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Kann Krypto nicht mit Aktien und Edelmetallen mithalten? Ist es wirklich ein Bullenmarkt für Außenseiter?
Originaltitel: "Kann Krypto nicht mit Aktien und Edelmetallen mithalten? Ist es wirklich ein Bullenmarkt für Außenseiter?"
Originalautor: Nancy, PANews
Gestern Abend (29. Dezember) erlebte Bitcoin erneut einen "Falltür"-Markt. Angesichts dieses wiederholten Tauziehens scheinen die Nerven des Marktes längst abgestumpft zu sein.
Vom Bitcoin-Höchststand bis heute sind weniger als drei Monate vergangen, doch Investoren scheinen sich schon lange in einem tiefen Winter zu befinden. Dieser psychologische Zusammenbruch liegt nicht nur am Rückgang der Buchwerte, sondern vor allem an einer erschütterten Zuversicht, während Aktien steigen, Indizes neue Höchststände erreichen und Gold sowie Silber in die Höhe schießen...
Traditionelle Vermögenswerte feiern ein Fest, während Krypto-Assets unerwartet zurückfallen. Unter dieser riesigen Kluft haben die Akteure begonnen, mit den Füßen abzustimmen, bärische Stimmungen zu äußern, Verluste zu begrenzen und Positionen zu liquidieren. Der Krypto-Markt erlebt derzeit eine beispiellose existenzielle Angst.
Eintritt in den Fegefeuer-Modus, Handelsaktivität auf dem Gefrierpunkt
Abwarten und Verteidigung sind zum Hauptthema des Krypto-Marktes zum Jahresende geworden.
Tatsächlich ist die Marktkapitalisierung der Stablecoin still und leise auf erstaunliche 300 Milliarden Dollar geklettert. Historisch gesehen hätte ein solches massives Reservoir an außerbörslichen Geldern der Treibstoff für einen Bullenmarkt sein sollen, was auf eine bevorstehende groß angelegte Bubble-Rally hindeutet. Die Realität ist jedoch, dass der Krypto-Markt statt einer kollektiven Feier in den Fegefeuer-Modus eingetreten ist.
Rückblickend auf die Markttrends im Krypto-Markt während des Jahres wurde das Vertrauen der Investoren schwer getroffen. Obwohl Bitcoin und Ethereum in diesem Jahr Allzeithochs erreichten, konnten sie ihre Dynamik nicht halten und drehten beide nach unten. Der Altcoin-Markt war noch brutaler; selbst neu gelistete Token konnten dem Schicksal einer Abwärtsspirale nicht entkommen, und Liquiditätsengpässe sind zur Norm geworden.
In diesem Fleischwolf-Markt haben es sowohl Veteranen als auch Neulinge schwer. Selbst Bitcoin-Halter haben keine gute Zeit, da sich über 30 % der Bitcoin derzeit in einer Verlustphase befinden. Das letzte Mal, dass ein solches Ausmaß an Angebotsknappheit auftrat, war im Oktober 2023, als der BTC-Preis bei etwa 26.000 $ lag.
Mit dem Marktabschwung ziehen sich Gelder schnell zurück. Laut Matrixport-Daten verzeichnete der Bitcoin Spot ETF, ein Barometer für die institutionelle Stimmung, 9 Wochen in Folge Nettoabflüsse, wobei die Gesamtabflüsse fast 6 Milliarden Dollar erreichten. Wenn der Monat mit einem Nettoabfluss endet, wird dies die bedeutendste Runde von Kapitalabzügen seit der ETF-Listung im Januar 2024 sein.
Die Handelsaktivität ist ebenfalls auf den Gefrierpunkt gesunken. Laut Daten von The Block sank das globale Handelsvolumen der Krypto Börse im Spot Trading im November auf 1,59 Billionen Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juni.
Und das Marktinteresse ist eingebrochen. Als Barometer für die Stimmung der Privatanleger zeigt Google Trends, dass die weltweiten Suchanfragen nach "Kryptowährung" weiter zurückgehen, wobei die Vereinigten Staaten ihren niedrigsten Stand seit einem Jahr erreicht haben.
