بازگشت ۳ درصدی S&P Merval به دلار در ماه ژوئیه، اما ریسک کشور روند کاهشی سه ماهه خود را قطع کرد

ژوئیه تراز عمدتاً مثبتی برای دارایی‌های آرژانتینی به جا گذاشت، در ماهی که نشانه‌هایی از تثبیت در جبهه داخلی را با انباشته شدن ذخایر، کاهش تورم در حال انجام و اعلام اصلاح اساسنامه بانک مرکزی ترکیب کرد، اما با زمینه بین‌المللی متضاد که دوباره به دلیل مسائل ژئوپلیتیکی، افزایش قیمت نفت و فصل گزارش‌ها که بازگشت سرمایه‌گذاری‌ها در هوش مصنوعی را زیر سوال برد، تنش‌آمیز شد.

بنابراین، در طول ماه S&P Merval ۴ درصد به peso و ۳ درصد به دلار بازدهی داشت، که از ثبات نسبی نرخ ارز بهره‌مند بود، در حالی که شرکت‌های انرژی دوباره به رهبری پنل اصلی بازگشتند. در مقابل، بدهی دولتی به دلار نتوانست همگام شود و ریسک کشور ۲ درصد افزایش یافت، روند کاهشی که از آوریل ادامه داشت را قطع کرد، با وجود بهبود رتبه‌بندی Moody's در پایان ماه.

جبهه کلان اقتصادی تثبیت شد، اما فعالیت به دو سرعت ادامه یافت

روایت تثبیت تیم اقتصادی در طول ژوئیه تقویت شد، اگرچه بهبود همچنان در بخش‌های مرتبط با جبهه خارجی متمرکز بود و با فعالیت داخلی نابرابر همزیستی داشت.

در زمینه ارزی، دلار عمده ۰.۲ درصد افزایش یافت و به نزدیک ۱.۴۸۵ پزو رسید، در حالی که دلار سیاه ۳ درصد افزایش یافت و به ۱.۵۶۰ پزو رسید و معاملات مالی با آرامش نسبی انجام شد. با این حال، خوان مانوئل فرانکو از تحقیقات SBS هشدار داد که تقاضای پوشش همچنان وجود دارد و ممکن است به سمت دوره انتخاباتی ۲۰۲۷ تشدید شود. علاوه بر این، یادآوری کرد که A3500 به حداکثر اسمی ۱.۴۹۹.۸۴ پزو رسید و CCL به ۱.۶۰۰ پزو رسید، اگرچه هر دو پس از مزایده خزانه‌داری اصلاح شدند.

در همین حال، نرخ تورم مصرف‌کننده در ژوئن ۱.۹ درصد ماهانه و ۳۳.۵ درصد سالانه بود، بنابراین برای اولین بار در ده ماه زیر ۲ درصد قرار گرفت و کاهش تورم آغاز شده در آوریل را تثبیت کرد. در این زمینه، SBS نگاه مثبتی به نرخ ثابت کوتاه به عنوان وسیله‌ای برای کسب سود حفظ کرد، اگرچه فرانکو تأکید کرد که "مدیریت ریسک ارزی همچنان حیاتی است".

از سوی دیگر، بانک مرکزی ۲.۱۶۲ میلیون دلار در ژوئیه خریداری کرد و در سال ۱۳.۳۲۷ میلیون دلار انباشته کرد، با وجود قطع یک روند ۱۳۵ روزه با تراز مثبت. در عین حال، ذخایر در طول ماه حدود ۴۹.۰۰۰ میلیون دلار باقی ماند و در حین بازدید خود از بوینس آیرس، کریستالینا جورجیوا از این عملکرد تمجید کرد و خواستار "ادامه خرید" شد. علاوه بر این، او تأکید کرد که صندوق بین‌المللی پول نیازی به تأمین مالی اضافی نمی‌بیند، اگرچه SBS یادآوری کرد که آرژانتین باید بیش از ۲.۷۰۰ میلیون دلار به این سازمان در طول باقی‌مانده سال پرداخت کند.

