رونق ذخیره‌سازی، تا چه زمانی ادامه خواهد داشت؟

نویسنده: تاکاشی تومو
صنعت نیمه‌هادی، به‌ویژه بازار حافظه، در حال حاضر در حال تجربه یک گسترش غیرمعمول است که تنها می‌توان آن را "رشد انفجاری" توصیف کرد. واژه‌هایی مانند "رشد شکوفا" به هیچ وجه نمی‌توانند این پدیده را به‌طور کامل توصیف کنند. فقط کافی است نگاهی به نمودار بیندازید، هر کسی از مقیاس آن شگفت‌زده خواهد شد.
نمودار ۱ نشان‌دهنده میانگین متحرک سه‌ماهه انواع نیمه‌هادی‌ها بر اساس داده‌های آمار تجارت جهانی نیمه‌هادی (WSTS) از سال ۱۹۹۱ تا مه ۲۰۲۶ است. در طول ۳۰ سال گذشته، با وجود نوسانات اقتصادی، چهار دسته اصلی: میکروچیپ‌ها، حافظه‌ها، مدارهای منطقی و مدارهای آنالوگ، به‌طور کلی روندی صعودی را نشان داده‌اند. این نمایانگر "روند توسعه عادی" صنعت نیمه‌هادی است.

نمودار ۱. ارزش خروجی میانگین متحرک سه‌ماهه محصولات نیمه‌هادی بر اساس نوع (تا آوریل ۲۰۲۶)
منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS

با این حال، از حدود سال ۲۰۲۴، مدارهای منطقی، به‌ویژه حافظه‌های اخیراً ظهور کرده، رشد تقریباً عمودی را تجربه کرده‌اند که به‌طور کامل درک سنتی مردم را دگرگون کرده است. به‌ویژه، رشد حافظه‌ها به‌طرز شگفت‌آوری چشمگیر است و تقریباً به اوج نمودار نزدیک شده است. این سرعت رشد به‌قدری سریع است که به نظر می‌رسد تاریخچه رشد انباشته شده در ۳۰ سال گذشته تنها یک گرم‌کردن بوده است.
بر اساس تجربیات من از سال‌ها نظارت نزدیک بر بازار نیمه‌هادی، می‌توانم با اطمینان بگویم که بازار حافظه هرگز چنین رشد تندی را تجربه نکرده است. این یک پدیده تاریخی استثنایی است که ساختار بنیادی صنعت نیمه‌هادی را به لرزه درآورده است.
در حدود ۱۰ سال، رشد ۱۰ برابری داشته است و نرخ رشد سالانه به ۲۸۵ درصد رسیده است که شگفت‌آور است. نمودار ۲ این رشد انفجاری را نشان می‌دهد و بر دوره ۲۰۱۶ و بعد از آن تمرکز دارد. در سال ۲۰۱۶، حجم خروجی ماهانه حافظه MOS حدود ۵۶ میلیارد دلار بود. در دوره "حباب حافظه" در سال‌های ۲۰۱۷-۲۰۱۸، پس از رونق کوتاه‌مدت، در اوایل سال ۲۰۲۳، حجم خروجی به‌طور ناگهانی به تنها ۵۸ میلیارد دلار کاهش یافت. این نقطه، پایین‌ترین نقطه رکود صنعت نیمه‌هادی را نشان می‌دهد.

نمودار ۲. ارزش خروجی میانگین متحرک سه‌ماهه محصولات نیمه‌هادی (بر اساس نوع) (از آوریل ۲۰۱۶ تا آوریل ۲۰۲۶)
منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS

با این حال، پس از آن، بهبودی، یا به‌عبارتی، افزایش شدید رخ داد. تا مه ۲۰۲۶، حجم خروجی ماهانه حافظه به ۶۳۳ میلیارد دلار افزایش یافته است. در مقایسه با سطح سال ۲۰۱۶، در عرض تنها ۱۰ سال، بیش از ۱۱ برابر افزایش یافته است. در مقایسه با پایین‌ترین نقطه اوایل سال ۲۰۲۳، در عرض چند سال، حدود ۱۰.۷ برابر افزایش یافته است.
به‌طور مشابه، نمودار ۲ نشان می‌دهد که حجم کسب‌وکار منطقی شامل GPUهای NVIDIA نیز از ۱۳۳ میلیارد دلار به ۳۱۶ میلیارد دلار افزایش یافته است که به‌وضوح "اثر GPU NVIDIA" و "اثر AI" را نشان می‌دهد. با این حال، حتی رشد کسب‌وکار منطقی نیز در مقایسه با رشد انفجاری کسب‌وکار حافظه نسبتاً ملایم به نظر می‌رسد.
از نظر نرخ رشد، این پدیده استثنایی حتی بیشتر مشهود است. نمودار ۳ نرخ رشد سالانه مشابه داده‌ها را نشان می‌دهد که نرخ رشد سالانه حافظه به تازگی به ۲۸۵ درصد رسیده است و رکورد تاریخی جدیدی را ثبت کرده است.

