Die Stimme eines erfahrenen Polymarket-Nutzers: Tatsächlich wurden wir von unseren Konkurrenten bereits überholt.

Autor: Jona

Zusammengestellt von: Jiahua, Kettenfänger

Ich halte diesen Artikel nun schon eine Weile in den Händen.

Ich wollte es schon immer schreiben, habe es aber immer wieder hinausgezögert, in der Hoffnung, dass sich die Dinge von selbst regeln würden. Bis heute Morgen, als Bloomberg die Meldung veröffentlichte: „Polymarket verliert Führungsposition in den Prognosemärkten aufgrund von Verzögerungen und Kursanstiegen“. Ehrlich gesagt hat dieser Bericht bereits das meiste von dem dargelegt, was ich ursprünglich sagen wollte. Deshalb werde ich es ausführlich zitieren, um die Last etwas zu verteilen.

Polymarket sieht sich zunehmend mit operativen Rückschlägen beim Versuch konfrontiert, wichtige Zielgruppen (US-Kunden) zu erreichen, und ist mittlerweile hinter seine Hauptkonkurrenten zurückgefallen. Von bloomberg.com

Diese Schlagzeile ist wirklich schmerzhaft. Und das sollte es auch sein.

Seit Mitte 2024 beobachte ich Polymarket. Ich teile die Vision des Unternehmens, verteidige die Plattform in jeder Phase regulatorischer Panik und empfehle sie jedem Händler, den ich kenne. Prognosemärkte gehören zu den wichtigsten Finanzinfrastrukturen dieses Jahrzehnts, und Polymarket ist das Unternehmen, von dem ich immer gehofft habe, dass es dieses Rennen gewinnen würde.

Dies ist also kein aggressiver Artikel. Das ist die Art von Brief, die man über etwas schreibt, das einem wirklich am Herzen liegt.

Shayne Coplan und das gesamte Team, wir müssen reden.

Die aktuelle Situation ist brutal.

Beginnen wir mit den Daten.

Berichten zufolge liegt die Bewertung von Kalshi bei rund 22 Milliarden US-Dollar, während die Verhandlungsbewertung von Polymarket bei etwa 15 Milliarden US-Dollar liegt. Dies ist eine Lücke von etwa 7 Milliarden Dollar für einen Konkurrenten, der einst weit hinter Polymarket zurücklag. Handelsvolumen seit Jahresbeginn: Kalshi ca. 37 Milliarden US-Dollar, Polymarket ca. 29 Milliarden US-Dollar. Marktanteil in den USA: Kalshi liegt bei fast 90 %, während Polymarket weiterhin auf der Warteliste feststeckt.

Vor einem Jahr lautete die vorherrschende Meinung noch: „Polymarket ist der dominierende Akteur auf den Prognosemärkten, Kalshi ist der regulierte Stiefsohn.“ Heute hat sich die Situation komplett umgekehrt. Kalshi hat sich zur konformen, schnell liefernden und institutionell glaubwürdigen Option entwickelt, während Polymarket zum Krypto-Veteranen geworden ist, der sich ständig selbst überschlägt.

Diese Spur hatten wir fest in der Hand. Jetzt werfen wir es weg.

Die Plattform selbst ist noch nicht voll funktionsfähig.

Das muss man ganz klar sagen: Es gibt echte Probleme mit dem Kernprodukt, doch das Unternehmen verhält sich so, als wäre alles in Ordnung.

Am vergangenen Wochenende verzögerte Polymarket die Umstellung auf CLOB V2, den neuen pUSD-Sicherheitentoken, und die überarbeitete Matching-Engine um mindestens eine Woche. Fairerweise muss man sagen, dass die Verzögerung an sich die richtige Entscheidung war. Die Entwicklergemeinschaft beklagt sich schon seit Wochen, dass für eine reibungslose Migrationsintegration einfach nicht genug Zeit bleibt. Die Veröffentlichung eines halbfertigen Produkts hätte weitaus schlimmere Folgen als eine Verzögerung.

Die Verzögerung ist also kein Problem; im Gegenteil, sie ist sogar etwas Gutes.

Peinlich ist die Art und Weise, wie die Ankündigung erfolgte.

Nach dem, was in der Community kursiert: Die Nachricht von der Verzögerung wurde zuerst auf Twitter verbreitet, aber die erste offizielle Migrationsankündigung mit dem Migrationsleitfaden war noch gar nicht veröffentlicht worden. Der nachfolgende Migrationsleitfaden nannte veraltete Daten, die bereits ungültig geworden waren. Dann wurde noch eine weitere Korrektur hinzugefügt.

