logo

آیا IBIT واقعاً می‌تواند باعث لیکوئید شدن در کل بازار شود؟

By: blockbeats|2026/03/30 10:57:46
0
اشتراک‌گذاری
copy
عنوان اصلی: "Can IBIT Really Trigger a Market-Wide Liquidation?"
نویسنده اصلی: ChandlerZ, Foresight News

هنگامی که بازار دچار رکود شدید می‌شود، روایت‌ها اغلب به سرعت به دنبال منبعی قابل شناسایی می‌گردند.

اخیراً، بازار شروع به بررسی عمیق بحث‌های پیرامون سقوط ۵ فوریه و بازگشت نزدیک به ۱۰,۰۰۰ دلاری در ۶ فوریه کرده است. جف پارک، مشاور Bitwise و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری ProCap، معتقد است که این نوسانات بیشتر از آنچه دنیای خارج تصور می‌کند با اکوسیستم ETF اسپات بیت‌کوین مرتبط است و سرنخ‌های کلیدی در بازار ثانویه و بازار اختیار معامله iShares Bitcoin Trust Fund (IBIT) بلک‌راک متمرکز شده‌اند.

آیا IBIT واقعاً می‌تواند باعث لیکوئید شدن در کل بازار شود؟

او اشاره کرد که در ۵ فوریه، IBIT شاهد حجم معاملات و فعالیت اختیار معامله رکوردشکن بود، به طوری که حجم معاملات به طور قابل توجهی بالاتر از قبل بود و ساختار معاملات اختیار معامله به سمت اختیار فروش متمایل بود. نکته متناقض‌تر این است که بر اساس تجربه تاریخی، اگر قیمت در یک روز کاهش دو رقمی را تجربه کند، بازار معمولاً شاهد بازخرید خالص و خروج قابل توجه سرمایه است، اما برعکس این اتفاق افتاد. IBIT ایجاد خالص را ثبت کرد، به طوری که سهام جدید باعث رشد دارایی شد و کل سبد ETF اسپات نیز شاهد ورود خالص سرمایه بود.

جف پارک معتقد است که این ترکیب "سقوط و ایجاد خالص همزمان" قدرت تبیین بازخرید وحشت‌زده سرمایه‌گذاران ETF که منجر به کاهش می‌شود را تضعیف کرده و در عوض با کاهش اهرم و کاهش ریسک در سیستم مالی سنتی همسو شده است. معامله‌گران، بازارسازان و سبدهای چند دارایی مجبور به کاهش ریسک در چارچوب‌های مشتقات و پوشش ریسک شده‌اند، به طوری که فشار فروش بیشتر از تعدیل موقعیت‌ها در سیستم پول فیات و فشار در زنجیره پوشش ریسک ناشی شده و در نهایت تأثیر را از طریق معاملات بازار ثانویه و پوشش ریسک اختیار معامله IBIT به قیمت بیت‌کوین منتقل کرده است.

بسیاری از بحث‌های بازار به راحتی لیکوئید شدن نهادی از طریق IBIT را مستقیماً به سقوط ناشی از بازار مرتبط می‌کنند. با این حال، اگر این زنجیره علی و معلولی به جزئیات مکانیسم تجزیه نشود، توالی می‌تواند به راحتی معکوس شود. معاملات بازار ثانویه یک ETF سهام ETF را هدف قرار می‌دهد، در حالی که ایجاد و بازخرید در بازار اولیه با تغییرات BTC در سمت حضانت مطابقت دارد. نگاشت خطی حجم معاملات بازار ثانویه به یک فروش اسپات معادل، از نظر منطقی چندین مرحله توضیحی ضروری را از دست داده است.

به اصطلاح "IBIT باعث لیکوئید شدن در مقیاس بزرگ شد" در واقع بحثی در مورد مسیر انتقال است.

در مورد جنجال پیرامون IBIT، تمرکز اصلی بر این است که کدام لایه از بازار ETF و از طریق چه مکانیسمی فشار به سمت تشکیل قیمت BTC منتقل می‌شود.

یک روایت رایج‌تر بر خروج خالص از بازار اولیه تمرکز دارد. شهود پشت آن بسیار ساده است: اگر سرمایه‌گذاران ETF وحشت‌زده بفروشند و بازخرید کنند، صادرکننده یا شرکت‌کننده مجاز باید BTC زیربنایی را برای انجام بازخرید بفروشد و فشار فروش را به بازار اسپات وارد کند. این کاهش قیمت باعث لیکوئید شدن‌های بیشتر می‌شود که منجر به یک آبشار می‌شود.

