بازار خرسی ارزهای دیجیتال، کدام سهام ارز دیجیتال توسط غول‌های مؤسسه‌ای خریداری می‌شود؟

اصلی｜Odaily روزنامه ستاره‌ای（ @OdailyChina ）

نویسنده｜Wenser（ @wenser 2010 ）

اخیراً، شرکت مدیریت دارایی فرانسوی Amundi که بزرگ‌ترین شرکت مدیریت دارایی در اروپا با حجم دارایی 2.9 تریلیون دلار است، اعلام کرده که 148% از سهام Strategy را خریداری کرده و در حال حاضر 1.32 میلیون سهم به ارزش 127.7 میلیون دلار در اختیار دارد. با نگاهی به داده‌های اخیر، با وجود نوسانات مداوم BTC، قیمت سهام ارزهای دیجیتال چندان درخشان نیست، اما هنوز هم بسیاری از مؤسسات به خرید در شرایط نامساعد ادامه می‌دهند و منتظر بازگشت بازار هستند.

امروز، صحبت‌های زیادی درباره "ورشکستگی مدل DAT" و "سقوط ایمان مؤسسات به ارزهای دیجیتال" وجود دارد، اما اسناد 13F که هر سه ماه یک بار توسط SEC ایالات متحده به‌طور اجباری افشا می‌شود، حقیقت زمان را نشان می‌دهد------گروهی از مؤسسات سرمایه‌گذاری با حجم دارایی‌های کلان، به آرامی در حال خرید هستند. Odaily روزنامه ستاره‌ای در این مقاله به بررسی مختصری از اهداف مرتبط و برخی مؤسسات سرمایه‌گذاری نماینده می‌پردازد.

Strategy (MSTR): خرید مجدد غول‌های مدیریت دارایی و صندوق‌های عمومی

MSTR یکی از سهام‌هایی است که در این دور خرید مؤسسات، داده‌های قوی‌تری دارد و خریداران شامل شرکت‌های مدیریت دارایی، بانک‌های بزرگ و صندوق‌های عمومی هستند.

مقدار 1.32 میلیون سهم Amundi که در ابتدای مقاله ذکر شد، نتیجه خرید یک‌طرفه مداوم نیست، زیرا این شرکت در سه‌ماهه اول سال جاری، به‌طور موقت 90% از سهام Strategy را فروخته بود و خرید مجدد در سه‌ماهه دوم بر اساس یک پایه کم‌حجم 530,000 سهم انجام شده است. در نهایت، عملکرد بازار ارزهای دیجیتال در سه‌ماهه اول به شدت ناامیدکننده بود و غول‌های مدیریت دارایی نیز باید با توجه به شرایط بازار، معاملات خود را انجام دهند.

غول مدیریت دارایی Vanguard تحت صندوق VOE خود در تاریخ 20 ژوئیه اعلام کرد که 83,093 سهم MSTR را به ارزش 8.16 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 2.12 میلیون سهم به ارزش 209 میلیون دلار افزایش داده است؛ در تاریخ 27 ژوئیه، صندوق VTSAX این شرکت 529,000 سهم MSTR را به ارزش 50 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 10.5 میلیون سهم به ارزش 994 میلیون دلار رسانده است.

شرکت State Street Corporation که چهارمین شرکت بزرگ مدیریت دارایی در جهان است، به تازگی اعلام کرده که 506,635 سهم MSTR را به ارزش تقریباً 51 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 7.52 میلیون سهم به ارزش تقریباً 758 میلیون دلار افزایش داده است، که نشان‌دهنده افزایش 7.2% در حجم سهام است.

شرکت Capital Group که بزرگ‌ترین شرکت مدیریت فعال صندوق‌ها با حجم دارایی 3.3 تریلیون دلار است، در ماه ژوئیه اعلام کرد که 80,240 سهم MSTR را به ارزش 7.78 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 1.66 میلیون سهم به ارزش 161.39 میلیون دلار رسانده است.