نمودار ۳. نرخ رشد سالانه میانگین متحرک سه‌ماهه خروجی انواع نیمه‌هادی (تا آوریل ۲۰۲۶)
منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS

به‌عنوان مرجع، حتی در اوج دوره "حباب حافظه" (حدود سال ۲۰۱۷)، نرخ رشد سالانه به حدود ۶۰ درصد رسید. در مقایسه، می‌توانید ببینید که نرخ رشد کنونی چقدر شگفت‌آور است. با مشاهده سه دسته دیگر در نمودار ۳، حتی مدارهای منطقی تنها حدود ۴۰ درصد رشد داشته‌اند، در حالی که میکروکنترلرها و مدارهای آنالوگ تنها حدود ۱۴ تا ۱۹ درصد رشد داشته‌اند. به عبارت دیگر، تنها رشد حافظه به‌واقع به "یک سطح دیگر" رسیده است.

DRAM و NAND در حال رشد انفجاری هستند

از منظر بازار حافظه، دو محصول اصلی حافظه که محرک رشد انفجاری آن هستند، DRAM و حافظه NAND (که از این پس به‌عنوان NAND شناخته می‌شود) هستند. نمودار ۴ نمای کلی فصلی بازار جهانی DRAM و NAND را بر اساس داده‌های TrendForce نشان می‌دهد.

نمودار ۴ بازار جهانی DRAM و NAND (پیش‌بینی TrendForce برای فصل دوم ۲۰۲۶)
منبع: نویسنده بر اساس داده‌های DataTrack TrendForce

در اوایل سال ۲۰۲۳، در حالی که صنعت نیمه‌هادی در رکود بود، قیمت DRAM به پایین‌ترین حد خود یعنی ۹.۷ میلیارد دلار رسید و قیمت NAND نیز به ۸.۷ میلیارد دلار کاهش یافت. این یک دوره تاریک بود که تمام تولیدکنندگان حافظه در زیان بودند و مجبور به کاهش تولید شدند.
با این حال، پیش‌بینی می‌شود که تا فصل دوم ۲۰۲۶، اندازه بازار DRAM به ۱۴۵ میلیارد دلار و اندازه بازار NAND به ۸۱ میلیارد دلار افزایش یابد. در مقایسه با پایین‌ترین حد خود در اوایل سال ۲۰۲۳، اندازه بازار DRAM حدود ۱۵ برابر و اندازه بازار NAND حدود ۹ برابر افزایش یافته است. اگر هر دو را با هم جمع کنیم، مجموع فصلی به ۲۲۶ میلیارد دلار خواهد رسید و مجموع سالانه از ۹۰۰ میلیارد دلار فراتر خواهد رفت که این مقیاس به‌نظر غیرقابل‌باور می‌رسد.
محصولاتی که قبلاً به‌عنوان "استاندارد ارزان" یا "کالا" شناخته می‌شدند: حافظه، اکنون آماده است تا رهبری صنعت نیمه‌هادی را از میکروکامپیوترها (مانند منطقی و MPU) برباید.

دلیل افزایش غیرعادی قیمت حافظه و ویفر

چرا بازار حافظه به چنین مقیاسی گسترش یافته است؟ کلید این است که این رشد انفجاری تنها ناشی از افزایش حجم خروجی نیست، بلکه بزرگ‌ترین عامل، افزایش غیرعادی قیمت حافظه خود است.
نمودار ۵ روند قیمت‌های نقدی DRAM (DDR516Gb2Gx8) و قیمت ویفر NAND (1TbTLC) را نشان می‌دهد. در اوایل سال ۲۰۲۵، قیمت نقدی DRAM تنها ۴.۷۰ دلار بود. اخیراً، قیمت به ۴۶.۰۰ دلار افزایش یافته است که افزایش حدود ۱۰ برابری را نشان می‌دهد. قیمت ویفر NAND نیز از ۲.۴۰ دلار به ۲۵.۰۰ دلار افزایش یافته است که به‌طور مشابه افزایش حدود ۱۰ برابری را نشان می‌دهد.

