Yu Weiwen: Stetige Entwicklung des konformen Stablecoin-Ökosystems in Hongkong

Am 10. April gab die Hongkonger Währungsbehörde die offizielle Vergabe von Stablecoin-Lizenzen an DPoint (ein Joint Venture der Standard Chartered Bank, Hongkong Telekommunikation und Anning Group) und HSBC gemäß dem Stablecoin-Gesetz bekannt. Der Präsident der Hongkonger Währungsbehörde, Eddie Yue, veröffentlichte einen Artikel mit dem Titel "Robuste Entwicklung des konformen Stablecoin-Ökosystems in Hongkong" in der offiziellen Kolumne "HKMA Insights" und wies darauf hin, dass diese Lizenzierung eine neue Phase in der Regulierung von Stablecoins in Hongkong markiert. Beide lizenzierten Unternehmen planen, in der ersten Phase Stablecoins in Hongkong-Dollar auszugeben, wobei der Fokus auf vier Hauptszenarien liegt: grenzüberschreitende und lokale Zahlungen, tokenisierte Vermögenswerte und innovative Anwendungen. Da beide Institutionen über Bankhintergründe verfügen und an CBDC-Experimenten teilgenommen haben, ist dies förderlich für die Erkundung der Synergien von "Zahlungen der Zukunft". Die Währungsbehörde betonte, dass die Lizenzierungsschwelle hoch bleibt und die Anzahl der Lizenzen in Zukunft begrenzt sein wird. Nachfolgende Maßnahmen, wie vor Ort durchgeführte Inspektionen, werden umgesetzt, um die Einhaltung der Vorschriften durch die Lizenznehmer sicherzustellen. Dieser Schritt zielt darauf ab, die Schmerzpunkte der realen Wirtschaft durch konforme Stablecoins im Einklang mit internationalen regulatorischen Trends anzugehen und eine solide Grundlage für Hongkong als digitalen Finanzhub zu schaffen.

Autor: Eddie Yue

Quelle: Hongkonger Währungsbehörde Die Währungsbehörde gab heute bekannt, dass der Finanzkommissar Stablecoin-Emittentenlizenzen an zwei Institutionen – DPoint Financial Technology Limited (ein Unternehmen, das von der Standard Chartered Bank (Hongkong), Hongkong Telekommunikation und Anning Group gegründet wurde, im Folgenden DPoint genannt) und HSBC – erteilt hat, was eine neue Phase in der Umsetzung des regulatorischen Systems für Stablecoins in Hongkong markiert.

Rückblickend auf die Entwicklung des regulatorischen Systems für Stablecoins in Hongkong, von der legislativen Konsultation, dem Entwurf und der Gesetzgebung bis hin zur Umsetzung des Lizenzierungssystems und der Vergabe von Lizenzen, halten wir uns an das risikobasierte Prinzip "gleiche Aktivität, gleiches Risiko, gleiche Regulierung" und schaffen einen regulatorischen Rahmen, der sowohl robust als auch flexibel ist und auf internationalen regulatorischen Standards basiert. Dieser Rahmen zielt darauf ab, die Grundlinie für das Management der finanziellen Stabilität, die Bekämpfung von Geldwäsche und den Schutz der Investorenrisiken aufrechtzuerhalten, während die Flexibilität beibehalten wird, die regulatorischen Anforderungen zeitnah und moderat an die Entwicklung internationaler regulatorischer Trends und Marktveränderungen anzupassen. Das Ziel ist es, konformen Stablecoins zu ermöglichen, eine positive Rolle in verschiedenen Anwendungsszenarien zu spielen und effektiv die Schmerzpunkte in der realen Wirtschaft und den finanziellen Aktivitäten anzugehen.

Lizenzgenehmigung

Bis zur Frist für die erste Phase am 30. September 2025 hat die Währungsbehörde Anträge von 36 Institutionen erhalten. Angesichts zahlreicher Anträge hat das regulatorische Team der Währungsbehörde in den letzten sechs Monaten Überstunden geleistet, um jeden Antrag umfassend und tiefgehend anhand der spezifischen Bestimmungen des Gesetzes zu überprüfen, wobei die Kommunikation mit den Antragstellern nach Bedarf aufrechterhalten wurde, um Zweifel zu klären und Informationen anzufordern, um sicherzustellen, dass der gesamte Genehmigungsprozess rigoros und fair ist.