شرکت Robeco که پنجمین شرکت بزرگ مدیریت دارایی در هلند است، در ماه ژوئیه اعلام کرد که سهام MSTR خود را 11% افزایش داده و مجموع سهام خود را به 133,755 سهم به ارزش 13.1 میلیون دلار رسانده است.

شرکت‌های مدیریت دارایی کره‌ای نیز یکی از خریداران اصلی MSTR هستند، شرکت Mirae Asset Global Investments که دومین شرکت بزرگ مدیریت دارایی در کره با حجم دارایی 845 میلیارد دلار است، در ماه ژوئیه اعلام کرد که 25,573 سهم MSTR را به ارزش 2.42 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 135,951 سهم به ارزش 12.87 میلیون دلار رسانده است.

علاوه بر مؤسسات مدیریت دارایی، خریدهای بانک‌ها و صندوق‌های عمومی نیز قابل توجه است.

در بخش بانک‌های بزرگ، بانک Svenska Handelsbanken AB که دومین بانک بزرگ سوئد با حجم دارایی 132.5 میلیارد دلار است، پیش‌تر 23,829 سهم MSTR را به ارزش 2.21 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 106,522 سهم به ارزش 9.92 میلیون دلار رسانده است؛ بانک Swedbank AB که سومین بانک بزرگ سوئد است، پیش‌تر 8,278 سهم سهام Strategy را خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 90,590 سهم به ارزش 8.81 میلیون دلار رسانده است؛ بانک نیویورک ملون به تازگی اعلام کرده که 14,630 سهم سهام Strategy را به ارزش 1.45 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 1.02 میلیون سهم به ارزش 10.24 میلیون دلار رسانده است؛ بانک ملی کانادا نیز سهام MSTR خود را به 1.2 میلیون سهم افزایش داده و حجم سهام خود تقریباً دو برابر شده و ارزش آن به 11.6 میلیون دلار رسیده است؛ بانک سیتی نیز 238,538 سهم خریداری کرده و ارزش سهام خود به 90.5 میلیون دلار رسیده است؛ بانک‌های بزرگ اروپایی مانند Nordea و Raiffeisen Bank International نیز به خرید سهام MSTR به ارزش چند صد هزار تا چند میلیون دلار ادامه داده‌اند.

در بخش صندوق‌های عمومی، سیستم بازنشستگی ایالت میشیگان که حجم مدیریت دارایی آن بیش از 100 میلیارد دلار است، به تازگی اعلام کرده که سهام MSTR خود را از حدود 5,800 سهم به 14,000 سهم افزایش داده و این افزایش 141% بوده و ارزش آن تقریباً 1.22 میلیون دلار است؛ صندوق بازنشستگی کارکنان دولت ایالت لوئیزیانا نیز سهام MSTR خود را به 21,300 سهم به ارزش 2.13 میلیون دلار افزایش داده است؛ و صندوق بازنشستگی پلیس و آتش‌نشانی ایالت نیوجرسی نیز به تازگی سهام MSTR خود را به 49,055 سهم به ارزش 4.66 میلیون دلار افزایش داده است.

اگرچه مقدار مطلق این خریدها زیاد نیست، اما تمایل این نوع صندوق‌های بازنشستگی عمومی که اولویت اول آن‌ها مسئولیت امانت‌داری است، به افزایش ریسک دارایی‌های BTC، سیگنالی است که اهمیت بیشتری نسبت به خود سرمایه دارد.

Bitmine (BMNR): از خرید صندوق‌های پوشش ریسک تا غول‌های مدیریت دارایی

به عنوان سهام پیشرو در حوزه خزانه‌داری اتریوم، عملکرد بازار BMNR چندان رضایت‌بخش نیست.

پس از جذب بیش از 100 میلیون دلار از دو صندوق کمی Citadel Advisors و Susquehanna International در سه‌ماهه اول، در سه‌ماهه دوم، خریداران اصلی به غول‌های مدیریت دارایی و صندوق‌های شاخص منتقل شدند.

