Stablecoin M&A Welle: Warum Coinbase 20 Milliarden Dollar für BVNK bietet
Original Artikel Titel: "Ein 20 Milliarden Dollar Gamble? Coinbase plant Liquidität für Stablecoin via BVNK"
Original Autor: KarenZ, Foresight News
Der Wettbewerb bei Fusionen und Übernahmen im Bereich Stablecoin nimmt Fahrt auf. Nach der 11 Milliarden Dollar schweren Übernahme der Stablecoin Plattform Bridge durch Stripe, ist ein Bieterwettstreit zwischen Coinbase und dem Zahlungsriesen Mastercard entbrannt, wobei ihr Ziel der aufstrebende Star in der Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur ist — BVNK.
Anfang Oktober berichtete das Fortune Magazin unter Berufung auf Insiderquellen, dass sowohl Coinbase als auch Mastercard Verhandlungen zur Übernahme von BVNK aufgenommen haben, wobei der Deal zwischen 15 und 25 Milliarden Dollar liegen soll. Verschiedene Anzeichen deuteten darauf hin, dass Coinbase in diesem Bieterrennen leicht die Nase vorn hatte. Der Risikokapitalarm von Coinbase, Coinbase Ventures, ist bereits einer der bestehenden Investoren von BVNK, was die Grundlage für diese Übernahme durch eine "Investment-zu-Akquisition"-Kooperation legte.
Im November bestätigte ein aktueller Bericht von Bloomberg den Fortschritt der Transaktion: Coinbase plant die Übernahme von BVNK für etwa 20 Milliarden Dollar abzuschließen. Beide Parteien befinden sich in der Endphase der Verhandlungen und die Due-Diligence-Prüfung schreitet voran. Wenn alles nach Plan läuft, wird dieser Deal voraussichtlich bis Ende 2025 oder Anfang 2026 abgeschlossen sein und den größten M&A-Fall im Stablecoin-Bereich darstellen.
Es ist erwähnenswert, dass Mastercard, während die Verhandlungen um BVNK heiß liefen, seinen strategischen Fokus stillschweigend auf ein anderes Ziel verlagerte. Laut Fortune Magazin, das sich Ende Oktober auf fünf informierte Quellen berief, befindet sich Mastercard in fortgeschrittenen Verhandlungen mit dem in Chicago ansässigen Krypto-Infrastruktur-Startup Zerohash, um das Unternehmen für 15 bis 20 Milliarden Dollar zu übernehmen.
Wer ist BVNK?
Hintergrund des BVNK-Teams
BVNK wurde 2021 gegründet und hat seinen Hauptsitz in London. Die Gründer verfügen über Erfahrung in den Bereichen Fintech, Banking und digitale Assets.
· BVNK CEO Jesse Hemson-Struthers: Ein Serienunternehmer, dessen frühere Projekte im E-Commerce- und Gaming-Bereich erfolgreich von den Mediengiganten Naspers und Sportradar übernommen wurden.
· BVNK Mitgründer und CTO Donald Jackson: Gründete zuvor Cue (eine selbstfinanzierte Plattform für Kundenbindung) und Verity (ein Unternehmen für Betrugsprävention).
· BVNK US CEO Amit Cheela: War zuvor Chief Financial Officer bei BlockFi.
· Chief Compliance Officer Phil Doyle: Leitete Betrugsbekämpfungs- und Compliance-Maßnahmen bei Unternehmen wie Revolut, Visa, ClearBank und Zepz.
Die BVNK-Website gibt an, dass das Team auf über 300 Mitarbeiter angewachsen ist, mit einem jährlichen Zahlungsvolumen von über 200 Milliarden Dollar und einer Gesamtfinanzierung von 90 Millionen Dollar.
Finanzierungsfortschritt und Bewertung
Im Mai 2022 schloss BVNK eine Series-A-Finanzierungsrunde über 40 Millionen Dollar ab und erreichte eine Bewertung von 3,4 Milliarden Dollar nach der Finanzierung. Tiger Global Management führte diese Runde an. Weitere Investoren waren The Raba Partnership, Avenir, Kingsway Capital, Nordstar, Concentric und Base Capital. Bemerkenswert ist, dass Tiger Global trotz Verlusten von bis zu 17 Milliarden Dollar in den ersten vier Monaten jenes Jahres weiterhin bullish auf BVNK blieb, was das Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens unterstreicht.
Im Dezember 2024 schloss BVNK eine Series-B-Finanzierungsrunde über 50 Millionen Dollar ab, angeführt von Haun Ventures, unter Beteiligung von Coinbase Ventures, Scribble Ventures, DRW Venture Capital sowie den bestehenden Investoren Avenir und Tiger Global. Laut Fortune Magazin bewertete diese Runde BVNK mit etwa 7,5 Milliarden Dollar.
