تسوروی IPCA+ رکورد تسوروی دایرکت را در ژوئن به پیش می‌برد

تسوروی دایرکت بهترین ماه تاریخ را دارد

تسوروی دایرکت ژوئن را با فروش خالص ۱۰.۱ میلیارد رئال به پایان رساند، که بزرگ‌ترین نتیجه از زمان تأسیس این برنامه است. این عدد نتیجه ۱۴.۷ میلیارد رئال در سرمایه‌گذاری‌های ناخالص در برابر ۴.۶ میلیارد رئال در برداشت‌ها است. قهرمان این ماه نام دارد: تسوروی IPCA+.

اوراق بهادار مرتبط با تورم ۴ میلیارد رئال در فروش داشتند، که بیش از دو برابر ثبت شده در ماه مه است. به این ترتیب، IPCA+ به ۳۰.۸٪ از خریدهای کل تبدیل شد و تسوروی سلیک را که ۲۸.۲٪ بود، پشت سر گذاشت. اوراق بهادار با نرخ ثابت ۱۵.۳٪ از حجم را تشکیل دادند.

برای کسانی که بازار درآمد ثابت در برزیل را دنبال می‌کنند، این تغییر قابل توجه است. تسوروی سلیک در سال‌های اخیر تقریباً بدون وقفه در اولویت سرمایه‌گذاران قرار داشت. از دست دادن پیشتازی به IPCA+ نشان‌دهنده تغییر رفتار است که نیاز به توجه دارد.

چرا IPCA+ در کانون توجه قرار گرفت

پاسخ در نرخ‌ها نهفته است. تسوروی IPCA+ 2032، یکی از اوراق بهادار پرمعامله در ژوئن، بازدهی بالای ۸٪ در سال بالاتر از تورم اندازه‌گیری شده توسط IPCA را ارائه می‌داد. برای قرار دادن این در چشم‌انداز، میانگین تاریخی این نوع اوراق بین ۵٪ و ۶٪ در سال به صورت واقعی است.

نرخ‌ها در این سطح نادر هستند. آخرین باری که سرمایه‌گذاران به بازدهی‌های اینچنینی در اوراق بهادار مرتبط با تورم دسترسی داشتند، در طول بحران اعتماد مالی در سال‌های ۲۰۱۵ و ۲۰۱۶ بود. کسانی که در آن زمان خرید کردند و تا سررسید نگه داشتند، بازده‌های قابل توجهی به دست آوردند که به مراتب بالاتر از هر گزینه دیگری در درآمد ثابت بود.

سناریوی فعلی ترکیبی از دو عامل است که تقاضا را تغذیه می‌کند: نرخ‌های اسمی هنوز بالا، با سلیک در سطح محدودکننده، و عدم قطعیت مالی که فشار بر اسپردهای بلندمدت را افزایش می‌دهد. برای سرمایه‌گذار، استدلال ساده است. اگر تورم افزایش یابد، اوراق بهادار محافظت می‌کند. اگر نرخ‌ها با بهبود مالی احتمالی کاهش یابد، قیمت اوراق در بازار ثانویه افزایش می‌یابد و سود سرمایه ایجاد می‌کند.

همانطور که در تحلیل خود در مورد مسیر سلیک توضیح دادیم، سیاست پولی به عنوان متغیر مرکزی برای کسانی که در درآمد ثابت سرمایه‌گذاری می‌کنند، باقی می‌ماند. سطح فعلی نرخ‌های واقعی، IPCA+ را به ویژه برای افق‌های بلندمدت جذاب می‌سازد.

پروفایل سرمایه‌گذار در حال تغییر است

داده‌های ژوئن بیشتر از صرفاً تمایل به بازده را نشان می‌دهد. آن‌ها تغییر در پروفایل کسانی که در تسوروی دایرکت سرمایه‌گذاری می‌کنند را نشان می‌دهند.

اول، حجم ثبت‌نام‌های جدید: ۲۶۱.۸۷۷ نفر در طول ماه در این پلتفرم ثبت‌نام کردند. از این تعداد، نزدیک به ۱۰۰ هزار نفر به سرمایه‌گذاران فعال تبدیل شدند، یعنی واقعاً اوراق بهادار خریدند. این داده نشان می‌دهد که درآمد ثابت در حال جذب یک جمعیت جدید است که احتمالاً به دلیل نرخ‌های تاریخی بالا است.