Strukturell gesehen ist dies genau die Art von Kommunikationschaos, die eine „gut organisierte Betriebsmaschine“ nicht erzeugen sollte.

Am Montag dauerte dann ein Neustart, der eigentlich fünf Minuten dauern sollte, über eine Stunde. Die Börse war an einem Wochentag während der Stoßzeiten praktisch nicht erreichbar. Wieder nur ein kleines Problem, das sich anhäuft.

Wie Bloomberg einen Sprecher von Polymarket zitierte: Man kann nicht „das interessanteste Konsumfinanzierungsprodukt der letzten Jahre entwickeln, ohne zu einer gut organisierten operativen Maschine zu werden“. Diese Aussage ist richtig; das ist die Vision. Die Realität sieht jedoch so aus, dass diese Maschine aufgrund vermeidbarer Kleinigkeiten immer wieder Fehlfunktionen aufweist, und diese Kleinigkeiten summieren sich zu einem Muster.

Und dies sind keine Einzelfälle:

• Die Gebührenanpassungen auf den Sport- und Kryptomärkten wirken passiv und schlecht kommuniziert.
• Das Team hat die vor Monaten angekündigte Migration immer wieder verschoben.
• Die geplanten Wartungsfenster überschreiten regelmäßig die angegebene Dauer.
• Die US-amerikanische Bewerbung stagniert seit mehreren Monaten in der Testphase „nur mobil, nur Sport, nur auf Einladung“, wobei Berichten zufolge immer noch Millionen von Menschen auf der Warteliste stehen.

„Krypto-nativ“ sollte mehr Transparenz, Stabilität und Verantwortlichkeit bedeuten als herkömmliche Plattformen und nicht als Schutzschild für schlechte Benutzerfreundlichkeit und unzuverlässige Infrastruktur dienen.

Die Gemeinschaft ist geduldig, aber Geduld ist offensichtlich nicht unendlich. Jeder Ausfall, jede verpasste Frist, jede unklare Statusmeldung treibt die Nutzer mit geringem Leistungsumfang zur Konkurrenz, die „einfach funktioniert“.

Die Prioritätenreihenfolge ist falsch

Was mich gestern wirklich fertiggemacht hat, war Folgendes.

Die Plattform befindet sich objektiv betrachtet noch nicht im 100%igen Zustand. Die Modernisierung der Börse hat sich verzögert. Die US-Anwendung ist noch nicht vollständig freigeschaltet. Eine Million Menschen stehen auf der Warteliste. Auch am Montagnachmittag kam es bei Händlern des globalen Produkts noch zu Ausfällen.

Gestern kündigte Polymarket dann die Einführung von unbefristeten Verträgen an.

Wir kalkulieren unsere Preise für die Zukunft. Jetzt können Sie es nutzen. Dauerverträge werden bei Polymarket eingeführt. Melden Sie sich an, um frühzeitig Zugriff zu erhalten.

Dauerverträge sind ein großartiges Produkt und sollten langfristig unbedingt in die Roadmap aufgenommen werden. Aber es jetzt anzukündigen , oder es überhaupt anzukündigen – nur wenige Tage nachdem die Modernisierung der Infrastruktur verzögert wurde und der Neustart den Zeitplan erheblich überschritten hat – während die US-Anwendung noch in der Testphase ist, vermittelt den meisten Mitgliedern der Community nur eine Botschaft: eine Abzocke.

Perpetual Contracts sind die Produkte mit den höchsten Gebühren, dem höchsten Hebel und dem höchsten Handelsvolumen im Kryptobereich und der schnellste Weg, Einnahmen von bestehenden Nutzern zu generieren. Die Ankündigung, während die Kernbörse noch instabil ist und eine Million Amerikaner noch immer ausgesperrt sind, zeigt deutlich, wo die wahren Prioritäten des Teams liegen: zuerst die bestehenden Händler monetarisieren, sich später um die Plattform kümmern und die Anliegen der Ausgeschlossenen noch weiter nach hinten schieben.

Ob beabsichtigt oder nicht, dies ist das Signal, das mit diesem Schritt ausgesendet wird. Die Umsatzdeckung hat Vorrang vor der Produktstabilität. Die Entwicklung neuer gebührenpflichtiger Produkte hat Vorrang vor der Verbesserung bestehender Produkte. Im Mittelpunkt steht die Gewinnung bestehender Nutzer, anstatt die Nutzererfahrung für alle zu verbessern – sowohl für bestehende als auch für wartende Nutzer.

