Von Coinbase zu OpenAI: Wenn Lobby-Experten beginnen, die Krypto-Welt zu verlassen

Ursprünglicher Autor: Ada, Deep Tide TechFlow

In den frühen Morgenstunden des 14. April veröffentlichte CoinDesk an einer unauffälligen Stelle eine Personalnachricht.

Tom Duff Gordon, Vizepräsident für internationale Politik bei Coinbase, hat Coinbase verlassen, um als EMEA-Policy-Direktor zu OpenAI zu wechseln.

Diese Nachricht hielt sich weniger als einen halben Tag in den Trending-Themen des Krypto-Kreises auf Twitter. Im Vergleich zu den Nachrichten am selben Tag, dass ein großer XRP-Inhaber Vermögenswerte im Wert von über 100 Millionen Dollar auf Coinbase verkauft hat, schien es zu ruhig.

Aber manchmal ist ruhige Nachrichten das, was wirklich gelesen werden sollte.

Denn es signalisiert, dass eine bestimmte Art von Person beginnt, sich zu bewegen.

Warum gehen?

Wenn man sich Gordons Lebenslauf ansieht, sind die Informationen viel reichhaltiger als die wenigen hundert Worte in CoinDesks Artikel.

Er verbrachte acht Jahre und sechs Monate bei Credit Suisse. Dann arbeitete er vier Jahre bei Coinbase, bevor er kürzlich zu OpenAI wechselte. Von traditioneller Finanzen über Krypto bis hin zu AI. Jeder Jobwechsel fiel mit einem neuen Wendepunkt in der Branchenkurve zusammen.

Gordon trat 2021 bei Coinbase ein, als MiCA gerade in Brüssel entworfen wurde, das Registrierungssystem der FCA des Vereinigten Königreichs für Krypto-Assets gerade begonnen hatte und ganz Europa eine leere Seite hatte, wie "digitale Vermögenswerte" reguliert werden sollten. Coinbase benötigte jemanden, der die Compliance im Investmentbanking verstand und nachmittags in der City of London Tee trinken konnte, um diese leere Seite Schritt für Schritt zu klären.

Gordon war die richtige Wahl. Er hatte häufig mit den Regulierungsbehörden bei Credit Suisse zu tun, und seine Kundengewohnheiten, sein Ton und sein Tempo waren konsistent.

Der Wechsel von Coinbase zu OpenAI im April 2026 war ebenfalls keine willkürliche Entscheidung.

Das EU-KI-Gesetz war gerade in Kraft getreten, die erste Reihe von Strafverfahren war noch nicht aufgetaucht, und die lokalen Ausführungsregeln der verschiedenen Länder wurden noch verhandelt. Obwohl der ehemalige britische Vizepremierminister Nick Clegg und der ehemalige Kanzler George Osborne keine Schlüsselpersonen in der Politik mehr waren, waren ihre Kontaktlisten weiterhin nützlich, und die Personen, die diese Kontakte nutzten, wechselten die Richtung.

Gordon verließ zu diesem Zeitpunkt, da der politische Konflikt bei Coinbase bereits abgeschlossen war.

Im Jahr 2023 verklagte die SEC Coinbase wegen des Betriebs einer nicht registrierten Wertpapierbörse, im Jahr 2024 akzeptierte der U.S. Third Circuit Court die Berufung, und am 21. Januar 2025 gründete die neue SEC eine Arbeitsgruppe für Krypto, gefolgt von der Einstellung der Klage am 27. Februar 2025.

Es dauerte zwei Jahre, um vom härtesten regulatorischen Gegner zu einem Handschlag zu gelangen.

Der Chief Legal Officer Paul Grewal schrieb im Januar 2026 in einem Unternehmensblog, dass 2025 ein "Meilensteinjahr" für die Marktoperationen von Coinbase war. Mit anderen Worten, das Hauptschlachtfeld des politischen Konflikts war nicht mehr in den USA.