بلک‌راک در حال حاضر بزرگ‌ترین سهام‌دار مؤسسه‌ای BMNR است و تا پایان ژوئن سال جاری 27.297.1 میلیون سهم در اختیار دارد؛

State Street Corp. در پایان سه‌ماهه دوم 8.74 میلیون سهم BMNR را در اختیار داشت و به جمع 10 سهام‌دار بزرگ پیوسته است؛

کیتی وود (Cathie Wood) تحت Ark Invest در پایان سه‌ماهه دوم 5.7 میلیون سهم در اختیار داشت، اما در پایان ژوئیه حدود 121,000 سهم از سهام Bitmine را به ارزش 2 میلیون دلار فروخته است.

در سه‌ماهه دوم، ورود Bitmine به شاخص راسل بسیار قابل توجه بود که منجر به خرید اجباری و بزرگ از سوی بسیاری از صندوق‌های شاخص و ETF شد و در حال حاضر به سختی می‌توان آن را به عنوان "خرید فعال مؤسسات" تفسیر کرد.

Circle (CRCL): صندوق‌های عمومی، غول‌های مدیریت دارایی، بانک‌های بین‌المللی و کیتی وود همه در حال خرید هستند

در خط CRCL، هر دو نوع سرمایه‌گذاری فعال هستند.

صندوق بازنشستگی کارمندان دولتی کالیفرنیا (CalPERS) در سه‌ماهه دوم یک موقعیت جدید در Circle ایجاد کرده و 139,507 سهم به ارزش حدود 13.31 میلیون دلار خریداری کرده است، که در سطح میلیون دلاری قرار دارد و رویکردی محافظه‌کارانه اما با موضع واضح است.

در سه‌ماهه اول، بسیاری از صندوق‌ها نیز در حال سرمایه‌گذاری بودند و بر اساس داده‌های افشا شده در سه‌ماهه اخیر: Southpoint Capital Advisors پیش‌تر 175% از سهام را خریداری کرده و حدود 210,000 سهم به ارزش تقریباً 200 میلیون دلار خریداری کرده است؛ Jane Street بیش از ده برابر افزایش یافته و حدود 194,000 سهم به ارزش تقریباً 185 میلیون دلار خریداری کرده است؛ و Morgan Stanley 241% افزایش داشته و حدود 352,000 سهم به ارزش تقریباً 336 میلیون دلار خریداری کرده است.

زمان به سه‌ماهه دوم می‌رسد، با وجود پیشرفت نامطلوب قانون CLARITY، مؤسسات بیشتری به خرید در Circle به عنوان "بانک‌های ارز دیجیتال و غول‌های پرداخت" ادامه می‌دهند.

صندوق ثروت ملی نروژ 131.8 میلیون دلار برای خرید 2,105,378 سهم هزینه کرده است؛

بانک ملی سوئیس حدود 418,900 سهم به ارزش تقریباً 26.23 میلیون دلار در اختیار دارد؛

گروه سرمایه‌گذاری کره (Korea Investment CORP) نیز 65,443 سهم به ارزش تقریباً 4.1 میلیون دلار خریداری کرده است؛

بلک‌راک حتی به‌طور مستقیم 65.35% از سهم را خریداری کرده و مجموع سهام خود را به 8.4 میلیون سهم افزایش داده است.

ARK Invest نیز در این زمینه فعالیت‌های زیادی داشته و آخرین اقدام آن خرید 313,764 سهم Circle از طریق صندوق ARKK در تاریخ 7 اوت به ارزش تقریباً 20.92 میلیون دلار بوده است. پیش‌تر، داده‌ها نشان می‌داد که تا 31 ژوئیه، ARK Innovation ETF در بین ده سهام بزرگ خود 3.82% از سهام Circle را در اختیار داشته و در رتبه هشتم قرار داشته است.