Ehrlich gesagt wäre es vielleicht sogar höflich, dies als „Abzocke“ zu interpretieren.

Schau dir diese Bestellung an. Kalshi kündigte sein Krypto-Perpetual-Contract-Produkt „Timeless“ an: spezifisches Datum, spezifischer Ort, spezifisches Launch-Event------27. April in New York, ein vollständiges Produkt, das eine Woche später ausgeliefert wird.

Eilmeldung: Kalshi, die erste von der CFTC regulierte Prognosebörse in den USA, hat Pyth Pro als exklusive Datenebene für ihren Rohstoffmarkt ausgewählt. Gold, Silber, Öl, Erdgas, Kupfer, Mais, Sojabohnen, Weizen. Deshalb ist es wichtig.

Die Antwort von Polymarket war innerhalb weniger Tage... eine Registrierungsseite für den Vorabzugang. Kein Veröffentlichungsdatum, kein Veranstaltungsort, keine Produktspezifikationen, kein Produkt selbst. Lediglich ein Marketing-Tweet, der Slogan „Wir gestalten die Preise für die Zukunft, jetzt können Sie davon profitieren“ und ein Formular zur Erfassung von Kundendaten.

Das war keine Produkteinführung, sondern eine als Produkteinführungsveranstaltung getarnte Pressemitteilung. Wenn Sie auf einen Konkurrenten mit einer inhaltsleeren Antwort reagieren, geben Sie nicht mehr das Tempo in diesem Wettlauf vor – Sie jagen dem Tempo eines anderen hinterher. Und man muss trotzdem noch anstehen?

Dies ist ein von Polymarket selbst definierter Track. Polymarket war einst ein Pionier, ein kulturelles Phänomen, der unangefochtene Marktführer mit jahrelangem Vorsprung als Erstanbieter. Und heute, im Hinblick auf die Veröffentlichung von Derivaten, ist Polymarket derjenige geworden, der hinterherjagt und ein Registrierungsformular als PR-Material verwendet, einfach weil Kalshi es zuerst angekündigt hat.

Dies ist der peinlichste Satz im gesamten Brief, aber genau darum geht es auch in dem Bericht von Bloomberg.

Die Reihenfolge der Operationen sollte sehr einfach sein:

1. UNS Anwendung Die Vollständig geöffnet, keine Warteliste, stabiler Betrieb, volle Funktionalität. Dies ist der größte Hebel, den Polymarket besitzt, doch er ist seit mehreren Monaten blockiert, sodass Kalshi ungehindert den US-Einzelhandelsmarkt unterwandern kann. Dies muss oberste Priorität haben. Nicht zweiter, sondern erster.
2. Zuverlässigkeit der Kernplattform . Die Migration zu CLOB V2 abschließen, einen reibungslosen Übergang zu pUSD gewährleisten, Wartungsfenster nicht mehr verpassen und die Börse zu etwas machen, das Händler "einrichten und dann vergessen" können.
3. Erst danach sollte der Geschäftsbereich erweitert werden. Dauerverträge, neue Marktkategorien, weitere Punkte auf dem Whiteboard.

Die gegenwärtige Ordnung ist umgekehrt, und die Gemeinschaft erkennt das ganz klar.

Die Startphase ist vorbei

Der Artikel von Bloomberg hat das zur Sprache gebracht, worüber die Community seit Monaten diskutiert: Verzögerungen, Ablenkungen und eine Kultur, die immer noch an ein wildes Start-up aus dem Jahr 2021 erinnert – obwohl Polymarket mittlerweile über Milliarden Dollar an offenen Verträgen, eine bedeutende Partnerschaft mit ICE und die durch die Übernahme von QCEX erlangte CFTC-Zulassung sowie eine Partnerschaft mit der MLB verfügt.

Diese Ära der wilden Startups ist vorbei und muss beendet werden.

Sie stehen nicht länger vor einem Forum oder einer Nischen-Kryptoanwendung. Sie stehen einem Konkurrenten gegenüber, der über eine CFTC-Lizenz, institutionelle Unterstützung und Wurzeln in New York verfügt, Produkte pünktlich liefert und von Aufsichtsbehörden, Handelspartnern und den Medien ernst genommen wird.

Dies ist die Reifephase, die jedes herausragende Finanzunternehmen durchlaufen muss. Coinbase hat es durchgemacht, Stripe hat es durchgemacht, und jeder ernstzunehmende Handelsplatz muss letztendlich aufhören, wie ein "Gruppenchat" zu funktionieren und anfangen – um es mit den Worten des Sprechers zu sagen – zu einer gut organisierten, operativen Maschine zu werden.