نمودار ۵: افزایش قیمت نقدی DRAM (DDR516Gb2Gx8) و NAND (1TbTLC)
منبع: نویسنده بر اساس داده‌های DataTrack TrendForce

به عبارت دیگر، دلیل اصلی افزایش ۱۰ برابری اندازه بازار، ناشی از افزایش ۱۰ برابری حجم خروجی نیست، بلکه به‌دلیل افزایش قیمت "هر واحد" نزدیک به ۱۰ برابر است. حتی اگر حجم فروش حافظه تغییر نکند، درآمد نیز ۱۰ برابر افزایش خواهد یافت. این مکانیزم پشت رشد انفجاری اندازه بازار حافظه است.
برای تولیدکنندگان حافظه، این یک محیط ایده‌آل است. به‌هر حال، قیمت‌ها بدون نیاز به افزایش قابل‌توجه سرمایه‌گذاری به‌طور خودکار افزایش می‌یابند و به‌طور قابل‌توجهی حاشیه سود را افزایش می‌دهند. همان‌طور که در ادامه بحث خواهد شد، افزایش سریع قیمت سهام تولیدکنندگان حافظه نیز به‌دلیل این افزایش غیرعادی قیمت و رشد سریع سود ناشی از آن است.

دلایل افزایش قیمت

پس، چرا قیمت حافظه افزایش یافته است؟ این به‌خاطر این است که تقاضا به‌طور قابل‌توجهی از عرضه فراتر رفته است، اما اگر به ریشه این تقاضا برگردیم، متوجه می‌شویم که این به‌دلیل سرمایه‌گذاری‌های شگفت‌انگیز اپراتورهای مراکز داده فوق‌العاده بزرگ است.
نمودار ۶ روند هزینه‌های سرمایه‌ای چهار اپراتور بزرگ مراکز داده فوق‌العاده بزرگ (آمازون، گوگل، مایکروسافت و متا) را نشان می‌دهد. در سال ۲۰۱۵، مجموع هزینه‌های سرمایه‌ای این چهار شرکت تنها ۲۱ میلیارد دلار بود. با این حال، حتی این مقدار در آن زمان نیز به‌عنوان "مقدار زیادی" در نظر گرفته می‌شد.

نمودار ۶: هزینه‌های سرمایه‌ای چهار اپراتور بزرگ مراکز داده فوق‌العاده بزرگ
منبع: نویسنده بر اساس گزارش‌های مالی شرکت‌ها و داده‌های TrendForce

با این حال، از زمان انتشار ChatGPT توسط OpenAI در نوامبر ۲۰۲۲، حوزه هوش مصنوعی تولیدی موجی از هیجان را تجربه کرده و منحنی سرمایه‌گذاری به‌طور چشمگیری افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود که تا سال ۲۰۲۵، مجموع سرمایه‌گذاری این چهار شرکت به ۳۵۵ میلیارد دلار برسد و تا سال ۲۰۲۶، این رقم به ۷۵۵ میلیارد دلار شگفت‌انگیز خواهد رسید. این نمایانگر یک موج سرمایه‌گذاری بی‌سابقه است که در عرض کمتر از ۱۰ سال از سال ۲۰۱۵، سرمایه‌گذاری حدود ۳۶ برابر افزایش یافته است.
۷۵۵ میلیارد دلار به‌مراتب بیشتر از ۱۲۰ تریلیون ین است. تنها چهار شرکت قصد دارند در یک سال معادل بودجه ملی ژاپن (حساب عمومی) را برای ساخت زیرساخت‌های مراکز داده و هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کنند. بنابراین، می‌توان دید که این وضعیت چقدر غیرمعمول است.

مراکز داده هوش مصنوعی مانند "سیاه‌چاله"

هدف نهایی این سرمایه‌گذاری عظیم، مراکز داده هوش مصنوعی است. نمودار ۷ وضعیت کنونی را به‌صورت تصویری نشان می‌دهد.

