وال‌استریت ژورنال: Hyperliquid در حال تبدیل شدن به «فروشگاه رفاه» ارزهای دیجیتال در وال‌استریت است

نویسنده: ویکی گه هوانگ

گردآوری: جیاهوآ، چین‌کچر

در یک روز شنبه در فوریه امسال، زمانی که گوشی والا زینالی با خبر اعلام حملات هوایی رئیس‌جمهور ترامپ به ایران روشن شد، این معامله‌گر کالای صندوق پوشش ریسک با آرامش Hyperliquid را باز کرد.

پلتفرم غیرمتمرکز ارز دیجیتال Hyperliquid به‌صورت ۲۴/۷ و در تمام روزهای هفته باز است. امسال، این صرافی به مکان مورد علاقه «جنگجویان آخر هفته» وال‌استریت مانند زینالی تبدیل شده است که می‌توانند ساعت‌ها یا حتی روزها قبل از باز شدن بازار، موقعیت‌های معاملاتی بزرگ ایجاد یا نقد کنند.

در اوایل سال ۲۰۲۶، پیش از آنکه ترامپ حملات هوایی را اعلام کند، زینالی مبالغ چهار رقمی روی مشتقات نفت شرط‌بندی کرده بود و انتظار درگیری در خاورمیانه را داشت. وقتی این خبر باعث جهش قیمت نفت شد، او وارد Hyperliquid شد و موقعیت‌های خود را بست و سودهای کلانی تا ۲۴۳ درصد را تثبیت کرد.

زینالی گفت: «در آن لحظه با خودم فکر کردم، این عالی است، چون معمولاً چنین نوسانی در بازار نفت قبل از بازگشایی یکشنبه فروکش می‌کند. بنابراین حس کردم که می‌توانم واقعاً موقعیت‌هایم را ببندم و همین کار را هم کردم. بیشتر موقعیت‌هایم را فروختم.»

تعداد فزاینده‌ای از معامله‌گران سنتی و ارزهای دیجیتال به این پلتفرم هجوم می‌آورند و روی تقریباً همه دارایی‌ها، از BTC و S&P 500 گرفته تا نفت و غول‌های پیش از عرضه اولیه (IPO) مانند SpaceX شرط‌بندی می‌کنند.

بازار انتخابی آن‌ها قراردادهای آتی دائمی (Perpetual Futures) است؛ نوعی قرارداد مشتقه که هرگز منقضی نمی‌شود و به کاربران اجازه می‌دهد در هر زمانی معامله کنند و از اهرم‌های قابل‌توجهی برای تقویت شرط‌بندی‌های خود همزمان با تغییر ارزش بازار موقعیت‌هایشان استفاده کنند.

Hyperliquid سه سال پیش توسط جف یان تأسیس شد که پیش‌تر به عنوان معامله‌گر کمی در شرکت معاملات فرکانس بالای Hudson River Trading کار می‌کرد. یان اظهار داشت که الهام‌بخش او فروپاشی فاجعه‌بار صرافی FTX سم بنکمن-فرید بوده است. این رویداد باعث شد او درک کند که بازار ارزهای دیجیتال به یک پلتفرم معاملاتی با کارایی بالا نیاز دارد که در آن کاربران، نه صرافی، بتوانند دارایی‌های خود را نگهداری کنند.

یان در مصاحبه‌ای گفت: «نکته اصلی این است که خودحضانتی (Self-custody) فقط یک مفهوم آکادمیک نیست، بلکه یک ویژگی اساسی است که کاربران خواستار آن خواهند بود. تعجب کردم که پس از حادثه FTX، کاربران با قدرت بیشتری این موضوع را مطالبه نکردند، اما این به سادگی کنترل دارایی‌های خودتان است.»

به عنوان توسعه‌دهندگان پشت این صرافی و بلاک‌چین، Hyperliquid Labs دارای ۱۱ کارمند است. طبق گزارش Blockworks Research، بلاک‌چین و صرافی که نام Hyperliquid را یدک می‌کشند، سال گذشته حدود ۸۰۰ میلیون دلار درآمد کل ایجاد کردند.

طبق داده‌های CoinGecko، توکن بومی این بلاک‌چین با نام HYPE در پایان سال ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد و در سال گذشته بیش از ۱۰۰ درصد رشد داشته و ارزش بازار آن حدود ۱۶ میلیارد دلار است.