Konkret bedeutet dies, wirklich erfahrene Fachkräfte in den Bereichen Betrieb, Risikomanagement und Öffentlichkeitsarbeit einzustellen. Das bedeutet, Ablenkungen zu beseitigen, die weder der US-amerikanischen Förderung noch der Stabilität des Kerns dienen. Das bedeutet, bei Problemen übermäßig zu kommunizieren, echte Rückblicke zu liefern und echte Verantwortlichkeit zu übernehmen, anstatt nur ein paar kurze Statusberichte zu veröffentlichen und dann zu schweigen.

Das sind keine feindseligen Forderungen. Das ist es, was letztendlich jeder seriöse Finanzplatz tun muss. Polymarket gehört nun auch dazu. Zeigen Sie das erforderliche Erscheinungsbild.

Warum ich immer noch an Polymarket glaube

Trotzdem möchte ich erklären, warum ich diese Plattform nicht verlassen habe und warum ich nicht glaube, dass dieses Rennen schon vorbei ist.

ICE ist auf Ihrer Seite . Jeffrey Sprecher wird keinen Scheck für ein Luftfahrtprojekt ausstellen. Die Intercontinental Exchange, die Muttergesellschaft der New Yorker Börse, leitete im vergangenen Herbst eine Finanzierungsrunde – ein Zeichen dafür, dass der Markt dies noch nicht vollständig eingepreist hat. Sie haben nun direkten Zugang zu einem der weltweit ausgereiftesten Betreiber von Marktinfrastrukturen. Nutze es gut.

Die Partnerschaft mit der MLB ist ein bahnbrechender Bonus . Dieses Signal deutet darauf hin, dass das Endziel hier nicht „nur eine weitere Wett-App“ ist, sondern die Entwicklung von Prognosemärkten zu einer gängigen, fest in institutionelle Finanzinfrastruktur integrierten Größe. Sportligen, Fernsehsender und traditionelle Finanzinstitutionen laufen alle im selben Orderbuch zusammen; das ist bahnbrechend. Kalshi verfügt eindeutig nicht über diese kulturelle Reichweite.

Die Marke ist legendär . Ungeachtet dessen ist Polymarket in der öffentlichen Wahrnehmung nahezu synonym mit Prognosemärkten. Der Wahlkampf hat diesen Punkt untermauert, da die Plattform immer wieder von Journalisten, Hedgefonds und der Meme-Kultur zitiert wird. Das ist ein Wettbewerbsvorteil, von dem die meisten Unternehmen nur träumen können.

Die Gemeinschaft ist noch immer da . Diejenigen, die früh auf dem Markt erschienen sind, während der Wahlen 2024 expandierten und der Plattform trotz aller Wachstumsschmerzen die Treue hielten, sind nicht gegangen. Wir wollen gewinnen, und wir wollen, dass ihr gewinnt. Deshalb schreiben wir Ihnen jetzt diesen Brief, anstatt das Handelsvolumen stillschweigend auf eine andere Plattform zu verlagern.

Holt den Sieg nach Hause

Die Wahrheit ist: Kalshi gewinnt dieses Quartal und möglicherweise das ganze Jahr.

Aber Polymarket kann in diesem Jahrzehnt immer noch gewinnen. Die Marke, die Partnerschaften, die Community, die regulatorische Front, die durch QCEX aufgebaut wurden, und die Beziehung zu ICE sind alle noch intakt; nichts ist verloren gegangen. Sie werden einfach nicht voll ausgeschöpft, während das Team die falschen Dinge in der falschen Reihenfolge vorantreibt.

Der Reiz liegt also auf der Hand.

Die Plattform muss repariert werden. Starten Sie die US-Anwendung. Neue Produkte sollten erst dann angekündigt werden, wenn die alten Produkte stabil sind. Werden Sie tatsächlich zu der gut organisierten operativen Maschine, von der der Sprecher spricht.

Die Gemeinde steht weiterhin an deiner Seite, und die Gläubigen sind immer noch hier. Doch das Zeitfenster, um die Lücke zu schließen, ist kleiner als noch vor sechs Monaten, und in weiteren sechs Monaten wird es noch kleiner sein.

Zuerst muss die Plattform repariert werden. Dann hol dir den Sieg nach Hause.

Ein langjähriger Polymarket-Nutzer schreibt dies in der Hoffnung, mehr als jeder andere, dass er in Zukunft keinen solchen Brief mehr schreiben muss.