اگرچه این منطق درست به نظر می‌رسد، اما اغلب یک واقعیت کلیدی را نادیده می‌گیرد. سرمایه‌گذاران خرد و اکثریت قریب به اتفاق نهادها نمی‌توانند مستقیماً سهام ETF را مشترک شوند یا بازخرید کنند؛ فقط شرکت‌کنندگان مجاز می‌توانند در بازار اولیه ایجاد و بازخرید کنند. "ورود و خروج خالص روزانه" که به طور گسترده ذکر می‌شود، معمولاً به تغییرات در کل سهام در گردش در بازار اولیه اشاره دارد و مهم نیست که حجم معاملات در بازار ثانویه چقدر بزرگ باشد، فقط مالکیت سهام را تغییر می‌دهد، به طور خودکار کل تعداد سهام را تغییر نمی‌دهد و قطعاً به طور خودکار منجر به حرکت BTC در سمت حضانت نمی‌شود.

تحلیلگر Phyrex Ni پیشنهاد می‌کند که آنچه پارکر به عنوان لیکوئید شدن به آن اشاره کرد، در واقع تسویه IBIT spot ETF است، نه تسویه بیت‌کوین. برای IBIT، تنها چیزی که در بازار ثانویه معامله می‌شود خود IBIT است که قیمت آن به BTC متصل است. با این حال، فعالیت معاملاتی خود فقط در داخل بازار اوراق بهادار رخ می‌دهد.

تأثیر واقعی بر BTC تنها در بازار اولیه رخ می‌دهد، جایی که ایجاد و بازخرید سهام اتفاق می‌افتد و این کانال توسط APها (شبیه به بازارسازان) اجرا می‌شود. در حین ایجاد، زمانی که سهام جدید IBIT مورد نیاز است، AP باید BTC مربوطه یا مابه‌ازای نقدی را ارائه دهد و BTC وارد سیستم حضانت می‌شود که تحت محدودیت‌های نظارتی است، جایی که صادرکننده و نهادهای مربوطه نمی‌توانند آزادانه به آن دسترسی داشته باشند. در حین بازخرید، متولی BTC را به AP منتقل می‌کند که سپس disposition بعدی را مدیریت کرده و عواید بازخرید را تسویه می‌کند.

ETFها به طور مؤثر در یک سیستم بازار دو لایه عمل می‌کنند، به طوری که بازار اولیه عمدتاً با خرید و بازخرید بیت‌کوین سروکار دارد، فرآیندی که عمدتاً توسط APهایی که نقدینگی ارائه می‌دهند مدیریت می‌شود—اساساً شبیه به استفاده از USD برای ضرب USDC. APها به ندرت BTC را از طریق پلتفرم‌های معاملاتی گردش می‌دهند، بنابراین کاربرد اصلی خرید یک spot ETF قفل کردن نقدینگی بیت‌کوین است.

حتی در مورد بازخرید، رفتار فروش APها ممکن است لزوماً از طریق بازار عمومی، به ویژه از طریق بازارهای اسپات پلتفرم معاملاتی رخ ندهد. خود APها ممکن است موجودی BTC داشته باشند و می‌توانند از ابزارهای انعطاف‌پذیرتری برای تسویه تحویل و ترتیب تأمین مالی در یک پنجره تسویه T+1 استفاده کنند. بنابراین، حتی در طول لیکوئید شدن انبوه در ۵ ژانویه، BTC بازخرید شده از خروجی‌های بلک‌راک کمتر از ۳,۰۰۰ بود و کل BTC بازخرید شده توسط نهادهای ETF در سراسر ایالات متحده کمتر از ۶,۰۰۰ بود، به این معنی که حداکثر BTC فروخته شده به بازار توسط نهادهای ETF تنها حدود ۶,۰۰۰ بود. علاوه بر این، این ۶,۰۰۰ BTC ممکن است همه به پلتفرم‌های معاملاتی منتقل نشده باشند.

آنچه پارکر به عنوان تسویه IBIT به آن اشاره کرد، در واقع در بازار ثانویه رخ داد، با حجم معاملات کل حدود ۱۰.۷ میلیارد دلار، که آن را به بزرگترین حجم معاملات در تاریخ IBIT تبدیل کرد. اگرچه این امر برخی از تسویه‌های نهادی را تحریک کرد، اما توجه به این نکته مهم است که این تسویه خاص مختص IBIT بود و شامل تسویه بیت‌کوین نمی‌شد. حداقل، این تسویه به بازار اولیه IBIT منتقل نشد.

