden Verwahrfonds aufgebaut;
• OKX stützt sich auf über 5 Millionen monatlich aktive Nutzer seiner Web3-Wallet und seiner kettenübergreifenden Infrastruktur, um die Nutzerbindung zu stärken;
• Bybit verzeichnet ein Open Interest von 7 bis 10 Milliarden US-Dollar bei Derivaten und schafft Vertrauen durch seine Fähigkeit, im Falle extremer Ereignisse den gesamten Schaden zu ersetzen;
• Bitget prägt die Welt des Social Trading mit 1,1 Millionen Nutzern des Copy-Trading und über 110 Millionen Copy-Trading-Transaktionen;
• Gate hat sich mit über 4.500 gelisteten Kryptowährungen zu einer der beliebtesten Plattformen für die Entdeckung neuer Kryptowährungen entwickelt.

Kraken hat in diesen Bereichen keinen Vorteil. Aus der jüngsten Ausrichtung des Unternehmens geht klar hervor, dass es sich auf den RWA-Sektor konzentriert. Die eigentlichen Vorteile liegen in den Compliance-Lizenzen, dem Hauptkonto bei der Federal Reserve und den RWA-Produktlinien für institutionelle Anleger.

Insbesondere werden Aktienprodukte von Binance und OKX in der Regel in Form von synthetischen Vermögenswerten oder Differenzkontrakten angeboten, bei denen die Nutzer Derivate halten, die den Aktienkursen folgen, anstatt die zugrunde liegenden Wertpapiere selbst zu besitzen. Durch die Übernahme von Backed Finance hat Kraken xStocks integriert und damit einen geschlossenen Kreislauf für die physische Verwahrung von Aktien geschaffen – ein Maß an Compliance, das auf dem chinesischen Markt derzeit seinesgleichen sucht.

Das bedeutet, dass Kraken nicht versucht, im Privatkundenbereich bei Hochfrequenzhandel, Derivateangebot oder Kryptowährungsvielfalt direkt zu konkurrieren, sondern einen eigenen Weg einschlägt, der sich durch „Compliance + RWA + ein selbst aufgebautes L2-Ökosystem“ auszeichnet.

Ob sich dieser differenzierte Ansatz jedoch in einem tatsächlichen Nutzerwachstum niederschlägt, ist eine andere Frage.

Analysen zeigen, dass Kraken derzeit auf dem chinesischen Markt mit mehreren Hindernissen konfrontiert ist: umständliche KYC-Verfahren, fehlende P2P-Einzahlungsmöglichkeiten, die Trennung zwischen den Apps „Kraken“ und „Kraken Pro“ sowie eine unzureichende Reaktion des chinesischen Kundendienstes. Wenn diese Lokalisierungsmängel nicht behoben werden, wird es schwierig sein, die Vorteile der Compliance und der institutionellen Kapazitäten bei den Zielnutzern zu vermitteln.

Fazit

Letztendlich geht es bei diesem Wettbewerb nicht mehr nur um ein einziges Unternehmen, nämlich Kraken. Da die Kryptobörsen diesen Punkt erreicht haben, hat der Traffic-Boom längst seinen Höhepunkt überschritten, und der Wettbewerb unter ihnen ist im Grunde genommen ein Spiel um die vorhandenen Marktanteile.

Krakens Entscheidung, zu diesem Zeitpunkt gleichzeitig seinen Börsengang, die Zusammenarbeit mit der traditionellen Finanzwelt und sein On-Chain-Ökosystem voranzutreiben, ist wahrscheinlich eine Wette auf eine andere Quelle für weiteres Wachstum: Sobald institutionelle Gelder in den Markt fließen, der RWA-Sektor reift und sich der regulatorische Rahmen klärt, werden neue Nutzergruppen und neue Gelder in die Branche strömen – und was diese Akteure benötigen, sind nicht niedrigere Gebühren oder mehr Coins, sondern eine konforme, vertrauenswürdige Infrastruktur, die eine Anbindung an das traditionelle Finanzsystem ermöglicht.