رئیس CFTC از نوآوری در بازار مشتقات ۱.۲ کوادریلیون دلاری حمایت می‌کند

رئیس CFTC، مایکل سلیگ، گفت که نهادهای نظارتی باید به نوآوری مالی فضایی برای پیشرفت بدهند زیرا بازار جهانی مشتقات وارد مرحله جدیدی از توسعه می‌شود.

خلاصه

• قراردادهای جهانی مشتقات اکنون دارای ارزش اسمی بیش از ۱.۲ کوادریلیون دلار هستند، به گفته سلیگ.
• CFTC بر بازارهایی نظارت می‌کند که نزدیک به نیمی از این مجموع را تشکیل می‌دهند و این نهاد تأثیر جهانی قابل توجهی دارد.
• سلیگ گفت که این نهاد از نوآوری حمایت خواهد کرد در حالی که تدابیر حفاظتی در برابر تقلب، دستکاری و سوءاستفاده از بازار را حفظ می‌کند.
• بازارهای پیش‌بینی و مشتقات کریپتو به آزمون‌های مهمی از رویکرد نظارتی CFTC تبدیل می‌شوند.

سلیگ قوانین محدودکننده مشتقات را رد می‌کند

در مقاله‌ای در The Economist، سلیگ استدلال کرد که نهادهای نظارتی باید از وارد کردن یا کپی کردن قوانینی که می‌تواند رقابت را محدود کند و مانع از ورود محصولات مالی جدید به بازار شود، خودداری کنند.

"عصر جدید مالی به نوآوری نیاز دارد، نه توافق،" سلیگ گفت.

مشتقات، از جمله قراردادهای آتی، گزینه‌ها و سوآپ‌ها، به شرکت‌ها، کشاورزان، سرمایه‌گذاران و نهادهای مالی اجازه می‌دهند تا ریسک را مدیریت کرده و سرمایه را تخصیص دهند. سلیگ ارزش اسمی جهانی این قراردادها را بالای ۱.۲ کوادریلیون دلار قرار داد، با بازارهایی که تحت نظارت CFTC نزدیک به نیمی از کل را تشکیل می‌دهند.

رئیس CFTC گفت که رهبری ایالات متحده از طریق رقابت بازار، نهادهای قوی، نظارت مؤثر و پذیرش فناوری‌های جدید توسعه یافته است. نهادهای نظارتی در کشورهای دیگر به همین دلیل رویکرد CFTC را به عنوان مدلی برای نظارت بر مشتقات در نظر گرفته‌اند.

با این حال، سلیگ هشدار داد که توافق نظارتی بین‌المللی نباید به دلیلی برای ایالات متحده برای پذیرش چارچوب‌های محدودکننده تبدیل شود. موضع او نشان می‌دهد که این نهاد هنگام بررسی محصولات جدید، کارایی بازار و رقابت را در کنار حفاظت از مصرف‌کننده در نظر خواهد گرفت.

CFTC برنامه‌های نوآورانه خود را گسترش می‌دهد

اظهارات سلیگ رویکردی را که او پس از تبدیل شدن به شانزدهمین رئیس CFTC در دسامبر ۲۰۲۵ ترسیم کرد، گسترش می‌دهد. در اولین سخنرانی عمومی خود، او خواستار قوانین واضح، نظارت مبتنی بر اصول و "نوآوری بدون مجوز" شد.

رئیس CFTC همچنین به کارکنان دستور داده است که از اختیارات موجود این نهاد برای مدرن‌سازی مقررات خود استفاده کنند در حالی که کنگره در حال بررسی قانونی است که می‌تواند نقش CFTC را در بازارهای دارایی دیجیتال گسترش دهد.

در چارچوب پروژه کریپتو، CFTC در حال همکاری با کمیسیون بورس و اوراق بهادار برای هماهنگی در مورد محصولات است که مرزهای نظارتی سنتی را عبور می‌کنند. سلیگ گفته است که این ابتکار باید قوانین پایدار برای پلتفرم‌های تجارت کریپتو و سایر بازارهای نوظهور ایجاد کند.

