بیت‌کوین: آیا نبرد بین نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران کوچک نشان‌دهنده کف قیمت است؟

نهنگ‌ها و کوسه‌ها در حال انباشت بیت‌کوین هستند، در حالی که سرمایه‌گذاران کوچک دست از خرید می‌کشند

به گفته چندین تحلیل‌گر، داده‌های on-chain در مورد بیت‌کوین در حال ترسیم یک واگرایی کلاسیک در پایان bear market (بازار نزولی) هستند. کیف‌پول‌هایی که بین 10 تا 10,000 BTC دارند، که شامل << sharks >> (کوسه‌ها) و << whales >> (نهنگ‌ها) می‌شود، تنها در هشت روز 19,696 BTC اضافه کرده‌اند، به گفته Santiment (نمودار زیر). این سرعت انباشت به وضوح با رفتار کوچک‌ترین بازیگران بازار، که به << krills >> معروف هستند، متضاد است.

در واقع، در همین زمان، کیف‌پول‌هایی که کمتر از 0.01 BTC دارند، سرمایه‌گذاری‌های خود را کاهش داده و در کف بازار خرید نمی‌کنند (برای krills هیچ << buy the dip >> وجود ندارد). ترکیبی از دینامیک‌های (متضاد) که توسط تحلیل‌گران Santiment مثبت ارزیابی می‌شود، زیرا اغلب نشان‌دهنده پایان اصلاح است.

عرضه در سود افزایش می‌یابد، اما شتاب همچنان ضعیف است

درصد عرضه BTC << در سود >> (به طور دقیق‌تر زمانی که ارزش بیت‌کوین‌های یک آدرس در زمان واریز کمتر از ارزش فعلی آن‌ها باشد) به 56% بازگشته است، در مقایسه با 47% در پایین‌ترین سطح ژوئن 2026. این یک بهبود قابل توجه است، همان‌طور که تحلیل‌گر Axel Adler Jr. اشاره می‌کند، اما این شاخص همچنان 12 امتیاز زیر سطح خود در 90 روز گذشته است.

تحلیل‌گر به تفصیل یک چارچوب دقیق برای تصمیم‌گیری بین ادامه‌ی افزایش و احتمال افت مجدد ارائه می‌دهد. اگر عبور پایدار از منطقه 60% عرضه BTC در سود، سناریوی بهبودی را تقویت کند، برعکس، بازگشت به زیر 50% دوباره بازار را به رژیم تسلیم نزدیک می‌کند.

دومین محرک، شتاب 90 روزه است، زیرا این شتاب در حال حاضر -12 امتیاز است و Axel Adler انتظار دارد که این شاخص به مثبت بازگردد تا یک سیگنال واقعی بازگشت را تأیید کند، که بنابراین باید با حفظ عرضه در سود بالای 60% همراه باشد.

جریان‌های USDC دوباره به سمت مثبت در صرافی‌ها می‌روند

سیگنال تشویق‌کننده دیگری که نظریه کف قیمت را تقویت می‌کند: ورودی‌های خالص استیبل‌کوین‌های USDC توسط سرمایه‌گذاران آمریکایی در پلتفرم‌های معاملاتی به تازگی به منطقه مثبت بازگشته است. این پس از بیش از دو ماه خروج خالص که از 11 مه 2026 آغاز شده بود، اتفاق افتاده است.

به طور کلی، زمانی که وجوه استیبل‌کوین به سمت صرافی‌ها سرازیر می‌شود، فشار خرید افزایش می‌یابد، که به معنای یک روند صعودی نیز در قیمت‌های ارزهای دیجیتال است، با بیت‌کوین که اغلب در صدر بازگشت‌ها قرار دارد.

نقطه‌ی احتیاط: حجم معاملات همچنان پایین است

با این حال، تصویر به طور یکسان مثبت نیست. حجم معاملات نقدی بیت‌کوین نسبت به اوج پایان 2024 بیش از 75% کاهش یافته است، همان‌طور که تحلیل‌گر Darkfost در X اشاره می‌کند. به عنوان مثال، بایننس تنها حدود 35 میلیارد دلار در ژوئیه ثبت کرده است، که بسیار دور از 246 میلیارد دلار در نوامبر 2024 است. در Bybit، کاهش حجم به 85% می‌رسد، در حالی که این رقم در Coinbase 61% و در OKX 67% است. باید به سال 2023، در مرحله نهایی آخرین bear market برگردیم تا سطوح حجم به این اندازه پایین را پیدا کنیم.

این کاهش در حجم‌ها در یک زمینه کلان اقتصادی نامساعد برای دارایی‌های پرخطر قرار دارد. عدم قطعیت در مورد درگیری بین ایالات متحده و ایران بر اشتهای ریسک تأثیر می‌گذارد، در حالی که تورم پایدار نگرانی‌ها در مورد حفظ طولانی‌مدت نرخ‌ها در سطوح بالا را تشدید می‌کند و محیطی نامناسب برای سفته‌بازی ایجاد می‌کند.

برای سرمایه‌گذاران، سیگنال‌های فعالیت on-chain در حال حاضر به طور کلی متعادل باقی می‌مانند. دست‌های قوی خرید می‌کنند، دست‌های ضعیف می‌فروشند، اما عدم وجود حجم هنوز نیاز به احتیاط دارد. یک سیگنال واقعی بازگشت ابتدا نیاز به این دارد که شتاب عرضه BTC در سود دوباره به بالای صفر برگردد، همراه با یک بازگشت پایدار از حجم‌های معاملاتی.