مصاحبه با مدیران Robinhood: استراتژی جذب مشتری "میله" با Meme و توکن‌سازی سهام آمریکایی، هر خط کسب‌وکار درآمد میلیاردی را محقق کرده است

**ترجمه و تنظیم: ** TechFlow

**مهمان: ** Johann Kerbrat، معاون ارشد Robinhood و مدیر کل کسب‌وکارهای رمزنگاری و بین‌المللی

**منبع پادکست: ** TheRollup

**عنوان اصلی: ** Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Full Explanation)

**تاریخ پخش: ** 2026-07-24

بیانیه منافع

Johann Kerbrat مدیر اجرایی Robinhood است و مسئول تمام خطوط تولید کسب‌وکار رمزنگاری (شامل Robinhood Chain، سهام توکن‌سازی شده، خدمات استیکینگ و قراردادهای دائمی) می‌باشد. حقوق و مشوق‌های او به قیمت سهام $HOOD وابسته است. تمام بحث‌های این قسمت درباره Robinhood Chain شامل کسب‌وکارهایی است که او به‌طور مستقیم مسئول آن‌هاست. عنوان از دیدگاه "داخلی" استفاده می‌کند و نه "تحلیل"، که این رابطه منافع را منعکس می‌کند.

خلاصه

سه هفته از راه‌اندازی شبکه اصلی Robinhood Chain می‌گذرد، حجم معاملات هفتگی DEX از $30 میلیارد فراتر رفته و تعداد معاملات به بیش از 105 میلیون و TVL به بیش از $3 میلیارد رسیده است. Johann Kerbrat برای اولین بار در پادکست استراتژی زنجیره‌ای را توضیح می‌دهد: چرا انتخاب "میله" (توکن‌های meme + دارایی‌های واقعی) و چرا از تکنولوژی Arbitrum به جای ساخت L1 خود استفاده شده و چگونه 27 میلیون حساب واریز Robinhood به تدریج به زنجیره منتقل می‌شود. او به‌وضوح بیان می‌کند که تمرکز رقابت بر "بزرگ‌تر کردن کیک" است و نه تقسیم سهم با Base و همچنین فاش می‌کند که سهام توکن‌سازی شده در بیش از 120 کشور و 90 دارایی پوشش داده شده و در آینده به سهام بین‌المللی و بازار خصوصی گسترش خواهد یافت.

نقل قول‌های کلیدی

"ایده ما این است که زنجیره بدون مجوز و برای همه چیز باز باشد. چه meme باشد و چه RWA، و بسیاری از محصولات دیگر نیز خوش‌آمد می‌گویند. ما در حال ادغام عمیق با زنجیره هستیم."

"Robinhood دارای 27 میلیون حساب واریز است. برای این کاربران، DeFi هنوز خیلی پیچیده است و به دانش فنی زیادی نیاز دارد. ما به این فکر می‌کنیم که چگونه محصولات خوب DeFi را به ارمغان بیاوریم و در عین حال آن‌ها را کاربرپسند و آسان کنیم، بدون نیاز به ایجاد کیف پول یا مدیریت کلید خصوصی."

"من فکر می‌کنم رقابت در نهایت به نفع مشتریان است. وقتی ما معاملات رمزنگاری را راه‌اندازی کردیم، هزینه‌ها را به شدت کاهش دادیم. اکنون هنوز خیلی زود است که درباره سهم بازار صحبت کنیم."

"ما فقط سه هفته است که راه‌اندازی شده‌ایم. اگر شما به این فکر می‌کنید که چگونه چند میلیون کاربر را به زنجیره بیاورید و کاربرد بیشتری ایجاد کنید، چیزهایی که مردم واقعاً از آن استفاده می‌کنند (نه فقط نوسانات لحظه‌ای)، پس شما به یک منبع درآمد بلندمدت فکر می‌کنید."

"ما نمی‌خواهیم ببینیم که تمام فعالیت‌های معاملاتی Robinhood در سال آینده به زنجیره منتقل شود. این کمی رویای است. اما اگر بتوانیم کارهایی را پیدا کنیم که روش‌های سنتی نمی‌توانند انجام دهند، مانند سهام بین‌المللی و معاملات 24/7، زنجیره می‌تواند راه‌حل باشد."