Der CryptoQuant-Analyst Darkfost wies ebenfalls darauf hin, dass ein Marktstimmungsindex, der auf Medienartikeln, On-Chain-Daten und anderen Plattformen basiert, zeigt, dass der aktuelle vorherrschende Konsens im Krypto-Markt auf bearish umgeschlagen ist. Er glaubt jedoch auch, dass der Markt oft umkehrt, wenn sich ein allgemeiner Konsens bildet, was beweist, dass die Mehrheit falsch liegt.
Kann nicht mit dem Aktienmarkt mithalten, kann Edelmetalle nicht schlagen
Während der Krypto-Markt schwach bleibt, zeigen viele traditionelle Vermögenswerte besondere Stärke.
In diesem Jahr haben die großen Aktienmärkte eine "Short Squeeze"-Rally erlebt. A-Aktien-IPOs haben eine starke Performance gezeigt, mit einem durchschnittlichen Gewinn am ersten Tag von über 256 % und keinem einzigen, der unter den Ausgabepreis fiel; der Hongkonger Aktienmarkt hat sich erholt, wobei sich über 40 Aktien im Preis verdoppelt haben; die drei großen US-Indizes schlossen stark, wobei der S&P 500 um fast 18 %, der Dow Jones um 14,5 % und der Nasdaq um bis zu 22 % stiegen; und der koreanische Kospi-Index hat einen atemberaubenden Anstieg von über 76 % erzielt.
Privatanleger steigen in das Rennen ein. Am Beispiel der US-Aktien zeigen Daten von KobeissiLetter, dass diese Gewinnrunde am US-Aktienmarkt historisch ist, wobei das Nettovermögen der US-Haushalte in Aktien das in Immobilien übersteigt – ein Phänomen, das in den letzten 65 Jahren nur dreimal aufgetreten ist; Analysten von JPMorgan haben darauf hingewiesen, dass bis 2025 die privaten Investmentfonds am US-Aktienmarkt um 53 % auf 303 Milliarden Dollar wachsen werden und damit die treibende Kraft hinter dem Anstieg des Aktienmarktes werden.
Im Duell der sicheren Häfen haben physische Edelmetalle ebenfalls Bitcoin übertroffen. Gold, Silber und Platin haben kürzlich historische Höchststände erreicht, trotz eines Achterbahn-Absturzes, aber ihre Gewinne für das Jahr bleiben signifikant. Im Gegensatz dazu steht der Status von Bitcoin als "digitales Gold" vor einer ernsthaften Herausforderung. Die BTC-zu-Gold- und BTC-zu-Silber-Verhältnisse sind beide auf neue Tiefststände seit November bzw. September 2023 gefallen.
Dies hat auch Spott von außerhalb der Krypto-Community ausgelöst. Zum Beispiel erklärte der überzeugte Gold-Befürworter Peter Schiff unverblümt, dass einer der besten Trades im Jahr 2025 darin bestehe, "Bitcoin zu verkaufen und Silber zu kaufen", da es keine Krypto-Weihnachtsrally gab, das Bitcoin launchpad scheiterte und Edelmetalle abhoben. Wenn Bitcoin nicht steigt, wenn Tech-Aktien steigen, und nicht steigt, wenn Gold und Silber steigen, dann wird er vielleicht nie steigen.
Erst vor einem Monat war Peter Schiff in einer Debatte mit CZ on the "value of gold and Bitcoin," im Nachteil.
In diesem mit Spannung erwarteten Jahr der Politikdividende endete es mit einem niedrigeren Jahresschlusskurs für Bitcoin, und die Performance anderer Krypto-Assets war noch düsterer. Laut CoinGecko-Daten sahen nur RWA, Layer1 und der Sektor der inländischen US-Narrative in diesem Jahr Gewinne, während der Rest des Feldes zweistellige Rückgänge erlebte, was zu einem Mangel an gewinnbringenden Effekten auf dem Markt führte.
