Bitcoin fällt unter 86.000 $, aber steht der Absturz erst am Anfang?

Originaltitel: "Bitcoin-Preis fällt auf 10.000 $?! Bloomberg-Experte gibt pessimistischste Prognose ab"

Autor: Seed.eth, via Bitpush News

Am vergangenen Wochenende erlebte der Kryptomarkt keine Erholung der Stimmung. Nach mehreren Tagen in einer engen Handelsspanne geriet Bitcoin am Sonntagabend und während der US-Börsensitzung am Montag unter Druck und fiel unter die Marke von 90.000 $, wobei der Intraday-Tiefststand kurzzeitig bei etwa 86.000 $ lag. ETH fiel um 3,4 % auf 2.980 $; BNB sank um 2,1 %; XRP verlor 4 %; SOL fiel um 1,5 % auf etwa 126 $. Unter den zehn größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung verzeichnete nur TRX einen leichten Anstieg von weniger als 1 %, während sich der Rest in einer Korrekturphase befand.

Zeitlich betrachtet war dies keine isolierte Korrektur. Seit dem Erreichen eines neuen Allzeithochs Mitte Oktober hat Bitcoin mehr als 30 % an Wert verloren, und jeder Rebound wirkte kurz und zögerlich. Während ETF-Zuflüsse keine systemischen Abflüsse zeigten, haben sich die marginalen Zuflüsse deutlich verlangsamt, was es schwierig macht, dem Markt wie bisher ein "Stimmungs-Polster" zu bieten. Der Kryptomarkt befindet sich im Übergang von einseitigem Optimismus zu einer komplexeren und geduldaufreibenden Phase.

Vor diesem Hintergrund veröffentlichte Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, einen neuen Bericht, der den aktuellen Trend von Bitcoin in einen breiteren makroökonomischen und zyklischen Rahmen einordnet und ein äußerst beunruhigendes Urteil fällt: Bitcoin wird bis 2026 wahrscheinlich auf 10.000 $ zurückkehren, was keine alarmistische Aussage ist, sondern eines der potenziellen Ergebnisse in einem speziellen "Deflations"-Zyklus.

Die Kontroverse um diese Ansicht liegt nicht nur an der "niedrigen" Zahl selbst, sondern daran, dass McGlone Bitcoin nicht als eigenständiges Krypto-Asset betrachtet, sondern es innerhalb der langfristigen Koordinaten von "globalen Risiko-Assets-Liquidität-Vermögensumkehr" neu bewertet.

"Inflation nach Deflation"? McGlone konzentriert sich nicht auf Krypto, sondern auf zyklische Wendepunkte

Um McGlones Urteil zu verstehen, ist der Schlüssel nicht, wie er die Krypto-Branche sieht, sondern wie er das makroökonomische Umfeld der nächsten Phase versteht.

In seiner neuesten Einschätzung betont McGlone wiederholt ein Konzept: den Wendepunkt von Inflation zu Deflation. Seiner Ansicht nach steht der globale Markt kurz vor einem solchen entscheidenden Wendepunkt. Da die großen Volkswirtschaften den Höhepunkt der Inflation erreicht haben und die Wachstumsdynamik nachlässt, verschiebt sich die Logik der Vermögenspreisbildung von der "Inflationsbekämpfung" hin zum Umgang mit "Inflation nach Deflation" – der Phase, in der die Preise nach Ende des Inflationszyklus auf breiter Front fallen. Er schrieb: "Der Abwärtstrend von Bitcoin könnte die Situation widerspiegeln, mit der der Aktienmarkt 2007 als Reaktion auf die Politik der Fed konfrontiert war."

Dies ist nicht das erste Mal, dass er eine bärische Warnung herausgibt. Bereits im November letzten Jahres prognostizierte er, dass Bitcoin auf die 50.000-$-Marke fallen würde.