بنابراین، کاهش شدید بیت‌کوین تنها تسویه IBIT را تحریک کرد اما منجر به تسویه BTC ناشی از IBIT نشد. دارایی زیربنایی معاملات بازار ثانویه ETF اساساً خود ETF است و BTC صرفاً به عنوان لنگر قیمت برای ETF عمل می‌کند. مهم‌ترین تأثیر بر بازار، لیکوئید شدن ناشی از فروش BTC در بازار اولیه خواهد بود، نه IBIT. در واقع، اگرچه قیمت بیت‌کوین در روز پنجشنبه بیش از ۱۴ درصد کاهش یافت، خروج خالص BTC در ETF تنها ۰.۴۶ درصد بود، با مجموع ۱,۲۷۳,۲۸۰ BTC که توسط BTC spot ETF نگهداری می‌شد و ۵,۹۵۲ BTC که در آن روز خارج شد.

انتقال از IBIT به اسپات

@MrluanluanOP معتقد است که وقتی موقعیت‌های خرید IBIT لیکوئید می‌شوند، فروش متمرکز در بازار ثانویه رخ خواهد داد. اگر فشار خرید طبیعی در بازار کافی نباشد، IBIT با تخفیف نسبت به ارزش خالص دارایی ضمنی خود معامله خواهد شد. هرچه تخفیف بیشتر باشد، فرصت آربیتراژ مهم‌تر می‌شود و شرکت‌کنندگان مجاز (APs) و آربیتراژورهای بازار را ترغیب می‌کند تا سهام IBIT تخفیف‌خورده را بخرند، زیرا این روش معمول آن‌ها برای کسب سود است. تا زمانی که تخفیف هزینه‌ها را به اندازه کافی پوشش دهد، از نظر تئوری همیشه سرمایه حرفه‌ای وجود خواهد داشت که مایل به پذیرش ریسک باشد، بنابراین نیازی به نگرانی در مورد "فشار فروش بی‌نظیر" نیست.

با این حال، پس از پذیرش سهام IBIT، تمرکز به مدیریت ریسک تغییر می‌کند. پس از اینکه AP سهام IBIT را به دست می‌آورد، نمی‌تواند به دلیل زمان‌بندی بازخرید و هزینه‌های فرآیند، بلافاصله این سهام را با قیمت فعلی بازخرید و نقد کند. در این دوره، قیمت‌های BTC و IBIT به نوسان ادامه می‌دهند و AP را در معرض ریسک‌های خالص قرار می‌دهند که آن‌ها را ترغیب می‌کند بلافاصله پوشش ریسک کنند. پوشش ریسک ممکن است شامل فروش موجودی اسپات یا باز کردن یک موقعیت فروش BTC در بازار آتی باشد.

اگر پوشش ریسک شامل فروش دارایی‌های اسپات باشد، مستقیماً بر قیمت اسپات تأثیر می‌گذارد؛ اگر پوشش ریسک شامل فروش استقراضی BTC آتی باشد، ابتدا بر تغییرات اسپرد و مبنا تأثیر می‌گذارد و سپس از طریق معاملات کمی، آربیتراژ یا معاملات بین‌بازاری بر بازار اسپات تأثیر می‌گذارد.

پس از تکمیل پوشش ریسک، AP یک موقعیت نسبتاً خنثی یا کاملاً پوشش‌داده‌شده خواهد داشت که به آن‌ها اجازه می‌دهد به طور انعطاف‌پذیر تصمیم بگیرند که چه زمانی با این سهام IBIT در سطح اجرایی برخورد کنند. یک گزینه بازخرید آن‌ها با صادرکننده در همان روز است که در داده‌های رسمی ورود/خروج پایان روز به عنوان بازخرید و خروج خالص منعکس می‌شود. متناوباً، آن‌ها ممکن است تصمیم بگیرند بلافاصله بازخرید نکنند و منتظر بمانند تا احساسات بازار ثانویه بهبود یابد یا قیمت‌ها قبل از فروش مستقیم IBIT به بازار بازگردند، بنابراین کل معامله را بدون عبور از بازار اولیه تکمیل کنند. اگر IBIT به یک پریمیوم بازگردد یا تخفیف در روز بعد همگرا شود، AP می‌تواند موقعیت را در بازار ثانویه بفروشد تا سود اسپرد را محقق کند، در حالی که هرگونه موقعیت فروش آتی که قبلاً ایجاد شده را می‌بندد یا موجودی اسپات فروخته شده قبلی را دوباره پر می‌کند.

