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DAT-Wendepunkt: Warum das mNav von 12 Krypto-Treasury-Unternehmen unter 1 gefallen ist
Originaltitel: "Wendepunkt für DAT? Diese 12 Treasury-Unternehmen mit mNav unter 1"
Originalautor: CryptoLeo, Odaily Planet Daily
2025 war ein dynamisches Jahr für DAT, da viele Unternehmen die Krypto-Treasury-Strategie implementierten. Aktuell gibt es über 200 DAT-Unternehmen, deren Treasuries Dutzende verschiedener Kryptowährungen abdecken. Allein im Juli erreichte das Finanzierungsvolumen von DAT 6,2 Milliarden USD. Wir haben gesehen, wie viele Unternehmen in der Anfangsphase, als Gewinne schwer zu erzielen waren, zu Krypto-Treasury-Unternehmen wurden, was Aktienkurse und Marktkapitalisierung in die Höhe trieb – alles mit dem Versprechen, dass DAT die Zukunft sei. Doch ist DAT eine Falle oder die Zukunft?
Mit dem jüngsten Rückgang von BTC und ETH, der sogar unter die Einstiegskosten vieler Treasury-Unternehmen fiel, sind die von Unternehmen erworbenen BTC und ETH nun verlustbringend, was öffentliche Besorgnis auslöst und zu einem Rückgang ihrer Marktkapitalisierung führt.
Gestern sah ich eine Liste mit "alarmierenden" Daten, die zeigen, dass das mNav vieler DAT-Unternehmen unter 1 gefallen ist (mit Ausnahme einiger Mining-Unternehmen, Krypto Börsen und früher Investoren). Dies betrifft auch Strategy, den "Gründungsriesen des Treasury-Konzepts".
Das mNav (Verhältnis von Marktkapitalisierung zum Wert der Krypto-Bestände) ist ein Schlüsselwert für Krypto-Treasury-Unternehmen. Odaily Planet Daily listet hier eine Reihe von BTC/ETH-Treasury-Unternehmen auf, deren mNav unter 1 liegt.
BTC Treasury Companies with mNav Below 1
Strategy
Daten: Strategy hält derzeit 641.692 BTC im Wert von 65,04 Milliarden USD, bei einer Marktkapitalisierung von 63,67 Milliarden USD und einem mNav von 0,979.
Aktuelle Trends: Keine Stopps bei der Akkumulation, Übergang von großen zu kleineren BTC-Käufen.
Metaplanet
Daten: Metaplanet hält derzeit 30.823 BTC im Wert von 3,124 Milliarden USD, bei einer Marktkapitalisierung von 3,024 Milliarden USD und einem mNav von 0,968.
Aktuelle Trends: Der "Reasonable Rug Pull", Nutzung von Bitcoin für 1 Milliarde USD Finanzierung, um weitere BTC zu kaufen und Aktienrückkäufe zu tätigen.
The Smarter Web Company
Daten: The Smarter Web Company hält derzeit 2.664 BTC im Wert von 270 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 2,21 Milliarden USD und einem mNav von 0,783.
Aktuelle Trends: Finanzierungsrunde über 360.000 USD, möglicherweise weitere Akkumulation.
Semler Scientific
Daten: Semler Scientific hält derzeit 5.048 BTC im Wert von 512 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 3,74 Milliarden USD und einem mNav von 0,73.
Aktuelle Trends: Aktienfusion mit Strive, was zu Beständen von über 10.900 BTC führen wird.
Empery Digital
Daten: Empery Digital hält derzeit 4.081 BTC im Wert von 414 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 2,46 Milliarden USD und einem mNav von 0,595.
Aktuelle Trends: Fokus auf mNav-Steigerung, Q3-Bericht zeigt Aktienrückkäufe im Wert von 80 Millionen USD.
Sequans Communications
Daten: Sequans Communications hält derzeit 2.264 BTC im Wert von 229 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 1,66 Milliarden USD und einem mNav von 0,73.
Aktuelle Trends: Schuldenabbau, langfristige Strategie zur Erhöhung der BTC-Bestände. Verkauf von 970 BTC zur Rückzahlung von 50% der Wandelanleihen.
mNav Falls Below 1 for ETH Treasury
Bitmine Immersion Tech
Daten: Hält derzeit 3,529 Millionen ETH im Wert von 12,07 Milliarden USD, bei einer Marktkapitalisierung von 11,43 Milliarden USD und einem mNav von 0,946.