Im Jahr 2025 erhielt BVNK weiterhin Anerkennung vom globalen Zahlungsriesen Visa und der multinationalen Bank Citigroup (Citi), mit strategischen Investitionen im Mai von Visa Ventures und im Dezember von Citi Ventures.
Von einer Bewertung von 3,4 Milliarden Dollar im Mai 2022 auf 7,5 Milliarden Dollar im Dezember 2024 und nun einem ausgehandelten Übernahmepreis von rund 20 Milliarden Dollar, spiegelt die schnelle Wertsteigerung von BVNK die Investitionsbegeisterung im Bereich der Stablecoin-Infrastruktur und die Marktanerkennung von BVNK wider.
Kern-Servicesystem
BVNK bietet eine mehrstufige Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur, um Unternehmen bei der nahtlosen Interaktion zwischen der traditionellen Finanzwelt und der Blockchain zu unterstützen. Die Dienste sind in zwei Hauptmodi unterteilt:
· Full Custody Mode: Unternehmen können die Lizenzierungs- und Verwahrungsdienste von BVNK nutzen, um Zahlungen in digitaler Währung zu ermöglichen, wobei BVNK für die regulatorische Compliance und die Verwahrung der Gelder verantwortlich ist, was die Zugangskosten für Unternehmen senkt.
· Self-Custody Mode: BVNK bietet das Infrastructure-as-a-Service-Produkt "Layer1" an, das für Unternehmen entwickelt wurde, die Skalierbarkeit und Kontrolle suchen. Unternehmen können Stablecoin-Zahlungen intern abwickeln und dabei Lizenzierung, Verwahrungsanbieter und Liquiditätspartner autonom verbinden.
Benutzer können zwischen dem Full-Custody- und dem Self-Custody-Modus wählen. Die Plattform unterstützt schnelle grenzüberschreitende Überweisungen und Abwicklungen durch Stablecoins sowie traditionelle Fiat-Zahlungskanäle.
In Bezug auf das Produktangebot bietet BVNK Funktionen wie virtuelle Kontobenennung, Zahlungseingang, Zahlungsinitiierung, Echtzeitüberweisungen und eingebettete Krypto Wallets. Unternehmen können diese Funktionen mit nur wenigen Zeilen Code integrieren, um Benutzern das Senden, Empfangen, Halten und Tauschen von Stablecoins und Fiat innerhalb ihrer eigenen Anwendungen zu ermöglichen.
BVNK legt auch Wert auf die Expansion in den USA. Im August kündigte BVNK eine Partnerschaft mit Paxos an, um Stablecoin-Zahlungsdienste in allen 50 Bundesstaaten der USA anzubieten. Zu diesem Zeitpunkt gab BVNK auch an, dass sich sein Transaktionsvolumen in den letzten 60 Tagen vervierfacht habe, wobei das jährliche Transaktionsvolumen allein für den US-Betrieb bis Ende des Jahres voraussichtlich 10 Milliarden Dollar übersteigen werde.
Warum wird BVNK mit 20 Milliarden Dollar bewertet?
Starkes Geschäftswachstum
Als Anbieter von Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur erzielte BVNK im Jahr 2025 ein starkes Geschäftswachstum mit einem annualisierten verarbeiteten Transaktionsvolumen von über 200 Milliarden Dollar und bediente Schlüsselkunden wie den globalen Zahlungsabwickler Worldpay, das Zahlungsunterstützungs- und Softwareunternehmen Flywire und die grenzüberschreitende Zahlungsplattform dLocal.
Von einem annualisierten Verarbeitungsvolumen von 20 Milliarden Dollar im Mai 2022 auf heute 200 Milliarden Dollar ist eine zehnfache Wachstumsrate im Fintech-Sektor außergewöhnlich selten und unterstreicht die explosive Nachfrage nach Stablecoin-Zahlungen auf Unternehmensseite.
Einnahmemodell
Die Einnahmen von BVNK stammen hauptsächlich aus Servicegebühren, die Händlern berechnet werden, wobei das Preismodell auf gestaffelten Unterteilungen der Zahlungstransaktionsvolumina basiert und eine faire und transparente marginale Preisstrategie verfolgt.
Mit dem anhaltenden Wachstum des globalen Stablecoin-Zahlungsvolumens wird auch die Umsatzskala von BVNK entsprechend expandieren, was bereit ist, einen stabilen Cashflow und eine Gewinnwachstumskurve zu bilden.
Kernlogik hinter der hohen Bewertung
Der Grund, warum BVNK in kurzer Zeit einen Bewertungssprung erzielen konnte, liegt im Aufbau einer dreifachen Barriere aus "Technologie + Compliance + Ökosystem".