Coinbase (COIN): خرید غیرفعال گروه Vanguard، خرید در قیمت پایین و معاملات دوره‌ای Ark Invest

COIN در حال حاضر بزرگ‌ترین سهام‌دار مؤسسه‌ای آن گروه Vanguard است که حجم سهام آن به طور مداوم در سطح چند ده میلیون سهم و ارزش چند میلیارد دلار باقی مانده است. منبع این نوع موقعیت‌ها کاملاً مشخص است: COIN به شاخص S&P 500 و سایر شاخص‌های اصلی وارد شده است و صندوق‌های شاخص و ETF که توسط Vanguard مدیریت می‌شوند، به‌طور غیرفعال بر اساس وزن خریداری می‌کنند و حجم آن‌ها با تغییر ارزش بازار در حال تغییر است و نشان‌دهنده قضاوت فعال مدیر صندوق نیست که "اکنون باید خرید کرد".

بلک‌راک و State Street نیز به طور مداوم در فهرست سهام‌داران COIN در رتبه‌های بالا قرار دارند و منطق آن‌ها مشابه Vanguard است. واقعاً خریدهای فعال و قضاوتی بیشتر از ARK و سایر صندوق‌های موضوعی ناشی می‌شود و نه از خریدهای جدید مؤسسات بزرگ مدیریت دارایی.

انتخاب Ark Invest خرید در قیمت پایین COIN و گاهی معاملات دوره‌ای است، آخرین اقدام آن در تاریخ 7 اوت به ارزش تقریباً 9.16 میلیون دلار برای خرید 59,668 سهم Coinbase به قیمت هر سهم 153.6 دلار بوده است. تا 31 ژوئیه، ARK Innovation ETF در بین ده سهام بزرگ خود 4.54% از سهام Coinbase را در اختیار داشته و در رتبه پنجم قرار داشته است.

Robinhood (HOOD): خریدهای پراکنده صندوق‌های بازنشستگی، سهم مؤسسات بیش از 90% است

نسبت سهام مؤسسات در HOOD به بیش از 93% رسیده و این سهام یکی از بالاترین نسبت‌های مؤسسه‌ای در بین این گروه است.

داده‌های 13F در سه‌ماهه اول سال جاری نشان می‌دهد که صندوق بازنشستگی شهرداری ایلی‌نوی 19.3% افزایش داشته و مجموع سهام خود را به 74,000 سهم به ارزش تقریباً 5.14 میلیون دلار رسانده است؛ Empowered Funds نیز 46.7% افزایش داشته و حدود 50,000 سهم در اختیار دارد. این مقادیر به‌طور فردی زیاد نیستند، اما نکته قابل توجه، گستردگی آن است------ بسیاری از صندوق‌های بازنشستگی کوچک و متوسط و مؤسسات مالی بانکی به‌طور همزمان به خریدهای کوچک ادامه می‌دهند، که نشان می‌دهد HOOD به یک بخش معمولی از سبد سرمایه‌گذاری این نوع سرمایه‌گذاری‌های محافظه‌کار تبدیل شده و نیازی به تأیید خاص ندارد.

ARK نیز در سه‌ماهه اول حدود 1.19 میلیون سهم HOOD را خریداری کرده است. همچنین، بر اساس داده‌های معتبر، تا 31 ژوئیه، ARK Innovation ETF در بین ده سهام بزرگ خود 3.54% از سهام Robinhood را در اختیار داشته و در رتبه نهم قرار داشته است.

Block (XYZ): کاهش جزئی بلک‌راک در سه‌ماهه دوم، خرید دوره‌ای کیتی وود

در مورد سهام Block، مهم‌ترین نکته، اقدام بلک‌راک در سه‌ماهه دوم است------ بر اساس آخرین افشا، بلک‌راک حدود 41,573,031 سهم Block را به ارزش تقریباً 3.1596 میلیارد دلار در اختیار دارد؛ نسبت به سه‌ماهه اول، این شرکت به‌طور جزئی 665,843 سهم از سهام Block را کاهش داده است.

