ایبووِسپا در ماه ژوئیه ۳.۵٪ افزایش یافت: چه چیزی این تغییر را توضیح می‌دهد

چهار ماه کاهش به پایان رسید

ایبووِسپا در پایان ماه ژوئیه به ۱۷۷،۹۹۹ امتیاز رسید و در این ماه ۳.۴۷٪ افزایش یافت. این افزایش یک دوره چهار ماهه متوالی از زیان‌ها را متوقف کرد، دوره‌ای که از مارس به deteriorating روحیه سرمایه‌گذاران آسیب می‌زد.

در همین حال، دلار نقدی در این دوره ۱.۷۹٪ در برابر رئال کاهش یافت و آخرین جلسه به قیمت ۵.۰۷ رئال بسته شد. ترکیب ارز ضعیف‌تر و بورس در حال افزایش معمولاً نشان‌دهنده ورود سرمایه خارجی است و دقیقاً همین اتفاق افتاد.

این ماه همچنین یک واقعیت مهم از سمت پولی به همراه داشت: منحنی نرخ‌های بهره آینده به طور کامل یک کاهش جدید ۰.۲۵ درصدی در سلیک را در جلسه کمیته سیاست‌گذاری پولی که برای ۵ اوت برنامه‌ریزی شده است، قیمت‌گذاری کرد. اگر تأیید شود، نرخ پایه از ۱۴.۲۵٪ به ۱۴٪ در سال کاهش می‌یابد که نشان‌دهنده یک گام دیگر در تسهیل پولی است که توسط بانک مرکزی آغاز شده است.

تورم ضعیف‌تر فضایی برای بازنگری‌های بانکی ایجاد کرد

اصلی‌ترین کاتالیزور برای شرط‌بندی‌ها بر روی کاهش نرخ بهره، کاهش در شاخص‌های قیمت بود. IPCA در ماه ژوئن ۴.۶۴٪ در ۱۲ ماه افزایش یافت که هنوز بالاتر از هدف ۳٪ بانک مرکزی بود، اما در مسیر کاهش قرار داشت. IPCA-۱۵ در ماه ژوئیه، که به عنوان پیش‌نمایش تورم رسمی در نظر گرفته می‌شود، از ۴.۸۰٪ به ۴.۵۲٪ در همان پایه کاهش یافت.

این اعداد موجی از بازنگری‌ها را در میان مؤسسات مالی بزرگ به وجود آورد. بانک آمریکا پیش‌بینی خود را تغییر داد و اکنون انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه در تصمیم بعدی کمیته سیاست‌گذاری پولی را دارد و آن را به عنوان آخرین تسهیل در این دوره می‌داند. در حالی که Itaú BBA یک خوانش سازنده‌تر را اتخاذ کرد: پیش‌بینی سلیک را در ۱۳.۷۵٪ در پایان سال ۲۰۲۶ قرار داد که پایین‌تر از برآورد قبلی ۱۴٪ است و کاهش شدیدتر فعالیت اقتصادی و فشار تورمی کمتر را مشاهده می‌کند.

برای کسانی که بازار مالی برزیل را دنبال می‌کنند، این تغییر لحن بانک‌ها معمولاً پیش از حرکات وسیع‌تر در قیمت دارایی‌ها رخ می‌دهد. وقتی مؤسسات بزرگ پیش‌بینی‌های نرخ بهره را به سمت پایین بازنگری می‌کنند، اثر آن تمایل دارد در سرتاسر منحنی گسترش یابد و به سهام، صندوق‌های سرمایه‌گذاری ملکی و اوراق قرضه با نرخ ثابت سود می‌رساند.

تعرفه‌های ایالات متحده سر و صدا ایجاد کردند، اما رالی را متوقف نکردند

همه چیز در ماه ژوئیه خوش‌بینانه نبود. دولت ایالات متحده دو تعرفه اضافی بر محصولات برزیلی اعلام کرد که در مجموع به ۳۷.۵٪ می‌رسد. بر اساس داده‌های جمع‌آوری شده توسط Global Trade Alert، برزیل به مقام دومین کشور با بالاترین تعرفه مؤثر متوسط در میان شرکای تجاری آمریکایی صعود کرد و نرخ آن ۱۷.۷٪ است. تنها چین با ۲۷.۲٪ با مانع سنگین‌تری مواجه است.

در عمل، این تأثیر می‌تواند زنجیره‌های صادراتی کالاهای اساسی و محصولات صنعتی را تحت تأثیر قرار دهد. به عنوان پاسخ، دولت فدرال اعلام کرد که ۱۸.۵ میلیارد رئال در خطوط اعتباری برای شرکت‌های آسیب‌دیده آزاد می‌کند. این اقدام به منظور کاهش اثرات کوتاه‌مدت است، اما مسئله ساختاری جنگ تجاری جاری را حل نمی‌کند.

