یک غول وال استریت پیشرفت توکن‌سازی را پیش‌بینی کرد: بازار ممکن است تا سال 2030 به 5.5 تریلیون دلار برسد

در هفته گذشته، ولز فارگو، چهارمین بانک بزرگ ایالات متحده با نزدیک به 2.3 تریلیون دلار دارایی، اعلام کرد که سپرده‌های توکن‌شده را به سبد سرمایه‌گذاری شرکتی و نهادی خود ارائه خواهد داد. آنچه که در گذشته به عنوان یک آزمایش ساده در مورد فناوری بلاک‌چین تعبیر می‌شد، اکنون یک اقدام دفاعی برای حفظ رقابت در برابر سایر بخش‌ها را نشان می‌دهد.

شایان ذکر است که جی‌پی‌مورگان و سیتی‌گروپ قبلاً خدمات مشابهی را ارائه کرده‌اند. شبکه کینکسیس جی‌پی‌مورگان روزانه بیش از 7 میلیارد دلار را پردازش می‌کند و از زمان راه‌اندازی خود بیش از 4 تریلیون دلار را مدیریت کرده است. این دو نهاد بانکی به همراه ولز فارگو، بانک آمریکا و بیش از دوازده بانک بزرگ دیگر نیز در یک ابتکار The Clearing House، یک شرکت پرداخت متعلق به بانک‌ها، که مشابه زل است و یک سیستم مشترک برای انتقال سپرده‌های توکن‌شده بین مؤسسات را توسعه می‌دهد، شرکت می‌کنند.

جزئیات

بازار در همان جهت پیش می‌رود. شرکت Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC)، نهاد مسئول پردازش و تسویه نزدیک به 15 تریلیون دلار هر روز در بورس ایالات متحده، در ماه ژوئیه اولین عملیات واقعی خود را با استفاده از سهام توکن‌شده انجام داد و قصد دارد این خدمات را به‌طور قطعی در ماه اکتبر راه‌اندازی کند. به‌طور همزمان، بلک‌راک، بزرگ‌ترین شرکت مدیریت سرمایه در سطح جهانی، در این ماه دو وسیله نقلیه توکن‌شده را که توسط ابزارهای بازار پول پشتیبانی می‌شوند، راه‌اندازی کرد.

سیتی برآورد می‌کند که ارزش‌های توکن‌شده ممکن است به حدود 5.5 تریلیون دلار تا سال 2030 برسد، در حالی که گروه مشاوره بوستون و پلتفرم تبادل ارزش‌های دیجیتال ADDX یک بازار بالقوه به ارزش 16.1 تریلیون دلار برای دارایی‌های غیر نقدشونده توکن‌شده تخمین می‌زنند. هر دو رقم نشان‌دهنده بزرگی این سرمایه‌گذاری هستند. توکن‌سازی در حال تثبیت شدن در عملیات واقعی وال استریت است و از برچسب یک مفهوم تبلیغاتی ساده در اکوسیستم کریپتو جدا می‌شود.

سیتی برآورد می‌کند که ارزش‌های توکن‌شده ممکن است به حدود 5.5 تریلیون دلار تا سال 2030 برسد.
AFP

توکن‌سازی چیست

توکن‌سازی یک مکانیزم است که اجازه می‌دهد یک دارایی یا حق بر روی آن، از طریق یک توکن دیجیتال در یک زنجیره بلوکی، نمایان شود، یک ثبت دیجیتال که غیرقابل تغییر باقی می‌ماند. آن دارایی می‌تواند یک سهم، یک اوراق قرضه خزانه‌داری، یک صندوق بازار پول یا یک سپرده بانکی باشد.

توکن‌سازی لزوماً دارایی را تغییر نمی‌دهد، بلکه نحوه ثبت مالکیت و چگونگی انتقال آن را تغییر می‌دهد. به جای خرید سنتی سهام که در آن بازیگران مختلفی مانند کارگزار، اتاق تسویه و بانک دخالت دارند، با بلاک‌چین، این تراکنش‌ها می‌توانند در یک ثبت دیجیتال مشترک و همگام ثبت شوند، جایی که طرفین می‌توانند تأیید کنند که هر دارایی متعلق به چه کسی است و چگونه منتقل شده است.

شایان ذکر است که این فناوری همان چیزی است که ساتوشی ناکاموتو، خالق ناشناس بیت‌کوین، برای امکان‌پذیر کردن عملکرد ارز دیجیتال استفاده کرده است.

به این ترتیب، جهش‌های کارایی با حذف واسطه‌ها و مراحل میانی به دست می‌آید. زمانی که دارایی و وجوه مرتبط در پلتفرم‌های متصل تسویه می‌شوند، معامله به‌طور همزمان انجام می‌شود: طرف خریدار در همان لحظه‌ای که فروشنده پول را دریافت می‌کند، عنوان را به دست می‌آورد و این امر ریسک طرف مقابل را در طول فرآیند به صفر می‌رساند.{#p-1786450778419-142}

تسویه حساب در دسترس ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته، بخش عمده‌ای از توجه بازار را جلب می‌کند.{#p-1786453315060-8665}
freepik.es

تسویه حساب در دسترس ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته، بخش عمده‌ای از توجه بازار را جلب می‌کند. با این حال، این طرح شامل هزینه‌ها و الزامات عملیاتی است. گذار به یک مدل تسویه حساب در زمان واقعی نیاز به حجم بالاتری از نقدینگی فوری دارد: در حالی که سیستم سنتی اجازه می‌دهد تا موجودی‌ها در پایان روز از طریق تسویه خالص گرد شود، اجرای فردی نیاز به تأمین کامل هر عملیات دارد.{#p-1786450843832-93779}

