MUFG، آزمایش زنجیره‌ای شدن گزارش‌های دولتی با استفاده از زیرساخت کانتون

نکات کلیدی این مقاله

• بدون تغییر در ماهیت قانونی اوراق قرضه دولتی، به‌روزرسانی مرتبط با دفاتر موجود
• بررسی تسویه‌حساب با سپرده‌های توکنیزه، بخشی از آزمایش حمایت شده توسط PIP وزارت دارایی

همکاری در زنجیره‌ای شدن گزارش‌های دولتی

چهار شرکت از جمله گروه مالی میتسوبیشی یو اف جی (MUFG) در تاریخ 13 اعلام کردند که به همراه شرکت‌های دیجیتال اسِت (Digital Asset) و پروگمات (Progmat)، آزمایش عملیاتی برای پردازش معاملات گزارش‌های اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) بر روی بلاک‌چین آغاز خواهند کرد.

این آزمایش از بلاک‌چین «شبکه کانتون» (Canton Network) که به‌طور خاص برای خدمات مالی به سرمایه‌گذاران نهادی طراحی شده است، استفاده خواهد کرد.

شرکت‌های مشارکت‌کننده شامل MUFG، شرکت میتسوبیشی یو اف جی مورگان استنلی، بانک اعتماد میتسوبیشی یو اف جی و بانک میتسوبیشی یو اف جی هستند. این آزمایش در دو بخش انجام خواهد شد و بخشی از آزمایش عملیاتی است که در فوریه 2026 با حمایت وزارت دارایی تحت پروژه «ارتقاء تسویه‌حساب» (PIP) آغاز خواهد شد. همچنین همکاری با شرکت‌های مالی داخلی و خارجی در نظر گرفته شده است.

ارتباط با دفتر حساب‌های توکنیزه در حالی که اوراق قرضه دولتی باقی می‌مانند

اولین آزمایش، تسویه‌حساب همزمان JGB و پول دیجیتال (DvP) است.

بیشتر اوراق قرضه دولتی ژاپن بدون صدور برگه، به شکل «اوراق قرضه توکنیزه» که در آن بانک مرکزی بالاترین مقام است و بانک‌ها و شرکت‌های کارگزاری (سازمان‌های مدیریت حساب) به‌صورت سلسله‌مراتبی مدیریت می‌شوند، حقوق را منتقل می‌کنند. در حالی که این ماهیت قانونی حفظ می‌شود، دفتر حساب‌های توکنیزه به‌روزرسانی خواهد شد تا با نتایج معاملات بر روی بلاک‌چین هم‌راستا باشد. به‌عنوان پول دیجیتال مورد استفاده در تسویه‌حساب، استفاده از سپرده‌های توکنیزه که امکان مدیریت سپرده‌های بانکی بر روی بلاک‌چین را فراهم می‌کند و همچنین استفاده از استیبل‌کوین‌ها در نظر گرفته می‌شود.

به گفته بانک مرکزی ژاپن، بیش از 99.9 درصد تسویه‌حساب‌های اوراق قرضه دولتی در ژاپن تحت «سیستم تسویه‌حساب اوراق قرضه دولتی» که بانک مرکزی به‌عنوان نهاد تسویه‌حساب عمل می‌کند، انجام می‌شود. هم‌زیستی با زیرساخت‌های موجود به‌عنوان چالشی برای توکنیزه شدن مطرح شده است. تاتسیا سایتو، مدیر پروگمات، در یادداشتی که در همان روز منتشر شد، توضیح داد که این آزمایش صرفاً در چارچوب سیستم تسویه‌حساب اوراق قرضه دولتی برای ارتقاء انجام می‌شود.

در این آزمایش، هر دو JGB و پول دیجیتال بر روی شبکه کانتون مدیریت خواهند شد و ابتدا تسویه‌حساب DvP بر روی یک زنجیره واحد آزمایش خواهد شد. همچنین «دستگاه واسط» که سیستم‌های موجود مدیریت اوراق قرضه را به بلاک‌چین متصل می‌کند، در حداقل محدوده مورد نیاز برای آزمایش پیاده‌سازی خواهد شد.

