چرا تحلیلگران نگران کاهش ۳۰ درصدی کوین بیس نیستند

اعداد بدتر شدند. سهام افزایش یافتند.

کوین بیس (COIN) و سیرکل (CRCL) هر کدام در روز چهارشنبه تقریباً ۳ تا ۴ درصد افزایش یافتند، پس از آنکه ویلیام بلر---یک بانک سرمایه‌گذاری مستقر در شیکاگو که در سال ۱۹۳۵ تأسیس شده و اکثر سرمایه‌گذاران سهام آن را از پوشش فناوری و رشد می‌شناسند---یادداشتی منتشر کرد که پیش‌بینی‌های درآمد و سود کوین بیس را کاهش داد در حالی که رتبه "عملکرد بهتر از حد متوسط" خود را حفظ کرد.

خلاصه‌اش این است که درد در قیمت‌ها وجود دارد. "ما فکر می‌کنیم سرمایه‌گذاران باید در کوین بیس باقی بمانند،" این شرکت گفت.

این شرکت پیش‌بینی‌های درآمدی برای کوین بیس در سال ۲۰۲۶ را ۱۲ درصد و پیش‌بینی‌های سال ۲۰۲۷ را ۱۳ درصد کاهش داد و پیش‌بینی‌های EBITDA تعدیل شده را در هر دو سال ۳۴ درصد کاهش داد. تحلیلگران اندرو جفری و آدیب چودری گفتند که سودها در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به پایین‌ترین حد خود می‌رسند قبل از اینکه در سال ۲۰۲۷ بهبود یابند و سرمایه‌گذاران باید در این مسیر باقی بمانند زیرا حجم معاملات کریپتو در کنار بیت‌کوین به پایین‌ترین حد خود می‌رسد.

ویلیام بلر انتظار دارد که حجم کل معاملات کوین بیس در سال جاری تقریباً ۴۴ درصد به ۶۶۹ میلیارد دلار کاهش یابد قبل از اینکه در سال ۲۰۲۷ بیش از ۳۲ درصد افزایش یابد.

این شرکت این چرخه را به‌طور ساختاری متفاوت از سال ۲۰۲۲ می‌بیند: اکنون ETFهای بیت‌کوین موجود است، جریان‌های نهادی افزایش یافته و محیط نظارتی به گونه‌ای بالغ شده که چهار سال پیش وجود نداشت.

این شرکت همچنین شبکه لایه ۲ بیس کوین بیس را به عنوان یک محرک عمده درآمدی بالقوه برجسته کرد، با مشتقات خرده‌فروشی و بازارهای پیش‌بینی که پایه درآمدی را تشکیل می‌دهند که به‌طور قابل توجهی فراتر از معاملات نقدی است---مشتقات خرده‌فروشی به تنهایی در سه‌ماهه اول به بیش از ۲۰۰ میلیون دلار سالانه رسید.

همه در کوتاه‌مدت این‌قدر مثبت نبودند. تحلیلگر پایپر سندلر، پاتریک مالی، هدف قیمت خود را از ۱۷۰ دلار به ۱۵۵ دلار کاهش داد و رتبه "خنثی" را حفظ کرد. او بازارهای پیش‌بینی و آینده‌های دائمی را به عنوان داستان تعیین‌کننده Q2 علامت‌گذاری کرد---جام جهانی رشد عظیمی در فعالیت بازار پیش‌بینی ایجاد کرد---و نسبت به "توجه قابل توجه سرمایه‌گذاران به تهدید آینده دائمی" در آستانه Q3 هشدار داد.

کوین بیس امسال تقریباً ۳۰ درصد کاهش یافته است، در کنار کاهش تقریباً ۲۶ درصدی بیت‌کوین. سیرکل، که در یک IPO پر سر و صدا در ژوئن ۲۰۲۵ در NYSE با قیمت ۳۱ دلار به ازای هر سهم عرضه شد، از ژانویه حدود ۲۰ درصد کاهش یافته است.