1. داده‌های سه هفته‌ای: حجم معاملات هفتگی $30 میلیارد فقط آغاز است

مجری با یک سری اعداد شروع می‌کند: پس از راه‌اندازی شبکه اصلی Robinhood Chain، حجم معاملات هفتگی DEX به $30 میلیارد رسیده، بیش از 50 میلیون معامله و بیش از 100 میلیون آدرس و TVL بیش از $3 میلیارد.

پاسخ Kerbrat بسیار مستقیم بود: این داده‌ها از آن فراتر رفته است. او گفت که تعداد معاملات در صبح همان روز به بیش از 105 میلیون رسیده است. او وضعیت تیم را با کلمه "بسیار هیجان‌زده" توصیف کرد و نکته اصلی این است که این عدد نشان‌دهنده شدت تقاضا برای محصولات زنجیره‌ای است.

او به‌ویژه تأکید کرد که اکوسیستم از ابتدا برای پذیرش توسعه‌دهندگان آماده بوده و نه اینکه ابتدا ساخته شود و سپس منتظر بمانند. این با بسیاری از L2 که ابتدا به‌صورت خالی راه‌اندازی می‌شوند و سپس به تدریج جذب می‌شوند، متفاوت است.

2. استراتژی "میله": چرا meme و RWA به‌طور همزمان وجود دارند

مجری به یک پدیده جالب اشاره می‌کند: مدیرعامل Robinhood، Vlad Tenev، در رسانه‌های اجتماعی اکوسیستم زنجیره‌ای را به‌عنوان ساختار "میله" توصیف کرده است، یک طرف توکن‌های meme و طرف دیگر دارایی‌های واقعی (RWA) و می‌گوید "شما در درون خود دو گرگ دارید".

Kerbrat توضیحاتی درباره تفکر داخلی ارائه می‌دهد. زنجیره از روز اول به‌عنوان بدون مجوز (permissionless) تعیین شده و برای همه نوع برنامه‌ها باز است. توکن‌های meme بازارسازان و کاربران DeFi را به ارمغان می‌آورند، در حالی که RWA به کاربرانی که نمی‌توانند به راحتی سهام و ETF آمریکایی را خریداری کنند، خدمت می‌کند. این دو مورد متناقض نیستند، بلکه هرکدام گروه‌های مختلفی را جذب می‌کنند.

او همچنین به چند محصول یکپارچه که قبلاً راه‌اندازی شده‌اند اشاره می‌کند: Robinhood Earn (کسب درآمد با استیبل‌کوین از طریق پروتکل زنجیره‌ای در اپلیکیشن اصلی) و سهام توکن‌سازی شده (قابل معامله در بیش از 120 کشور از طریق Robinhood Wallet).

مجری از او می‌پرسد که این چه تفاوتی با محصولات مالی سنتی دارد. Kerbrat مشکلات سیستم‌های سنتی را ذکر می‌کند: انتقال پول فقط در ساعات 9:30 تا 4:00 امکان‌پذیر است، کارگزاری‌های بدون کمیسیون فقط در ساعات کاری فعالیت می‌کنند و قراردادهای آپشن و فیوچرز منقضی می‌شوند. نسخه زنجیره‌ای از نظر محصول یک راه‌حل بهتر است.

3. چگونه 27 میلیون حساب را به زنجیره منتقل کنیم: ادغام DeFi و CeFi

Kerbrat یک عدد کلیدی را مطرح می‌کند: Robinhood دارای 27 میلیون حساب واریز است. این کاربران عمدتاً با DeFi آشنا نیستند زیرا DeFi هنوز پیچیده است و به دانش فنی زیادی نیاز دارد.

طرح او "دو طرفه" است: استفاده از تکنولوژی زیرساختی DeFi برای ارائه بازده بالا و استفاده از رابط کاربری و تجربه کاربری ساده Robinhood برای ارائه امنیت. Robinhood Earn یک مثال است که کاربران می‌توانند در اپلیکیشن اصلی خود درآمد زنجیره‌ای کسب کنند، بدون اینکه نیاز به ایجاد کیف پول یا مدیریت کلید خصوصی داشته باشند.

او این روند را به‌عنوان "ادغام CeFi و DeFi" تعریف می‌کند: پلتفرم‌های متمرکز با استفاده از تکنولوژی بلاک‌چین محصولات بهتری را ارائه می‌دهند و در عین حال تجربه کاربری دوستانه را حفظ می‌کنند.