Die Währungsbehörde hat stets betont, dass die Lizenzierung eine relativ hohe Hürde darstellt, wobei zwei Hauptüberlegungen während des Genehmigungsprozesses eine Rolle spielen: (1) ob der Antragsteller über ausreichende Risikomanagementfähigkeiten und -erfahrungen verfügt und die relevanten Vorschriften in Hongkong und anderen Regionen einhält; (2) ob der Antragsteller spezifische Anwendungsszenarien sowie realisierbare Geschäftspläne und Entwicklungsstrategien vorschlagen kann. Von den 36 Anträgen haben DPoint und HSBC ihre Fähigkeit zur verantwortungsvollen Risikoverwaltung unter Beweis gestellt und konkrete Anwendungsszenarien sowie zukünftige Entwicklungspläne präsentiert, wodurch sie ihre Lizenzen erhielten.

Anwendungsszenarien und Entwicklungsrichtungen

Beide lizenzierten Emittenten planen, zunächst Hongkong-Dollar-Stablecoins in der Anfangsphase auszugeben. Insgesamt umfassen ihre Geschäftspläne, Anwendungsszenarien und Entwicklungsrichtungen:

1. Grenzüberschreitende Zahlungen: Die Vorteile von Stablecoins nutzen und die umfangreichen internationalen Geschäfts- und Partnernetzwerke der Emittenten einsetzen, um effiziente, transparente und kostengünstigere grenzüberschreitende Zahlungsmethoden für Unternehmen und Einzelpersonen anzubieten, während die Vorschriften und Anforderungen anderer regionaler Aufsichtsbehörden eingehalten werden;

2. Lokale Zahlungen: Die Anwendung von Stablecoins in Hongkong beschleunigen, indem die bestehende Geschäftsstruktur und Kundenbasis genutzt werden, um Einzelpersonen und Händlern sichere, schnelle und effiziente Transaktions- und Abwicklungserfahrungen zu bieten;

3. Tokenisierte Vermögenswerte handeln: Als Abrechnungsmittel für den Handel mit tokenisierten Vermögenswerten können konforme Stablecoins Echtzeitzahlungen auf der Blockchain erleichtern, helfen, Chancen im Markt für tokenisierte Vermögenswerte zu erkunden und die Marktliquidität zu erhöhen; sie werden auch die Nutzung konformer Stablecoins als Anwendungen im Collateral Management untersuchen;

4. Innovative Anwendungen: Die programmierbaren Eigenschaften von Stablecoins vollständig nutzen, um innovative Anwendungen wie bedingte Zahlungen und Finanzierungen in der Lieferkette zu erkunden.

Beide lizenzierten Emittenten haben einen Bankhintergrund und haben an den Experimenten der Währungsbehörde im Zusammenhang mit digitalen Zentralbankwährungen (CBDC) und tokenisierten Einlagen teilgenommen, was ihnen ein tieferes Verständnis der Funktionen und Anwendungsszenarien verschiedener digitaler Währungen vermittelt, was vorteilhaft ist, um die Möglichkeiten von "Zahlungen der Zukunft" zu erkunden. Einer der Emittenten hat ein Konsortium mit lokalen Telekommunikations-, Zahlungs- und digitalen Vermögensgesellschaften gebildet, wodurch konforme Stablecoins synergetische Effekte erzielen können. Die beiden Institutionen planen, schrittweise mehr verschiedene Unternehmen (wie Szenarienanbieter) einzuführen, um die Anwendung konformer Stablecoins zu fördern, nachdem sich ihr Geschäft stabil entwickelt hat, und werden weiterhin die Anwendungsszenarien von Stablecoins erweitern, mehr Überseemärkte erkunden und in Betracht ziehen, andere Währungen basierend auf den Geschäftstätigkeiten, Marktbedingungen und internationalen regulatorischen Entwicklungen einzuführen.