همین خوانش جهت‌دار نیز در میان تحلیلگران فنی مشاهده می‌شود. جان بولینگر---تحلیلگر فنی باتجربه که باندهای بولینگر را ایجاد کرده، پوشش‌های نوسان که بالای میانگین متحرک و زیر آن ترسیم می‌شوند و معامله‌گران در سرتاسر جهان برای شناسایی فشردگی و شکست‌های بالقوه استفاده می‌کنند---از اوایل ژوئیه یک الگوی در حال توسعه را در نمودار روزانه بیت‌کوین علامت‌گذاری کرده است.

در ۲ ژوئیه، بولینگر تحلیل خود را در X منتشر کرد و یک "W" دو قلو در حال شکل‌گیری را شناسایی کرد. یک دو قلو یک الگوی معکوس است که با دو پایین نوسانی و یک بازگشت در بین آنها تعریف می‌شود؛ زمانی که قیمت مقاومت در قله بین دو پایین را پاک کند، به حالت صعودی تبدیل می‌شود.

او این تنظیم را "به‌طور کاملاً فراکتالی" نامید---نسخه‌های کوچکتر از همان شکل درون ساختار بزرگتر جا می‌گیرند و الگو همچنین در نمودار هفتگی قابل مشاهده است. او درباره عدم قطعیت صریح بود: تنظیمات صعودی قبلی به دلیل فشار فروش در طول این چرخه بی‌اعتبار شده بودند.

در یک پست اخیر، بولینگر اشاره کرد که اگر این "W" کامل شود، او آن را "تأییدی بر تغییر روند" خواهد دید. این واضح‌ترین سیگنال عمومی او تا کنون است که روند ممکن است به جای توقف، در حال تغییر باشد.

بولینگر در اوایل امسال از طریق وسیله سرمایه‌گذاری خود یک موقعیت طولانی در بیت‌کوین فاش کرد، بنابراین تحلیل او و کتابش به یک سمت اشاره می‌کنند. از نظر تحلیل فنی، قیمت بیت‌کوین همچنان نزولی است، اما آن روند در حال از دست دادن قدرت است.

بر اساس آخرین تحلیل هفتگی گلاس‌نود، تسلیم دارندگان بلندمدت---منبع اصلی فشار فروش در تمام سال---دو هفته پیش به اوج چرخه خود رسید و اکنون در حال کاهش است. معیاری که اندازه‌گیری می‌کند دارندگان بلندمدت هر روز چه مقدار تسلیم می‌شوند، با تنظیم برای حذف انتقال‌های داخلی، به اوج خود رسیده و اکنون برای اولین بار در این چرخه در حال کاهش است.

خریداران در پایین‌های ژوئن ظاهر شدند. گلاس‌نود یک موج وسیع از انباشت را در کیف‌پول‌های با اندازه‌های مختلف در طول آن دوره مستند کرد. رابطه معکوس بیت‌کوین با دلار عمیق‌تر شده در حالی که همبستگی آن با سهام ایالات متحده شل شده و حساسیت آن به اخبار کلان خوب بازگشته است: چاپ نرم تورم روز سه‌شنبه بیت‌کوین را بیشتر از هر شاخص سهام عمده‌ای حرکت داد.

نقطه چسبندگی برای تحلیلگران زنجیره‌ای و وال استریت یکسان است---هیچ خرید پایدار مبتنی بر نقدی هنوز بهبودی را تأیید نکرده است.

موقعیت‌های مشتقه در حال باز شدن هستند، فروشندگان بلندمدت در حال کاهش هستند و حقایق ترس در بازار گزینه‌ها در حال کاهش است. اما سرمایه به طور کامل وارد نشده است. ویلیام بلر نقطه عطف را در سال ۲۰۲۷ قرار می‌دهد و پیش‌بینی می‌کند که حجم معاملات کوین بیس پس از کاهش ۴۴ درصدی پیش‌بینی شده امسال، ۳۲ درصد افزایش یابد.