هدف این آزمایش این است که با فرض زیرساخت‌های سنگین بازار مالی موجود، بررسی کند که آیا می‌توان به‌طور مشترک به زیرساخت‌های زنجیره‌ای برای مدیریت تسویه‌حساب، تسویه‌حساب و مدیریت وثیقه پس از معامله متصل شد یا خیر. این فرآیند به‌جای جایگزینی فوری عملکرد نهادهای تسویه‌حساب که وظیفه تسهیل معاملات و پردازش در زمان ورشکستگی شرکت‌کنندگان را بر عهده دارند، بر اساس مراحل قابل انتظار به‌تدریج ادغام خواهد شد.

دومین آزمایش، زنجیره‌ای شدن کل چرخه زندگی معاملات گزارش است.

با اتصال پروتکل وام‌دهی ارائه شده توسط Secured Finance AG سوئیس (سیستمی که وام‌های تضمین‌شده را به‌طور خودکار بر روی بلاک‌چین پردازش می‌کند)، بررسی خواهد شد که آیا می‌توان مراحل پس از معامله شامل تطابق، انتقال پول و وثیقه، محاسبه نرخ بهره، مدیریت سررسید و بازگشت وثیقه را با استفاده از قراردادهای هوشمند به هم متصل کرد یا خیر. این شرکت زیرساخت‌های استفاده از وثیقه را برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری توکنیزه شده (MMF) «uMINT» که توسط UBS توکنیزه شده است، فراهم می‌کند.

ابعاد بازار و اثرات مورد انتظار معاملات گزارش

معاملات گزارش به معاملاتی اشاره دارد که در آن مؤسسات مالی و سرمایه‌گذاران نهادی برای تأمین مالی کوتاه‌مدت از اوراق قرضه دولتی به‌عنوان وثیقه استفاده می‌کنند. طبق گزارشی که توسط شورای ثبات مالی (FSB) در فوریه 2026 منتشر شده است، بازار جهانی معاملات گزارش با وثیقه اوراق قرضه دولتی در پایان سال 2024 به حدود 16 تریلیون دلار می‌رسد. ژاپن حدود 10 درصد از این بازار را تشکیل می‌دهد و بازار داخلی به‌طور تقریبی 250 تا 270 تریلیون ین برآورد می‌شود. تسویه‌حساب این معاملات معمولاً در روز کاری بعد از توافق (T+1) انجام می‌شود.

اگر معاملات گزارش بر روی زنجیره قرار گیرند، به‌طور کلی امکان انجام معاملات 24 ساعته و تسویه‌حساب فوری فراهم می‌شود. این امر به معاملات روزانه که فقط برای چند ساعت وام گرفته می‌شوند و همچنین به سرمایه‌گذاران خارجی که تحت زمان بازار ژاپن محدود نیستند، تسهیل می‌کند. همچنین به دلیل اینکه اوراق قرضه و پول به‌طور همزمان در یک معامله منتقل می‌شوند، خطر اصلی ناشی از انتقال تنها یکی از آن‌ها کاهش می‌یابد.

در اسناد منتشر شده، اثرات مورد انتظار شامل خودکارسازی کل چرخه زندگی و بهبود کارایی عملیاتی و همچنین تحقق معاملات روزانه و افزایش زمان تسویه‌حساب برای بهبود کارایی مالی و سرمایه ذکر شده است.

نحوه مدیریت وثیقه نیز ممکن است تغییر کند. وثیقه معمولاً به‌طور جداگانه بر اساس مکان، نهاد و زیرساخت معاملاتی تقسیم می‌شود و شرکت‌کنندگان در بازار معمولاً برای احتیاط، مقدار بیشتری وثیقه نگه می‌دارند. اگر بتوان وضعیت و استفاده از وثیقه را به‌صورت بلادرنگ پیگیری کرد، می‌توان «وثیقه اضافی» را کاهش داد.