Risikomanagementmaßnahmen

Lizensierte Emittenten müssen gemäß den regulatorischen Anforderungen bezüglich der Verwaltung von Reservevermögen, der Sicherstellung der Vermögenssicherheit, der Mechanismen zur Preisstabilität, der Rücknahmevereinbarungen und der technologischen Sicherheit vorsichtige und umfassende Richtlinien und Risikomanagementmaßnahmen umsetzen und robuste Systeme zur Bekämpfung von Geldwäsche etablieren. Dies umfasst die Nutzung von Blockchain-Überwachungstools im täglichen Betrieb, um verdächtige Transaktionen zu erkennen und geeignete Folgemaßnahmen zu ergreifen, sowie die Identität der Stablecoin-Inhaber entweder unabhängig oder durch zuverlässige Drittpartner zu überprüfen, um die Wirksamkeit der Überwachungsmaßnahmen sicherzustellen. Beide lizenzierten Emittenten haben ihre Fähigkeit unter Beweis gestellt, diese Maßnahmen in ihren Anwendungen einzuhalten und umzusetzen.

Nachbereitungsarbeiten

Vor der offiziellen Einführung ihrer konformen Stablecoins müssen lizenzierte Emittenten die relevanten Vorbereitungsarbeiten abschließen, einschließlich der Tests von Technologieplattformen und -systemen, der Umsetzung von Risikomanagementmaßnahmen und der Regelung von Personalressourcen. Basierend auf den aktuellen Geschäftsplänen der beiden Institutionen erwarten wir, dass regulierte Stablecoins in Hongkong ab Mitte bis Ende dieses Jahres schrittweise eingeführt werden.

Nachdem die Stablecoins offiziell auf dem Markt eingeführt sind, wird die Währungsbehörde eine fortlaufende und effektive Aufsicht basierend auf der Geschäfts- und Risikostruktur der einzelnen Lizenznehmer durch Vor-Ort-Inspektionen, Ferninspektionen, unabhängige Bewertungen und Gespräche mit dem Management der Lizenznehmer durchführen, um die Einhaltung der relevanten regulatorischen Anforderungen sicherzustellen. Wir werden auch die Wirksamkeit der Umsetzung und die Vorbereitung auf die Geschäftserweiterung gemäß den zum Zeitpunkt der Antragstellung vorgeschlagenen Geschäftsplänen überprüfen, um sicherzustellen, dass die politischen Ziele der Vergabe von Stablecoin-Lizenzen in Hongkong verwirklicht werden.

Was die Institutionen betrifft, die in der ersten Antragsrunde keine Lizenzen erhalten haben, oder andere Institutionen, die möglicherweise in Zukunft einen Antrag stellen, wird die Währungsbehörde den Kontakt und den Dialog mit ihnen aufrechterhalten und diese Anträge gemäß den relevanten Gesetzen sowie einheitlichen regulatorischen Standards und Anforderungen überprüfen. Hinsichtlich der zukünftigen Lizenzvergabe und des Zeitpunkts behalten wir eine offene, aber vorsichtige Haltung bei, ohne zu diesem Zeitpunkt eine klare Neigung zu zeigen. Wir müssen jedoch betonen, dass die Lizenzvergabe aufgrund der mit den Emissionsaktivitäten verbundenen Risiken, dem Schutz der Nutzer sowie der Kapazität und der langfristigen Entwicklung des Marktes eine relativ hohe Hürde darstellt. Selbst wenn in Zukunft Lizenzen vergeben werden, wird die Gesamtzahl der Lizenzen sehr begrenzt bleiben. Die Wirksamkeit der Operationen und die Marktreaktionen nach der Implementierung der beiden Lizenzen werden uns ebenfalls helfen, eine umfassendere Bewertung vorzunehmen.

In die Zukunft blickend, formulieren viele Regionen weltweit regulatorische Regeln für Stablecoins. Wichtige internationale Finanzorganisationen wie das Finanzstabilitätsrat und verschiedene regionale Regulierungsbehörden forschen aktiv und diskutieren verschiedene Aspekte des Betriebs und des Risikomanagements von Stablecoins, einschließlich regulatorischer Modelle für große multinationale Stablecoin-Emittenten, mit der Erwartung, dass die globalen regulatorischen Richtungen klarer werden. Wir werden aktiv an diesen Diskussionen teilnehmen und Hongkongs Umsetzungserfahrungen einbringen sowie das Design des regulatorischen Systems in Hongkong regelmäßig überprüfen, um den internationalen regulatorischen Trends und praktischen Erfahrungen Rechnung zu tragen, und streben an, eine solide Grundlage für Hongkong als digitalen Finanzhub zu schaffen und einen Weg für die Regulierung von Stablecoins zu bieten, der Innovation und Robustheit in Einklang bringt.