ظهور سریع Hyperliquid نشان‌دهنده ادغام ارزهای دیجیتال با امور مالی سنتی است. قراردادهای آتی دائمی این پلتفرم، به‌ویژه آن‌هایی که به دارایی‌های سنتی مانند سهام و کالاها مرتبط هستند، توجه وال‌استریت را به خود جلب کرده است.

اخیراً اریک ویشریا، شریک عمومی شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر Benchmark، عکسی را در X به اشتراک گذاشت: در این عکس، یک بانکدار با دقت قیمت قراردادهای آتی دائمی مرتبط با تولیدکننده تراشه‌های هوش مصنوعی Cerebras را در روز عرضه عمومی آن در نزدک تماشا می‌کند.

اوایل امسال، S&P Dow Jones Indices مجوز شاخص S&P 500 را به Trade[XYZ] اعطا کرد که برخی از محبوب‌ترین قراردادهای آتی دائمی مرتبط با دارایی‌های مالی سنتی را در Hyperliquid ایجاد کرد.

برخی از معامله‌گران به این دلیل جذب Hyperliquid می‌شوند که قراردادهایی برای برخی از موردانتظارترین سهام‌های تازه عرضه‌شده ارائه می‌دهد. طبق داده‌های پلتفرم تحلیل داده Hyperdash، حجم معاملات تجمعی قراردادهای آتی دائمی مرتبط با SpaceX ایلان ماسک که انتظار می‌رود اواخر امسال عمومی شود، در Hyperliquid به حدود ۲۸۰ میلیون دلار رسیده است.

اگرچه ساکنان ایالات متحده در حال حاضر قادر به استفاده از Hyperliquid نیستند، این وضعیت ممکن است به‌زودی تغییر کند.

جمعه گذشته، کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) چارچوبی را برای قراردادهای آتی دائمی برای پلتفرم‌های ثبت‌شده در آمریکا ایجاد کرد. این آژانس همچنین لیست شدن قراردادهای آتی دائمی BTC در Kalshi را تأیید کرد و به مشتریان آمریکایی Coinbase اجازه داد از طریق شرکت‌های وابسته به آن به قراردادهای آتی دائمی جهانی دسترسی داشته باشند.

قراردادهای آتی دائمی همچنین محصولات پرخطر و با اهرم بالا هستند که می‌توانند سود معامله‌گران را به‌شدت افزایش دهند یا آن‌ها را در معرض زیان‌های ویرانگر قرار دهند. برای مثال، وقتی ترامپ در ۱۰ اکتبر ناگهان تعرفه ۱۰۰ درصدی بر چین اعلام کرد، این موضوع باعث فروش شدید شد و بیش از ۱۹ میلیارد دلار موقعیت‌های اهرمی را از بین برد که ۱۰ میلیارد دلار آن در Hyperliquid بود.

یان اظهار داشت که مقیاس واقعی لیکویید شدن‌ها در فضای ارزهای دیجیتال بسیار بزرگ‌تر از ۱۹ میلیارد دلار است و Hyperliquid عمدتاً به این دلیل برجسته شد که داده‌های لیکویید شدن آن شفاف است و زمانی که بسیاری از پلتفرم‌ها کاملاً در دسترس نبودند، این پلتفرم آنلاین باقی ماند.

بنجامین شیفرین، مدیر سیاست‌گذاری اوراق بهادار در Better Markets، سازمانی که برای مقررات مالی سخت‌گیرانه‌تر فعالیت می‌کند، گفت: «قراردادهای آتی دائمی یک محصول مالی پیچیده هستند که حتی متخصصان مالی باتجربه هم در درک کامل آن مشکل دارند و من فکر نمی‌کنم خطرات این قراردادها به‌طور کافی برای سرمایه‌گذاران خرد افشا شده باشد. به نظر من این ترکیب بسیار خطرناکی است.»

هیچ‌کدام از این‌ها مانع از آن نشده است که معامله‌گران در ایالات متحده و سایر مناطق محدودشده از شبکه‌های خصوصی مجازی (VPN) برای دسترسی به این پلتفرم استفاده کنند. معامله‌گران می‌گویند جذب Hyperliquid شده‌اند زیرا نیازی به احراز هویت یا بررسی‌های استاندارد پیشینه ندارد، که در تضاد شدید با قوانین سخت‌گیرانه هویتی اعمال‌شده توسط کارگزاران و صرافی‌های سنتی است.