با وجود این سر و صدا، بازار نشان‌دهنده تاب‌آوری بود. خوانش غالب در میان تحلیلگران این است که قیمت سهام قبلاً سناریوهای نامطلوب را پس از چهار ماه اصلاح در خود گنجانده است، که این امر عدم تقارن مطلوبی برای موقعیت‌های میان‌مدت و بلندمدت ایجاد کرده است.

فدرال رزرو نرخ‌ها را حفظ کرد، اما اختلاف داخلی توجه را جلب کرد

در صحنه بین‌المللی، فدرال رزرو نرخ‌ها را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ در سال برای پنجمین بار متوالی حفظ کرد. تا اینجا، در حد انتظار بود. آنچه که تعجب‌آور بود، اختلاف نظر بود: سه نفر از نه مدیر به افزایش ۰.۲۵ درصدی رأی دادند، چیزی که از سال ۲۰۱۶ اتفاق نیفتاده بود.

رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، اختلاف نظرها را به عنوان امری سالم تلقی کرد و اظهار داشت که به دنبال یک "دعوا خانوادگی خوب" در درون کمیته بوده است. با وجود لحن مصالحه‌آمیز، عدم وجود نشانه‌گذاری واضح درباره مراحل بعدی، عدم قطعیت را در بازارهای جهانی حفظ کرده است. داده‌های اشتغال و تورم در ماه جولای در ایالات متحده برای تنظیم انتظارات برای جلسه سپتامبر تعیین‌کننده خواهند بود.

همچنین خطر تعطیلی جدید دولت آمریکا در سپتامبر وجود دارد. رئیس‌جمهور دونالد ترامپ به کنگره فشار می‌آورد تا پروژه‌هایی را که در دو مجلس قانون‌گذاری مسدود شده‌اند، تصویب کند و احتمال توقف بودجه، لایه‌ای دیگر از نوسانات را به محیط بین‌المللی اضافه می‌کند.

آنچه در ایبووسپا برجسته شد و آنچه ناامیدکننده بود

در میان 79 سهم موجود در سبد نظریه‌ای این شاخص، CSN Mineração (CMIN3) بهترین عملکرد ماهانه را ثبت کرد. افزایش ارزش این سهم به دلیل برنامه خرید مجدد سهام و جریان خریدار، همچنین انتظارات در مورد فروش احتمالی بخش سیمان CSN بود. برآوردهای بازار ارزش این معامله را بیش از 10 میلیارد رئال تخمین می‌زنند، که ارزش قابل توجهی در برابر حدود 22 میلیارد رئال بدهی‌های سررسید شده بین سال‌های 2026 و 2028 است.

در طرف مقابل، Direcional Engenharia (DIRR3) بدترین عملکرد ماه را داشت و تحت فشار پیش‌بینی عملیاتی سه‌ماهه دوم قرار گرفت، که اعداد آن نظرات تحلیلگران را تقسیم کرد. فصل گزارش‌های مالی 2T26 در آخرین روزهای جولای شتاب گرفت و به حرکت بازار در آگوست ادامه خواهد داد.

چه انتظاری از آگوست برای بورس برزیل وجود دارد

ماه آگوست با دو رویداد با تأثیر بالا آغاز می‌شود: تصمیم کمیته سیاست‌گذاری پولی (Copom) در روز 5، جایی که بازار قبلاً کاهش 0.25 درصدی را پیش‌بینی کرده است، و ادامه گزارش‌های مالی سه‌ماهه دوم. ترکیب کاهش نرخ بهره، نرخ ارز مطلوب و ارزیابی‌های پایین می‌تواند اشتهای سرمایه‌گذاری در سهام برزیل را حفظ کند.

از سوی دیگر، تأثیر تعرفه‌های آمریکایی هنوز در اعداد شرکت‌ها ظاهر نشده است. گزارش‌های سه‌ماهه دوم اولین آزمون واقعی از تاب‌آوری صادرکنندگان برزیلی در برابر مانع تجاری جدید خواهند بود. اگر نتایج زیر انتظارات باشند، خوش‌بینی اخیر می‌تواند به سرعت از بین برود.

برای سرمایه‌گذارانی که افق بلندمدت‌تری دارند، سناریو نشان می‌دهد که بدترین مرحله اصلاح ممکن است پشت سر گذاشته شده باشد. اما اشتباه گرفتن یک بهبود تکنیکی با یک روند تثبیت‌شده، زودهنگام خواهد بود. 30 روز آینده داده‌های کافی برای تفکیک رالی مقطعی از یک تغییر ساختاری در جهت را به ارمغان خواهد آورد.