مهم‌ترین داده‌های نهادی در ۳۰ ژوئیه به دست آمد، زمانی که خاویر میلهی اعلام کرد که اصلاح اساسنامه بانک مرکزی به کنگره ارسال شده است. این پروژه به دنبال محدود کردن وظیفه‌اش به ثبات پولی، ممنوعیت تأمین مالی دولت، حذف اوراق غیرقابل انتقال و دشوار کردن برکناری مقامات آن است. همچنین، "زنجیر مالی" را معرفی کرد که کاهش خودکار هزینه‌ها را در صورت دو فصل کسری اولیه بدون برنامه اصلاحی فعال می‌کند.

از گاردین کپیتال بر این باورند که این ابتکار "قوی‌ترین سیگنال نهادی از آغاز برنامه" است، زیرا می‌تواند یک لنگر پولی ایجاد کند که فراتر از دولت‌ها باشد. با این حال، هشدار دادند که تصویب آن در سال انتخاباتی تضمین شده نیست.

در نهایت، EMAE ماه مه 0.5 درصد کاهش یافت و 0.2 درصد نسبت به سال گذشته رشد کرد، با رشد در بخش کشاورزی، معدن و انرژی، در حالی که صنعت، تجارت و واسطه‌گری مالی همچنان ضعیف باقی ماندند. در همین راستا، گاردین کپیتال اشاره کرد که نفت، گاز، معدن و کشاورزی پیشتاز بهبود بودند، اما ساختمان، خدمات و لجستیک همچنان عقب مانده‌اند. با این حال، تراز تجاری مازاد 3.504 میلیون دلار را ثبت کرد و سی ماه مثبت را جمع‌آوری کرد، که به لطف صادرات بی‌سابقه 9.537 میلیون دلاری بود.

BCRA ذخایر را حفظ کرد در حالی که دولت اصلاحاتی را برای تقویت استقلال خود پیش برد.

بخش انرژی دوباره S&P Merval را به حرکت درآورد

S&P Merval ماه ژوئیه را با 13 از 20 سهم خود در حال افزایش به پایان رساند و 4 درصد به پول و 3 درصد به دلار افزایش یافت، که به لطف ثبات ارزی و تحرک انرژی بود. با این حال، تحقیقات IEB اشاره کرد که این شاخص در حدود 2.100 دلار نوسان داشت و بر این باور بود که فصل گزارش‌ها ممکن است این دینامیک را بشکند.

در این زمینه، YPF با 14 درصد افزایش پیشتاز بود، و پس از آن Metrogas با 12 درصد، Edenor با 8 درصد و Pampa Energía با 8 درصد قرار گرفتند. در عوض، Transener 5 درصد کاهش یافت، Grupo Valores 5 درصد از دست داد و BYMA 4 درصد کاهش داشت.

خوانش بخش‌ها این برتری را تأیید کرد. در این راستا، بخش انرژی به طور متوسط 6 درصد بهبود داشت، با YPF، TGS و Comercial del Plata به عنوان اصلی‌ترین محرک‌ها، در حالی که خدمات عمومی 5 درصد افزایش یافت. از سوی دیگر، خدمات مالی تقریباً خنثی به پایان رسید، زیرا افزایش‌های Galicia، Supervielle و Banco Macro با کاهش‌های Grupo Valores و BYMA جبران شد. در مقابل، مواد کاهش یافت، تحت تأثیر Ternium و Aluar.

عملکرد انرژی با افزایش تولید و قیمت بالاتر نفت پشتیبانی شد. طبق گزارش IEB، نفت به طور متوسط 96.68 دلار در هر بشکه در سه‌ماهه دوم بود، که 44 درصد بیشتر از سال گذشته است، در حالی که محدودیت‌ها در تنگه هرمز و مذاکرات بین ایران و ایالات متحده نوسانات را افزایش داد.