در مورد پیاده‌سازی تکنولوژی سهام توکن‌سازی شده، Kerbrat مکانیزم "توکن‌سازی به‌موقع" (just-in-time tokenization) را فاش می‌کند. در DEX سنتی، برای لیست کردن توکن‌ها نیاز به ایجاد استخر نقدینگی از قبل است، در حالی که Robinhood به‌عنوان یک کارگزاری، این سهام را در اختیار دارد و می‌تواند در زمان نیاز کاربران به سرعت آن‌ها را به زنجیره منتقل کند. زیرساخت از ترکیب prop AMM، استاندارد AMM، RFQ و استخرهای کلاسیک استفاده می‌کند تا در هر زمان قیمت مناسبی را تضمین کند.

در حال حاضر بیش از 90 توکن سهام در زنجیره وجود دارد، اما او معتقد است که این فقط آغاز است و در آینده به سهام بین‌المللی، بازار خصوصی و سایر دسته‌های دارایی گسترش خواهد یافت.

4. چرا Arbitrum را انتخاب کردید: منطق عدم ساخت L1

مجری یک سوال در مورد معماری تکنیکی می‌پرسد: چرا از تکنولوژی Arbitrum به جای ساخت یک زنجیره خود استفاده می‌کنید؟

پاسخ Kerbrat بسیار عملی است. Robinhood می‌خواهد بر روی چیزهایی که در آن‌ها تخصص دارد تمرکز کند: ارائه UX/UI خوب و محصولات مالی، نه بازسازی چیزی که قبلاً وجود دارد. رسیدن به سطح امنیت و غیرمتمرکز بودن اتریوم زمان زیادی می‌برد و نیاز به تصمیم‌گیری‌های زیادی دارد (از انتقال PoW به PoS و همکاری چندین بنیاد). استفاده مستقیم از امنیت اتریوم و نقدینگی اکوسیستم EVM انتخاب منطقی‌تری است.

دلایل انتخاب Arbitrum به‌عنوان تکنولوژی L2 شامل: Stylus (اجازه می‌دهد از هر زبان برنامه‌نویسی برای نوشتن قراردادهای هوشمند استفاده شود)، سرعت بالای تولید بلوک (محصولات مالی به سرعت بالایی نیاز دارند) و هزینه گاز پایین (حتی در زمان‌های با حجم معاملات بالا نیز هزینه‌ها پایین باقی می‌مانند). او همچنین اشاره می‌کند که در زمان افزایش فعالیت زنجیره‌ای در هفته گذشته، هزینه گاز را به‌طور فعال کاهش داده است تا تجربه کاربری تحت تأثیر قرار نگیرد.

در مورد بحث "اجاره" اتریوم (Robinhood Chain بیش از $100 هزار درآمد کسب کرده است، اما فقط 1-2% به اتریوم پرداخت کرده است)، Kerbrat معتقد است که این تنظیمات مکانیزم پیش‌فرض اتریوم است و نمی‌توان آن را عادلانه یا ناعادلانه دانست. دیدگاه او بلندمدت است: اگر Robinhood بتواند چند میلیون کاربر را به زنجیره بیاورد و سناریوهای واقعی استفاده را ایجاد کند، این در نهایت به یک منبع درآمد بلندمدت برای اکوسیستم اتریوم تبدیل خواهد شد.

5. رقابت با Base: بزرگ‌تر کردن کیک به جای تقسیم سهم

مجری به "رقابت مصنوعی" بین Robinhood Chain و Coinbase Base در رسانه‌های اجتماعی اشاره می‌کند. Base اخیراً اعتراف کرده است که آزمایش اجتماعی شکست خورده و به سمت دیگر حرکت کرده است، در حالی که Robinhood نیز در حال بررسی امکان معاملات اجتماعی زنجیره‌ای است.

Kerbrat نسبت به رقابت موضع روشنی دارد: رقابت به نفع مشتریان است. زمانی که Robinhood معاملات رمزنگاری را راه‌اندازی کرد، هزینه‌ها را به شدت کاهش داد و در نهایت کاربران بهره‌مند شدند. اما اکنون صحبت درباره سهم بازار خیلی زود است، Robinhood Chain فقط سه هفته است که راه‌اندازی شده و Base یک یا دو سال است که در حال فعالیت است.

او با یک عدد مقایسه می‌کند: در حال حاضر تنها درصد بسیار کمی از جمعیت جهانی دارایی‌های توکن‌سازی شده دارند. هدف او بزرگ‌تر کردن کیک است تا افراد بیشتری در جهان بتوانند دارایی داشته باشند و نه اینکه در یک ظرف کوچک موجود سهم تقسیم کنند. درباره آزمایش اجتماعی Base، او اظهار می‌کند که "تلاش برای چیزهای جدید طبیعی است، گاهی شکست می‌خورد و گاهی موفق می‌شود".