Er wies darauf hin, dass die Rohstoffpreise um 2026 um eine Schlüsselachse schwanken könnten – die "Inflations-Deflations-Trennungslinie" für Erdgas, Mais, Kupfer und andere wichtige Rohstoffe könnte sich bei etwa 5 $ einpendeln. Unter diesen Rohstoffen könnten nur Vermögenswerte wie Kupfer, die eine echte industrielle Nachfrageunterstützung haben, bis Ende 2025 über dieser Achse bleiben.

McGlone merkte an: Wenn die Liquidität zurückgeht, wird der Markt "reale Nachfrage" gegenüber der "Finanzierungsprämie" neu bewerten. In seinem Rahmen ist Bitcoin kein "digitales Gold", sondern ein Vermögenswert, der stark mit der Risikobereitschaft und spekulativen Zyklen korreliert. Wenn das Inflationsnarrativ nachlässt und die makroökonomische Liquidität sich strafft, spiegelt Bitcoin diese Veränderungen oft früher und dramatischer wider.

McGlone glaubt, dass seine Logik nicht auf einem einzelnen technischen Niveau basiert, sondern auf der Überlagerung von drei langfristigen Pfaden.

Erstens ist es die Mean-Reversion nach extremer Vermögensbildung. McGlone betont seit langem, dass Bitcoin einer der extremsten Vermögensverstärker in einem global lockeren monetären Umfeld des letzten Jahrzehnts ist. Wenn die Wachstumsrate der Vermögenspreise über einen längeren Zeitraum deutlich über dem Wirtschaftswachstum und dem Cashflow-Wachstum liegt, ist die Umkehr meist nicht sanft, sondern schwerwiegend. Historisch gesehen, ob beim US-Aktienmarkt 1929 oder der Tech-Blase 2000, ist ein gemeinsames Merkmal in der Top-Phase, dass der Markt wiederholt nach einem "neuen Paradigma" auf Höchstständen sucht, und die anschließende Korrektur übertrifft oft die pessimistischsten Erwartungen der damaligen Zeit.

Zweitens ist es das relative Preisverhältnis zwischen Bitcoin und Gold. McGlone legt besonderen Wert auf das Bitcoin/Gold-Verhältnis. Dieses Verhältnis lag Ende 2022 bei etwa 10x und weitete sich dann unter dem Antrieb des Bullenmarktes schnell aus, wobei es 2025 zeitweise über 30x erreichte. Dieses Verhältnis ist jedoch in diesem Jahr um etwa 40 % gefallen und liegt nun bei etwa 21x. Seiner Ansicht nach ist ein weiterer Rückgang des Verhältnisses auf historische Bereiche keine radikale Annahme, wenn der Deflationsdruck anhält und Gold aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen stark bleibt.

Drittens ist es ein systemisches Problem im Umfeld spekulativer Vermögenswerte. Obwohl Bitcoin selbst ein klares Gesamtangebot-Limit hat, hat McGlone wiederholt darauf hingewiesen, dass der Markt nicht die "Einzigartigkeit" von Bitcoin handelt, sondern die Risikoprämie des gesamten Krypto-Ökosystems. Wenn Millionen von Token, Projekten und Narrativen um dasselbe Stück des Risikobudgets konkurrieren, neigt der gesamte Sektor während eines Deflationszyklus dazu, einheitlich abgewertet zu werden, und Bitcoin findet es schwierig, sich vollständig von diesem Neubewertungsprozess zu lösen.

Es sollte beachtet werden, dass Mike McGlone kein Sprecher für den Kryptomarkt ist. Als leitender Rohstoffstratege bei Bloomberg untersucht er seit langem die zyklische Beziehung zwischen Rohöl, Edelmetallen, Agrarprodukten, Zinssätzen und Risiko-Assets. Während seine Vorhersagen nicht immer punktgenau sind, liegt sein Wert darin, dass er oft strukturelle Gegenfragen stellt, wenn die Marktstimmung am einmütigsten ist.

