بانک‌های مرکزی بیشتر از هر زمان دیگری به طلا روی می‌آورند در برابر عدم قطعیت‌های جهانی

بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم سال 2026، 288.9 تن طلا خریداری کرده‌اند. این رقم 62 درصد بیشتر از مدت مشابه در سال 2025 است، زمانی که خریدهای خالص به 177.9 تن محدود بود. لهستان و چین رهبری این حرکت را بر عهده دارند و شورای جهانی طلا هیچ نشانه‌ای از کاهش نمی‌بیند.

خلاصه

• خریدهای خالص بانک‌های مرکزی به 288.9 تن در سه‌ماهه دوم 2026 رسیده است، در مقایسه با 177.9 تن یک سال قبل (+62 درصد).
• بانک ملی لهستان با 51 تن خرید در این سه‌ماهه در صدر جدول قرار دارد و پس از آن چین قرار دارد.
• شورای جهانی طلا پیش‌بینی می‌کند که این روند ادامه خواهد داشت: 89 درصد از بانکداران مرکزی انتظار افزایش ذخایر طلا در 12 ماه آینده را دارند.

لهستان و چین رهبری بازسازی ذخایر را بر عهده دارند

سه‌ماهه اول شک و تردید ایجاد کرده بود. خریدهای خالص بانک‌های مرکزی به 57 تن کاهش یافته بود، رقمی که با سه‌ماهه‌های قبلی در تضاد بود. گزارش شورای جهانی طلا (WGC) که در 30 ژوئیه منتشر شد، این نگرانی‌ها را برطرف می‌کند: تقاضای نهادی به بالاترین سطح تاریخی خود در یک سه‌ماهه دوم رسیده است.

بانک ملی لهستان در صدر جدول قرار دارد. این نهاد هدفی 700 تنی برای ذخایر ملی خود تعیین کرده و به‌طور سیستماتیک پیش می‌رود: 51 تن بین آوریل و ژوئن خریداری کرده که به 31 تن سه‌ماهه اول اضافه می‌شود. ورشو از ژانویه 82 تن طلا را بازگردانده است. این استراتژی زمانی منطقی می‌شود که بدانیم طلا به تازگی به 5000 دلار رسیده است، سطحی که J.P. Morgan هنوز هم آن را دور از پتانسیل فلز می‌داند.

بانک ملی چین نیز در این زمینه عقب نمانده است. پکن بالاترین خریدهای خود را از سه‌ماهه چهارم 2023 ثبت کرده و این امر ذخایر رسمی‌اش را به 2346 تن می‌رساند. اما رقم اعلام شده همه چیز را نمی‌گوید.

چندین گزارش نشان می‌دهد که چین به‌طور غیررسمی از طریق واردات لندن طلا انباشته می‌کند. شورای جهانی طلا همچنین تأیید می‌کند که خریدهای غیر گزارش شده همچنان در سطح بالایی باقی مانده است. تنوع خارج از دلار به آرامی اما به‌طور مطمئن پیش می‌رود.

روسیه و ترکیه فروش طلا را کاهش می‌دهند

افزایش خریدها تنها ناشی از خریداران بزرگ نیست. این امر همچنین به کاهش فروش در میان دو فروشنده اصلی در ابتدای سال مربوط می‌شود. روسیه در سه‌ماهه دوم 22 تن طلا فروخته است که آن را به بزرگ‌ترین فروشنده خالص در این دوره تبدیل می‌کند، اما این فروش‌ها عمدتاً برای پر کردن کسری بودجه فدرال انجام شده است. ترکیه که در سه‌ماهه اول بر فروش‌ها تسلط داشت، به‌طور قابل توجهی با تنها 4 تن فروش کاهش یافته است.

بانک‌های مرکزی دیگر نیز به این روند کمک کرده‌اند. ازبکستان 16 تن، قزاقستان 15 تن، اردن و جمهوری چک هر کدام 6 تن اضافه کرده‌اند. در مجموع، تقاضای بانک‌های مرکزی در نیمه اول به 345 تن رسیده است. این رقم همچنان پایین‌ترین سطح از سال 2022 است که تحت تأثیر فروش‌های سنگین ترکیه، روسیه و آذربایجان در ابتدای سال قرار دارد.

یک روند که فراتر از اثر چرخه‌ای ساده است

شورای جهانی طلا این افزایش را به‌عنوان یک جهش گذرا نمی‌بیند. نظرسنجی سالانه‌اش از بانکداران مرکزی نشان می‌دهد که 89 درصد از آن‌ها انتظار افزایش ذخایر طلا در 12 ماه آینده را دارند. این سطح از اعتماد در دنیایی که BRICS به‌طور فعال در تلاشند تا قرار گرفتن خود را در معرض دلار کاهش دهند، بی‌سابقه است.

خریدهای غیر گزارش شده همچنان متغیر پنهان معادله هستند. شورای جهانی طلا تعیین کرده است که خریدهای طلا غیر گزارش شده همچنان در سطح بالایی باقی مانده است، که اطلاعات مربوط به انباشت غیررسمی پکن را تأیید می‌کند. این عدم شفافیت خواندن بازار را دشوار می‌کند، اما یک واقعیت را تقویت می‌کند: بازسازی ذخایر طلا به یک اولویت استراتژیک برای قدرت‌های بزرگ تبدیل شده است، فراتر از منطق قیمت‌های کوتاه‌مدت.

به‌طور خلاصه، افزایش 62 درصدی خریدهای طلا توسط بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم یک روند قوی را تأیید می‌کند. لهستان به‌طور مداوم به هدف 700 تن خود ادامه می‌دهد، چین به‌طور قابل توجهی بیشتر از اظهارات رسمی‌اش انباشته می‌کند و 9 بانکدار مرکزی از 10 نفر پیش‌بینی می‌کنند که ذخایر خود را در سال جاری افزایش دهند. در این زمینه، کاهش خریدهای طلا از Tether در سه‌ماهه اول به‌عنوان یک استثنا در بازاری که تقاضای نهادی به‌طور مداوم در حال تقویت است، به‌نظر می‌رسد.