Geld ist immer gewinnorientiert. Wenn der traditionelle Markt eine sicherere Rendite bietet, sinkt die Attraktivität von Krypto-Assets drastisch. Um Liquidität und Nutzer zu halten, haben viele Krypto-Plattformen ebenfalls begonnen, verwandte traditionelle Vermögenswerte anzubieten. Zum Beispiel haben Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid, Robinhood und andere sich in tokenisierte Aktien gewagt. Der On-Chain-Rohstoffhandel nimmt ebenfalls zu, mit einem Anstieg des Handelsvolumens bei tokenisiertem Gold. Einige Krypto-DAT-Unternehmen haben sogar begonnen, Gold in ihre Reservevermögenswerte aufzunehmen, um ihre Bilanzen zu stärken.
Guard Your Circle of Competence, Don't Be the "Fool" at the Table
Krypto-Gelder und Aufmerksamkeit fließen ab, und selbst die "Krypto-Handelsnation" Südkorea zeigt deutliche Anzeichen einer Abkühlung, wobei Privatanleger Münzen zugunsten von Aktien aufgeben und versuchen, ein stabileres und nachhaltigeres Einkommen in einem größeren Pool zu finden.
Doch genau wie bei Buffetts Theorie vom Narren am Tisch bedeutet der Eintritt in eine neue Arena nicht unbedingt, dass man die Qualifikation hat, am Tisch zu bleiben.
Nehmen wir zum Beispiel US-Aktien. Für die meisten Menschen dauert die Eröffnung eines Kontos nur wenige Minuten, aber das bedeutet nicht, dass die Eintrittsbarriere wirklich niedrig ist. Im Vergleich zum Krypto-Markt ist der US-Aktienmarkt ein hochreifes, tief institutionalisiertes System. Die überwiegende Mehrheit der Privatanleger sieht sich mit einer umfassenden Herabstufung in Bezug auf Informationen, Ressourcen, Tools, Erfahrung und Risikomanagementfähigkeiten konfrontiert.
Im Krypto-Bereich können Privatanleger immer noch einige Front-Line-Emotionen und strukturelle Veränderungen durch Communities, soziale Medien und On-Chain-Daten einfangen und in manchen Momenten sogar mit Market Makern tanzen. Auf der anderen Seite des US-Aktienmarktes stehen professionelle Institutionen mit quantitativen Modellen, erfahrenen Analystenteams, Branchenforschungskanälen und langfristiger Datenakkumulation, was das Wettbewerbsniveau unvergleichlich macht.
Darüber hinaus haben viele Investoren, die vom Krypto-Bereich zu US-Aktien gewechselt sind, ihre kognitiven Rahmenbedingungen nicht gleichzeitig aktualisiert. Wenn sie mit komplexen Variablen wie Finanzberichten, Branchenbarrieren, Geschäftsmodellen und makroökonomischen Richtlinien konfrontiert werden, verlassen sie sich immer noch auf emotionale Spiele und kurzfristiges Denken aus ihren Krypto-Handelstagen, wobei ihnen die Fähigkeit fehlt, den vollständigen Geschäftszyklus zu verstehen und zu erfassen.
Der Grund, warum US-Aktien einen langfristigen Bullenmarkt aufrechterhalten konnten, liegt eher in der kontinuierlichen Verbesserung der Unternehmensrentabilität, einem klaren und stabilen Mechanismus für Aktionärsrenditen und einem langfristigen Wettbewerbsumfeld, in dem nur die Stärksten überleben. Unternehmen wie Microsoft, Amazon, Google, Apple und andere haben mehrere Testzyklen durchlaufen und schließlich Schwankungen überwunden, um eine Wertakkumulation zu erreichen.
