华尔街面临163亿美元的比特币损失，8月14日的截止日期将揭示谁在悄然撤离

彭博情报估计，美国现货比特币ETF的平均净成本基础约为82,249美元，使得该头寸约有22%的亏损，面临163.3亿美元的未实现损失。

在8月14日，大型投资管理公司必须披露其截至6月30日的比特币ETF头寸，这些文件将提供最清晰的视角，以了解机构是否建立了一个持久的持有者基础，或者将动量资本转移到了一个受监管的框架中。

8月14日的重量

花旗将其12个月比特币目标从112,000美元下调至82,000美元，并将其对净ETF流入的预测从100亿美元降至零。这个新目标几乎与彭博估计的ETF成本基础相符。

根据Farside Investors的数据，美国交易的现货比特币ETF在7月30日吸引了2.331亿美元，自推出以来的累计净流入总额接近516亿美元。

Farside的每日数据总计约为43.6亿美元的净流出，涵盖了5月15日至6月3日的13个交易日。6月作为一个完整的月份，总计约为45.1亿美元的净流出，而7月截至7月30日仅回收了约4.38亿美元。

IBIT在这一切中保持市场的流动性支柱，贝莱德报告称截至7月30日，IBIT净资产接近477亿美元，流通股约为13亿股，年初至今的净资产价值回报为负25.94%。

8月14日的截止日期源于SEC的规定，要求持有至少1亿美元合格证券的管理者在季度结束后45天内提交13F表格。

这些文件捕捉了截至6月30日的头寸，此时5月到6月的流出压力最严重的阶段已经过去，而7月的反弹尚未开始。

这些文件也有实际限制：SEC的指导方针完全排除了短头寸，并且书面期权也不包括在内。长期看跌和看涨期权可以单独显示，但它们应当不计入任何普通ETF股份的统计中。

Perception的第一季度汇总统计了1,560家披露IBIT敞口的机构，总计276亿美元，其中Jane Street、Susquehanna、高盛、Citadel和Millennium是最大的持有者。

一个排除期权的单独汇总将这一数字接近125亿美元，这种差异显示出一旦将期权计入统计，13F总数的波动幅度有多大。

$82,000的收敛

这个$82,000的数字既是花旗修订后的价格目标，也是彭博估计的ETF成本基础，约为$249。华尔街的比特币预测之一现在几乎与整体ETF的盈亏平衡点相符。

另一个值得关注的数学张力是：在$16.33亿的基础上22%的损失意味着资本基础接近$740亿，超过Farside的$516.4亿的累计净流入。

宏观条件为8月14日的测试增加了权重，因为截至7月31日，10年期国债收益率为4.739%，30年期为5.2713%，与无收益资产竞争。

美联储7月会议将目标利率维持在3.5%-3.75%之间，通胀仍高于2%的目标。一项2025年的研究发现，比特币与标准普尔500指数的相关性在现货ETF推出后急剧上升，将其命运紧密联系到推动这些收益的流动性周期。

在牛市情况下，银行、RIAs、养老金和主要资产管理公司即使在第二季度下跌中也持有或增加其持股数量。

在反弹时资金流入转为正值，即使在低于$82,000时也保持正值，回到该水平将被视为来自意图留存的资本的确认。

在熊市情况下，第一季度的顶级持有者显示出大幅减少或完全退出，而留下的增加主要来自做市商和期权重交易账户。

随着比特币接近$70,000--$82,000区间，流出重新开始，反弹成为退出机会。花旗的$82,000目标变得不再是价格预测，而更像是ETF资本不断尝试却未能突破的上限。

8月14日的文件将显示华尔街对比特币ETF作为更持久资本桥梁的承诺是否在首次真正考验中得以保持，或者这个包装是否仅仅为动量资本提供了一个更流动的停留场所。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。