In seinen neuesten Äußerungen überprüfte er auch proaktiv seine eigenen "Fehler", einschließlich der Unterschätzung des Zeitpunkts, zu dem Gold die 2.000-$-Marke durchbrach, sowie Abweichungen in seiner Beurteilung der US-Anleiherenditen und des Rhythmus am Aktienmarkt. Aber seiner Ansicht nach haben diese Abweichungen wiederholt eines bestätigt: Der Markt ist vor einem zyklischen Wendepunkt am anfälligsten für Trend-Illusionen.

Andere Stimmen: Die Divergenz nimmt zu

Natürlich ist McGlones Urteil kein Marktkonsens. Tatsächlich zeigen die Haltungen der Mainstream-Institutionen erhebliche Divergenzen.

Traditionelle Finanzinstitute wie Standard Chartered haben kürzlich die mittel- bis langfristigen Preisziele für Bitcoin deutlich gesenkt, das Ziel für 2025 von etwa 200.000 $ auf etwa 100.000 $ reduziert und auch den spekulativen Spielraum für 2026 von etwa 300.000 $ auf etwa 150.000 $ angepasst. Mit anderen Worten: Institutionen gehen nicht mehr davon aus, dass ETFs und Unternehmensallokationen weiterhin in jeder Preisspanne für marginalen Kaufdruck sorgen werden.

Untersuchungen von Glassnode weisen darauf hin, dass die Preisbewegung von Bitcoin in der Spanne zwischen 80.000 $ und 90.000 $ den Markt unter Druck gesetzt hat, wobei die Intensität dieses Drucks dem Trend Ende Januar 2022 ähnelt. Die relativen nicht realisierten Verluste des aktuellen Marktes nähern sich 10 % der Marktkapitalisierung. Analysten erklären weiter, dass eine solche Marktdynamik einen Zustand von "eingeschränkter Liquidität, empfindlich gegenüber makroökonomischen Schocks" widerspiegelt, aber noch nicht das Niveau einer typischen Bärenmarkt-Kapitulation (Panikverkäufe) erreicht hat.

10x Research, das eher zu quantitativer und struktureller Forschung neigt, ist zu einem direkteren Schluss gekommen: Sie glauben, dass Bitcoin in die frühen Phasen eines Bärenmarktes eingetreten ist, wobei On-Chain-Indikatoren, Kapitalflüsse und Marktstruktur alle darauf hindeuten, dass der Abwärtszyklus noch nicht abgeschlossen ist.

Aus einer breiteren zeitlichen Perspektive ist die aktuelle Unsicherheit um Bitcoin kein Problem mehr innerhalb des Kryptomarktes selbst, sondern fest in den globalen Makrozyklus eingebettet. Die kommende Woche wird von vielen Strategen als das wichtigste Makro-Fenster zum Jahresende angesehen – in dem die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Japan nacheinander Zinsentscheidungen bekannt geben werden, während in den USA eine Reihe verzögerter Beschäftigungs- und Inflationsdaten veröffentlicht werden, die einen verspäteten "Realitätscheck" für den Markt liefern.

Die Federal Reserve sandte bei ihrer Zinssitzung am 10. Dezember ein ungewöhnliches Signal: Sie senkte nicht nur die Zinsen um 25 Basispunkte, sondern es gab auch seltene Gegenstimmen, wobei Powell unverblümt erklärte, dass das Beschäftigungswachstum in den letzten Monaten möglicherweise überschätzt wurde. Die intensiven Makro-Datenveröffentlichungen dieser Woche werden die Kern-Erwartungen des Marktes für 2026 neu gestalten – ob die Federal Reserve die Zinsen weiter senken kann oder für einen längeren Zeitraum auf die Pause-Taste drücken muss. Für Risiko-Assets könnte diese Antwort wichtiger sein als jede einzelne Bullen- oder Bären-Debatte zu einem Vermögenswert.

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