سرمایه‌گذاران نهادی و ETF ارزهای دیجیتال، درس‌های ایالات متحده و چشم‌انداز ژاپن｜WebX2026

سرمایه‌گذاران نهادی و ETF ارزهای دیجیتال، درس‌های ایالات متحده و چشم‌انداز ژاپن

حدود دو سال و نیم از زمان تأیید ETF بیت‌کوین در ایالات متحده می‌گذرد. ورود سرمایه‌گذاران نهادی تا کجا پیش رفته و چه تغییراتی ایجاد شده است؟ در WebX 2026، آقای داولینگ (رئیس شرکت بیت‌کوین استاندارد تریژری)، آقای لای از فیدلیتی اینترنشنال، آقای داگاستینو از کوین‌بیس و آقای توجو از بلک‌راک ژاپن به سخنرانی پرداختند. آن‌ها به بحث در مورد درس‌های گرفته شده از تجربه ایالات متحده و چشم‌انداز بازار ژاپن که انتظار می‌رود ETF ارزهای دیجیتال در آن آزاد شود، پرداختند.

ETF چه تغییراتی در چشم‌انداز سرمایه‌گذاران نهادی ایجاد کرده است

آقای فرنچ از تغییرات در ساختار تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی به دلیل ظهور ETF بیت‌کوین سؤال کرد و آقای لای تغییرات را در قالب سه مرحله "دسترسی، پذیرش و تخصیص" ساماندهی کرد. پیش از ظهور ETF بیت‌کوین، سرمایه‌گذاران نهادی با موانع مختلفی در دسترسی به ارزهای دیجیتال مواجه بودند. ETF این موانع را به طور قابل توجهی کاهش داد. در گذشته، بحث اصلی این بود که "آیا می‌توان به طور ایمن به بیت‌کوین دسترسی پیدا کرد؟" اما اکنون سؤال به "چگونه می‌توان تخصیص را از صفر شروع کرد؟" تغییر کرده است. تغییرات در زمینه آموزش نیز مشهود است. تعداد نهادهایی که در ETF بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند در دو سال گذشته تقریباً دو برابر شده و اکنون حدود 2400 سازمان این دارایی را در اختیار دارند. این نشان‌دهنده این است که سرمایه‌گذاران نهادی به طور فعال از ETF ارزهای دیجیتال به عنوان دروازه‌ای برای ورود به این کلاس دارایی استفاده می‌کنند.

سه ریسک که سرمایه‌گذاران نهادی با آن مواجه هستند

آقای لای در مورد چالش‌هایی که سرمایه‌گذاران نهادی هنگام بررسی ورود به ETF ارزهای دیجیتال با آن مواجه هستند، از سه منظر توضیح داد. اول، ریسک بازار. ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین دارای نوسانات بالایی هستند و ETF به طور مستقیم با نوسانات آن‌ها مرتبط است. دوم، ریسک فناوری. قراردادهای هوشمند با کد ساخته شده‌اند و ریسک‌های خاص خود را دارند، اما ساختار ETF این مدیریت ریسک را به شرکت‌های مدیریت دارایی و نگهدارندگان واگذار می‌کند، بنابراین این ریسک‌ها به طور قابل توجهی نسبت به مالکیت مستقیم کاهش می‌یابد. سوم، ریسک نظارتی. قوانین در کشورهای مختلف هنوز هم ناهماهنگ است و سرمایه‌گذاران نهادی باید به دقت به تحولات نظارتی در هر منطقه توجه کنند و ساختاری برای پاسخگویی به تغییرات ایجاد کنند.

درس‌های فرآیند تأیید و نشانه‌هایی برای ژاپن

آقای داولینگ در پاسخ به سؤالی درباره بینش‌های به دست آمده از راه‌اندازی ETF در ایالات متحده، به صراحت از دشواری‌های فرآیند تأیید و تغییرات چشمگیر پس از آزادسازی صحبت کرد. راه‌اندازی ETF بیت‌کوین به یکی از موفق‌ترین ETF‌ها در تاریخ تبدیل شده است. با تأیید SEC، مشاوران مالی که بخش عمده‌ای از دارایی‌های شخصی در ایالات متحده را مدیریت می‌کنند، اکنون می‌توانند در چارچوب‌های نظارتی، دسترسی به بیت‌کوین را برای مشتریان خود فراهم کنند. این "آزادسازی کارایی" منجر به ورود حجم زیادی از سرمایه شد و سپس اکوسیستم به سمت گنجاندن معاملات آپشن و استیکینگ پیشرفت کرد. در ژاپن، در ژوئن 2026، لایحه اصلاح قانون بازارهای مالی (قانون KyoSho) در مجلس نمایندگان تصویب شد. انتظار می‌رود که انتقال به چارچوبی که ارزهای دیجیتال را به عنوان "محصولات مالی" مشابه سهام و اوراق قرضه قرار می‌دهد، پس از تصویب و اجرای آن در مجلس سنا (حدود سال 2027) منجر به آزادسازی عرضه ETF ارزهای دیجیتال شود.