Noch wichtiger ist, dass die meisten der neu aufgetauchten Akteure einem signifikanten Überlebensirrtum unterliegen. Seit den dunkelsten Tagen nach der Finanzkrise 2009 hat der US-Aktienmarkt seinen längsten Bullenlauf der Geschichte begonnen. Das bedeutet, dass junge Investoren noch keine vollständige Taufe durch einen tiefen bear market erlebt haben. Der Rückenwind hat den Optimismus gegenüber dem Markt verstärkt und die Beta-Gewinne aus dem allgemeinen Marktanstieg fälschlicherweise als Alpha interpretiert, das durch ihr eigenes Können geschaffen wurde. Laut einem aktuellen Bericht von Coinbase stammen etwa 45 % der US-Kryptowährungsinvestoren aus der jüngeren Bevölkerungsgruppe.
Obwohl es überall wie ein Goldrausch aussehen mag, ist es eigentlich eine atemberaubende Reise bei jedem Schritt. Die wirkliche Barriere liegt eher in der Kognition. Anstatt sich von der Erzählung leiten zu lassen, ist es besser, seinen eigenen Kompetenzcircle zu hüten, Erwartungen zu senken und geduldig auf die Gelegenheit zu warten.
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Die Ära der „massiven Münzverteilung“ auf öffentlichen Blockchains geht zu Ende
TAO ist Elon Musk, der in OpenAI investiert hat, und Subnet ist Sam Altman.
Bevor Sie Musks „westliches WeChat“ X Chat verwenden, müssen Sie diese drei Fragen verstehen.
X Chat wird ab diesem Freitag im App Store zum Download bereitstehen. Die Medien haben bereits über die Funktionsliste berichtet, darunter selbstlöschende Nachrichten, Screenshot-Schutz, Gruppenchats mit bis zu 481 Personen, Grok-Integration und Registrierung ohne Telefonnummer, und positionieren es als das „westliche WeChat“. Allerdings gibt es drei Fragen, die in den Berichten kaum behandelt wurden.
Auf der offiziellen Hilfeseite von X findet sich noch immer ein Satz, der dort nicht angezeigt wird: „Wenn böswillige Insider oder X selbst durch rechtliche Verfahren verschlüsselte Konversationen offenlegen, werden weder Absender noch Empfänger davon Kenntnis haben.“
Nein. Der Unterschied liegt darin, wo die Schlüssel gespeichert sind.
Bei der Ende-zu-Ende-Verschlüsselung von Signal verlassen die Schlüssel niemals Ihr Gerät. X, das Gericht oder irgendeine externe Partei hat keinen Zugriff auf Ihre Schlüssel. Die Server von Signal verfügen über keine Möglichkeit, Ihre Nachrichten zu entschlüsseln; selbst wenn sie vorgeladen würden, könnten sie lediglich Registrierungszeitstempel und Zeitpunkte der letzten Verbindung liefern, wie aus früheren Vorladungsprotokollen hervorgeht.
X Chat verwendet das Juicebox- Protokoll . Diese Lösung teilt den Schlüssel in drei Teile auf, die jeweils auf drei von X betriebenen Servern gespeichert werden. Bei der Wiederherstellung des Schlüssels mit einem PIN-Code ruft das System diese drei Teile von den Servern von X ab und kombiniert sie wieder. Ganz gleich wie komplex der PIN-Code ist, X ist der eigentliche Hüter des Schlüssels, nicht der Benutzer.
Dies ist der technische Hintergrund des „Hilfeseitensatzes“: Da sich der Schlüssel auf den Servern von X befindet, ist X in der Lage, auf rechtliche Verfahren zu reagieren, ohne dass der Benutzer davon Kenntnis hat. Signal verfügt nicht über diese Funktion, nicht aus politischen Gründen, sondern weil es schlichtweg nicht über den entsprechenden Schlüssel verfügt.
Die folgende Abbildung vergleicht die Sicherheitsmechanismen von Signal, WhatsApp, Telegram und X Chat anhand von sechs Dimensionen. X Chat ist die einzige der vier Plattformen, bei der die Plattform den Schlüssel besitzt, und die einzige ohne Forward Secrecy.
