کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند بیت‌کوین در سال ۲۰۲۹ به ۵۰۰ هزار دلار برسد! داده‌های تاریخی هشدار می‌دهند: «افسانه افزایش قیمت» ممکن است به پایان برسد

با شروع بازار برای شرط‌بندی بر روی دور بعدی بازار صعودی بیت‌کوین، بسیاری از تحلیلگران قیمت‌های هدف شگفت‌انگیزی مانند ۳۰۰ هزار دلار و ۵۰۰ هزار دلار را پیش‌بینی کرده‌اند، اما در حالی که بازار خوشبین است، داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که افسانه افزایش قیمت‌های چند برابری بیت‌کوین ممکن است به پایان برسد و روند صعودی آینده ممکن است به طور قابل توجهی آرام‌تر باشد.

برخلاف طلا و بازارهای سهام سنتی، روند قیمت بیت‌کوین تحت تأثیر قانون «چرخه ۴ ساله» قرار دارد و عامل اصلی آن «کاهش پاداش» است، که به این معنی است که هر ۴ سال پاداش تولید بلاک‌های بیت‌کوین به نصف کاهش می‌یابد و سرعت انتشار بیت‌کوین را ۵۰ درصد کاهش می‌دهد و به تدریج عرضه جدید بازار را کاهش می‌دهد.

آیا قیمت هدف بیت‌کوین به ۵۰۰ هزار دلار می‌رسد؟

اولین کاهش پاداش بیت‌کوین در سال ۲۰۱۲ اتفاق افتاد و پنجمین کاهش پاداش قرار است در آوریل ۲۰۲۸ رخ دهد. با نگاهی به روندهای گذشته، بیت‌کوین معمولاً حدود ۱۸ ماه قبل از کاهش پاداش به پایین‌ترین سطح خود می‌رسد و یک موج جدید از بازار صعودی را آغاز می‌کند؛ سپس ۱۶ تا ۱۸ ماه پس از کاهش پاداش به اوج خود می‌رسد و بعد وارد یک بازار خرسی به مدت یک سال می‌شود. این همان «چرخه ۴ ساله» است و پیش‌بینی می‌شود که اوج چرخه بعدی در سال ۲۰۲۹ باشد.

بر اساس این نظریه چرخه‌ای، تحلیلگران به آینده بازار در چند سال آینده خوشبین هستند. تاجر باتجربه پیتر براندت به طور جسورانه پیش‌بینی می‌کند که اوج بازار صعودی بعدی بیت‌کوین بین ۳۰۰ هزار دلار تا ۵۰۰ هزار دلار خواهد بود؛ تحلیلگران بانک سرمایه‌گذاری برنستین، گوتام چهوگانی و ماهیکا ساپرا نیز به دلیل تقاضای شدید برای ETF‌های نقدی، پیش‌بینی می‌کنند که بیت‌کوین در سال ۲۰۲۹ به ۵۰۰ هزار دلار برسد.

با این حال، آنچه واقعاً باید به آن توجه کرد این است که آیا «بیت‌کوین هنوز هم می‌تواند رکوردهای جدیدی بزند» یا اینکه هر بار که رکورد جدیدی ثبت می‌شود، میزان افزایش قیمت به وضوح در حال کاهش است.

افزایش قیمت بیت‌کوین به صورت «کاهشی» است

با ادامه گسترش ارزش بازار بیت‌کوین و بلوغ تدریجی بازار، حجم سرمایه مورد نیاز برای افزایش قیمت نیز به طور فزاینده‌ای بزرگ‌تر می‌شود. اوج‌های بازار صعودی قبلی به وضوح این روند را نشان می‌دهد:

• ۲۰۱۳: ۲۶۶ دلار
• ۲۰۱۷: نزدیک به ۲۰,۰۰۰ دلار (افزایش ۷۵ برابری نسبت به اوج قبلی)
• ۲۰۲۱: حدود ۶۹,۰۰۰ دلار (افزایش به ۳.۵ برابر اوج قبلی)
• ۲۰۲۵: ۱۲۶,۰۰۰ دلار (افزایش به ۱.۸ برابر اوج قبلی)

به عبارت دیگر، اگرچه بیت‌کوین به طور مداوم رکوردهای تاریخی جدیدی را ثبت می‌کند، اما قدرت انفجاری بازار صعودی به تدریج در حال کاهش است و روند از «افزایش چند برابری» به سمت افزایش‌های پایدارتر و تدریجی تغییر می‌کند.

اگر این روند ادامه یابد، اوج بازار صعودی بعدی احتمالاً به سختی به ۳۰۰ هزار تا ۵۰۰ هزار دلار که بازار انتظار دارد، خواهد رسید.