Die europäische Front, für die Gordon verantwortlich war, neigte sich ebenfalls dem Ende zu. MiCA würde schrittweise bis Ende 2024 in Kraft treten, und 2025 wäre die Umsetzungsphase für große Börsen, um Lizenzen und lokale Registrierungen zu erhalten. Dies war die Arbeit von Compliance-Anwälten und Lokalisierungsteams, nicht das Gebiet eines Lobbyisten auf Vizepräsidentenebene.

Der Wert eines politischen Lobbyisten ist während eines regulatorischen Vakuums am höchsten, sinkt jedoch während der Umsetzungsphase stark.

Gordon ist kein Einzelfall. Die Personen in den politischen und rechtlichen Abteilungen von Coinbase haben in den letzten zwei Jahren nacheinander das Unternehmen verlassen. Während der 20%-Entlassungen im Jahr 2023 wurden mindestens zwanzig Personen aus der Rechtsabteilung entlassen. Diejenigen, die in den letzten zwei Jahren gegangen sind, waren auf höheren Ebenen, und die meisten wurden nicht entlassen, sondern haben freiwillig das Unternehmen verlassen.

Der Grund für das freiwillige Verlassen ist im Kreis kein Geheimnis, da die Alpha-Renditen verschwunden sind.

Während des regulatorischen Vakuums von 2021 bis 2024 war ein Politikexperte, der sich mit Krypto auskannte, gleichbedeutend mit jemandem, der gleichzeitig Memos für Börsen, VCs, Emittenten und Projektparteien schreiben konnte. Eine einfache Zeile in einer E-Mail, die sagt: "Ich habe gestern mit der FCA gesprochen", könnte zu einer Finanzierungsrunde oder einer Zusammenarbeit führen.

Aber heute ist diese Zeile nicht mehr wertvoll. Die Haltung der FCA ist öffentliche Information, die EU-Regulierungsbehörden halten wöchentlich Pressekonferenzen ab, und die Informationsasymmetrie in der Krypto-Compliance ist abgeflacht.

Auf der KI-Seite ist die Informationsasymmetrie auf ihrem Höhepunkt.

Coinbase replizieren

Im Oktober 2024 twitterte OpenAI, dass es neue Büros in New York, Seattle, Paris, Brüssel und Singapur eröffnen würde. Am 13. April 2026, dem Tag vor der Bekanntgabe von Gordons Abgang, kündigte OpenAI die weitere Expansion seiner Londoner Niederlassung an und positionierte London als eines der wichtigsten Zentren außerhalb der USA.

Wenn diese beiden Nachrichten zusammen betrachtet werden, wird das Skript klar.

Derzeit ist auf der Rekrutierungsseite von OpenAI die Position des EMEA Global Affairs Director seit über sechs Monaten ausgeschrieben, die "15 Jahre Erfahrung in der Regierung, internationalen Angelegenheiten und Technologiepolitik" erfordert und ausdrücklich die Notwendigkeit angibt, "Glaubwürdigkeit und ein Netzwerk von Beziehungen zu EU-Institutionen und Regulierungsbehörden sowie zu Regierungen aufzubauen."

Gordons Lebenslauf passt perfekt zu dieser Stellenbeschreibung.

Laut einem früheren Bericht der Financial Times plant OpenAI, seine Belegschaft bis Ende 2026 von 4.500 auf 8.000 zu erweitern, was durchschnittlich 12 Neueinstellungen pro Tag bedeutet. Politik und Regierungsangelegenheiten sind eines der wichtigsten Fokusgebiete. Im Januar dieses Jahres kündigte OpenAI offiziell die Initiative "OpenAI für Europa" an, die darauf abzielt, Bildung, Gesundheitswesen, Cybersicherheit und Katastrophenhilfe in seine Lobbyarbeit einzubeziehen.