Auf technologischer Ebene unterstützt die Layer1-Infrastruktur mehrere Chains und mehrere Zahlungswege, was eine nahtlose Integration zwischen Stablecoins und Fiat-Währungen ermöglicht, um vielfältige Anforderungen wie grenzüberschreitende Unternehmenszahlungen, globale Gehaltsabrechnungen, Marktabwicklungen und mehr zu erfüllen; auf Compliance-Ebene wird das Verwahrungsmodell die Compliance-Kosten für Unternehmen beim Zugang zu Stablecoin-Diensten erheblich senken; auf Ökosystem-Ebene hat BVNK Partnerschaften mit Branchenakteuren wie Worldpay, dLocal, Deel, Xapo Bank geschlossen und deckt Anwendungsszenarien in Fintech, E-Commerce-Plattformen, globaler Gehaltsabrechnung, Gaming, Handel mit digitalen Assets und vielen anderen Bereichen ab.
Darüber hinaus ist das explosive Wachstum der Stablecoin-Industrie ein entscheidender externer Faktor, der den Anstieg der Bewertung von BVNK vorantreibt. Mit der Unterzeichnung und Umsetzung des "GENIUS Act" haben die Vereinigten Staaten einen dedizierten regulatorischen Rahmen für Stablecoins geschaffen, was die Branchenentwicklung standardisierter macht. Gepaart mit dem Demonstrationseffekt durch das Listing von Circle hat sich die Institutionalisierung von Stablecoins beschleunigt. Die anhaltend starke Nachfrage des Marktes nach hochwertigen Infrastrukturdienstleistern hat ebenfalls eine robuste Unterstützung für die Bewertung von BVNK geliefert.
Strategische Absicht von Coinbase
Coinbase war lange Zeit zu stark von Handelsgebühren abhängig, einem Modell mit starker Zyklizität. Wenn der Markt in einen Bärenmarkt eintritt, brechen die Einnahmen aus Handelsgebühren ein.
Die Übernahme von BVNK stellt das strategische Erwachen von Coinbase dar – von einem passiven Teilnehmer, der Marktschwankungen erträgt, hin zu einem aktiven Plattformbetreiber, der Infrastruktur aufbaut. Die durch die Stablecoin-Infrastruktur erzielten Einnahmen weisen von Natur aus Antizyklizität auf. Selbst in Zeiten eines Krypto-Marktabschwungs besteht weiterhin Bedarf an grenzüberschreitenden Unternehmenszahlungen, Gehaltsabrechnungen, Treasury-Management usw. Dieses vorhersehbare Einnahmemodell, das auf Transaktionsvolumen statt auf Preisvolatilität basiert, wird die finanzielle Stabilität von Coinbase erheblich verbessern.
Wir können beobachten, dass fast 19% der Einnahmen von Coinbase im dritten Quartal aus Stablecoins stammen. Darüber hinaus erweitert Coinbase kontinuierlich seine Zahlungsszenarien, wie die Einführung von Zahlungs-APIs und B2B-Zahlungs-UI/API, die es Unternehmen ermöglichen, in Stablecoins abzuwickeln, die via Base Chain in USDC eingebettet sind, 24-Stunden-Zahlungen und andere Funktionen.
Man kann sich vorstellen, dass Coinbase nach der Übernahme von BVNK über eine stärkere Zahlungsinfrastruktur verfügen wird. Durch das Zahlungsnetzwerk von BVNK kann USDC schneller zu globalen Unternehmen und Verbrauchern fließen und eine echte Zahlungswährung bilden, anstatt nur ein Transaktionsobjekt zu sein.
Zusammenfassung
Traditionelle Zahlungssysteme werden durch ein neues Modell gestört, das auf dem "Infrastruktur + Anwendung"-Paradigma basiert, im Gegensatz zum "Kanal + Plattform"-Modell, das sich auf Kreditkarten und Bankkonten konzentriert.
Teilnehmer wie Coinbase und Stripe werden voraussichtlich demonstrieren, dass, wenn die Zahlungsinfrastruktur ausreichend offen und modular ist, Anwendungen von Drittanbietern schnell verschiedene Zahlungsdienste wie Bausteine aufbauen können.
Der zukünftige Zahlungsmarkt wird möglicherweise nicht mehr vom "Kanalmonopol" von Visa und Mastercard dominiert, sondern stattdessen durch den Wettbewerb zwischen mehreren offenen Stablecoin-Zahlungsinfrastrukturplattformen gekennzeichnet sein, von denen jede versucht, so viele Anwendungen und Benutzer wie möglich anzuziehen.
Aus einer breiteren Perspektive sind die Stablecoin-Zahlungsübernahmen durch Coinbase und Stripe keine isolierten Ereignisse, sondern spiegeln eine tiefgreifende Transformation des gesamten Finanzökosystems wider. Stablecoins haben sich von einem Nischenthema in der Krypto-Community zu einer Mainstream-Kraft entwickelt, mit der das globale Finanzsystem rechnen muss. An diesem historischen Wendepunkt hält derjenige, der die beste Zahlungsinfrastruktur kontrolliert, den Schlüssel zur Zukunft der Finanzen in der Hand.
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