Fed Zinsentscheidung im Dezember: Steht eine Zinssenkung kurz bevor?

Originaltitel: "Verbündeter von Powell setzt starkes Signal: Ist eine Zinssenkung der Fed im Dezember jetzt wahrscheinlich?"

Quelle: FXStreet

Im letzten Monat zeigten sich Beamte der Federal Reserve uneins über den wirtschaftlichen Pfad und das angemessene Zinsniveau. Diese Debatten führten zu Fragen, ob die Fed bei der Sitzung am 10. Dezember erneut die Zinsen senken wird.

In den letzten Tagen hat sich die Marktstimmung jedoch gewandelt: Investoren und Ökonomen halten eine Zinssenkung der Fed im Dezember für sehr wahrscheinlich.

Was ist der Grund für diesen Wandel? Ökonomen weisen darauf hin, dass die Sorgen um den Arbeitsmarkt die Fed zu einer weiteren Zinssenkung bewegen.

Tom Porcelli, Chefökonom bei RBC Capital Markets, sagte: "Der sich verschlechternde Trend am Arbeitsmarkt ist eine vernünftige Basis für die Fed, die Zinsen im Dezember zu senken."

Die Arbeitslosenquote stieg im September auf 4,4 %, den höchsten Stand seit fast vier Jahren. Es gibt Anzeichen, dass der Trend von "niedrigen Einstellungen und Entlassungen" am Arbeitsmarkt kippt.

Matthew Luzzetti, Chefökonom bei der Deutschen Bank, erklärte, der Arbeitsmarkt sei in einem "prekären Zustand".

Ein entscheidender Wendepunkt sind die Aussagen wichtiger Beamter. Josh Hirt von Vanguard erklärte, er erwarte eine Zinssenkung, gestützt durch die Kommentare des New Yorker Fed-Präsidenten Williams. Als Verbündeter von Fed-Chef Powell sprach sich Williams für eine Zinssenkung aus und betonte, es gebe "Spielraum für weitere Zinsanpassungen".

Diese Aussage befeuerte die Finanzmärkte; die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember stiegen von unter 40 % auf über 70 %. Hirt sagte: "Ich denke, die Interpretation des Marktes ist korrekt."

Er fügte hinzu, dass Williams' Haltung impliziert, dass die drei einflussreichsten Fed-Beamten – Powell, Williams und Gouverneurin Brainard – eine neue Lockerung unterstützen. "Wir glauben, das ist ein schwergewichtiges Lager, das schwer zu erschüttern ist."

Ethan Harris, ehemaliger Chefökonom bei Bank of America Securities, betonte ebenfalls, dass die Wirtschaft Anzeichen von Schwäche zeigt, die die Federal Reserve zum Handeln zwingen.

Die "präzise Kommunikation" der Führung der Federal Reserve

Die Kommunikation der Federal Reserve – besonders auf höchster Ebene – ist selten zufällig.

Signale von oben, besonders Aussagen des Vorsitzenden, des Vizevorsitzenden und des einflussreichen New Yorker Fed-Präsidenten, sind sorgfältig kalibriert: Sie sollen eine klare Richtung vorgeben, ohne übermäßige Marktreaktionen auszulösen.

Deshalb war die Rede von Williams am Freitag für den Markt so bedeutend. Er gehört zu den "Big Three" der Fed-Führung, zusammen mit Powell und dem Vizevorsitzenden.

Als Williams "die Möglichkeit weiterer Zinsanpassungen" andeutete, interpretierten Investoren dies als klares Signal: eine Tendenz zu mindestens einer weiteren Zinssenkung, wahrscheinlich beim FOMC-Treffen im Dezember.

Krishna Guha von Evercore ISI analysierte: "Der Ausdruck 'in naher Zukunft' ist etwas vage, aber die direkteste Interpretation ist das nächste Treffen."

"Obwohl Williams seine persönlichen Ansichten äußern mag, werden Signale der 'Big Three' zu politischen Themen fast immer vom Vorsitzenden gebilligt; ohne Powells Zustimmung wäre ein solches Signal unprofessionell", fügte er hinzu.

Interne Meinungsverschiedenheiten: Drei ungelöste Kontroversen

Trotz des wachsenden Konsenses erwarten Ökonomen, dass einige Fed-Beamte gegen stabile Zinsen stimmen könnten.

Andere Beamte unterstützen Zinssenkungen nicht so aktiv wie Williams. Die Präsidenten der Fed in Boston und Dallas äußerten Bedenken. Collins äußerte gegenüber CNBC Sorgen über die Inflation; Logan ist eher hawkish und bezweifelt, ob sie die vorherigen Zinssenkungen unterstützen würde. Collins hat dieses Jahr Stimmrecht im FOMC, Logans Stimmrecht tritt 2026 in Kraft.

Harris erklärte, die Fed stehe vor einer "unmöglichen Herausforderung": Die Wirtschaft zeigt Anzeichen von Stagflation – hohe Inflation bei hoher Arbeitslosigkeit. Es gibt keine klare Fed-Politik, was zu tiefen Spaltungen führt. "Es gibt grundlegende Meinungsverschiedenheiten."

Der erste Streitpunkt ist, ob die Fed-Politik derzeit straff oder locker ist. Inflationsbesorgte Beamte sehen die Geldpolitik durch die Kapitalmärkte wirken; da diese stark sind, sei die Politik bereits locker. Befürworter einer Zinssenkung entgegnen, dass die finanziellen Bedingungen in Sektoren wie dem Wohnungsbau weiterhin straff seien.

Der zweite Streitpunkt betrifft die Interpretation der Inflation. Befürworter wie Williams argumentieren, dass die Inflation ohne temporäre Tarife niedriger wäre; inflationsbesorgte Beamte sehen jedoch Anzeichen für steigende Inflation in nicht betroffenen Sektoren.

Zudem sind alle Fed-Beamten über ein widersprüchliches Phänomen verwundert: Der schwächelnde Arbeitsmarkt koexistiert mit starken Verbraucherausgaben.

Harris sagte: "Das wird eine faszinierende Abstimmung." Er fügte hinzu, dass die Entscheidung möglicherweise erst vor Ort während des Treffens getroffen wird.

Besonderer Kontext: Datenlücke und "Versicherungs-Zinssenkung"

Die ehemalige Präsidentin der Cleveland Fed, Mester, analysierte, dass Powell die Pressekonferenz am 10. Dezember nutzen könnte, um eine Kernbotschaft zu vermitteln: Diese Zinssenkung ist eine "Versicherungs-Zinssenkung", und die Fed wird abwarten, wie die Wirtschaft reagiert.

Aufgrund des Regierungsstillstands hat die Fed für dieses Treffen keinen Zugriff auf die neuesten Regierungsdaten zu Beschäftigung und Inflation, was bedeutet, dass die Entscheidung teilweise in einer "Datenlücke" getroffen wird.

Hert von der Vanguard Group wies darauf hin, dass die Reden der Fed-Beamten, die gegen eine Zinssenkung im Dezember sind, ein wichtiges Signal senden: Die Fed senkt die Zinsen nicht nur um des Senkens willen, um höhere Inflationserwartungen bei Anleihen zu verhindern. "Dies begrenzt die negativen Folgen einer Zinssenkung in einem Szenario, in dem die Inflation hoch ist und der Arbeitsmarkt nicht offensichtlich in Schwierigkeiten steckt."

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