آیا فرانسه واقعاً به سال 2008 بازمی‌گردد؟

عدد روز پنجشنبه بعدازظهر اعلام شد و تأثیرگذار است. نرخ وام 30 ساله فرانسه از 4.7 درصد عبور کرده است، سطحی که این کشور از اواسط اکتبر 2008، در اوج طوفان مالی جهانی، تجربه نکرده بود. در آن زمان، جهان در حال جمع‌آوری خرابی‌های لمان برادرز بود. امروز، هیچ بانکی سقوط نمی‌کند. مشکل بیشتر شخصی است: این خود مالیات‌های عمومی فرانسه هستند که بازارها به آن‌ها با تردید نگاه می‌کنند، در چند ماه مانده به بحث درباره بودجه 2027 که به نظر می‌رسد پرتنش خواهد بود.

نکات کلیدی این مقاله:

• فرانسه به تازگی شاهد افزایش نرخ وام 30 ساله خود به 4.7 درصد بوده است، سطحی بی‌سابقه از سال 2008، که نشان‌دهنده بی‌اعتمادی فزاینده بازارها به بدهی عمومی آن است.
• در حالی که بحث درباره بودجه 2027 به نظر می‌رسد تنش‌زا باشد، اهمیت بدهی فرانسه که به 117.5 درصد تولید ناخالص داخلی رسیده است، سوالاتی را درباره اعتماد بلندمدت به اوراق قرضه دولتی در مقایسه با دارایی‌های جایگزین مانند بیت‌کوین مطرح می‌کند.

4.7 درصد: نرخ بی‌اعتمادی

ابتدا حقایق. روز پنجشنبه 16 ژوئیه، بازده OAT 30 ساله (اوراق قرضه قابل تبدیل خزانه، عنوانی که دولت فرانسه از طریق آن در بازارها وام می‌گیرد) به 4.735 درصد رسید، همان‌طور که BFM Bourse در همان روز گزارش داد. و صبح جمعه، نرخ همچنان بالای 4.7 درصد باقی مانده است. بالاترین سطح در هجده سال اخیر. فقط همین.

البته، نرخ‌های بلندمدت در سراسر اروپا تحت تأثیر جنگ در خاورمیانه و افزایش قیمت نفت در حال افزایش است. اما فرانسه بیشتر از دیگران آسیب می‌بیند. الکساندر بارادز، مسئول تحلیل بازار در IG فرانسه، روز پنجشنبه نرخ‌های فرانسه را «به‌ویژه در این حرکت عمومی بد موقع» ارزیابی کرد.

مدرک از طریق spread (فاصله بازده بین اوراق قرضه فرانسه و آلمان 10 ساله، دماسنج اعتماد نسبی): این فاصله در اوایل ژوئیه به 83 واحد پایه رسید. یعنی در منطقه‌ای که ماه‌ها پس از انحلال 2024 بود. جو.

بودجه 2027: پاییز همه خطرات

چرا این بی‌اعتمادی؟ زیرا صورت‌حساب شناخته شده است و سرگیجه‌آور است. بدهی عمومی فرانسه در سه‌ماهه اول 2026 به 117.5 درصد تولید ناخالص داخلی رسید، یعنی بیش از 3,500 میلیارد یورو، و گزارش‌های نگران‌کننده بر روی میز وزیر دارایی انباشته شده است. گزارشی از کلمنت بون، کمیسر عالی استراتژی و برنامه، که روز پنجشنبه منتشر شد، خواستار اصلاح 4.4 واحد درصد تولید ناخالص داخلی تا سال 2031 برای جلوگیری از «انحراف غیرقابل کنترل بدهی» است.

و زمان‌بندی هیچ کمکی نمی‌کند. بحث درباره بودجه 2027 در پاییز آغاز می‌شود، در اوج پیش‌کمپین ریاست‌جمهوری، با مارین لوپن که به‌واسطه عدالت مجاز به شرکت است. سرمایه‌گذاران نیز حساب‌های خود را انجام می‌دهند: چه کسی بار مالی را بر دوش خواهد گرفت وقتی که هر طرف قبلاً وعده معکوس داده است؟ هیچ‌کس نمی‌داند. از این رو، حق بیمه ریسک.

بیت‌کوین: دارایی که خزانه‌ای برای نجات ندارد

این‌جاست که خواننده کریپتو دست‌هایش را به هم می‌مالد، یا حداقل ابرویش را بالا می‌برد. وقتی امضای یک دولت در منطقه یورو با نرخ 4.7 درصد برای سی سال پرداخت می‌شود، فرضیه یک دارایی بدون صادرکننده، بدون کسری و با عرضه محدود دیگر یک خیال‌پردازی در فروم نیست، بلکه به موضوعی جدی تبدیل می‌شود. بیت‌کوین به هیچ بودجه‌ای که با درد رأی‌گیری شده وابسته نیست، به هیچ مسیر بدهی که باید ترمیم شود. 21 میلیون واحد آن در کد حک شده است، نه در یک قانون مالی قابل اصلاح.

بیایید صادق باشیم: پادشاه کریپتوها این هفته قهرمان نیست، او در حدود 64,000 دلار در حال نوسان است، در حال کاهش، تحت تأثیر همان بادهای مخالف (نفت، سیاست پولی آمریکا) که بقیه بازارها را تحت تأثیر قرار داده است. بیت‌کوین یک پناهگاه ضد هسته‌ای نیست. اما سوالی که بدهی عمیق فرانسه مطرح می‌کند همچنان باقی است: در برابر دولت‌هایی که همیشه با هزینه بیشتری وام می‌گیرند تا بدهی بیشتری را پرداخت کنند، اعتماد بلندمدت را کجا قرار دهیم؟ درمان‌های سخت‌گیرانه‌ای که OECD برای نجات مالیات‌های فرانسوی پیشنهاد می‌کند، ایده‌ای از وسعت کار را ارائه می‌دهد.

ادامه کار در پاییز انجام خواهد شد، بین پارلمانی که تکه‌تکه شده، یک آژانس خزانه فرانسه که باید به هر قیمتی وام بگیرد و بازارهایی که اکنون کنترل را در دست دارند. اگر 4.7 درصد امروز به کف فردا تبدیل شود، بحث دیگر بر سر مناسب بودن دارایی‌های جایگزین نخواهد بود. بلکه بر سر دوز آن‌ها خواهد بود.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.