Aktuelle Trends: Unbegrenzte Mittel, Erwerb weiterer 24.007 ETH.
SharpLink Gaming
Daten: Hält derzeit 859.400 ETH im Wert von 2,94 Milliarden USD, bei einer Marktkapitalisierung von 2,28 Milliarden USD und einem mNav von 0,84.
Aktuelle Trends: Erwerb weiterer 19.271 ETH.
The Ether Machine
Daten: Hält derzeit 496.700 ETH im Wert von 1,7 Milliarden USD, bei einer Marktkapitalisierung von 171 Millionen USD und einem mNav von 0,08.
Aktuelle Trends: Börsengang durch Fusion mit Dynamix geplant.
BTCS Inc.
Daten: Hält derzeit 70.000 ETH im Wert von 239 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 143 Millionen USD und einem mNav von 0,6.
Aktuelle Trends: Ausschüttung von Dividenden und Bonusaktien in ETH.
FG Nexus
Daten: Hält derzeit 50.000 ETH im Wert von 173,5 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 142 Millionen USD und einem mNav von 0,82.
Aktuelle Trends: Expansion in Europa, Listing an der deutschen Börse unter dem Ticker "LU51".
ETHZilla
Daten: Hält derzeit 93.790 ETH im Wert von 320 Millionen USD, bei einer Marktkapitalisierung von 2,773 Milliarden USD und einem mNav von 0,86.
Aktuelle Trends: Versuch der mNav-Steigerung durch Verkauf von ETH für Aktienrückkäufe (bisher erfolglos).
A Race to the Bottom Between Coin Price and Treasury Company Stock Price: Will Selling Coins to Sustain Operations Work?
DAT basiert fundamental auf Finanzierung und dem Kauf von Krypto in einer Zinseszins-Schleife. Das Ziel ist eine hohe Bewertung, um Anleihen/Aktien auszugeben und mehr Krypto zu kaufen. Wenn jedoch der Preis der gekauften Kryptowährung fällt, führt dies zu einem sinkenden Aktienkurs – ein Wettlauf nach unten. Schuldenrückzahlung und Finanzierungshindernisse sind die Hauptprobleme für DAT-Unternehmen. In Zukunft könnte der Verkauf von Krypto zur Schuldentilgung unvermeidlich sein.
Für finanziell starke Unternehmen ist dies kurzfristig kein Problem. Strategy-Chef Saylor betont, niemals BTC zu verkaufen. Strategy verfügt über starke Finanzierungsmöglichkeiten. Langfristig, falls BTC in einen Bärenmarkt eintritt oder Schulden fällig werden, könnte sich die Situation ändern. Trotz des B-Ratings von S&P bleibt die Wahrscheinlichkeit eines BTC-Verkaufs bei Strategy aktuell gering.
Analyst Willy Woo merkt an, dass Strategy bei einem Marktabschwung keine BTC verkaufen muss, sofern der Aktienkurs über 183,19 USD bleibt, was einem BTC-Preis von ca. 91.502 USD entspricht.
Für Unternehmen mit geringer Liquidität und hoher Verschuldung ist die Lage jedoch schwieriger. Sequans Communications verkaufte bereits 970 BTC zur Schuldentilgung. ETHZilla verkaufte ETH für Aktienrückkäufe, was jedoch den Aktienkurs nicht nachhaltig stützte.
Die Realität zeigt, dass die Nachfrage nach DAT-Aktien im TradFi-Bereich gering ist. Ohne TradFi-Unterstützung bleibt ein mNav über 1 in weiter Ferne. Ein dauerhaft niedriges mNav führt zu Verzweiflung bei Aktionären und erzwungenen Verkäufen, was den Markt unter Druck setzt.
Kaum ein Unternehmen kann Strategy erfolgreich kopieren. Das Ergebnis könnte eine Konsolidierung durch Übernahmen sein, was die Zentralisierung von Krypto-Beständen vorantreibt. Dennoch gibt es Hoffnung: Institutionen wie BlackRock und Vanguard halten Anteile an Unternehmen wie BitMine. Wenn DAT-Unternehmen durchhalten, bis TradFi sie als Portfolio-Bestand akzeptiert, bleibt die Zukunft von DAT vielversprechend.
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Mixin hat USTD-besicherte unbefristete Kontrakte eingeführt und damit den Derivatehandel in die Chat-Szene gebracht.