چرا اکنون شتاب می‌گیرد؟ {#p-1786451332496-50194}

وال استریت سال‌هاست که آزمایش‌هایی با توکن‌سازی انجام می‌دهد. Overstock.com، یک خرده‌فروش آنلاین که به یک پیشگام غیرمنتظره در زمینه ارزهای دیجیتال تبدیل شد، در سال ۲۰۱۵ یک انتشار اوراق قرضه توکن‌شده بر روی بلاک‌چین به ارزش ۵ میلیون دلار را تکمیل کرد.{#p-1786451339449-60631}

اولین تحول قابل توجه از طریق نقدینگی به وجود آمد. استیبل‌کوین‌ها، توکن‌های دیجیتالی که برای حفظ ارزش خود در یک دلار طراحی شده‌اند، به بازاری به ارزش حدود ۳۰۰ میلیارد دلار تبدیل شدند. بنابراین، آن‌ها به بازارهای توکن‌شده هم به عنوان یک وسیله پرداخت و هم به عنوان یک پایگاه کاربری وسیع که قبلاً توکن‌های دلار را در زنجیره‌های بلاک‌چین داشتند، کمک کردند.{#p-1786451384989-21486}

زمانی که نرخ‌های بهره افزایش یافت، اوراق قرضه توکن‌شده خزانه به عنوان یک گزینه منطقی ظهور کردند. این ابزار به سرمایه‌گذاران اجازه داد تا سرمایه خود را از استیبل‌کوین‌ها که معمولاً سودی ندارند، به سمت اوراق دولتی با بازدهی منتقل کنند، بدون اینکه به سیستم بانکی سنتی مراجعه کنند و نیازی به انتقال وجوه به یک حساب کارگزاری معمولی داشته باشند.{#p-1786451685616-88323}

تکامل توکن‌سازی: با تحریک نقدینگی استیبل‌کوین‌ها و چارچوب‌های قانونی شفاف‌تر، توکن‌سازی زیرساخت مالی را مدرن می‌کند.{#p-1786453477749-7721}
تصویر: Freepik

یک روند در حال رشد {#p-1786453094379-18088}

قانون جنیوس این روند را تقویت کرد. این قانون فدرال که در سال ۲۰۲۵ به تصویب رسید، از استیبل‌کوین‌های پرداخت شده تحت نظارت می‌خواهد که ذخایر حداقل یک دلار برای هر سکه نگه‌داری کنند و به صادرکنندگان آن‌ها اجازه نمی‌دهد که به دارندگان سود پرداخت کنند.{#p-1786451723997-25366}

به همین دلیل، شرکت‌های استیبل‌کوین به ذخایر بزرگ دارایی‌های امن و نقد نیاز دارند، در حالی که دارندگان که به دنبال کسب بازده هستند باید به محصولات دیگری مراجعه کنند. به این ترتیب، گسترش دلارهای دیجیتال تقاضا برای اوراق قرضه توکن‌شده خزانه را افزایش داد.{#p-1786451780917-46552}

چارچوب نظارتی همچنین پیش‌بینی‌پذیری بیشتری پیدا کرد. در پایان سال 2025، کارشناسان SEC مجوز اجرای یک طرح آزمایشی توکن‌سازی را به شرکت سپرده‌گذاری (DTC) --- بازوی نگهداری DTCC --- دادند که اعتبار آن سه سال خواهد بود. در ماه بعد، سه بخش از SEC تفاوت‌های قانونی بین توکن‌های صادر شده توسط شرکت‌ها، توکن‌های پشتیبانی شده توسط سهام تحت نگهداری و محصولات مصنوعی که به سادگی قیمت یک دارایی را تکرار می‌کنند، را تشریح کردند.
Wells Fargo: اعلام سپرده‌های توکن‌سازی شده برای سبد سرمایه‌گذاری شرکتی و نهادی خود، که نشان‌دهنده یک اقدام برای حفظ رقابت است.

در ماه مارس، کمیسیون قوانین Nasdaq را تصویب کرد که اجازه می‌دهد سهام توکن‌سازی شده واجد شرایط به همراه معادل‌های سنتی خود در طول برنامه آزمایشی DTC معامله شوند. به‌طور همزمان، ناظران بانکی فدرال مشخص کردند که هرگاه یک اوراق بهادار توکن‌سازی شده حقوق قانونی یکسانی را با معادل کاغذی یا ثبت عادی خود تضمین کند، نهادهای مالی ملزم به ایجاد ذخایر سرمایه اضافی به‌خاطر معامله بر روی بلاک‌چین نخواهند بود.

به این ترتیب، بانک‌ها سپرده‌های توکن‌سازی شده ایجاد می‌کنند، مدیران دارایی سرمایه‌گذاری‌های توکن‌سازی شده را صادر می‌کنند، بورس‌ها سیستم‌های خود را برای معامله آن‌ها آماده می‌کنند و DTC زیرساخت‌های لازم برای نگهداری و تسویه آن‌ها را توسعه می‌دهد. لری فینک، مدیرعامل میلیاردر BlackRock، این تغییر را به‌عنوان مدرنیزاسیون زیرساخت‌های بازارهای مالی توصیف کرد و پتانسیل آن را با اینترنت در اواسط دهه 1990 مقایسه کرد. "هر سهم، هر اوراق قرضه، هر صندوق، هر دارایی می‌تواند توکن‌سازی شود"، اعلام کرد.