Hyperliquid در شرایط استفاده خود به‌صراحت اعلام کرده است که معامله‌گران آمریکایی را مسدود می‌کند و هرگونه تلاش برای دور زدن این محدودیت، از جمله استفاده از VPN، ممنوع است.

آنچه معامله‌گران را جذب می‌کند، رابط کاربری روان و کاربرپسند Hyperliquid، انتخاب گسترده دارایی‌های قابل معامله و حس قوی جامعه‌ای است که پایگاه کاربرانش را به‌شدت به هم متصل می‌کند.

پاسکال لین، معامله‌گری که در ژنو سوئیس اقامت دارد، گفت که در پایان سال ۲۰۲۳ با Hyperliquid آشنا شد و به‌سرعت به یک کاربر فعال تبدیل شد. در روزهای اول، او تحت تأثیر این قرار گرفت که چقدر آسان می‌تواند به کانال دیسکورد پلتفرم دسترسی پیدا کند و مستقیماً به یان و سایر اعضای تیم Hyperliquid بازخورد بدهد.

لین که مدیر معاملات شرکت خود، ARES Capital Management نیز هست، گفت: «حس می‌کردم خودم دارم این محصول را می‌سازم.»

در Hyperliquid، لین عمدتاً توکن بومی HYPE بلاک‌چین Hyperliquid را معامله می‌کند، اما در قراردادهای آتی دائمی مرتبط با نفت نیز فعالیت دارد. همان‌جا بود که او سوار بر موج افزایش قیمت نفت از حدود ۶۷ دلار به نزدیک ۱۰۰ دلار در هر بشکه شد.

لین گفت که چنان به Hyperliquid معتاد شده که هشدارهای قیمت لحظه‌ای برای توکن HYPE را روی اپل واچ خود تنظیم کرده است؛ عادتی «سمی» که به سایر معامله‌گران توصیه نمی‌کند.

او گفت: «فقط با یک کلیک می‌توانم به Hyperliquid دسترسی پیدا کنم. هر وقت نیمه‌شب از خواب بیدار می‌شوم، می‌توانم با یک کلیک قیمت HYPE را چک کنم.»

لین تنها معامله‌گری نیست که مجذوب Hyperliquid و توکن آن شده است. بخش بزرگی از جذابیت Hyperliquid ناشی از فرهنگ اکوسیستم وسیع آن است که توسط معامله‌گران و توسعه‌دهندگان فردی که در اطراف این بلاک‌چین کار می‌کنند، پشتیبانی می‌شود.

در پلتفرم X، صرف‌نظر از موضوع، معامله‌گران Hyperliquid اغلب به شوخی از عبارت «Hyperliquid» به عنوان پایان تقریباً هر پست استفاده می‌کنند.

بسیاری همچنین از نماد این پلتفرم، یعنی گربه‌ای خندان با کت سبز به نام «Hypurr»، به عنوان آواتار شبکه‌های اجتماعی خود استفاده می‌کنند. فراتر از میم‌های اینترنتی، توسعه‌دهندگان به‌طور فعال در حال ساخت ابزارهای کاربرپسند برای معامله‌گران و ردیاب‌های داده در اطراف این بلاک‌چین هستند.

لارنس وو، هم‌بنیان‌گذار Hyperdash، اظهار داشت: «فکر می‌کنم دلیل شکل‌گیری چنین جامعه بزرگی این است که تلاش می‌کند چشم‌انداز اصلی ارزهای دیجیتال برای ایجاد سیستم‌های بدون نیاز به مجوز و مدیریت‌شده توسط نخبگان را محقق کند. این بسیار آرمان‌گرایانه است.»

یان اظهار داشت که هدف نهایی Hyperliquid، جای دادن کل صنعت مالی در خود است. گام بعدی در نقشه راه، ورود به بازارهای پیش‌بینی و معاملات اختیار معامله (Options) است. اولین قراردادهای آن که قیمت BTC را ردیابی می‌کنند، از زمان راه‌اندازی در اوایل ماه مه، میلیون‌ها دلار حجم معاملات مشتقه ایجاد کرده‌اند.