نمودار ۷: چرا قیمت DRAM و NAND افزایش یافته است؟
با افزایش رقابت مراکز داده فوق‌العاده بزرگ برای سرمایه‌گذاری در مراکز داده هوش مصنوعی، نیمه‌هادی‌هایی که برای یادگیری و استدلال هوش مصنوعی ضروری هستند: یعنی GPUهای شرکت‌هایی مانند NVIDIA، حافظه با پهنای باند بالا (HBM) که در GPUها استفاده می‌شود و SSDهای ذخیره‌سازی با ظرفیت بالا که با NAND همراه هستند، یکی پس از دیگری به "سیاه‌چاله" مراکز داده هوش مصنوعی کشیده می‌شوند.
تولیدکنندگان حافظه اولویت را به تولید HBM با حاشیه سود بالا و DRAM و NAND با عملکرد بالا برای مراکز داده می‌دهند. این یک تصمیم تجاری طبیعی است. بنابراین، ظرفیت خطوط تولید به سمت حوزه هوش مصنوعی منتقل می‌شود و منجر به کاهش قابل‌توجه ظرفیت قابل‌استفاده برای سایر کاربردها می‌شود.
صنعتی که بیشترین آسیب را از این وضعیت می‌بیند، DRAM و NAND برای محصولات الکترونیکی مصرفی دیجیتال مانند کامپیوترهای شخصی، تلفن‌های هوشمند و کنسول‌های بازی است. این محصولات با کمبود شدید حافظه مواجه هستند و به مرحله "کاملاً ناکافی" رسیده‌اند.
با توجه به محدودیت‌های ظرفیت تأمین، اگر تقاضا تنها بر روی مراکز داده هوش مصنوعی متمرکز شود، ذخیره‌سازی محصولات الکترونیکی مصرفی به‌طور حتم تمام خواهد شد. این منجر به رقابت شدید برای تأمین محدود خواهد شد و در نتیجه قیمت‌ها را افزایش خواهد داد. این مستقیماً با افزایش غیرعادی قیمت حافظه که در بالا ذکر شد مرتبط است.
در واقع، تولیدکنندگان کامپیوترهای شخصی و تلفن‌های هوشمند شروع به ارسال سیگنال‌های اضطراری کرده‌اند و اعلام کرده‌اند که نمی‌توانند حافظه مورد نیاز خود را تأمین کنند و هزینه‌های خرید به شدت افزایش یافته و آن‌ها را مجبور به انتقال این هزینه‌ها به قیمت محصولات کرده است. به‌طور متناقض، در سایه ظهور هوش مصنوعی، دستگاه‌های دیجیتالی که هر روز از آن‌ها استفاده می‌کنیم، به‌طور فزاینده‌ای گران‌تر و حتی نایاب‌تر می‌شوند.

پیش‌بینی بازار نیمه‌هادی "کاملاً اشتباه"

در سال ۲۰۲۳، من پیش‌بینی‌هایی درباره روند بازار جهانی نیمه‌هادی تا سال ۲۰۳۲ انجام دادم، همان‌طور که در نمودار ۸ نشان داده شده است. با تجزیه و تحلیل تاریخ صنعت نیمه‌هادی و ترکیب "اثر کامپیوتر شخصی"، "اثر اینترنت"، "اثر تلفن هوشمند" و "اثر نیمه‌هادی هوش مصنوعی" که در حال ظهور است، پیش‌بینی کردم که بازار نیمه‌هادی با سرعتی حدود "هر ده سال دو برابر" رشد خواهد کرد.

این پیش‌بینی نشان می‌دهد که تا سال 2032، اندازه بازار به حدود 1.2 تریلیون دلار خواهد رسید. در آن زمان، من فکر می‌کردم که این یک پیش‌بینی نسبتاً خوش‌بینانه است.

شکل 8: پیش‌بینی بازار جهانی نیمه‌هادی‌ها در سال 2023. منبع داده: بر اساس داده‌های WSTS و پیش‌بینی‌های نویسنده.

با این حال، مشخص شد که این پیش‌بینی کاملاً نادرست است. در واقع، دلیل نادرستی آن این است که بسیار محافظه‌کارانه بود. به شکل 9 مراجعه کنید. بر اساس پیش‌بینی بهار 2026 WSTS (آمار جهانی نیمه‌هادی‌ها)، اندازه بازار جهانی نیمه‌هادی‌ها در سال 2024 به 630.5 میلیارد دلار، در سال 2025 به 795.6 میلیارد دلار و در سال 2026 از 1.5 تریلیون دلار عبور کرده و به 1.5112 تریلیون دلار خواهد رسید. علاوه بر این، انتظار می‌رود که تا سال 2027 به سرعت به 1.9137 تریلیون دلار برسد و به نزدیک 2 تریلیون دلار نزدیک شود.

شکل 9: گسترش سریع بازار جهانی نیمه‌هادی‌ها به دلیل رشد چشمگیر هوش مصنوعی، پیش‌بینی‌ها را به شدت نادرست کرده است. منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS و پیش‌بینی نیمه‌هادی‌های WSTS بهار 2026.