علاوه بر این، این شرکت نگاه مثبتی به YPF به خاطر سرمایه‌گذاری مجدد در مناطق بالغ، کاهش هزینه‌ها، تمرکز بر شیل و پروژه LNG آرژانتین حفظ کرد. در عین حال، به Pampa به خاطر رکورد تولید در Rincón de Aranda و گسترش به تولید اوره اشاره کرد. همچنین، به‌روزرسانی ماهانه تعرفه‌ها که پیش‌بینی‌پذیری را در بخش‌های تنظیم‌شده بهبود بخشید، مورد توجه قرار گرفت.

بر اساس این خوانش، IEB 40 درصد از سبد محلی خود را در بخش نفت و گاز و 30 درصد در بخش‌های تنظیم‌شده حفظ کرد، با موقعیت‌هایی در YPF، Pampa، Vista، Metrogas، Edenor، TGN و Ecogas. بنابراین، معرض قوی به بخش‌هایی که در ماه ژوئیه پیشتاز بودند، حفظ شد.

YPF پیشتاز تحرک انرژی بود که S&P Merval را در ماه ژوئیه حفظ کرد.

درآمد ثابت در طول ماه ژوئیه عملکرد متفاوتی از خود نشان داد. در حالی که سندهای دولتی به دلار تحت فشار بودند، بدهی‌های استانی به دلار سخت و ابزارهای به پزو با بازده مثبت بسته شدند.

به این ترتیب، سندهای جهانی به طور میانگین 0.89% کاهش یافتند، با افت 3.5% برای GD46، 2.2% برای AL41 و 1.7% برای GD35. در عوض، AN29 1.3% افزایش یافت و AO28 0.8% پیشرفت کرد. به این ترتیب، ریسک کشور 2% افزایش یافت، روند کاهشی که از آوریل ادامه داشت را قطع کرد و نزدیک به 430 نقطه به پایان رسید، پس از اینکه در تاریخ 10 ژوئیه به 402 واحد رسید.

در این زمینه، جاستینا گدیکیان، تحلیلگر ارشد درآمد ثابت در کوهن، هشدار داد که "ریسک کشور نمی‌تواند بیشتر از منطقه 370-400 واحد پایه فشرده شود". او همچنین بیان کرد که "نسبت ریسک-بازده پاداشی برای کشش ندارد" تا زمانی که عدم قطعیت انتخاباتی 2027 برطرف نشود، زیرا بازدهی سندهای دولتی بلندمدت نوسانات را جبران نمی‌کند.

با توجه به این تحلیل، گدیکیان ترجیح خود را به بخش کوتاه حفظ کرد. برای پروفایل‌های محافظه‌کار، او AO27 را با TEA 3.9%، سررسید در دوره فعلی و کوپن‌های ماهانه 6% برجسته کرد. همچنین، برای افزایش حساسیت در برابر یک فشردگی احتمالی، AL30 را با TEA 7.4% معرفی کرد، که در پایان دوره مدیریت 52% از سرمایه اصلی را بازخواهد گرداند.

در عین حال، او تنوع به سمت اوراق قرضه شرکتی و زیر دولتی‌های با مدت زمان بیشتر را توصیه کرد که اجازه می‌دهد بخشی از بهبود را با حداقل قرار گرفتن در معرض سر و صدای سیاسی جذب کنند. از میان اولی‌ها، او به پامپا انرژی، تک پترویل، YPF، پلاس پترویل، TGS و ویستا انرژی اشاره کرد، در حالی که در بدهی‌های استانی ترجیح خود را به کوردوبا، سانتا فه و CABA حفظ کرد.

این استراتژی با عملکرد ماهانه همخوانی داشت. در این راستا، بدهی‌های استانی به دلار سخت بهترین کلاس در دلار بودند، با افزایش میانگین 1.65%. در پزو، CER با کوپن صفر با 1.93% پیشتاز بودند، در حالی که دوگانه‌های TAMAR با 1.65% در پی آن بودند، در حالی که دلار لینک‌ها 1.15% کاهش یافتند. نفت، فدرال و ترازنامه‌های تکنولوژیکی نبض جهانی را تعیین کردند

ژوئیه تحت تأثیر ژئوپولیتیک، بانک‌های مرکزی و فصل ترازنامه‌ها قرار داشت.