Die Bedeutung von Forward Secrecy liegt darin, dass selbst wenn ein Schlüssel zu einem bestimmten Zeitpunkt kompromittiert wird, historische Nachrichten nicht entschlüsselt werden können, da jede Nachricht einen eindeutigen Schlüssel besitzt. Das Double-Ratchet-Protokoll von Signal aktualisiert den Schlüssel nach jeder Nachricht automatisch – ein Mechanismus, der bei X Chat fehlt.
Nach der Analyse der X-Chat-Architektur im Juni 2025 kommentierte Matthew Green, Kryptologieprofessor an der Johns Hopkins University: „Wenn wir XChat als Ende-zu-Ende-Verschlüsselungsschema betrachten, scheint dies eine ziemlich schwerwiegende Sicherheitslücke zu sein, die das Aus für das System bedeutet.“ Später fügte er hinzu: „Ich würde dem genauso wenig vertrauen wie den derzeitigen unverschlüsselten Direktnachrichten.“
Von einem TechCrunch-Bericht vom September 2025 bis zur Inbetriebnahme im April 2026 hat sich an dieser Architektur nichts geändert.
In einem Tweet vom 9. Februar 2026 versprach Musk, X Chat vor dem Start auf X Chat strengen Sicherheitstests zu unterziehen und den gesamten Quellcode als Open Source zu veröffentlichen.
Zum Starttermin am 17. April wurde noch keine unabhängige Prüfung durch Dritte abgeschlossen, es gibt kein offizielles Code-Repository auf GitHub, und die Datenschutzerklärung des App Stores zeigt, dass X Chat fünf oder mehr Datenkategorien sammelt, darunter Standort, Kontaktinformationen und Suchverlauf, was dem Marketingversprechen „Keine Werbung, keine Tracker“ direkt widerspricht.
Keine kontinuierliche Überwachung, sondern ein klarer Zugangspunkt.
Bei jeder Nachricht in X Chat können Nutzer lange tippen und „Grok fragen“ auswählen. Wenn diese Schaltfläche angeklickt wird, wird die Nachricht im Klartext an Grok übermittelt; der Übergang von verschlüsselt zu unverschlüsselt erfolgt in diesem Stadium.
Dieses Design stellt keine Schwachstelle, sondern eine Stärke dar. Allerdings gibt die Datenschutzerklärung von X Chat nicht an, ob diese Klartextdaten für das Modelltraining von Grok verwendet werden oder ob Grok diese Konversationsinhalte speichert. Durch das aktive Klicken auf „Grok fragen“ heben die Nutzer freiwillig den Verschlüsselungsschutz dieser Nachricht auf.
Es gibt auch ein strukturelles Problem: Wie schnell wird sich diese Schaltfläche von einer „optionalen Funktion“ zu einer „Standardgewohnheit“ entwickeln? Je höher die Qualität der Antworten von Grok ist, desto häufiger werden sich die Benutzer darauf verlassen, was zu einem Anstieg des Anteils an Nachrichten führt, die ohne Verschlüsselung versendet werden. Die tatsächliche Verschlüsselungsstärke von X Chat hängt langfristig nicht nur von der Gestaltung des Juicebox-Protokolls ab, sondern auch von der Häufigkeit, mit der Benutzer auf „Ask Grok“ klicken.
Die erste Version von X Chat unterstützt nur iOS, die Android-Version wird lediglich mit „demnächst verfügbar“ ohne Angabe eines Zeitplans angekündigt.
Auf dem globalen Smartphone-Markt hält Android einen Marktanteil von etwa 73 %, während iOS einen Marktanteil von etwa 27 % hat (IDC/Statista, 2025). Von den 3,14 Milliarden monatlich aktiven WhatsApp-Nutzern nutzen 73 % Android (laut Demand Sage). In Indien erreicht WhatsApp 854 Millionen Nutzer, was einer Android-Penetrationsrate von über 95 % entspricht. In Brasilien gibt es 148 Millionen Nutzer, von denen 81 % Android nutzen, und in Indonesien gibt es 112 Millionen Nutzer, von denen 87 % Android nutzen.