Die Implikation dieser Aussage ist, dass die Ziele von OpenAI in Europa nicht nur darin bestehen, Unternehmensversionen von ChatGPT zu verkaufen, sondern in jeden Bereich einzutauchen, der potenziell gesetzlich geregelt werden könnte, und im Voraus die Grundlagen zu schaffen.

Im Jahr 2021 tat Coinbase dasselbe in Europa.

Nur dass der Fokus diesmal auf Krypto liegt und jetzt auf allgemeiner künstlicher Intelligenz.

Gordons Wert

Es gibt ein Sprichwort im Krypto-Kreis, das "regulatorische Arbitrage" genannt wird. Es bedeutet, die regulatorischen Unterschiede zwischen Regionen, Bereichen und Zeitpunkten auszunutzen, um Lücken in den Regeln zu finden und Arbitragemöglichkeiten in Geschäfte umzuwandeln.

Binance wurde in Malta registriert, FTX wählte die Bahamas, und Tether floh zu den Britischen Jungferninseln, allesamt Lehrbuchbeispiele für regulatorische Arbitrage.

Hinter diesem Geschäft des regulatorischen Arbitrage gibt es einen verborgenen Beruf: die Lobbyisten hinter den Arbitrageuren.

Sie beteiligen sich nicht direkt an Arbitrage; sie übersetzen "Lücken" in "Compliance-Erzählungen." Sie übersetzen die tatsächlichen Abläufe einer Börse in eine Sprache, die von den Regulierungsbehörden akzeptiert werden kann; sie übersetzen die Bedenken eines Regulators in geschäftliche Kompromisse, die das Unternehmen akzeptieren kann.

Diese Arbeit erfordert drei Dinge: erstens Muskelgedächtnis der internen Entscheidungsprozesse der Regulierungsbehörden; zweitens technisches Verständnis der Branche; und drittens Verbindungen.

Menschen wie Gordon verkaufen diese drei Dinge.

Technisches Verständnis ist tatsächlich das am wenigsten wertvolle der drei. Krypto und KI haben auf der Ebene der zugrunde liegenden Technologie keine Schnittmenge, aber das ist nicht wichtig; sie müssen die Technologie nicht verstehen. Was sie wissen müssen, ist, welche Beamten für welche Themen sensibel sind, welche Gesetzgeber in diesem Jahr zur Wiederwahl stehen und was der Präsident welcher Branchenvereinigung auf einem Gipfel nächsten Monat sagen wird.

Dieses Wissen ist hochgradig übertragbar zwischen den Bereichen Krypto und KI. Die Personen in der EU, die für die Ausarbeitung von MiCA verantwortlich sind, entwerfen heute die lokalen Umsetzungsregeln für das KI-Gesetz.

Mit anderen Worten, die Dinge, die Gordon neu lernen muss, wenn er Coinbase für OpenAI verlässt, sind weit weniger, als die meisten Menschen sich vorstellen.

Der wahre Wert liegt in den Hunderten von Nummern in seinen Telefonkontakten, die nicht auf LinkedIn erscheinen werden.

Coinbase benötigt heute immer noch politische Talente. Aber es benötigt Compliance-Manager für Lokalisierung, Ausführungsrollen, die MiCA Satz für Satz umsetzen können, und Prozessanwälte, die mit den Arten von Klagen umgehen können, die aus einer zweiten SEC-Untersuchung resultieren.

Es benötigt nicht mehr einen Lobbyisten für Öffentlichkeitsarbeit auf Vizepräsidentenebene, der mit hochrangigen Politikern in Brüssel, London und Paris trinkt.

Dies ist nicht nur die Situation für Coinbase. Betrachten Sie die aktuellen Marktbedingungen in der Kryptoindustrie: Circle ist von einem Höchststand von 298 $ nach dem Börsengang auf 98 $ gefallen, Bullish ist von 118 $ auf 38 $ gefallen, Kraken hat heimlich einen Antrag eingereicht, aber sein IPO-Plan ist derzeit auf Eis gelegt; aus den Preisen des Sekundärmarktes für Private Equity sind die Marktbewertungserwartungen unter die Finanzierungseinschätzung der vorherigen Runde von 20 Milliarden $ gefallen. Der Aktienkurs von BitGo hat alle Gewinne seines ersten Handelstags wieder abgegeben und ist am dritten Handelstag unter den Ausgabepreis des IPO gefallen.