حتی با وجود اینکه اکثر بازخرید سهام در بازار ثانویه انجام می‌شود و ممکن است خروج خالص قابل توجهی در بازار اولیه وجود نداشته باشد، انتقال IBIT به BTC همچنان می‌تواند به دلیل اقدامات پوشش ریسک انجام‌شده توسط شرکت‌کنندگان مجاز هنگام پذیرش یک موقعیت تخفیف‌خورده رخ دهد، که فشار را به بازار اسپات یا مشتقات BTC منتقل می‌کند و در نتیجه پیوندی برای سرریز شدن فشار فروش بازار ثانویه IBIT به بازار BTC از طریق فعالیت‌های پوشش ریسک ایجاد می‌کند.

لینک مقاله اصلی

قیمت --

--

ممکن است شما نیز علاقه‌مند باشید

XAUUSD به بالاترین سطح جدید رسید - معامله‌گران ارزهای دیجیتال در مرحله بعد چه باید بکنند؟

طلا (XAUUSD) اخیراً به بالاترین رکوردهای جدید رسیده است که ناشی از عدم قطعیت اقتصاد کلان، انتظارات نرخ بهره و احساسات ریسک جهانی است.

توضیح حباب‌های کریپتو: چگونه قبل از ترکیدن آنها را تشخیص دهیم

درک حباب‌های رمزارزی می‌تواند به شما کمک کند تا از زیان‌های بزرگ جلوگیری کنید و حتی از نوسانات سود ببرید.

بهترین اپلیکیشن‌های معاملاتی هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ (تست شده توسط معامله‌گران واقعی)

یک اپلیکیشن معاملاتی هوش مصنوعی از الگوریتم‌ها یا مدل‌های یادگیری ماشین برای تحلیل داده‌های بازار و انجام معاملات به‌صورت خودکار یا نیمه‌خودکار استفاده می‌کند.

زنده ماندن در حباب‌های رمزارز: چگونه به‌طور خودکار با یک ربات معامله‌گر رمزارز هوش مصنوعی معامله کنیم

بازار رمزارز به خاطر نوسانات شدیدش مشهور است. یک روز شما در حال سوار شدن بر موج آخرین روند صعودی هستید و روز بعد، در حال فکر کردن به این هستید که آیا در وسط حباب‌های بزرگ رمزارز هستیم که منتظر ترکیدن هستند. برای معامله‌گران انسانی، مدیریت احساسات و زمان‌بندی بازار به‌طور کامل در این نوسانات تقریباً غیرممکن است. اما اگر بتوانید حدس و گمان را حذف کنید چه؟

در این راهنما، ما چگونه به‌طور خودکار معامله کنیم و اینکه چرا استفاده از یک ربات معامله‌گر رمزارز هوش مصنوعی بهترین دفاع شما در برابر سقوط‌های غیرقابل پیش‌بینی بازار و افزایش ناگهانی آلت‌کوین‌ها است، بررسی خواهیم کرد.

حباب‌های رمزارز چیستند و چرا ترکیده می‌شوند؟

حباب رمزارز زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی‌های دیجیتال—به‌ویژه در اوج فصل‌های معامله آلت‌کوین—به‌سرعت افزایش می‌یابد، که این افزایش ناشی از هیجان به‌جای ارزش ذاتی است. زمانی که هیجان کاهش می‌یابد، حباب می‌ترکد و منجر به اصلاحات شدید بازار می‌شود.

بزرگ‌ترین چالش در طول یک حباب فقط کاهش قیمت نیست؛ بلکه وحشت است. تصمیمات احساسی اغلب منجر به فروش در پایین یا خرید در بالا می‌شود. این‌جاست که هوش مصنوعی بازی را تغییر می‌دهد.

چگونه به‌طور خودکار معامله کنیم: قدرت هوش مصنوعی

اگر می‌خواهید در یک بازار نوسانی زنده بمانید، باید معاملات را بر اساس داده‌ها، نه ترس، انجام دهید. یادگیری چگونه به‌طور خودکار معامله کنیم به شما این امکان را می‌دهد که قوانین از پیش تعیین‌شده‌ای را تنظیم کنید که به‌طور ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته اجرا می‌شوند.