Die datenschutzorientierte Krypto-Wallet Mixin gab heute die Einführung ihres auf U basierenden Perpetual-Kontrakts (ein in USDT notiertes Derivat) bekannt. Im Gegensatz zu herkömmlichen Börsen verfolgt Mixin einen neuen Ansatz, indem es den Derivatehandel aus isolierten Matching-Systemen „befreit“ und in die Instant-Messaging-Umgebung integriert.
Nutzer können direkt in der App Positionen mit einem Hebel von bis zu 200:1 eröffnen und gleichzeitig in privaten Communities Positionen teilen, Strategien diskutieren und Copy-Trading betreiben. Handel, soziale Interaktion und Vermögensverwaltung sind in einer einzigen Benutzeroberfläche vereint.
Dank seiner nicht-verwahrenden Architektur hat Mixin die Hindernisse des herkömmlichen Onboarding-Prozesses beseitigt, sodass Nutzer ohne Identitätsprüfung am Handel mit unbefristeten Kontrakten teilnehmen können.
Der Handelsprozess wurde auf fünf Schritte vereinfacht:
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Auf der Ausführungsseite bündelt Mixin Liquidität aus verschiedenen Quellen und greift über eine einheitliche Handelsschnittstelle auf dezentrale Protokolle sowie auf externe Marktliquidität zu.
Durch die Kombination von sozialer Interaktion und Handelsausführung ermöglicht Mixin den Nutzern, innerhalb derselben Umgebung sofort zusammenzuarbeiten, Informationen auszutauschen und Handelsstrategien umzusetzen.
Mixin hat zudem ein Empfehlungsprämienprogramm eingeführt, das auf dem Handelsverhalten basiert:
· Nutzer können sich mit einem Einladungscode anmelden
· Bis zu 60 % der Handelsgebühren als Empfehlungsprämien
· Anreizmechanismus, der auf langfristige, nachhaltige Erträge ausgelegt ist
Dieses Modell zielt darauf ab, einen nutzerorientierten Netzausbau und organisches Wachstum voranzutreiben.
Die Derivatgeschäfte von Mixin basieren auf der bestehenden Infrastruktur für selbstverwaltete Wallets und umfassen folgende Kernfunktionen:
· Trennung von Transaktionskonto und Vermögensspeicher
· Vollständige Kontrolle des Benutzers über die Ressourcen
· Die Plattform verwahrt keine Gelder der Nutzer
· Integrierte Datenschutzmechanismen zur Verringerung der Datenpreisgabe
Das System zielt darauf ab, ein Gleichgewicht zwischen Transaktionseffizienz, Sicherheit der Vermögenswerte und Datenschutz herzustellen.
Vor dem Hintergrund, dass Perpetual-Kontrakte sich zu einem gängigen Handelsinstrument entwickeln, beschreitet Mixin einen anderen Entwicklungsweg, indem es die Zugangsbarrieren senkt und die sozialen und datenschutzrechtlichen Aspekte verbessert.
Die Plattform betrachtet Transaktionen nicht nur als Ausführungsvorgänge, sondern stellt sie als vernetzte Aktivität dar: Transaktionen haben soziale Aspekte, Strategien können geteilt werden, und auch Beziehungen zwischen Einzelpersonen werden Teil des Finanzsystems.
Das Design von Mixin basiert auf einem vom Benutzer initiierten und gesteuerten Modell. Die Plattform verwahrt weder Vermögenswerte noch führt sie Transaktionen im Namen der Nutzer durch.
Dieses Modell steht im Einklang mit einer Erklärung der USA. Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) veröffentlichte am 13. April 2026 eine Stellungnahme mit dem Titel „Stellungnahme der Behörde zur Frage, ob die Nutzung einer Teil-Benutzeroberfläche bei der Abwicklung von Wertpapiertransaktionen mit Kryptowährungen eine Registrierung als Broker-Dealer erforderlich macht“.
Aus der Erklärung geht hervor, dass unter der Voraussetzung, dass Transaktionen vollständig von den Nutzern initiiert und gesteuert werden, Anbieter von nicht-verwahrenden Diensten, die neutrale Schnittstellen bereitstellen, sich möglicherweise nicht als Broker-Dealer oder Börsen registrieren lassen müssen.
Mixin ist eine dezentrale, selbstverwaltete Privacy-Wallet, die darauf ausgelegt ist, sichere und effiziente Dienstleistungen zur Verwaltung digitaler Vermögenswerte anzubieten.
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