در عرض چند سال، اندازه بازار به راحتی از سطح پیش‌بینی شده 1.2 تریلیون دلار در سال 2032 فراتر رفت. پیش‌بینی سال 2032 در سال 2026 محقق شده است. این به این معنا نیست که پیش‌بینی قبلی "بسیار خوش‌بینانه" بود، بلکه قدرت انقلابی موج هوش مصنوعی تمام عادات گذشته صنعت نیمه‌هادی‌ها را به کلی تغییر داده است.

شکل 10 به وضوح نشان می‌دهد که این رشد سریع به وسیله حافظه‌ها (شامل DRAM و NAND) و مدارهای منطقی (شامل GPU) هدایت می‌شود. انتظار می‌رود حافظه‌ها تا سال 2027 از 1 تریلیون دلار عبور کنند که این نشان‌دهنده رشد انفجاری DRAM و NAND است که در بالا ذکر شد. بازار مدارهای منطقی نیز انتظار می‌رود که از 500 میلیارد دلار فراتر رود.

شکل 10: رشد سریع حافظه‌ها (شامل DRAM و NAND) و مدارهای منطقی (شامل GPU). منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS و پیش‌بینی نیمه‌هادی‌های WSTS بهار 2026.

از سوی دیگر، حوزه‌های مدارهای آنالوگ و میکرو نیمه‌هادی تقریباً ثابت مانده‌اند. به عبارت دیگر، رشد کلی بازار نیمه‌هادی‌ها متوازن نیست؛ برعکس، تنها این دو حوزه مرتبط با هوش مصنوعی با سرعتی بی‌سابقه رشد کرده‌اند و کل بازار را به جلو می‌رانند. این یک ساختار رشد به شدت نامتوازن است.

این رونق چقدر ادامه خواهد داشت؟

اکنون بیایید به سوالی که همه نگران آن هستند پاسخ دهیم: "رشد چشمگیر هوش مصنوعی و رشد ناشی از آن چقدر ادامه خواهد داشت؟"

کلید درک این موضوع در تاریخ طولانی بازار حافظه نهفته است. شکل 11 نرخ رشد سالانه بازار حافظه را از سال 1991 به نمایش می‌گذارد. این شکل نشان‌دهنده نوسانات بی‌شماری است که صنعت نیمه‌هادی تجربه کرده است.

شکل 11: نرخ رشد سالانه بازار حافظه. منبع: نویسنده بر اساس داده‌های WSTS و پیش‌بینی نیمه‌هادی‌های WSTS بهار 2026.

از رونق ناشی از انتشار Windows 95 در سال 1995، تا حباب IT در سال 2000 و سپس ترکیدن آن، تا حباب حافظه در سال‌های 2017-2018، ورشکستگی لمان برادرز در سال 2008 و رونق ناشی از پاندمی COVID-19 از سال 2020، صنعت نیمه‌هادی تجربه‌ای شبیه به ترن هوایی از رونق و رکود داشته است.

نکته‌ای که باید به آن توجه کرد، نه ارتفاع هر قله، بلکه "مدت زمان" ادامه رشد مثبت است. با دقت به شکل 11 نگاه کنید و یک واقعیت کلیدی را مشاهده کنید: در هیچ دوره تاریخی، بازار حافظه برای بیش از پنج سال متوالی رشد مثبت نداشته است. در 35 سال گذشته، هیچ‌گاه شش یا هفت سال متوالی رشد مثبت مشاهده نشده است.

چرا بعد از پنج سال بازار به ثبات می‌رسد؟ زیرا بازار حافظه اساساً تحت تأثیر "چرخه سیلیکون" قرار دارد که شامل افزایش ناگهانی تقاضا، افزایش قیمت، سرمایه‌گذاری بیشتر شرکت‌ها در تولید، مازاد عرضه و کاهش قیمت است.

اگر اقتصاد به رونق ادامه دهد، شرکت‌ها به طور حتم به سرمایه‌گذاری در تجهیزات روی خواهند آورد که در نهایت منجر به مازاد عرضه و کاهش قیمت خواهد شد. این ذات محصول حافظه است که مکانیزم عملکرد آن را تعیین می‌کند.

موج فعلی هوش مصنوعی انتظار می‌رود که بازار حافظه را به شدت افزایش دهد، از کف سال 2023 آغاز شده و در سال 2024 به اوج خود برسد. طبق الگوهای تاریخی، این موج باید حداکثر تا سال 2028 به پایان برسد و حتی ممکن است در سال 2027 به اوج خود برسد.