با استفاده از یک ربات معامله‌گر رمزارز هوش مصنوعی، می‌توانید:

به‌طور آنی اجرا کنید: هوش مصنوعی در عرض میلی‌ثانیه به کاهش‌های بازار واکنش نشان می‌دهد و سفارشات توقف ضرر را قبل از اینکه انسان بتواند انجام دهد، اجرا می‌کند.فیلتر کردن نویز: الگوریتم‌های هوش مصنوعی به طور همزمان هزاران نمودار را تحلیل می‌کنند و روندهای واقعی بازار را به جای ترس موقتی از دست دادن شناسایی می‌کنند.تجارت بدون احساسات: یک ربات در زمان حباب‌های کریپتو دچار وحشت نمی‌شود؛ بلکه فقط به ریاضیات پایبند است.چرا WEEX بهترین اپلیکیشن تجارت هوش مصنوعی برای سبد سرمایه‌گذاری شماست

هنگام جستجوی بهترین اپلیکیشن تجارت هوش مصنوعی، به یک پلتفرم نیاز دارید که امنیت در سطح مؤسسات را با اتوماسیون کاربرپسند ترکیب کند. در WEEX، ما مهارت‌های هوش مصنوعی نسل بعدی را به طور مستقیم در داشبورد تجارت شما ادغام کرده‌ایم.

چه بر روی معاملات آتی بیت‌کوین تمرکز کنید یا تجارت آلت‌کوین‌های با فرکانس بالا، ابزارهای هوش مصنوعی WEEX به عنوان مربی تجاری ۲۴ ساعته شما عمل می‌کنند. شما به سادگی استراتژی خود را توصیف می‌کنید و عامل اجرای آن را در بازارهای نقدی و آتی مدیریت می‌کند.

سؤالات متداول س: آیا ربات‌های تجارت کریپتو هوش مصنوعی در بازار خرسی سودآور هستند؟ ج: بله. ربات‌های هوش مصنوعی می‌توانند برای فروش کوتاه بازار یا کسب سودهای کوچک در زمان نوسانات بالا برنامه‌ریزی شوند و حتی زمانی که حباب‌های کریپتو ترکیده می‌شوند، مؤثر هستند.س: آیا یادگیری نحوه تجارت به صورت خودکار سخت است؟ ج: نه با WEEX. پلتفرم ما برای مبتدیان و حرفه‌ای‌ها طراحی شده است. شما به مهارت‌های برنامه‌نویسی برای پیاده‌سازی استراتژی‌های پیشرفته تجارت هوش مصنوعی ما نیاز ندارید.

 اجازه ندهید اصلاح بعدی بازار سبد سرمایه‌گذاری شما را از بین ببرد. تجارت سریع‌تر، فکر هوشمندانه‌تر و احساس کمتر داشته باشید. 

امروز در WEEX ثبت‌نام کنید و مزیت تجارت هوش مصنوعی خود را باز کنید.

 

WEEX P2P اکنون از GHS، ETB و ZAR پشتیبانی می‌کند - استخدام فروشنده اکنون آغاز شده است

برای آسان‌تر کردن واریز وجه ارزهای دیجیتال، WEEX رسماً پلتفرم معاملاتی همتا به همتای خود را راه‌اندازی کرده و همچنان به گسترش پشتیبانی از ارزهای فیات ادامه می‌دهد. با کمال افتخار اعلام می‌کنیم که اکنون سدی غنا (GHS)، بیر اتیوپی (ETB) و راند آفریقای جنوبی (ZAR) در WEEX P2P قابل استفاده هستند !

چگونه جنگ ایران و آمریکا می‌تواند بر قیمت نفت و بیت کوین تأثیر بگذارد (آخرین تحلیل)

وقوع جنگ آمریکا و ایران در ۲۸ فوریه ۲۰۲۶، آزمایشگاهی بی‌سابقه و بی‌درنگ برای درک چگونگی تعامل شوک‌های نفتی ژئوپلیتیکی با بازار ارزهای دیجیتال که به طور فزاینده‌ای نهادینه شده است، فراهم کرده است. این مقاله به بررسی رابطه بین قیمت نفت خام و بیت کوین در طول این مناقشه می‌پردازد و حرکات قیمت، الگوهای همبستگی و مکانیسم‌های انتقال اساسی را تجزیه و تحلیل می‌کند.

رمزارزهای محبوب

آخرین اخبار رمز ارز

ادامه مطلب