دلیل آن بسیار ساده است: فرض کنید بیت‌کوین باید از ۳۰۰ هزار دلار عبور کند، به این معنی است که باید بیش از دو برابر از اوج ۱۲۶ هزار دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یابد، که نه تنها بالاتر از افزایش قیمت در بازار صعودی قبلی است، بلکه با روند تاریخی که در سال‌های اخیر به طور مداوم کاهش یافته است، نیز سازگار نیست.

کاهش نوسانات به معنای «خبر بد» نیست

با این حال، این لزوماً خبر بدی برای سرمایه‌گذاران نیست و به این معنا نیست که چشم‌انداز بیت‌کوین ضعیف شده است؛ بلکه کاهش نوسانات قیمت نماد بلوغ تدریجی بازار است.

همانطور که قبلاً ذکر شد، هرچه اندازه دارایی بزرگ‌تر باشد، حجم سرمایه مورد نیاز برای افزایش قیمت نیز شگفت‌انگیزتر خواهد بود؛ اما در عین حال، بازار نیز شاهد ورود روزافزون سرمایه‌گذاران نهادی و ابزارهای مالی بالغ است که محیط معاملاتی بیت‌کوین را به تدریج به بازارهای مالی سنتی نزدیک می‌کند.

امروزه، بازار علاوه بر ETF، دارای ابزارهای سرمایه‌گذاری متنوعی مانند قراردادهای آتی، گزینه‌ها، محصولات نوسان، صندوق‌های آربیتراژ و محصولات ساختاری است. این محصولات باعث افزایش نقدینگی بازار، بهبود مکانیزم کشف قیمت و کاهش تدریجی نوسانات بیت‌کوین شده و ویژگی‌های معاملاتی آن را به تدریج به دارایی‌های بالغ وال‌استریت نزدیک‌تر می‌کند و نه به دارایی‌های پرخطر و نوسانی اولیه.

طرفداران بازار صعودی ممکن است فکر کنند که اگر در آینده فدرال رزرو ایالات متحده دوباره سیاست‌های پولی انبساطی بزرگی را معرفی کند یا حتی وزارت خزانه‌داری ایالات متحده بیت‌کوین را به ذخایر ملی خود اضافه کند، ممکن است دوباره قیمت‌ها به شدت افزایش یابد.

با این حال، تجربه تاریخی به طور کامل از این استدلال حمایت نمی‌کند.

افزایش‌های «شگفت‌انگیز» اولیه دیگر وجود ندارد

پس از شیوع بیماری کووید-۱۹ در سال ۲۰۲۰، ایالات متحده و اقتصادهای اصلی جهان به طور همزمان سیاست‌های مالی و پولی بی‌سابقه‌ای را اجرا کردند و نقدینگی بازار به سرعت افزایش یافت. در آن زمان، بیت‌کوین به بالاترین قیمت حدود ۶۹,۰۰۰ دلار رسید، اگرچه رکورد جدیدی ثبت کرد، اما نسبت به اوج ۲۰۱۷ تنها حدود ۳.۵ برابر افزایش یافت و این افزایش به وضوح کمتر از بازار صعودی قبلی بود.

اگر به اوج ۱۲۶,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵ نگاه کنیم، حتی با ورود ETF‌های نقدی بیت‌کوین و ورود سرمایه‌های نهادی، سطح کلی نهادی بازار به بالاترین حد تاریخی خود رسید، اما افزایش قیمت بیت‌کوین تنها به سختی به ۱.۸ برابر بازار صعودی قبلی رسید.

همه این نشانه‌ها نشان می‌دهد که بیت‌کوین نه تنها از دست دادن قدرت رشد نیست، بلکه به تدریج به سمت بلوغ حرکت می‌کند.

به عنوان یک دارایی که به طور فزاینده‌ای بزرگ‌تر، با نقدینگی بیشتر و مشارکت نهادی در حال افزایش است، بیت‌کوین هنوز هم فرصتی برای ثبت رکوردهای تاریخی جدید در چرخه بعدی دارد، اما آن نوع افزایش قیمت چند ده برابری یا حتی صد برابری که در بازارهای صعودی قبلی وجود داشت، ممکن است به تدریج به تاریخ بپیوندد.

برای سرمایه‌گذاران که منتظر «سوپر بازار صعودی» بعدی هستند، به جای دنبال کردن قیمت‌های هدف غیرواقعی، توجه به این نکته مهم‌تر است که بیت‌کوین به تدریج از دارایی‌های پرنوسان و سفته‌بازانه به یک دارایی مهم در بازارهای مالی جهانی تبدیل می‌شود.