彭博社：穩定幣支付，成加密VC最青睐的新方向

原文标题：加密风投正在放弃 Web3，转向稳定币的可靠性

原文作者：Suvashree Ghosh、Matt Haldane，彭博社

原文编译：Saoirse，《未来新闻》

不久前，加密行业还在高呼「区块链，而非比特币」的口号，宣称分布式账本技术将超越金融应用，彻底重塑互联网。但近期的融资趋势表明，在现实世界中，现金仍然至关重要。

自 2020 年代初 Web3 与 NFT 热潮过去后，加密行业的投资热情明显降温。但市场中有一个细分领域却逆势吸引了越来越多风险投资——稳定币支付。

去年，Stripe 以 11 亿美元收购了 Bridge，这标志着传统金融机构开始布局稳定币支付的早期迹象。随后，ARQ、KAST、RedotPay 等一批初创企业接连获得新融资，用于构建跨境支付通道和基于稳定币的金融服务。万事达卡上周以 18 亿美元收购了 BVNK，进一步证实了市场对这一领域的强烈兴趣。

「与稳定币相关的初创企业几乎是当前最炽热的风投融资领域。」蜻蜓资本普通合伙人 Rob Hadick 表示，「稳定币已经从整个加密行业中脱颖而出，成为为数不多真正实现广泛现实应用的突破性应用之一。」

根据专注于加密融资年度报告的 Architect Partners 的数据，2025 年加密支付公司的融资总额飙升至 26 亿美元，超过前三年总和。在万事达卡收购 BVNK 的带动下，预计今年这一数字还将继续攀升。

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与此同时，2025 年加密行业整体私募融资从 2024 年的近 130 亿美元增至 204 亿美元，但仍低于 2022 年 276 亿美元的峰值。

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目前私募資金最集中的兩大領域是「投資與交易基礎設施」和「經紀商與交易平台」，均為金融應用類業務。支付基礎設施穩居第三。與之形成鮮明對比的是，曾作為 Web3 與 NFT 熱潮核心的鏈遊賽道，融資額從 2022 年的 37.6 億美元（佔總融資約 14%），到 2025 年已不再被列為獨立統計類別。

事實上，2022 年各類去中心化應用（Web3 功能層）合計融資達 52 億美元；而 2025 年報告中，僅保留消費類 DApp 一項，融資額僅 8.64 億美元。

加密貨幣各細分領域融資情況：支付領域躋身 2025 年吸引融資的三大子行業之列

穩定幣正在為區塊鏈搭建更完善的金融基建。這類代幣通常與美元 1:1 錨定，價值盯住底層資產。在特朗普政府親加密政策的推動下，市場對穩定幣的熱情在去年達到前所未有的高度。

根據 Artemis Analytics 數據，2025 年穩定幣總交易量暴漲 72%，達到 33 萬億美元。目前規模最大的兩種穩定幣分別是 Tether 公司的 USDT 與 Circle 公司的 USDC。

Circle 股價週二創下史上最大跌幅，投資者正在評估美國穩定幣監管可能出現的調整以及行業競爭加劇的影響。但穩定幣的核心吸引力依舊清晰：盡可能高效地轉移資金。

跨境支付至今仍流程緩慢、成本高昂、占用大量資金。儘管金融科技已發展多年，跨境轉帳仍高度依賴在不同司法轄區開設預存資金帳戶。

「穩定幣徹底改變了這一格局。」跨境支付公司 Nium 聯合創始人兼首席執行官 Prajit Nanu 表示，「它能讓價值在全球範圍內即時流轉，且不會造成同等程度的資金效率損耗，這也是投資者將其視為下一代支付核心基建的原因。」

這一行業仍存在強勢「守門人」。Visa、萬事達卡等大型支付網路掌握著支付終端的接入權限。Architect Partners 創始人兼管理合夥人 Eric F. Risley 在報告中寫道，渠道分發問題「是每一家穩定幣及相關支付公司的心頭大患」。

Binance 現貨交易市場份額趨勢圖

截至今年 2 月，Binance 在比特幣現貨交易中的份額已降至 27%（該數據因統計口徑不同存在一定差異），全幣種交易份額從 52% 跌至 32%。其利潤最高的衍生品業務份額同樣大幅下滑，降至 34%。

富蘭克林鄧普頓與 Ondo Finance 合作，推出 ETF 代幣化產品，可通過加密錢包全天候交易，繞開了數十年來基金投資依賴的經紀帳戶與限時交易規則。

業內聲音

「眼下這場活動選在拉斯維加斯舉辦，其中的諷刺意味簡直撲面而來。」晨星公司客戶解決方案主管 Ben Johnson 直言，這個行業「已然徹底跨過了投資與賭博之間的紅線，毫無回旋餘地。」

本是為簡化投資而生的 ETF，如今卻成了美國最新式金融賭博的載體。彭博情報數據顯示，去年新發行的 1000 只基金中，36% 為槓桿產品或加密相關基金。

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