Wie bewertet man einen Curator?

Originalartikel-Titel: Curators erklärt
Originalautor: @MerlinEgalite
Übersetzung: Peggy, BlockBeats

Anmerkung der Redaktion: Während sich DeFi von einem Modell, das auf hohen Renditen basiert, hin zu einem Wettbewerb bei Institutionen und Infrastruktur entwickelt, versucht Morpho, die On-Chain-Kreditvergabe durch seine Vault- und Curator-Mechanismen neu zu gestalten. Dieser Artikel stellt aus Plattformperspektive die Rolle und die nicht-verwahrte, programmatische Betriebslogik des Curators vor.

Das Folgende ist der Originalartikel:

What Is a Curator?

Ein Curator ist ein unabhängiges Team oder eine Einheit, die nicht Teil des offiziellen Morpho-Teams ist und für das Design, die Bereitstellung und die Verwaltung von On-Chain-Vaults verantwortlich ist.

Auf einer übergeordneten Ebene besteht die Aufgabe des Curators darin: ein diversifiziertes Anlageportfolio in benutzerfreundliche, einfach zu integrierende Vault-Produkte zu verpacken.

Speziell bei Morpho Vaults handelt es sich bei diesen Vaults im Wesentlichen um Anlageportfolios, die aus einer Reihe von überbesicherten Kreditpositionen bestehen. Diese Struktur ermöglicht es Benutzern: an einem Ort einzuzahlen; mit einem Klick Rendite zu erzielen; und die laufende Arbeit des Risikomanagements sowie der Portfolioerstellung an den Curator zu delegieren.

Im traditionellen Finanzwesen ist die Rolle, die einem Vault-Curator am nächsten kommt, die eines Vermögensverwalters oder Fondsmanagers. Beide sind für die Strategieentwicklung und das Risikomanagement verantwortlich, aber es gibt signifikante Unterschiede in der grundlegenden Struktur: Der Vault-Curator ist nicht-verwahrt, die Ausführung erfolgt vollständig automatisiert durch Smart Contracts, ist durchgehend transparent und stützt sich nicht auf menschliche Vermittler.

Bei Morpho Vaults kann ein Curator niemals die Verwahrung oder Verwaltung von Benutzergeldern übernehmen. Was sie tun, ist die Ausführung etablierter Strategien durch die programmatische Konfiguration des Vaults.

Benutzer können jederzeit frei Gelder einzahlen oder abheben, ohne die Zustimmung von jemandem zu benötigen, und es gibt keine Möglichkeit, dies künstlich zu verhindern; das Eigentum und die Kontrolle über die Vermögenswerte verbleiben immer in den Händen der Benutzer.

Curator's Business Model

Ein Curator kann Belohnungen durch folgende Mittel verdienen: Verwaltungsgebühr; Performance-Gebühr

Die spezifische Gebührenstruktur wird vom Curator festgelegt und kann für verschiedene Vaults konfiguriert werden, muss jedoch die voreingestellte maximale Gebührenrate einhalten.

Einige Curators wählen eine niedrigere Gebührenrate; andere verlassen sich auf ihre eigene historische Performance oder differenzierte Strategien, um höhere Gebühren zu erheben. Diese Entscheidungen liegen vollständig beim Curator und sind unabhängig von Morpho.

Darüber hinaus können Curators auch mit Distributoren (wie Fintech-Unternehmen oder Plattformen) zusammenarbeiten, um Gebühren, die durch bestimmte deposits generiert werden, durch Umsatzbeteiligung zwischen dem Curator und dem Distributor aufzuteilen.

Während das Geschäftsmodell des Curators formal einem traditionellen Vermögensverwalter ähnelt, gibt es einen entscheidenden Unterschied: Die Betriebskosten des Vaults sind viel niedriger als die von traditionellen Fonds oder Vermögensverwaltungsplattformen.

Der Vault ersetzt die massiven Backend-Systeme der traditionellen Vermögensverwaltung durch ein paar hundert Zeilen freien, quelloffenen Codes. Die überwiegende Mehrheit der Prozesse ist automatisiert, alles läuft in Echtzeit On-Chain, wodurch das Warten auf Quartalsberichte entfällt.

Daher können Curators oft niedrigere Gebühren als traditionelle Finanzgegenstücke verlangen und gleichzeitig eine ordentliche Gewinnspanne beibehalten.

How to Evaluate a Curator (non-exhaustive list)

Für Unternehmensinstitutionen sollte die Bewertung eines Curators nicht ungewohnt sein. Sie ähnelt der Bewertung traditioneller Vermögensverwalter, bietet jedoch einen signifikanten Vorteil: volle Transparenz.

Der Vault basiert auf einer öffentlichen Blockchain, und mit verschiedenen Dashboard-Tools können Sie sofort detaillierte Daten zu jedem Curator oder Vault einsehen.

Hier sind einige wichtige Bewertungsdimensionen:

Track Record

Welche Arbeitserfahrungen gibt es im DeFi-Bereich (und in ähnlichen Situationen im traditionellen Finanzbereich)?

Wurden Kooperationen mit bekannten Unternehmen, Fintech-Firmen oder Institutionen eingegangen?

Wie hat die Strategie in verschiedenen Marktzyklen performt, insbesondere in Stresstest-Phasen?

Wie hoch ist das aktuell verwaltete Gesamtvermögen in allen Vaults?

Obwohl die Fondsgröße allein keine Qualität garantieren kann, ist sie oft ein nützliches Signal für Marktvertrauen und Produkt-Fit.

Transparency & Methodology

Wurden die Asset-Allokationsmethode und die Risikokontrollstandards klar artikuliert?

Wurde ein internes Risikobewertungssystem etabliert?

Wurde der Reaktionsprozess bei Marktanspannungen oder extremen Ereignissen offengelegt?

Wie sind die Rollen und Berechtigungen jedes Vaults abgegrenzt?

Wird eine strikte Operational Security (OpSec) praktiziert?

Wird irgendeine Form von Versicherung oder Risikominderungsmechanismus bereitgestellt?

Communications

Vor der Einzahlung von Geldern sollte auf die öffentlichen Kanäle des Curators geachtet werden, wie X (Twitter) und die offizielle Website.

Wird eine proaktive Kommunikation während Phasen hoher Renditen und Marktturbulenzen aufrechterhalten?

Werden regelmäßige Updates zur Performance des Vaults, zu Änderungen der Asset-Allokation und zu Risikoereignissen bereitgestellt?

Conflicts of Interest

Wurden reale oder potenzielle Interessenkonflikte klar offengelegt?

Gibt es finanzielle oder Governance-Beziehungen zu bestimmten Protokollen, Investoren oder Gegenparteien, die Allokationsentscheidungen beeinflussen könnten?

Ähnlich wie im traditionellen Finanzwesen sollten verantwortungsbewusste Institutionen die Quellen von Konflikten klar erklären und darlegen, wie diese verwaltet werden.

Durch die Bewertung der oben genannten Dimensionen können Institutionen einen Curator wählen, der ihren Bedürfnissen in Bezug auf Strategiestil, Risikopräferenz und Offenlegungsstandards entspricht, während sie sich auf die starke und manipulationssichere systemische Sicherheit verlassen, die durch die zugrunde liegende Infrastruktur von Morpho bereitgestellt wird.

Hinweis: Die obige Liste ist nicht erschöpfend. Einige Inhalte sind für Morpho Vaults und deren Curators relevant, gelten aber möglicherweise nicht unbedingt für andere Plattformen oder Vault-Systeme.

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