تمرکز Robinhood بر روی محصولات مالی است: Earn، معاملات نقدی و قراردادهای دائمی. این‌ها زمینه‌هایی هستند که آن‌ها در آن‌ها تخصص دارند و می‌توانند ارزش ایجاد کنند.

6. منطق انتخاب شرکای DeFi

مجری به شرکای اعلام شده در زمان راه‌اندازی Robinhood Chain اشاره می‌کند: Morpho (مخزن وام‌دهی)، Lighter (قراردادهای دائمی)، 0x (API تجمیع و قیمت‌گذاری)، Chainlink (اوراکل) و LayerZero (متقابل زنجیره).

Kerbrat سه استاندارد برای انتخاب شرکا را توضیح می‌دهد. اول، Robinhood یک شرکت عمومی است و در سطح جهانی چندین مجوز دارد، بنابراین شرکای باید الزامات انطباق را درک کرده و همکاری کنند. دوم، باید تجربه منحصر به فردی ایجاد کنند. به عنوان مثال، در همکاری با Morpho، فراتر از اتصال ساده API، نیاز به نرخ ثابت و مکانیسم بیمه سفارشی و تجربه کاربری اختصاصی است که نیاز به زمان زیادی برای بحث عمیق و توسعه مشترک دارد. سوم، باید با رقبا تمایز ایجاد کنند.

در مورد زمان ورود قراردادهای دائمی (perps) به اپلیکیشن اصلی آمریکا، Kerbrat بیان می‌کند که هنوز منتظر روشن شدن مقررات است، حتی اگر قانون CLARITY تصویب شود، قراردادهای دائمی یک مسئله بزرگ دیگر هستند. در حال حاضر از طریق همکاری Robinhood Wallet و Lighter، کاربران می‌توانند تجربه معاملات قراردادهای دائمی را داشته باشند. او همچنین فاش می‌کند که Bitstamp (بورس اروپایی که Robinhood آن را خریداری کرده است) در حال گسترش قراردادهای دائمی از رمزنگاری به کالاها و قراردادهای ETF است.

7. از کارگزاری به اپلیکیشن فوق‌العاده: منطق سرمایه‌گذاری $HOOD

آخرین موضوع به دیدگاه سرمایه‌گذاری بازمی‌گردد. مجری می‌پرسد: داشتن سهام $HOOD اکنون به چه معناست؟

Kerbrat نقشه "اپلیکیشن فوق‌العاده" Robinhood را ترسیم می‌کند: سهام، گزینه‌ها، قراردادهای آتی، بازار پیش‌بینی، رمزنگاری، کارت اعتباری (که امروز کارت پلاتینیوم را منتشر کرده‌اند)، خدمات بانکی و معاملات با نمایندگی AI (که MCP در دسترس است). هدف اصلی ایجاد یک اپلیکیشن است که تمام نیازهای مالی کاربران را در مراحل مختلف زندگی آن‌ها برآورده کند.

او به‌ویژه به کمبود آموزش مالی اشاره می‌کند: جوانان در مدرسه دانش مالی نمی‌آموزند، اما پس از فارغ‌التحصیلی از دبیرستان باید به فکر برنامه‌ریزی بازنشستگی باشند. Robinhood می‌خواهد در آموزش مالی سرمایه‌گذاری کند و حساب‌های IRA یکی از مثال‌هاست.

از نظر مدل کسب‌وکار، در حال حاضر هر خط کسب‌وکار به درآمدهای نه رقمی (بیش از 100 میلیون دلار) دست یافته و منابع درآمد متنوع شده و دیگر فقط یک پلتفرم معاملاتی خالص نیست. در مورد درآمد خود زنجیره، Kerbrat صریحاً بیان می‌کند که اکنون اولویت بر روی نرخ پذیرش به جای درآمد خالص است. تنظیم هزینه‌های گاز یک تعادل است: اگر خیلی پایین باشد، توسط معاملات بی‌کیفیت و ربات‌ها مورد سوءاستفاده قرار می‌گیرد و اگر خیلی بالا باشد، پذیرش را مختل می‌کند. در حال حاضر در مرحله "بهینه‌سازی برای پذیرش" به جای "بهینه‌سازی برای درآمد" قرار دارند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.