اگرچه به طور اجتناب‌ناپذیری افرادی خواهند گفت، "این بار متفاوت است" یا "هوش مصنوعی خاص است"، اما ما نباید فراموش کنیم که در هر بار حباب اقتصادی، همین گفته‌ها مطرح شده است.

هر چه قله بالاتر، دره عمیق‌تر

تاریخ صنعت نیمه‌هادی همچنین یک قانون غیرقابل انکار دیگر را به ما می‌آموزد: "هر چه قله بالاتر باشد، دره‌ای که به دنبال آن می‌آید عمیق‌تر است."

اگر دوباره به شکل 11 نگاه کنید، این قانون به وضوح مشهود است. حباب IT در سال 2000 به بیش از 50 درصد نرخ رشد سالانه رسید، اما در سال 2001 به عمق -49.5 درصد سقوط کرد. به همین ترتیب، حباب حافظه در سال‌های 2017-2018 نیز بیش از 60 درصد اوج گرفت و سپس در سال 2019 به شدت 33 درصد کاهش یافت. در این صنعت، هر چه قله رونق بالاتر باشد، رکود بعدی معمولاً شدیدتر و طولانی‌تر است.

بیایید دوباره به موج فعلی هوش مصنوعی نگاه کنیم. 285 درصد نرخ رشد سالانه یک قله بی‌سابقه است که به طرز چشمگیری از هر حباب قبلی فراتر می‌رود. افزایش آن به قدری زیاد است که اوج حباب IT و حباب حافظه در مقایسه با آن ناچیز به نظر می‌رسد.

با استفاده از این اصل، نتیجه‌گیری واضح است. این رونق بی‌سابقه پس از خود "دره"ی به مراتب عمیق‌تر و شدیدتر از هر دره‌ای که صنعت نیمه‌هادی قبلاً تجربه کرده است، به همراه خواهد داشت. ما باید آماده باشیم تا با رکود اقتصادی بسیار جدی که انتظار می‌رود از سال 2027-2028 آغاز شود، روبرو شویم و این رکود به سادگی قابل غلبه نیست.

افزایش قیمت سهام تولیدکنندگان حافظه و "میلیاردرها"

در حال حاضر، قیمت سهام تولیدکنندگان حافظه به طور کلی افزایش یافته است. این کاملاً قابل پیش‌بینی بود، زیرا افزایش قیمت منجر به افزایش قابل توجهی در سود آن‌ها شده است.

یک مثال نمادین شرکت Kioxia است. قیمت سهام این شرکت افزایش یافته است، به طوری که 600 سرمایه‌گذار می‌توانند به نوعی "میلیاردر" باشند و از سهام خود بیش از 10 میلیارد ین سود غیرواقعی کسب کنند. کل صنعت در حال جشن گرفتن یک فضای بی‌سابقه است.

با این حال، ما اکنون باید آرامش خود را حفظ کنیم. قیمت سهام مانند یک آینه است که انتظارات مردم از آینده را منعکس می‌کند. وقتی این انتظارات بیش از حد بالا باشد، اگر واقعیت حتی کمی کمتر از آنچه انتظار می‌رود باشد، قیمت سهام به سرعت سقوط خواهد کرد.

هر چه قله بالاتر، دره عمیق‌تر. این اصل همچنین برای قیمت سهام صدق می‌کند و نه فقط برای اندازه بازار. در هر بار حبابی که می‌ترکد، چنین صحنه‌ای مشاهده می‌شود: میلیاردرهایی که در اوج حباب ثروتمند شده‌اند، با آمدن رکود اقتصادی مجبور به کاهش قابل توجه دارایی‌های خود می‌شوند.

اکنون در دوره رونق اقتصادی هستیم و زمان مناسبی برای آماده‌سازی واقعی برای رکود اقتصادی است. این رونق برای همیشه ادامه نخواهد داشت. تاریخ نشان می‌دهد که رشد مثبت بازار حافظه حداکثر پنج سال ادامه خواهد داشت و پس از آن یک دوره رکود (حداقل به نظر می‌رسد) آغاز خواهد شد. هر چه قله بالاتر باشد، دره نیز عمیق‌تر خواهد بود. بنابراین، من به شدت از شرکت‌هایی که در حال حاضر از رونق بهره‌مند می‌شوند، خواستارم: "در حالی که رونق ادامه دارد، باید برای رکود اقتصادی آماده شوید."

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.