افزایش تنش‌ها بین ایالات متحده و ایران نفت را در کانون توجه بازارها قرار داد. این منجر به این شد که برنت در این ماه 20% افزایش یابد و انتظارات تورمی را دوباره زنده کند. با این حال، TSA Bursátil اشاره کرد که نفت در هفته آخر تقریباً 9% پایین‌تر از بسته قبلی آغاز شد و سپس نزدیک به 90 دلار تثبیت شد.

در این زمینه، فدرال رزرو نرخ را در ۳.۵۰%-۳.۷۵% حفظ کرد. رأی‌گیری نه به سه، موضعی سختگیرانه‌تر را نشان داد، در حالی که کوین وارش هدف تورم ۲% را تأیید کرد و افزایش‌های جدید را رد نکرد. همچنین، بانک انگلستان و بانک ژاپن نرخ‌های خود را حفظ کردند، هرچند امکان سخت‌تر کردن سیاست‌های خود را باز گذاشتند.

در همین حال، وال استریت ماه جولای را با کاهش به پایان رساند. S&P 500 ۱% کاهش یافت، داو جونز ۰.۵% از دست داد و نازداک ۴% افت کرد، تحت تأثیر شک و تردیدها درباره سودآوری سرمایه‌گذاری‌ها در هوش مصنوعی.

در مورد سهام، آلفابت بیش از ۷% کاهش یافت پس از اینکه برنامه سرمایه‌گذاری خود را افزایش داد و جریان نقدی منفی گزارش کرد، با وجود رشد ۸۲% گوگل کلود. در همین حال، متا نزدیک به ۹% افت کرد پس از ارائه یک راهنمای ضعیف و کاهش ۹۱% در جریان نقدی آزاد خود.

در عوض، مایکروسافت بهترین عملکرد خود را از سال ۲۰۰۸ ثبت کرد، با افزایشی نزدیک به ۸% و نزدیک به ۴۵۰ میلیارد دلار به ارزش بازار خود اضافه کرد، که به لطف آزور و کاپیلت بود. طبق گزارش TSA Bursátil، درآمدهای آن ۱۸% افزایش یافت، در حالی که آمازون ۲۰% درآمد خود را افزایش داد و نزدیک به ۱۵% پیشرفت کرد.

از سوی دیگر، اپل در ماه جولای نزدیک به ۱۵% سود کرد، بهترین ماه خود در سه سال اخیر، هرچند در هفته آخر حدود ۱۰% کاهش یافت پس از ارائه یک راهنمای پایین‌تر از انتظار. بنابراین، واکنش‌های متناقض نشان داد که سرمایه‌گذاران شروع به درخواست کارایی بیشتری در هزینه‌های فناوری کردند. با این حال، TSA Bursátil تأکید کرد که رشد سالانه پیش‌بینی شده برای سودهای S&P 500 از ۳۷.۹% به ۴۷.۴% افزایش یافته است.

افزایش تنش‌ها در خاورمیانه قیمت نفت را بالا برد و تنش‌ها در بازارهای جهانی را افزایش داد.

بازار در ماه اوت به چه چیزی توجه خواهد کرد

با توجه به ماه جدید، توجه به درمان قانونی اصلاح اساسنامه بانک مرکزی آرژانتین و سایر برنامه‌های اصلاحی اعلام شده توسط دولت خواهد بود، در شرایطی که عامل انتخاباتی شروع به وزن‌کشی در تصمیمات سرمایه‌گذاران می‌کند.

در جبهه مالی، توانایی خزانه‌داری در ادامه تمدید سررسیدها به ارز محلی بدون تزریق نقدینگی اضافی، سرعت انباشته‌سازی ذخایر و تکامل هزینه تأمین مالی به دلار به عنوان متغیرهای کلیدی برای تعیین مسیر ریسک کشور در نیمه دوم سال ظاهر می‌شوند.

در سطح خارجی، قیمت نفت، تکامل درگیری بین ایالات متحده و ایران و نشانه‌های فدرال رزرو به سمت سپتامبر و فصل گزارش‌ها همچنان بر جو برای دارایی‌های نوظهور تأثیر خواهد گذاشت.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.