آرتور هایز می‌گوید که سقف 60 میلیارد دلاری فدرال رزرو، محرک بعدی نقدینگی بیت‌کوین است و برای افزایش قیمت لازم است

آرتور هایز می‌گوید که سقف 60 میلیارد دلاری فدرال رزرو، محرک بعدی نقدینگی است که او می‌خواهد قبل از افزودن بیشتر به دارایی‌های ریسکی، مانند بیت‌کوین، ببیند.

مقاله او در تاریخ 11 اوت بر روی تسهیلات بازخرید مقامات خارجی و بین‌المللی، یا FIMA، تمرکز دارد. این تسهیلات به حساب‌های رسمی خارجی تأیید شده اجازه می‌دهد تا به طور موقت دلارهایی را در برابر وثیقه خزانه‌داری ایالات متحده جمع‌آوری کنند.

هایز قبلاً برای بازگشت نقدینگی موقعیت‌گیری کرده است و می‌گوید که تا زمانی که فدرال رزرو قوانین FIMA را اصلاح کند، دلارهای بیشتری در دست نگه داشته است.

یک مقام پولی، خزانه‌داری‌ها را به فدرال رزرو تضمین می‌کند، دلار دریافت می‌کند و سپس آن دلارها را برای خرید ین می‌فروشد. این ساختار می‌تواند مداخله ارزی را بدون فروش خزانه‌داری به طور مستقیم تأمین کند.

قراردادهای بازخرید مقامات خارجی برای هفته منتهی به 5 اوت در صفر قرار داشتند، بنابراین کانال نقدینگی بیت‌کوین پیشنهادی هایز در آخرین انتشار H.4.1 غیرفعال باقی مانده است.

سقف 60 میلیارد دلاری به عنوان محرک نقدینگی

دستور فعلی FOMC سقف کل قرار دادهای بازخرید FIMA را در هر زمان به 60 میلیارد دلار برای هر طرف مقابل محدود می‌کند. زیرکمیته ارز خارجی می‌تواند نرخ، سررسید، طرف‌های واجد شرایط یا سقف طرف مقابل را تغییر دهد و هایز منتظر است که آن مقام یک کانال بزرگتر را باز کند.

داده‌های بانک ژاپن نشان می‌دهد که ژاپن ممکن است در تاریخ 30 ژوئیه تا 58.9 میلیارد دلار برای خرید ین هزینه کرده باشد. یک عملیات دوم ممکن است به 36.58 میلیارد دلار در تاریخ 31 ژوئیه رسیده باشد، زمانی که ایالات متحده به مداخله پیوست.

این برآوردها هزینه دو روزه ژاپنی را نزدیک به 95.55 میلیارد دلار قرار می‌دهد که بالاتر از یکی از محدودیت‌های فعلی طرف مقابل FIMA است.

در تاریخ 12 اوت، ین در حدود 159.45 در برابر دلار معامله شد، نزدیک به ناحیه 160 که بارها توجه مداخله را جلب کرده است. وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت از فدرال رزرو خواسته است تا FIMA را گسترش دهد و این تسهیلات را به عنوان راهی برای ژاپن برای به دست آوردن دلار در برابر خزانه‌داری‌ها و جلوگیری از فروش آن اوراق بهادار در بازار معرفی کرده است.

این توالی، تنظیمات سیاستی را ایجاد می‌کند که هایز می‌خواهد معامله کند، زیرا ژاپن تمایل خود را برای استفاده از نزدیک به 100 میلیارد دلار در دو روز برای حمایت از ین نشان داده است و بسنت به طور عمومی به FIMA به عنوان یک پشتیبان آینده اشاره کرده است.

هایز سپس بیش از 1.1 تریلیون دلار خزانه‌داری را به دولت ژاپن اختصاص می‌دهد. او حدود 230 میلیارد دلار خزانه‌داری ایالات متحده را که توسط صندوق سرمایه‌گذاری بازنشستگی دولت ژاپن (GPIF) نگهداری می‌شود، اضافه می‌کند که مجموع نظری او را به 1.37 تریلیون دلار می‌رساند.

سیستم سرمایه‌گذاری بین‌المللی خزانه‌داری (TIC) در ماه مه 2026 گزارش داد که 1.14 تریلیون دلار از دارایی‌های خزانه‌داری نسبت داده شده به ژاپن وجود دارد. داده‌های TIC به شدت به نگهدارندگان و کارگزاران مستقر در ایالات متحده وابسته است، بنابراین جدول حسابداری دقیق مالک به مالک در داخل ژاپن را ارائه نمی‌دهد.