Die Dominanz von WhatsApp auf dem globalen Kommunikationsmarkt basiert auf Android. Signal, mit einer monatlich aktiven Nutzerbasis von rund 85 Millionen, stützt sich ebenfalls hauptsächlich auf datenschutzbewusste Nutzer in Ländern, in denen Android weit verbreitet ist.
X Chat umging dieses Schlachtfeld, mit zwei möglichen Interpretationen. Zum einen handelt es sich um technische Schulden; X Chat ist mit Rust entwickelt worden, und die Unterstützung mehrerer Plattformen zu erreichen ist nicht einfach, daher kann die Priorisierung von iOS eine technische Einschränkung darstellen. Die andere ist eine strategische Entscheidung; da iOS in den USA einen Marktanteil von fast 55 % hält und sich die Kernnutzerbasis von X in den USA befindet, bedeutet die Priorisierung von iOS, sich auf die eigene Kernnutzerbasis zu konzentrieren, anstatt in direkten Wettbewerb mit den von Android dominierten Schwellenländern und WhatsApp zu treten.
Diese beiden Interpretationen schließen sich nicht gegenseitig aus und führen zum gleichen Ergebnis: Mit seinem Debüt verzichtete X Chat bereitwillig auf 73 % der weltweiten Smartphone-Nutzerbasis.
Dieser Sachverhalt wurde von einigen wie folgt beschrieben: X Chat bildet zusammen mit X Money und Grok ein Dreiergespann, das ein geschlossenes Datensystem parallel zur bestehenden Infrastruktur schafft, ähnlich dem Konzept des WeChat-Ökosystems. Diese Einschätzung ist nicht neu, aber mit dem Start von X Chat lohnt es sich, das Schema erneut zu betrachten.
X Chat generiert metadata-191">Kommunikationsmetadaten , darunter Informationen darüber, wer mit wem, wie lange und wie häufig spricht. Diese Daten fließen in das Identitätssystem von X ein. Ein Teil des Nachrichteninhalts durchläuft die „Ask Grok“-Funktion und gelangt in die Verarbeitungskette von Grok. Die Finanztransaktionen werden von X Money abgewickelt: Die externen öffentlichen Tests wurden im März abgeschlossen, die öffentliche Öffnung erfolgte im April und ermöglichte Fiat-p2p-211">Peer-to-Peer-Überweisungen über Visa Direct. Ein hochrangiger Manager von Fireblocks bestätigte die Pläne, Kryptowährungszahlungen bis Ende des Jahres zu ermöglichen. Fireblocks besitzt derzeit Lizenzen für Geldtransferdienste in über 40 US-Bundesstaaten.
Alle Funktionen von WeChat unterliegen den chinesischen Regulierungsbestimmungen. Musks System operiert innerhalb westlicher Regulierungsrahmen, aber er fungiert auch als Leiter des Department of Government Efficiency (DOGE). Dies ist keine WeChat-Kopie; es ist die Wiederholung derselben Logik unter anderen politischen Bedingungen.
Der Unterschied besteht darin, dass WeChat auf seiner Hauptschnittstelle nie explizit behauptet hat, „Ende-zu-Ende-verschlüsselt“ zu sein, X Chat hingegen schon. „Ende-zu-Ende-Verschlüsselung“ bedeutet im Verständnis des Nutzers, dass niemand, nicht einmal die Plattform selbst, Ihre Nachrichten lesen kann. Die Architektur von X Chat entspricht nicht dieser Erwartung der Nutzer, verwendet aber dennoch diesen Begriff.
X Chat vereint die drei Datenebenen „Wer diese Person ist, mit wem sie spricht und woher ihr Geld kommt und wohin es fließt“ in den Händen eines einzigen Unternehmens.
Die Hilfeseite bestand nie nur aus technischen Anweisungen.
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