Wenn sich die Bewertungslogik einer Branche von "Erzählungsprämie" zu "Cashflow-Rabatt" verschiebt, wird sich auch die Nachfrage nach Talenten entsprechend ändern.

Die narrative Premium-Phase in der Krypto-Industrie dauerte wahrscheinlich von 2020 bis 2025. In diesen fünf Jahren konnte ein Vizepräsident, der die Regulierung verstand, gleichzeitig ein kommerzieller, ein Public-Relations- und ein Finanz-Vermögenswert sein.

Aber jetzt, da die Cashflow-Discount-Phase begonnen hat, wurden solche Positionen durch Finanzdirektoren, Betriebsdirektoren und Compliance-Direktoren ersetzt.

Die Art von Arbeit, die darin besteht, "nach Brüssel zu gehen, um ein leeres Blatt Papier zurückzubringen, um es auszumalen", wird in der Krypto-Welt nicht mehr benötigt.

Die Richtung der Strömung

Gordons Wechsel zu OpenAI ist ein Sprung in ein größeres, chaotischeres Schlachtfeld mit einem größeren Budget, aber mit weniger klaren roten Linien.

Das EU-KI-Gesetz begann in diesem Jahr mit seiner Umsetzungsphase, aber die spezifischen Auslegungen der Bestimmungen zur allgemeinen künstlichen Intelligenz (GPAI) werden noch zwischen den Ländern verhandelt. Das Vereinigte Königreich hat immer noch keine spezielle KI-Gesetzgebung, und es ist unklar, ob die "prinzipienbasierte Regulierung" der FCA im KI-Bereich wiederverwendet wird. Mehrere Staatsfonds im Nahen Osten investieren Geld in den Bau von Rechenzentren, während sie KI-industrielle Politiken in Betracht ziehen. Fragen der Datensouveränität in Afrika werden zum nächsten Thema für Handelsverhandlungen.

Dieses Chaos birgt Risiken für Regulierungsbehörden, bietet jedoch Chancen für politische Lobbyisten.

Das Angebot von OpenAI an Personen wie Gordon liegt grob bei 1,5 bis 2 Mal so viel wie bei vergleichbaren Positionen bei Coinbase, einschließlich früherer Eigenkapitalanteile.

Das berücksichtigt nicht einmal den wertvollsten Teil. Der wertvollste Teil ist, dass der Einstieg jetzt, falls OpenAI an die Börse geht oder seine private Bewertung weiter ausbaut, die RSUs, die Sie zu der aktuellen Bewertung halten, wie ein Lottoschein sind.

Dieser Lottoschein wurde 2021 bei Coinbase ausgegeben. Er wurde 2013 bei Google ausgegeben. Er wurde 1999 bei Yahoo ausgegeben.

An jedem Höhepunkt technologischer Narrative wird es eine Gruppe von Menschen geben, die die Regeln am besten verstehen und die besten Geschichten erzählen können, die zuerst an Bord kommen. Bis der Bus die Endhaltestelle erreicht, sind sie bereits ausgestiegen, um den nächsten zu verfolgen.

In gewissem Sinne müssen Sie, um zu bestimmen, ob eine Branche auf ihrem Höhepunkt oder am Boden ist, nicht auf die Preise von Münzen, den TVL oder die Finanzierungsbeträge schauen. Achten Sie nur auf eines: ob die klügsten Lobbyisten kommen oder gehen.

Das Jahr, in dem Gordon zu Coinbase kam, war 2021.

Das Jahr, in dem Gordon Coinbase verließ, war 2026.

Diese fünf Jahre dazwischen markieren die Lebensdauer dieses Krypto-Zyklus.