فدرال رزرو این تسهیلات را به دارندگان حساب‌های تأیید شده FIMA ارائه می‌دهد، گروهی که بر روی بانک‌های مرکزی خارجی و سایر مقامات پولی خارجی با حساب‌های مربوطه در فدرال رزرو متمرکز است. هایز به وضوح خواستار واجد شرایط بودن گسترده‌تر، از جمله نهادهای مشابه GPIF و حذف سقف 60 میلیارد دلاری است.

یک استخر ۱.۳۷ تریلیون دلاری تقریباً برابر با ۲۲.۹ برابر سقف فعلی ۶۰ میلیارد دلاری است، بنابراین رسیدن به هر چیزی نزدیک به حداکثر هایز نیاز به تسهیلات بسیار وسیع‌تری دارد تا محرک نقدینگی فعال شود.

شرکت GPIF همچنین نیاز به تصمیم‌گیری در مورد صلاحیت دارد، بنابراین عدد اصلی هایز ظرفیت وثیقه بالقوه را تحت یک چارچوب متفاوت توصیف می‌کند.

بیت‌کوین یک سناریوی صعودی دارد

سناریوی صعودی هایز نیاز به یک تسهیلات بزرگتر فدرال دارد، سپس مؤسسات رسمی خارجی باید از آن استفاده کنند. یک ریپو FIMA به طور موقت وثیقه خزانه‌داری را برای دلارها مبادله می‌کند و به مقام خارجی اجازه می‌دهد تا به نقدینگی دلار بدون فروش مستقیم اوراق بهادار دسترسی پیدا کند. ریپو در زمان سررسید معکوس می‌شود.

موجودی‌های بزرگ FIMA به طور موقت دارایی‌های ریپو را به ترازنامه فدرال رزرو اضافه می‌کند. گزارش‌ها نشان دادند که استفاده سنگین، دارایی‌های فدرال را در طول عمر آن معاملات افزایش می‌دهد. هایز این گسترش موقت را به عنوان یک محرک نقدینگی برای دارایی‌های پولی در نظر می‌گیرد و بیت‌کوین، طلا فیزیکی و معدن‌کاران طلا را به عنوان مواجهه‌های مورد علاقه‌اش نام می‌برد.

محرک نقدینگی هایز دو مرحله قابل مشاهده دارد. فدرال ابتدا محدودیت طرف مقابل را افزایش می‌دهد یا صلاحیت را گسترش می‌دهد و H.4.1 سپس شروع به نشان دادن توافق‌نامه‌های خرید مجدد رسمی خارجی به جای صفر می‌کند.

تجدید نظر در قوانین بدون استفاده، محرک نقدینگی هایز را غیرفعال می‌گذارد.

سناریوی نزولی موجودی‌های FIMA را نزدیک به صفر نگه می‌دارد و ژاپن باید به منابع مداخله موجود یا سیاست پولی داخلی سخت‌تر برای حمایت از ین تکیه کند.

ناظران بازار استدلال کردند که ژاپن در حال حاضر کانال‌های دلار دیگری دارد که می‌تواند تقاضا برای تسهیلات بزرگتر FIMA را محدود کند. این نتیجه، نظریه بیت‌کوین هایز را از گسترش ترازنامه‌ای که انتظار دارد، محروم می‌کند.

رالی سریع می‌تواند سرمایه‌گذاران را مجبور کند که موقعیت‌های تأمین مالی شده با ین را در بازارهای جهانی ببندند و این کانال تصفیه می‌تواند قبل از اینکه هرگونه نقدینگی FIMA آن را جبران کند، به بیت‌کوین برسد. هایز به کاهش ین در سال 2024 به عنوان مدل خود برای این ریسک اشاره می‌کند.

تقریباً 95.55 میلیارد دلار از مداخلات تخمینی ژاپنی در تاریخ‌های 30 و 31 ژوئیه نتوانست ین را از 160 دور نگه دارد. بسننت خواستار حمایت بیشتری از سوی فدرال رزرو است و دستورالعمل هنوز سقف طرف مقابل را 60 میلیارد دلار تعیین می‌کند.

انتشار H.4.1 در تاریخ 5 اوت هنوز نشان‌دهنده صفر برای بازخریدهای رسمی خارجی است.

هایز یک فرضیه کلان یک تریلیون دلاری را به دو نقطه داده قابل مشاهده کاهش داده است. اولین مورد، کتاب قوانین فدرال رزرو است که محدودیت‌ها و صلاحیت‌های FIMA را governs می‌کند و دومین مورد خط بازخرید رسمی خارجی در H.4.1 است. محرک نقدینگی بیت‌کوین او تنها زمانی فعال می‌شود که یک تسهیلات گسترده‌تر استفاده واقعی تولید کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.