با این حال، این نهاد گفته است که نوآوری جایگزین مسئولیت‌های اصلی آن نخواهد شد. در سخنرانی خود در ژانویه، سلیگ حفاظت از سرمایه‌گذاران، قوانین ضد تقلب، یکپارچگی بازار و تدابیر حفاظتی در برابر دستکاری را به عنوان اولویت‌های ادامه‌دار شناسایی کرد. CFTC این سیاست را تلاشی برای مدرن‌سازی مقررات بدون رها کردن آن اصول توصیف کرد.

بازارهای پیش‌بینی نوآوری و اجرای قوانین را آزمایش می‌کنند

بازارهای پیش‌بینی آزمایش اولیه‌ای از آن تعادل را فراهم می‌کنند. Binance.US قصد دارد برای دریافت مجوز بازار قراردادهای مشخص درخواست دهد که می‌تواند به آن اجازه دهد قراردادهای رویداد تحت نظارت فدرال، آتی و گزینه‌ها را برای مشتریان خرده‌فروشی فهرست کند.

مدیر عامل استیون گرجوری این طرح را در کنفرانس Rare Evo در لاس وگاس فاش کرد. انتظار می‌رفت این صرافی درخواست خود را در آگوست ارائه دهد، اگرچه تأیید CFTC تضمین نشده است.

یک درخواست موفق Binance.US را فراتر از تجارت کریپتو در بازارهای نقدی خواهد برد و قراردادهای رویداد آن را تحت نظارت مستقیم فدرال قرار خواهد داد. بازارهای قراردادهای مشخص باید الزامات CFTC را در مورد تدابیر حفاظتی سیستم، نگهداری سوابق، تضاد منافع و نظارت بر بازار برآورده کنند.

در همین حال، نهاد نظارتی به پیگیری تخلفات در پلتفرم‌های موجود ادامه داده است. نماینده سابق ایالات متحده، جورج سانتوس اخیراً یک پرونده CFTC را که به قراردادهای کالشی مربوط می‌شد و به اینکه آیا او به سخنرانی سالانه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در کنگره خواهد رفت یا نه، حل و فصل کرد.

دستور CFTC در ۳۱ ژوئیه از سانتوس خواسته بود که ۱۷,۵۶۹.۹۸ دلار سود را بازگرداند، ۱۷,۵۰۰ دلار جریمه پرداخت کند و از تجارت در بازارهای ثبت شده CFTC به مدت سه سال منع شود. سانتوس نه به یافته‌های این نهاد اعتراف کرد و نه آنها را رد کرد.

موضع سلیگ برای بازارهای ایالات متحده چه معنایی دارد

موضع سلیگ می‌تواند از ورود مشتقات کریپتو، محصولات توکنیزه و قراردادهای پیش‌بینی به مکان‌های تحت نظارت ایالات متحده حمایت کند. همچنین ممکن است شرکت‌های مالی را تشویق کند تا به دنبال ثبت‌نام فدرال باشند به جای اینکه محصولات را در خارج از کشور راه‌اندازی کنند یا از طریق ساختارهای قانونی کمتر تعریف‌شده فعالیت کنند.

سؤال کلیدی این خواهد بود که CFTC چگونه زبان متمرکز بر نوآوری خود را به تصمیمات صدور مجوز و قوانین رسمی تبدیل می‌کند. درخواست‌های شرکت‌هایی مانند Binance.US نشان خواهد داد که این نهاد چقدر انعطاف‌پذیری برای ارائه در حالی که از معامله‌گران خرده‌فروشی محافظت می‌کند و یکپارچگی بازار را حفظ می‌کند، آماده است.

سلیگ گفت که ایالات متحده قصد دارد در تعیین استانداردهای جهانی مشتقات تأثیرگذار باقی بماند. این رهبری بستگی به این دارد که آیا CFTC می‌تواند دسترسی به محصولات جدید را بدون تضعیف پاسخ خود به تقلب و دستکاری گسترش دهد.