بازدهی 10 ساله UST فشار بر بیت کوین را افزایش می‌دهد: استراتژیست‌ها منتظر کاهش جدید هستند

بازدهی 10 ساله UST یکی از عوامل اصلی فشار بر بیت کوین و کل بازار ارزهای دیجیتال باقی مانده است: در Wolfe Research معتقدند که افزایش نرخ‌ها، دلار قوی و ضعف در حرکت دارایی‌های پرریسک مانع از بهبود پایدار ارزهای دیجیتال می‌شود.

در دو هفته گذشته، بازار دارایی‌های دیجیتال تقریباً هیچ حرکتی نداشته است. قیمت‌ها همچنان در روندهای نزولی حرکت می‌کنند و تلاش‌های رشد کمتر از رالی‌هایی که در اوایل سال 2026 مشاهده شده بود، قانع‌کننده به نظر می‌رسند. استراتژیست‌های Wolfe Research، راب گینسبرگ و رید هاروی، به این نکته اشاره کردند.

به گفته آن‌ها، اکنون یافتن یک دلیل قوی برای تغییر سریع ارزهای دیجیتال به سمت بالا دشوارتر شده است. استراتژیست‌ها به‌طور مستقیم اعلام کردند که در افق کوتاه‌مدت و میان‌مدت، آن‌ها نمی‌توانند سناریوی صعودی پایداری برای این کلاس دارایی‌ها شکل دهند.

گینسبرگ و هاروی اشاره می‌کنند که ارزهای دیجیتال نتوانسته‌اند از تقاضای عمومی برای ریسک، افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی یا این واقعیت که تورم دوباره به موضوعی قابل توجه برای بازارها تبدیل شده، بهره‌برداری کنند. این عوامل مسیر بخش را تغییر نداده‌اند و هنوز مشخص نیست که کدام محرک می‌تواند وضعیت را تغییر دهد.

استراتژیست‌ها منبع اصلی فشار را نرخ‌های بهره و حرکت دلار آمریکا می‌دانند. اگر این فشار را به چند بخش تقسیم کنیم، تصویر به این شکل است:

• نرخ‌های بهره: هرچه نرخ‌های واقعی بالاتر باشد، حمایت کمتری از دارایی‌های پرریسک دریافت می‌کنند.
• حرکت دلار آمریکا: ارز قوی آمریکا معمولاً به بهبود بازار ارزهای دیجیتال آسیب می‌زند.
• نرخ‌های واقعی: بیت کوین، به گفته استراتژیست‌ها، معمولاً با آن‌ها در ارتباط معکوس حرکت می‌کند.
• تنش‌های ژئوپلیتیکی: حتی افزایش تنش‌ها نیز به ارزهای دیجیتال کمک نکرده است تا به سمت بالا برگردند.
• تورم: بازگشت تورم به دستور کار بازارها هنوز به محرکی برای رشد تبدیل نشده است.

بازدهی 10 ساله UST تحت تأثیر تنها نرخ‌ها نیست. بازار همچنین به تورم، سیگنال‌های فدرال رزرو، داده‌های کلان اقتصادی و تعادل عرضه و تقاضا برای اوراق قرضه توجه دارد.

افزایش بازدهی اوراق قرضه بلندمدت به‌طور سنتی به دارایی‌های پرریسک آسیب می‌زند. اما این بار، به گفته تحلیلگران، ضربه اصلی به بیت کوین و ارزهای دیجیتال وارد شده است. تا زمانی که بازدهی اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده به سمت 5% حرکت کند، این عامل به‌سرعت ناپدید نخواهد شد.

برای سرمایه‌گذاران، این به این معنی است که هر اوراق قرضه با بازدهی بالا به گزینه‌ای قابل توجه‌تر برای دارایی‌های پرریسک تبدیل می‌شود. اگر فدرال رزرو موضع سختی را حفظ کند یا بازار نرخ‌های واقعی بالاتری را پیش‌بینی کند، سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال حمایت کمتری از طرف نقدینگی و تمایل به ریسک دریافت می‌کند.

در مورد بیت کوین، استراتژیست‌های Wolfe Research تصویر فعلی را به‌طور نسبتاً تندی توصیف کردند: روند نزولی همچنان برقرار است. حتی یک ماه حرکت جانبی، به گفته آن‌ها، نشانه‌ای از بهبود قوی نیست. سناریوی پایه نشان می‌دهد که حرکت قابل توجه بعدی به سمت پایین خواهد بود.

تحلیلگران همچنین احتمال می‌دهند که بزرگ‌ترین ارز دیجیتال این بار نتواند به اندازه کافی شتاب بگیرد تا به منطقه اشباع خرید برسد. به گفته آن‌ها، این نشان‌دهنده ضعف خریداران است: تلاش‌ها برای سازماندهی یک رالی جدید عملاً به بن‌بست رسیده است.

در مورد اتریوم، در Wolfe Research انتظار حرکتی مشابه وجود دارد. استراتژیست‌ها کاهش جدیدی را محتمل می‌دانند و این بار قیمت ممکن است به زیر 2000 دلار برود.

به‌طور جداگانه، کارگزار همچنان به چرخه چهار ساله بیت کوین توجه دارد. افت کنونی به 53% رسیده است، در حالی که به‌طور تاریخی، افت متوسط در چنین چرخه‌هایی حدود 80% بوده است. با توجه به میانگین زمان‌های گذشته، رید هاروی پیش‌بینی می‌کند که کف ممکن است در حدود اکتبر شکل بگیرد.

با این حال، دیدگاه منفی نسبت به خود ارزهای دیجیتال به معنای کنار گذاشتن کامل این بخش نیست. استراتژیست‌ها ترجیح می‌دهند که موقعیت‌های بلند در سهام شرکت‌های مرتبط با صنعت ارزهای دیجیتال را داشته باشند، نه در توکن‌ها. حتی اصلاح اخیر این سهام به گفته آن‌ها، این رویکرد را تغییر نمی‌دهد.