دوم، اندازه معاملات. بیش از نیمی از معاملات (۵۰.۷٪) کمتر از ۱۰۰۰ رئال جابجا شد. این تأیید می‌کند که تسوروی دایرکت همچنان نقش خود را در دموکراتیزه کردن دسترسی به اوراق بهادار دولتی ایفا می‌کند، چیزی که سرمایه‌گذار کوچک‌تر می‌تواند با سرمایه‌گذاری‌های قابل دسترس بهره‌برداری کند.

سوم، و شاید مهم‌ترین نکته، تغییر در بازه زمانی مورد علاقه است. اوراق بهادار با سررسید بین پنج تا ده سال از ۳۴.۴٪ از انتشار‌ها در ماه مه به ۴۵.۷٪ در ژوئن افزایش یافته است. سرمایه‌گذاران مایل به قفل کردن نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر هستند و بر این باورند که سناریوی فعلی نرخ‌های واقعی به طور نامحدود ادامه نخواهد داشت.

موجودی در دوازده ماه ۴۵٪ رشد می‌کند

پیشرفت سرمایه‌گذاری‌ها موجودی کل تسوروی دایرکت را به ۲۶۲.۵ میلیارد رئال در ژوئن رساند، که افزایش ۴.۶٪ نسبت به ۲۵۱ میلیارد رئال در ماه مه است. در مقایسه سالانه، این افزایش ۴۵.۵٪ است، که از ۱۸۰.۴ میلیارد رئال ثبت شده در ژوئن ۲۰۲۵ آغاز می‌شود.

رشد نزدیک به ۴۶٪ در دوازده ماه هم به ورود منابع جدید و هم به افزایش ارزش اوراق بهادار در سبد مربوط می‌شود. زمانی که نرخ‌های آینده حتی به طور جزئی کاهش می‌یابند، موجودی از طریق قیمت‌گذاری بازار اوراق بهادار بلندمدت بهره‌مند می‌شود.

سرعت گسترش همچنین نشان می‌دهد که تسوروی دایرکت در حال کسب سهم بیشتری در دنیای سرمایه‌گذاری‌های برزیلی‌ها است. با اینکه حساب‌های پس‌انداز بازده واقعی کمتری ارائه می‌دهند و صندوق‌های DI هزینه‌های مدیریتی را دریافت می‌کنند که بخشی از سود را می‌خورد، اوراق بهادار دولتی که به طور مستقیم خریداری می‌شوند، به گزینه‌ای با هزینه کارآمدتر برای سرمایه‌گذار فردی تبدیل شده‌اند.

رکورد به معنای عملی چیست

رکورد ژوئن تنها یک عدد زیبا در گزارش نیست. این نشان می‌دهد که بخش فزاینده‌ای از برزیلی‌ها به سمت ابزارهای درآمد ثابت با نسبت ریسک-بازده بهتر مهاجرت می‌کنند و این کار را به شکل پیچیده‌تری انجام می‌دهند.

ترجیح برای IPCA+ به جای سلیک نشان می‌دهد که سرمایه‌گذار متوسط به دور از کوتاه‌مدت نگاه می‌کند. کسانی که IPCA+ با سررسید ۲۰۳۲ خریداری می‌کنند، در عوض نوسانات در مسیر، بازده واقعی را برای سال‌ها قفل می‌کنند. این رویکرد قبلاً مختص سرمایه‌گذاران نهادی بود و اکنون در میان افراد حقیقی محبوب می‌شود.

ریسک، به طور طبیعی، وجود دارد. اگر سلیک بیشتر از حد انتظار افزایش یابد یا اگر وضعیت مالی بدتر شود، قیمت این اوراق در کوتاه‌مدت کاهش می‌یابد. کسانی که نیاز به فروش قبل از سررسید دارند، ممکن است ضرر کنند. اما برای کسانی که افق سرمایه‌گذاری خود را با سررسید اوراق هماهنگ کرده‌اند، نرخ‌های فعلی یک بالشتک ایمنی ارائه می‌دهند که در سایر دارایی‌ها به سختی یافت می‌شود.

زمینه کلان اقتصادی، با نرخ‌های بالا و عدم قطعیت مالی، یک پنجره فرصت در درآمد ثابت ایجاد کرده است که بازار در تقریباً یک دهه گذشته ندیده است. داده‌های ژوئن نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران این را درک کرده‌اند.