Bitwise CIO: Die lange Nacht hat ihre tiefste Stunde erreicht, das Licht für den Kryptomarkt ist nah

Originaltitel: Die Tiefen des Krypto-Winters

Originalautor: Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise

Übersetzung: Chopper, Foresight News

Die schlechte Nachricht ist: Wir befinden uns seit Januar 2025 in einem Krypto-Winter. Die gute Nachricht ist: Wir sind dem Ende des Winters wahrscheinlich näher als dem Anfang.

Ich möchte das Offensichtliche aussprechen, da ich glaube, dass es Ihnen helfen kann, in den kommenden Monaten fundierte Entscheidungen zu treffen: Wir befinden uns mitten in einem ausgewachsenen Krypto-Winter.

Ich finde es überraschend, dass nur wenige Leute online und in den Mainstream-Medien darüber sprechen, aber es ist eine unbestreitbare Tatsache. Bitcoin ist gegenüber seinem Allzeithoch im Oktober 2025 um 39 % gefallen, Ethereum um 53 %, und viele andere Krypto-Assets haben noch deutlichere Rückgänge verzeichnet.

Es ist wichtig, die Natur dieser Situation zu erkennen. Dies ist keine Korrektur im Bullenmarkt oder ein kurzer Rücksetzer. Dies ist ein ausgewachsener, an 2022 erinnernder, brutaler Winter, ähnlich dem, was die Figur von Leonardo DiCaprio in "The Revenant" durchmachte, mit Ursachen, die von übermäßiger Hebelwirkung bis hin zu frühen Akteuren reichen, die massive Gewinne mitnahmen, und mehr.

Für mich hat das Anerkennen und Akzeptieren dieser Tatsache Klarheit in alles gebracht.

Warum fällt der Krypto-Preis trotz anhaltend positiver Nachrichten in Bereichen wie Adoption und Regulierung? Weil wir uns in den tiefen Gewässern des Krypto-Winters befinden. Warum ist der neue Fed-Vorsitzende ein Bitcoin-Unterstützer, während der Crypto Fear and Greed Index auf historischen Höchstständen in der Angstzone liegt? Weil wir uns im Krypto-Winter befinden.

Diejenigen, die die Krypto-Winter von 2018 oder 2022 miterlebt haben, werden sich erinnern, dass positive Nachrichten tief im Winter bedeutungslos sind. Wir werden keinen Aufschwung sehen, nur weil die Wall Street massiv einstellt oder Morgan Stanley bei Krypto nachlegt. Diese Dinge sind langfristig wichtig, aber nicht jetzt. Der Krypto-Winter wird nicht mit Euphorie enden; er wird mit Erschöpfung enden.

Wann wird der Winter also enden? Die gute Nachricht ist: Ich glaube, wir nähern uns der Ziellinie.

Historische Muster des Krypto-Winters

Krypto-Winter dauern typischerweise etwa 13 Monate. Zum Beispiel erreichte Bitcoin im Dezember 2017 seinen Höchststand und im Dezember 2018 seinen Tiefpunkt; er erreichte erneut im Oktober 2021 seinen Höchststand und im November 2022 seinen Tiefpunkt.

Basierend auf dieser Zyklusprojektion liegt noch eine herausfordernde Zeit vor uns. Schließlich erreichte Bitcoin im Oktober 2025 seinen Höchststand, sollen wir bis November 2026 warten? Ich glaube nicht.

Nach weiterer Analyse des aktuellen Winters erkenne ich zunehmend, dass er tatsächlich im Januar 2025 begann. Der Grund, warum wir ihn nicht sahen, ist, dass der Zufluss von Geldern aus ETFs und Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen die Wahrheit verschleierte.

ETF- und DAT-Mittelzuflüsse verschleierten den Winter 2025

Werfen Sie einen genauen Blick auf dieses Diagramm, das die Performance der Bestandteile des Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index seit dem 1. Januar 2025 zeigt.

Year-to-Date-Performance der Bestandteile des Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index. Datenquelle: Bitwise Asset Management

Sie sind klar in drei Kategorien unterteilt:

· Die erste Kategorie von Assets (BTC, ETH, XRP) entwickelte sich einigermaßen gut und sank um 10,3 % bis 19,9 %

· Die zweite Kategorie von Assets (SOL, LTC, LINK) durchlief einen typischen Bärenmarkt und fiel um 36,9 % bis 46,2 %

· Die dritte Kategorie von Assets (ADA, AVAX, SUI, DOT) wurde stark verkauft und sank um 61,9 % bis 74,7 %

Der Kernunterschied zwischen diesen drei Asset-Kategorien liegt darin, ob Institutionen Kanäle hatten, um in sie zu investieren. Die erste Kategorie von Assets erhielt das ganze Jahr über massive ETF/DAT-Finanzierungen; die zweite Kategorie von Assets erhielt 2025 die ETF-Zulassung; die dritte Kategorie von Assets nie. (Hinweis: XRP ist eine Ausnahme, da es Anfang 2025 keinen ETF hatte, sich aber gut entwickelte. Dies könnte daran liegen, dass XRP Anfang 2025 mit einer Klage der US-Börsenaufsicht SEC auf Leben und Tod konfrontiert war, die Anfang 2025 fallen gelassen wurde, was zu einer starken Erholung des Assets führte.)

Das Ausmaß der institutionellen Finanzierungsunterstützung ist erstaunlich. Zum Beispiel kauften ETFs und DAT im im Diagramm gezeigten Zeitraum 744.417 Bitcoins im Wert von rund 75 Milliarden US-Dollar. Stellen Sie sich nur vor, wo Bitcoin ohne diesen Boden von 75 Milliarden US-Dollar gelandet wäre? Ich schätze, er wäre um etwa 60 % gefallen.

Der Einzelhandelsmarkt befindet sich seit Januar 2025 in einem harten Winter. Es ist nur so, dass institutionelle Gelder diese Tatsache für einige Assets zeitweise verschleiert haben.

Die dunkelste Stunde ist kurz vor der Morgendämmerung

Was wir uns jetzt merken müssen, ist, dass es im Krypto-Bereich viele reale positive Aspekte gibt. Regulatorische Fortschritte sind real, institutionelle Adoption ist real, Stablecoins und Asset-Tokenisierung sind real, und die Umarmung durch die Wall Street ist real.

In einem Bärenmarkt werden positive Aspekte vielleicht übersehen, aber sie verschwinden nicht. Sie werden als potenzielle Energie gespeichert. Sobald sich die Sturmwolken verziehen und sich die Marktstimmung normalisiert, wird diese gespeicherte Energie in einer vergeltenden Weise freigesetzt. Was kann die Sturmwolken vertreiben? Robustes Wirtschaftswachstum, das eine breit angelegte Rallye bei Risiko-Assets auslöst, positive Signale des Clarity Act, Anzeichen dafür, dass souveräne Nationen Bitcoin übernehmen, oder einfach der Lauf der Zeit.

Als Veteran mehrerer Krypto-Winter kann ich Ihnen sagen, dass sich das Gefühl vor dem Ende eines Winters sehr ähnlich anfühlt wie jetzt: Verzweiflung, Hilflosigkeit, Düsternis. Aber der aktuelle Marktrückgang hat die Fundamentaldaten des Kryptomarktes überhaupt nicht verändert.

Ich glaube, wir werden schneller und stärker zurückkommen. Schließlich begann der Winter im Januar 2025. Der Frühling ist sicherlich nicht mehr weit.

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