کیتی وود نیز تمایل خاصی به این سهام نشان داده است: در معاملات اواسط ژوئیه، ARK حدود 72,000 سهم Block را به ارزش تقریباً 5.63 میلیون دلار خریداری کرده است؛ در تاریخ 6 اوت، Ark Invest دوباره 267,676 سهم Block را به ارزش تقریباً 21 میلیون دلار خریداری کرده است. شایان ذکر است که Ark Invest در زمان کاهش قیمت، به‌طور مناسب سهام را کاهش می‌دهد و عملیات آن نسبتاً انعطاف‌پذیر است.

Bullish (BLSH): کیتی وود پیشتاز، مؤسسات دنبال می‌کنند

BLSH زمان زیادی از عرضه آن نمی‌گذرد و ساختار مؤسسات عمدتاً در دو سه‌ماهه اخیر متمرکز شده است.

کیتی وود تحت ARK Invest یکی از اولین و همچنین واضح‌ترین خریداران بوده است که در سه‌ماهه اول بیش از 160 میلیون دلار خریداری کرده است.

MFS و بانک سه‌گانه میتسویی نیز هر یک موقعیت‌های جدید نزدیک به صد میلیون دلار ایجاد کرده‌اند که رویکرد آن‌ها مشابه ARK است.

گزینه‌های موجود در این حوزه چندان زیاد نیست، انتخاب سهام پیشرو بهترین گزینه است.

با توجه به اطلاعات فوق، اکثر مؤسسات سرمایه‌گذاری به دلیل مدیریت ریسک، ثبات درآمد و الزامات نگهداری غیرفعال صندوق، بیشتر به استراتژی سرمایه‌گذاری "سهام پیشرو + گزینه‌های محدود" روی آورده‌اند.

قوانین قابل خلاصه‌سازی عبارتند از:

1. خریدهای واقعی و فعال بیشتر در بین صندوق‌های موضوعی مانند ARK و برخی صندوق‌های پوشش ریسک متمرکز شده است، که تغییرات مکرر و جهت‌گیری واضح دارند و مایل به خرید در زمان کاهش قیمت هستند.
2. غول‌های صندوق‌های شاخص مانند Vanguard، BlackRock و State Street تقریباً در فهرست سهام‌داران هر سهام دیده می‌شوند، اما بیشتر به‌طور غیرفعال بر اساس وزن شاخص خرید می‌کنند و نباید به سادگی به عنوان "مؤسسات خوش‌بین" تفسیر شوند.
3. اقدام صندوق‌های بازنشستگی اگرچه به‌طور فردی زیاد نیست، اما دامنه آن در حال گسترش است و صندوق‌های عمومی میشیگان، ایلی‌نوی و کالیفرنیا تقریباً به‌طور همزمان در فهرست خرید سهام ارز دیجیتال قرار دارند، که نشان می‌دهد دارایی‌های دیجیتال به‌عنوان گزینه‌ای قابل تخصیص برای مؤسسات با ریسک‌پذیری بسیار کم و سبک سرمایه‌گذاری محافظه‌کارانه پذیرفته شده است.

برای سرمایه‌گذاران خرد، اسناد 13F دارای تأخیر 45 روزه در افشا هستند و تغییرات موقعیت مؤسسات بسیار انعطاف‌پذیر و متغیر است، بنابراین اطلاعات قبلی فقط می‌تواند به‌عنوان مرجع سرمایه‌گذاری استفاده شود و نمی‌توان به‌طور مستقیم "عملیات پیروی" انجام داد، به‌ویژه در مورد افرادی مانند کیتی وود که به‌طور مکرر و با دقت عمل می‌کنند.

بیشتر قابل تأمل این است که سیگنالی که از ترکیب حرکات مختلف مؤسسات سرمایه‌گذاری منتقل می‌شود------در زمینه تشخیص کف بازار و گزینه‌های موجود، مؤسسات نسبت به سرمایه‌گذاران خرد قضاوت بهتری دارند و حساس‌تر هستند. (در صورت وجود خطا یا نیاز به توضیحات دقیق‌تر در داده‌ها، خوشحال می‌شویم که خوانندگان بازخورد دهند)