با این حال، اگر تمام معاملات فردی به تسویه‌حساب فوری تبدیل شوند، ممکن است مقدار مورد نیاز پول و اوراق بهادار که قبلاً با «نتینگ» کاهش یافته بود، افزایش یابد. در حال حاضر، پیاده‌سازی تدریجی از معاملات روزانه و معاملات خارج از ساعت کاری به‌عنوان رویکردی واقع‌بینانه در نظر گرفته می‌شود.

در تقسیم وظایف در MUFG، شرکت میتسوبیشی یو اف جی مورگان استنلی و بانک میتسوبیشی یو اف جی به‌عنوان شرکت‌کنندگان در بازار، بانک میتسوبیشی یو اف جی و بانک اعتماد میتسوبیشی یو اف جی به‌عنوان سازمان‌های مدیریت حساب و بانک میتسوبیشی یو اف جی به‌عنوان نهاد مالی مدیریت سپرده‌ها عمل می‌کنند. MUFG همچنین قصد دارد با شریک استراتژیک خود، شرکت مورگان استنلی در ایالات متحده همکاری کند و در اسناد منتشر شده بیان کرده است که "می‌خواهیم با انواع مختلفی از شرکت‌کنندگان در بازار همکاری کنیم."

نمونه‌های پیشرو در خارج و بررسی‌های بین‌صنعتی

زنجیره‌ای شدن معاملات گزارش در اروپا و آمریکا پیشرو است. گزارشی که در ژوئن توسط انجمن بازارهای سرمایه بین‌المللی (ICMA) منتشر شد، مزایای دفتر توزیع‌شده (DLT) را در زمینه‌های پس از معامله مانند تسویه‌حساب و مدیریت وثیقه مورد انتظار معرفی کرده است.

شرکت برودریج در ایالات متحده اعلام کرده است که در معاملات گزارش با استفاده از دفتر توزیع‌شده، میانگین حجم روزانه معاملات در ماه مه 2026 به 362 میلیارد دلار و حجم ماهانه به 7.2 تریلیون دلار رسیده است. شرکت سپرده‌گذاری و تسویه‌حساب اوراق بهادار ایالات متحده (DTCC) نیز قصد دارد خدمات توکنیزه کردن اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را در ماه اکتبر آغاز کند.

در ژاپن، کنسرسیوم هم‌افزایی دارایی‌های دیجیتال (DCC) که توسط پروگمات برگزار می‌شود، در ماه مه گروه کاری «اوراق قرضه توکنیزه شده و معاملات زنجیره‌ای» را تأسیس کرد. سه بانک بزرگ و بلک‌راک ژاپن، JPX و همچنین Secured Finance که در این آزمایش شرکت می‌کند، از ماه مه به این گروه پیوسته‌اند و هدف آن‌ها انتشار یک گزارش میانی تا اکتبر است.

این آزمایش به‌عنوان یک پروژه جداگانه از گروه کاری است، اما آقای سایتو توضیح می‌دهد که این آزمایش به‌عنوان یک نقطه عطف برای بررسی سیستم‌ها و جریان‌های معاملاتی در سطح بین‌صنعتی در نظر گرفته شده است.

در معاملات مالی، فاصله‌ای بین آزمایش و تجاری‌سازی وجود دارد و نیاز به طراحی جداگانه برای الزامات عملکرد و پردازش در زمان اختلالات ارتباطی وجود دارد. این آزمایش به‌عنوان یک مرحله به سمت تجاری‌سازی برای مؤسسات مالی داخلی، نه تنها برای MUFG، در نظر گرفته می‌شود.

او در یادداشتی نوشت که می‌خواهد بررسی کند که آیا می‌توان بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن که یکی از بزرگ‌ترین و مایع‌ترین بازارها در جهان است، به یک بازار مالی زنجیره‌ای 24 ساعته متصل شود بدون اینکه "اعتماد موجود را خراب کند".

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.